청산의 물결이 오늘 여러 토큰을 추락시켜 암호화폐 서클에 추측을 불러일으켰습니다. 초기 이론과는 달리 이는 Wintermute와 같은 시장 메이커에 의해 조정된 매도가 아니었습니다 - 이는 Binance의 조용한 마진 업데이트로 촉발된 구조적 붕괴였습니다.
며칠 동안 시장은 무섭게 침체되어 있었고, 무기한 계약에서 개방 이자가 조용히 쌓여갔습니다. 거래자들은 같은 방향으로 포지션을 구축하여 고도로 레버리지된 환경을 조성했습니다. 그러던 중 Binance의 미발표 마진 티어 조정이 오고, 이는 크로스 마진 계정에 재계산을 강요하는 미묘하지만 강력한 변화였습니다.
그 결과? 연쇄 반응의 연속. 청산이 한 퍼프 포지션을 강타하고, 스톱 로스가 발동되며, 더 많은 청산이 강요되어 결국 현물 시장으로 확산되었습니다. 얇은 주문서는 움직임을 증폭시켜 ACT, DEXE, HIPPO, BANANA, LUMIA, QUICK 같은 토큰을 자유낙하 시켰습니다.
Wintermute의 지갑은 폭락 동안 활발히 움직이고 있었고, 일부는 시장 메이커가 매도 배후에 있다고 추정했습니다. 그러나 온체인 데이터는 그들이 조종한 것이 아니라 난기류에 휘말렸음을 시사합니다. Arkham Intelligence를 통해 이를 추적하는 분석가들은 이 지갑을 가리킵니다: Arkham Explorer.
이 사건은 주목할 만한 시장의 취약점을 강조합니다 — 거래자들이 같은 포지션에 몰리면, 심지어 작은 거래소 수준의 조정도 통제 불가능한 청산 연쇄 반응을 유발할 수 있습니다. 이는 단순한 가격 모델 외에도 시장 메이커와 대형 거래자들이 백엔드 인식을 유지할 필요성을 강조합니다.
이는 공포에 의한 매도 유발 파동이 아니었습니다. 이는 구조적 붕괴로, 레버리지된 시장이 얼마나 취약할 수 있는지를 상기시키는 날카로운 일깨움이었습니다.