2025년에 스테이블코인은 주요 자산 전반에 걸쳐 4,800억 달러 이상의 총 시가총액을 기록했습니다. 최근 몇 주간 대형 은행들이 자체 스테이블코인 제품을 출시하고 결제 대기업들이 글로벌 네트워크에 이러한 토큰을 통합함에 따라 전례 없는 방식의 기관 채택이 이루어졌습니다.
First Abu Dhabi Bank (FAB)는 4월 18일 Abu Dhabi's International Holding Company 및 Abu Dhabi Developmental Holding과 협력하여 디르함 담보 스테이블코인을 개발한다고 발표했습니다. 임시로 UAED로 명명된 이 토큰은 ADI 네트워크에서 운영되며 UAE 중앙은행의 최종 규제 승인 대기 중입니다. 이는 중동 지역에서 주류 은행에 의해 발행된 첫 번째 주요 스테이블코인을 나타내며, 초기 유통 목표는 10억 달러에 상당합니다.
거의 동시에 미국의 Custodia Bank와 Vantage Bank는 Avit라는 ERC-20 스테이블코인을 공개했습니다. 이는 토큰화된 수요 예금을 나타냅니다. Custodia의 CEO Caitlin Long은 Avit가 "고객 예금으로 완전히 뒷받침된다"고 강조했으며, 거래에 대해 "확정성을 가진 즉시 결제"를 제공한다고 설명했습니다. 두 은행은 출시 첫 2주 동안 3억 2천만 달러 이상의 Avit 토큰이 발행되었다고 보고했습니다.
결제 네트워크도 스테이블코인 통합을 가속화했습니다. 4월 28일 Mastercard는 암호화폐 거래소 OKX와의 제휴를 발표하여 93개국에서 연결된 직불카드를 통해 스테이블코인 사용을 가능케 했습니다. 이어서 Visa는 4월 30일 Stripe 및 Bridge와의 협력을 통해 라틴 아메리카 6개국에서 스테이블코인 결제 지원을 발표했습니다.
한편, USDT의 발행사인 Tether는 1,400억 달러의 시장 가치를 가진 달러 연동 토큰의 미국 특정 버전을 출시할 계획을 확인했습니다. CEO Paolo Ardoino는 4월 인터뷰에서 이 국내 제공이 이전의 규제 문제를 해결하기 위해 "강화된 예금 투명성과 규정 준수 프레임워크"를 특징으로 한다고 언급했습니다.
이러한 개발은 중요한 규제 진전과 동시에 이루어졌습니다. 유럽 연합의 암호화 자산 시장(MiCA) 규정은 이제 27개 회원국 모두에서 완전 시행되어 스테이블코인 발행 및 감독을 위한 통합 프레임워크를 생성하고 있습니다. 미국에서는 STABLE 및 GENIUS 법안이 의회에서 진행 중이며, 규제된 스테이블코인 인프라의 정치적 수용이 확산되고 있음을 알리고 있습니다.
스테이블코인의 진화
스테이블코인은 2014년 Tether (USDT)의 출범과 함께 시작된 이후 극적으로 발전했습니다. 초기에는 변동성 높은 암호화폐 포지션을 피아트 통화로 변환하지 않고도 벗어날 수 있는 방법을 제공하기 위해 설계되었으며, 스테이블코인은 이제 전통적 금융 및 분산 금융에서 다양한 기능을 수행하고 있습니다.
총 스테이블코인 시장은 2020년 초 50억 달러에서 오늘날의 4,800억 달러 이상으로 성장하여 단 5년 만에 9,500% 증가했습니다. 이 성장은 암호화폐 시장 활동의 증가와 송금, 국경 간 결제 및 디지털 뱅킹과 같은 비투기적 사용 사례에 대한 스테이블코인의 채택이 확대된 데 기인합니다.
시장에서는 네 가지 주요 스테이블코인 카테고리가 등장했습니다:
- 유통 공급을 뒷받침하기 위해 현금 및 현금 등가물을 유지하는 USDT, USDC, BUSD와 같은 피아트 담보 토큰
- 과다 담보화된 암호화폐 포지션을 사용하여 페그를 유지하는 DAI와 같은 암호화 담보 토큰
- 가격 안정을 유지하기 위해 다양한 시장 메커니즘을 사용하는 알고리즘 스테이블코인, 하지만 2022년 Terra의 UST 붕괴 이후 상당한 도전에 직면함
- PayPal의 최근 출시된 PYUSD와 같이 여러 안정화 접근 방식을 결합한 하이브리드 모델
현재 시장은 피아트 담보 옵션이 지배하며, USDT, USDC 및 BUSD가 전체 스테이블코인 거래량의 약 87%를 차지하고 있습니다. 이 집중도는 명확한 감사 경로와 규정 준수 프레임워크를 제공하는 전통적 준비 모델에 대한 기관의 선호를 나타냅니다.
"스테이블코인은 순수한 암호화폐 도구에서 전통적 금융과 디지털 금융의 가교로 진화하고 있습니다,"라고 블록체인 분석 회사 Chainalysis의 수석 경제학자 Sarah Johnson은 설명합니다. "우리가 2025년에 보고 있는 것은 스테이블코인이 단지 거래 도구가 아닌 합법적 금융 시장 인프라로서의 정형화입니다."
전 세계적인 스테이블코인 합법화를 향한 규제 프레임워크의 신호
지난 18개월 동안 스테이블코인에 대한 규제 환경은 상당히 변했습니다. 주요 관할권의 규제 기관들은 이 자산을 의심의 눈초리로 보기보다는 발행 및 운영을 위한 공식 법적 프레임워크를 생성하고 있습니다.
유럽 연합의 암호화 자산 시장(MiCA) 규정은 2025년 1월에 발효되며, 스테이블코인 규제를 위한 세계 최초의 포괄적 프레임워크를 확립했습니다. MiCA는 단일 피아트 통화에 연결된 전자화폐 토큰(EMT)과 여러 통화 또는 자산으로 보장된 자산 참조 토큰(ART)의 두 주요 범주를 만듭니다. 발행사는 국가의 적격 권위로부터 승인을 받아야 하며, 그들의 토큰 가치의 100%에 해당하는 별도의 준비금을 유지하고 정기적인 준비금 인증서를 제공해야 합니다.
이미 이러한 규제 명료성은 유럽 스테이블코인 시장으로 주요 금융 기관을 끌어들였습니다. Société Générale의 유로화-연동 EURL 스테이블코인은 28억 유로 이상의 유통량을 기록했고, 독일의 Commerzbank는 MiCA 조항 아래 2025년 3월 자체 유로 스테이블코인을 출시했습니다.
미국에서는 규제 진전이 다른 경로를 걸어왔습니다. STABLE 법안(Stablecoin Tethering and Bank Licensing Enforcement)과 GENIUS 법안(Generally Encoded Network with Interoperable Underlying Stablecoins)은 의회에서 초당파적 지지를 받고 있습니다. 이 두 법안은 연방 규제 금융 기관을 통한 스테이블코인 발행 경로를 창출할 것입니다. 다만, 비은행 발행자에 대한 접근 방식에서 차이가 있습니다.
"현재 행정부는 스테이블코인에 대한 미국의 규제 입장을 상당히 변화시켰습니다,"라고 Blockchain Association의 암호화 규제 정책 이사 Michael Chen이 언급합니다. "스테이블코인을 통화 주권에 대한 위협으로 보는 것이 아니라, 디지털 경제 내에서 달러의 우위를 유지할 수 있는 잠재력을 인식하고 있습니다."
이 진화하는 규제 경관은 스테이블코인 시장의 은행 참여를 직접적으로 활성화했습니다. 미국 은행 규제 기관은 2024년 12월 공동 지침을 발표하여 국가 은행이 자본 준비금 요건을 충족하고 적절한 위험 관리 프레임워크를 구현할 경우 기존 헌장에 따라 스테이블코인을 "은행 상품"으로 발행할 수 있음을 명확히 했습니다.
기관 은행 시스템이 스테이블코인 기술을 포용하다
전통적 은행의 스테이블코인 발행 참여는 해당 부문에 상당한 전환점을 나타냅니다. 초기 스테이블코인 프로젝트가 금융 시스템의 주변에서 운영되었던 것과 달리, 은행이 발행하는 토큰은 기존 기관의 신뢰, 기존 준수 프레임워크 및 직접적인 결제 시스템 접근성의 혜택을 누립니다.
Custodia와 Vantage Banks의 Avit 스테이블코인은 오늘날까지 아마도 가장 야심적인 미국 은행 부문 통합을 나타냅니다. 이 토큰은 "토큰화된 수요 예금"으로 설계되어, 거래 형태에 부수되는 조건을 설정하고 프로그램화된 전송을 가능하게 합니다. 이러한 구조는 은행들이 기존의 예금보험 프레임워크를 활용할 수 있게 해주며, 프로그래머블한 거래를 가능하게 합니다.
"Avit은 실제 은행 부채를 나타내기 때문에 초기 스테이블코인과 근본적으로 다릅니다,"라고 Custodia CEO Caitlin Long이 설명합니다. "사용자는 전환성을 약속하는 토큰을 보유하는 것이 아니라, 그들이 실제로 보유한 은행 예금을 토큰화한 형태로 보유하며, 모든 규제 보호 장치가 마련되어 있습니다."
구현에는 이더리움이 결제 계층으로, 수탁 및 준수 기능은 규제 은행 인프라 내에서 유지되는 하이브리드 아키텍처가 사용됩니다. 이러한 접근은 스마트 계약을 통한 프로그래머빌리티를 가능하게 하며, 은행들이 필요한 규제 감독을 유지합니다.
First Abu Dhabi Bank의 디르함 스테이블코인은 유사한 모델을 따르지만 중요한 지정학적 차원을 가지고 있습니다. UAE는 Virtual Assets Regulatory Authority(VAR아)를 통한 포괄적 규제와 블록체인 비즈니스를 적극적으로 유치하여 세계적 암호화 중심지로 자리 잡았습니다. 디르함 스테이블코인은 중동 및 북아프리카 지역에서의 스테이블코인 혁신 중심지로 UAE를 설정할 수 있는 전략의 연장선상에 있습니다.
"디르함 스테이블코인은 더 넓은 주권 디지털 화폐 전략의 일부입니다,"라고 UAE 중앙은행의 블록체인 전략 고문 Hassan Al-Hashemi가 설명합니다. "많은 국가가 중앙은행 디지털 화폐에 집중하는 반면, 우리는 디지털 금융 채택을 가속화할 수 있는 보완적 인프라로 규제된 사설 스테이블코인을 보고 있습니다."
몇몇 다른 주요 은행들도 스테이블코인 제품을 개발 중인 것으로 보도되었습니다. JPMorgan은 내부 사용을 넘어서는 JPM Coin을 확장하고 있으며, HSBC는 다중화폐 스테이블코인 시스템을 개발하고 있으며, 브라질의 Itaú Unibanco는 국경 간 결제를 위해 브라질 레알 스테이블코인을 만들고 있습니다. 이러한 발전은 은행이 발행하는 스테이블코인이 전통적 금융 서비스의 표준 제공품이 될 수 있음을 시사합니다.
결제 네트워크는 전통적 금융과 디지털 금융을 잇는 다리가 되다
전 세계 결제 네트워크는 암호화폐 컨텍스트를 넘어서 스테이블코인 유용성을 가능하게 하는 중요한 촉매제가 되고 있습니다. 스테이블코인을 기존 카드 및 결제 인프라에 통합함으로써 Visa, Mastercard 및 Stripe와 같은 회사들은 일상적 사용을 위한 경로를 만들고 있습니다.
Mastercard의 OKX와의 파트너십은 사용자들이 USDT, USDC 및 여러 다른 스테이블코인을 전 세계 9천만 이상의 가맹점에서 사용할 수 있게 합니다. 이 시스템은 스테이블코인을 내용: 판매 시점에서 피아트를 통해, 상인이 디지털 자산을 직접 취급하지 않고 암호화폐 결제를 수용하도록 허용합니다. 거래 데이터에 따르면 스테이블코인 연계 카드 사용이 연대비 340% 증가했으며, 특히 통화 변동성이 있는 지역에서 강한 채택을 보이고 있습니다.
비자의 라틴 아메리카 스테이블코인 이니셔티브는 보다 목표 지향적인 접근 방식을 취하여, 달러 기반 결제가 실질적인 경제적 필요를 충족시킬 수 있는 시장에 초점을 맞추고 있습니다. 아르헨티나, 콜롬비아, 에콰도르, 멕시코, 페루 및 칠레에서 스테이블코인 거래를 가능하게 함으로써, 비자는 통화 안정성과 국경 간 결제와 관련된 특정 문제를 해결하고 있습니다.
"연간 인플레이션이 20-30%에 달하는 지역에서 스테이블코인은 단순한 암호화폐 실험이 아니라 실행 가능한 금융 도구입니다,"라고 비자의 라틴 아메리카 및 카리브해 지역 사장인 Eduardo Coello는 말합니다. “우리의 통합을 통해 사람들은 안정적인 디지털 달러에 가치를 보유할 수 있으면서도 지역 경제에 원활하게 접근할 수 있습니다.”
Stripe의 스테이블코인 결제 네트워크인 Bridge의 인수는 이 융합을 더욱 가속화했습니다. 현재 이 회사는 전자 상거래 플랫폼, SaaS 비즈니스, 마켓플레이스 기업을 위해 월 120억 달러 이상의 스테이블코인 거래를 처리하고 있으며, 이는 소비자 애플리케이션을 넘어 상업 결제에서 스테이블코인의 역할이 증가하고 있음을 시사합니다.
스테이블코인 채택의 정치적 차원
트럼프 가족과 연결된 World Liberty Financial이 출범한 USD1, 달러 기반 스테이블코인의 등장은 디지털 화폐 혁신의 점점 더 증가하는 정치적 성격을 강조합니다. 2025년 3월에 시작된 USD1은 빠르게 $20억의 시장 가치를 축적했으며, 기존 스테이블코인에 대한 "친미" 대안으로 마케팅되었습니다.
이 발전은 정치적 영향력과 금융 혁신의 교차점에 대한 중요한 질문을 제기합니다. 일부 입법자들은 특히 스테이블코인 규제 형성에서 행정부의 역할을 고려할 때 잠재적인 이해 상충에 대해 우려를 표명했습니다. 다른 사람들은 이를 오픈 마켓의 민간 부문 혁신의 자연스러운 확장으로 보고 있습니다.
USD1 현상은 통화 주권과 국가 전략적 이익의 표현으로서 스테이블코인의 더 넓은 경향을 반영합니다. 일부 관할 구역에서 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)가 정치적 저항에 직면하는 가운데, 민간 발행이지만 국가에 정렬된 스테이블코인은 디지털 피아트 구현을 위한 대체 수단으로 등장할 수 있습니다.
“정치적으로 연관된 스테이블코인을 보면, 돈이 근본적으로 신뢰와 공동체에 관한 것이라는 인식을 볼 수 있습니다,” 라고 코넬 대학의 경제학 교수이자 "The Future of Money" 저자인 Dr. Eswar Prasad는 말합니다. "분열된 정치 환경에서 우리는 서로 다른 계층과 정렬된 여러 경쟁 '디지털 달러의 맛'이 등장하는 것을 볼 수 있습니다."
시장 구조 및 금융 안정성 고려사항
스테이블코인이 전통적 금융과 점점 더 통합됨에 따라 시장 구조 및 금융 안정성에 관한 질문이 두드러지고 있습니다. 금융 안정성 위원회(FSB)와 국제 결제 은행(BIS)은 2025년 초 스테이블코인 규제에 관한 최신 지침을 발행했으며, 특히 시스템적 위험 관리에 중점을 두고 있습니다.
주요 우려 사항은 스테이블코인 뱅크런 가능성입니다 - 빠른 상환 요청이 기초 자산의 청산을 강요할 수 있는 시나리오이며, 이는 더 넓은 금융 시장에 영향을 미칠 수 있습니다. 이 위험에 대처하기 위해, 규제 기관은 점점 더 스테이블코인 발행자가 고도로 유동적인 준비금을 유지하고, 시장 스트레스 시기에 상환 게이트나 요금을 시행하도록 요구하고 있습니다.
준비금 구성도 주목을 받았습니다. 초기 스테이블코인은 상당한 상업 어음과 기업 부채를 보유하였습니다. 그러나 규제 압력은 발행자를 국채, 중앙은행 예치금 및 기타 고도로 유동적인 도구로 밀었습니다. Tether의 최신 증명서는 85%의 준비금이 이제 T-청구서와 현금 상당물에 있는 것을 보여주며, 이는 2021년에 비해 약 40%였습니다.
"스테이블코인 산업은 위험 관리 관행에서 상당히 성숙해졌습니다," 라고 글로벌 컨설팅 회사 Accenture의 디지털 자산 책임자 Jennifer Liu는 말합니다. "주요 발행자는 전통적인 은행 표준을 만족시키는 준비금을 유지하고 있으며, 심지어 일부는 일반적인 자본 요건을 초과합니다."
스테이블코인 생태계 간의 상호 운용성은 시장 개발을 위한 또 다른 전선입니다. Universal Digital Payments Network (UDPN)와 같은 프로젝트는 다른 블록체인과 은행 시스템 간에 스테이블코인 전송을 위한 표준화된 프로토콜을 생성하려고 합니다. 성공적일 경우, 이러한 이니셔티브는 파편화를 줄이고 스테이블코인 환경 전반에 걸쳐 자본 효율성을 개선할 수 있습니다.
프로그램 가능한 돈의 제도화
2025년 초의 발전은 스테이블코인 내러티브에서 실험적인 암호화폐 자산에서 제도적으로 채택된 금융 인프라로의 결정적인 전환을 표시합니다. 이러한 변혁은 프로그램 가능한, 토큰화된 돈을 통한 효율성 이득의 가능성에 대한 더 넓은 인식을 반영합니다.
은행이 자신만의 스테이블코인을 발행하고, 결제 네트워크가 기존 토큰을 통합하며, 규제 기관이 공식 감독 프레임워크를 생성하면서, 이 기술은 전통적 금융 시스템과 디지털 금융 시스템 간의 다리로 자리 잡고 있습니다. 기존 은행 인프라를 대체하기보다는, 스테이블코인은 프로그램 가능성, 24/7 운영, 원활한 국경 간 기능으로 강화하고 있습니다.
앞으로의 도전은 상당합니다. 상호 운용성, 시장 파편화 및 스테이블코인과 미래의 중앙은행 디지털 화폐 사이의 관계에 대한 질문은 이 부문의 진화를 형성할 것입니다. 그러나 궤도는 명확합니다: 스테이블코인은 금융 혁신의 주변에서 중심으로 이동하고 있습니다.
기업, 개인 및 금융 기관에 있어서, 이 변화는 기회와 필수 사항을 모두 창출합니다. 결제 시스템, 은행 서비스, 국경을 초월한 상업에 스테이블코인이 점점 더 내장됨에 따라, 그들의 역량과 한계를 이해하는 것은 돈의 미래를 탐색하는 데 필수적일 것입니다.