오랜 기간 익명으로 유지되던 소유자들이 비트코인의 $2.1조 시장에서 수백만 개의 코인을 매각하고, 기관들이 이를 흡수하면서 조용하지만 거대한 통제권 이전이 발생하고 있다. 이 변화는 비트코인이 기업의 채택에도 불구하고 $110,000 근처의 기록적인 고점을 넘어서지 못하게 하고 있다.
알아야 할 사항:
- 대규모 비트코인 보유자들이 지난 1년간 500,000개 이상의 코인을 매각했으며, 이는 500억 달러가 넘는 가치다.
- 기관 투자자들은 현재 유통 중인 모든 비트코인의 약 25%를 소유하고 있으며, 이는 2020년의 미미한 보유 수치에서 상승한 것이다.
- 비트코인의 변동성은 시장이 투기 거래에서 기관 할당으로 전환하면서 2년 만에 최저 수준으로 떨어졌다.
대규모 비트코인 매각
지난 1년간 비트코인 고래들은 10x 리서치에서 수집한 데이터에 따르면, 현 시세로 500억 달러 이상의 500,000개 이상의 코인을 매각했다. 이 대규모 매각은 미국 거래소 거래 펀드의 순 유입과 거의 같으며, 암호화폐 재무의 선구자 마이클 세일러와 그의 회사, 현재 MicroStrategy로 알려진 곳이 5년 동안 축적한 650억 달러에 가깝다.
많은 고래들은 현재 수준보다 훨씬 낮은 가격에 거래되던 비트코인의 초기 사이클로 그들의 보유를 추적한다.
일부 고래들은 자신의 토큰을 단순히 매각하지 않는다. 대신 그들은 주식 시장과 관련된 거래를 위해 코인을 교환하여 완전히 개방 시장을 우회한다.
"우리가 보는 것은 기반에 있는 변화입니다,"라고 Parataxis Capital의 공동 창립자 Edward Chin이 말했다. "덜 주목받는 동인 및 변화의 가능성 있는 이유는 고래들이 BTC를 주식과 연계된 금융 거래를 통한 현물 기부로 주식 노출로 전환하는 것인 것 같습니다."
권력 역학은 빠르게 변하고 있다. 2020년으로 돌아가면, 연구자 Flipside Crypto는 약 2%의 익명 소유 계정이 디지털 자산의 95%를 통제했다고 추정했다. 이제 기관들은 유통 중인 모든 비트코인의 약 4분의 1을 통제하고 있다.
기관 식욕 증가
고래들이 자신의 노출을 줄이는 동안, ETF, 재무 회사 및 기타 기관들은 지난 1년 동안 거의 900,000개의 코인을 흡수했다고 10x 리서치가 전했다. 이 기관 플레이어는 현재 유통 중인 약 2,000만 개의 비트코인 중 약 480만 개를 보유하고 있다.
기관의 유입은 자산 클래스에 안정성과 정당성을 가져왔다. "암호화폐는 더 이상 외톨이로 남지 않고 더 정당한 자산 클래스로 자리 잡고 있습니다."라고 암호화폐 중심의 역량 Cumberland를 포함하는 거래 회사 DRW의 관계 관리 수장 Rob Strebel이 말했다.
기관 소유권으로의 변화는 비트코인의 악명 높은 변동성을 줄였다. Deribit's BTC 변동성 지수에 따르면, 가격 변동의 철저히 감시되는 척도는 30일간의 연간 기대 변동성을 모니터링하면서 약 2년 만에 최저 수준으로 감소했다.
일부 분석가들은 현재 비트코인의 가치 상승이 매년 10%에서 20%로 제한될 수 있다고 예상하고 있다. 이는 2017년 거의 1,400% 급등하여 토큰이 주류로 들어선 것과는 극적인 변화다. "비트코인은 아마도 시간이 지나면서 지루한 배당주와 같은 느낌일 것입니다,"라고 Arca의 수석 투자 책임자 Jeff Dorman이 말했다. "주마다 더 많이 상승하지만, 점점 적어진다."
비트코인의 가격이 2년 연속 두 배 이상 상승한 후, 암호화폐는 도널드 트럼프 대통령의 친암호화폐 의제에도 불구하고 2025년 초에 도달한 수준에서 묶여 있다.
시장 위험 및 경고
이 변화를 긍정적으로 보지 않는 사람도 있다. 일부 관찰자들은 기관들이 오랫동안 기다려 온 고래들의 출구 경로를 제공하고 있으며, 암호화폐의 인식이 흐려질 경우 소매 및 퇴직 투자자들이 위험을 감수하게 될 위험이 있다고 경고한다.
"오랫동안 목표는 비트코인을 기관 투자자들이 대량으로 유동성을 제공하여 고래들이 현금을 인출할 수 있도록 하는 것도 있습니다."라고 미국 대학교 워싱턴 칼리지의 법학 교수이자 오랜 암호화폐 회의론자인 Hilary Allen이 말했다.
시장의 불균형은 여전히 중요한 위험으로 남아있다. 만약 비트코인 고래들이 대규모 매각을 재개하고 기관 흐름이 평평해진다면, 시장은 급격한 하락으로 기울 수 있다. 10x 리서치에 따르면, 2018년 2% 및 2022년 9%의 유출이 각각 비트코인 가격 하락을 야기했다.
"우리는 시장이 정점에 도달하는 시점에 가까워지고 있습니다,"라고 MARA Holdings Inc.의 최고 경영자 Fred Thiel이 말했다. "그러나 내 개인적인 신념은 오늘날 우리는 매우 다른 시장 역학에 처해 있다."
모든 고래 활동이 블록체인에 표시되는 것은 아니므로, 비트코인은 새로운 시장 촉매가 등장하면 다시 변동 될 수 있다.
시장 변혁 계속
익명 고래에서 기관 할당자로의 변화는 현재 시장 역학을 오랫동안 지속할 수 있게 할 것이다. "이것은 오랫동안, 수년 동안 계속될 수 있습니다."라고 10x 리서치의 CEO Markus Thielen이 말했다. "비트코인은 10%-20% 자산이 되는 것의 지루한 진행입니다."
이 변화는 비트코인의 정체성에 근본적인 변화를 의미한다. 고강도의 투기 거래로 시작되었던 것이 이제는 몇몇 분석가들이 은퇴 포트폴리오에 적합한 느린 할당으로 진화하고 있다.
마무리 생각
익명 고래로부터 기관 투자자에게 비트코인이 대량으로 이전됨에 따라 암호화폐 시장의 역사적인 변화가 발생하고 있다. 이 전환은 비트코인에 안정성과 정당성을 가져왔지만, 동시에 투자 특성을 근본적으로 변경하여 미래의 이익을 제한하면서 한때 디지털 자산을 정의한 극심한 변동성을 줄일 수 있다.