미국 **상품선물거래위원회(CFTC)**가 레버리지(차입) 기반 암호화폐 거래에 대한 두 가지 신규 규정 도입을 추진하며, 60일간의 의견 수렴 절차에 착수했다. 다만 일반적인 현물(스폿) 거래는 기존과 마찬가지로 CFTC의 직접적인 규제 권한 밖에 머무른다.
핵심 포인트
- CFTC는 ‘규정 CTX’와 ‘규정 CAM’에 대한 사전 예고안을 내놓으며, 정식 규정 제정 이전의 첫 단계를 밟았다.
- 개인 투자자 대상 레버리지·마진 서비스를 제공하는 거래소는 새로운 연방 감독 대상 시장 유형으로 등록할 수 있다.
- 레버리지 없는 현물 거래는, 의회 입법이 없는 한, 계속해서 주(州) 단위 송금 규제 체계에 따른다.
CFTC의 암호화폐 규정 청사진
CFTC는 암호화폐 거래 규정인 ‘Regulation Crypto Asset Transactions(규정 CTX)’와 암호화폐 시장 규정인 ‘Regulation Crypto Asset Markets(규정 CAM)’에 대한 규정 제정 사전 예고안을 공개했다. 위원장 **마이클 셀리그(Michael Selig)**는 뉴욕 포드햄대 로스쿨 강연에서 이 계획을 공식 발표한 데 이어, 신문 기고문을 통해 이 안을 옹호했다.
이번 공지는 아직 정식 규정안 이전 단계로, 현재로서는 시장 참여자에게 구속력 있는 의무를 부과하지 않는다.
연방 관보(Federal Register)에 공지가 게재된 날로부터 60일 이내에 서면 의견을 제출해야 하며, CFTC는 이를 토대로 후속 규정안을 다듬겠다고 밝혔다. 새 규제 틀은 레버리지, 마진, 각종 금융(파이낸싱)이 개입된 암호화폐 거래를 포괄하는 것을 목표로 한다.
이와 함께 ‘암호화폐 자산 시장(crypto asset market)’이라는 새 등록 카테고리가 신설된다. 이는 선물거래소들이 보유한 ‘지정계약시장(DCM)’ 지위보다 범위가 좁은 형태지만, 연방 차원의 감독 틀을 갖춘 시장 유형으로 설계됐다. 등록은 의무가 아니라 선택이지만, 시장 조작 방지 장치와 ‘준비금 증명(proof-of-reserves)’ 의무가 뒤따르게 된다. 등록을 택한 거래소는 각 주의 송금업 자격 등 ‘누더기식’ 규제 대신 단일한 연방 규제집을 적용받게 되며, 고객 주문 처리는 등록된 선물중개회사(Futures Commission Merchant)가 담당하게 된다.
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셀리그가 말하는 현물 시장 ‘빈틈’
이번 계획은 어디까지나 레버리지 기반 거래에 초점을 맞추고 있으며, 현물 시장 전체를 포괄하지는 않는다.
비트코인 (BTC), 이더리움 (ETH) 등 암호화폐를 레버리지 없이 직접 사고파는 현물 거래는 여전히 각 주의 송금법 적용 대상이다. 연방 차원의 이번 규정이 이를 대체할 수는 없다.
CFTC는 현물 시장에서도 사기나 시장 조작이 발생할 경우 사후 단속은 가능하다. 그러나 셀리그 위원장은 기고문에서, 의회가 명시적인 권한을 부여하지 않는 한 CFTC가 암호화폐 자산의 현물 거래를 등록 플랫폼으로 강제 이관할 수 있는 법적 근거는 없다고 지적했다.
셀리그는 “수년간 ‘미국 시장에 발을 들여도 되는지’ 고민해온 혁신 기업들에게 이제는 명확한 답을 주려는 것”이라고 연설에서 강조했다. 동시에, 규제 기관 조치만으로는 결국 입법을 대체할 수 없으며, 법적 근거가 취약한 규정은 향후 소송이나 정권 교체 시 뒤집힐 위험이 있다고 시장 전문가들이 경고해 왔다는 점도 인정했다.
‘클래리티 법안’ 좌초 이후의 공백
의회는 이 공백을 메울 기회를 이미 한 차례 놓쳤다. CFTC에 현물 암호화폐 시장에 대한 명시적 감독 권한을 부여하는 내용의 ‘디지털 자산 시장 명확성(Clarity) 법안’은 최근 몇 주 사이 상원에서 논의가 멈추며 좌초된 상태다. 이로 인해 규제 공백을 메우는 작업은 다시 각 규제 기관의 자율 행동에 맡겨졌다.
한편 **증권거래위원회(SEC)**는 보다 빠르게 움직이고 있다. SEC는 올해 초 CFTC와 함께 비트코인과 이더리움을 ‘비증권(non-securities)’으로 분류한 데 이어, 지난주에는 자산운용사 등 기관투자가를 겨냥한 암호화폐 커스터디(수탁) 규정을 별도로 제안했다.
