**모건 스탠리(Morgan Stanley)**가 현물 Bitcoin 및 Solana 상장지수펀드(ETF)를 신청했다. 애널리스트들은 이를 디지털 자산에 대한 숨은 기관 수요를 드러내는 전략적 전환으로 평가한다. 비트와이즈(Bitwise) 알파 전략 책임자이자 ProCap CIO인 **제프 박(Jeff Park)**은 이 움직임을 기관 도입의 다음 국면에 대한 지금까지 가장 강력한 신호라고 설명했다.
무슨 일이 있었나: 대형 증권사의 ETF 신청
이번 신청은 블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence) ETF 애널리스트 **제임스 세이퍼트(James Seyffart)**를 포함한 시장 관찰자들을 놀라게 했다. 세이퍼트는 이러한 발표를 예상하지 못했다고 말했다.
**맷 허건(Matt Hougan)**은 브랜드 사용 결정의 의미를 강조했다. 모건 스탠리는 20개의 ETF를 운영하지만, 주로 Calvert, Parametric, Eaton Vance 브랜드를 사용해 왔으며, 이번 ETF들은 모건 스탠리 이름을 직접 달게 되는 세 번째와 네 번째 상품이 된다.
박은 초기 시장 진입자들이 유동성을 장악한 지 2년이 지난 시점에 표준 ETF 상품을 출시하는 것은 전례가 없다고 지적했다.
그는 IAU가 GLD를 추월하려다 실패한 사례를 들어, 모건 스탠리가 상당한 숨은 수요를 보여주는 독자적인 웰스 채널 데이터 없이 이런 결정을 내리지는 않았을 것이라고 강조했다.
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왜 중요한가: 유통·판매 역량
박은 이번 신청을 통해, 접근 가능한 시장 규모가 기존 업계 추정치를 웃돈다는 점, 특히 기존 암호화폐 보유자의 리밸런싱이 아니라 신규 고객 확보 측면에서 그렇다는 점이 드러났다고 평가했다. 그의 분석에 따르면 전략적 계산은 운용자산 규모 경쟁이 아니라 플랫폼 경제성과 고객 유지에 초점을 맞추고 있다.
그는 “IBIT이 역사상 가장 빠르게 AUM 800억 달러에 도달한 ETF(2위인 VOO가 도달하는 데 걸린 시간의 약 1/5)에 올랐음에도, 모건 스탠리의 독자적인 웰스 채널을 통해 연구·파악된 숨은 관심이 충분히 크다고 판단했기 때문에, 이들은 브랜드를 단 상품의 상업적 실현 가능성에 베팅하고 있다”고 썼다.
블랙록의 iShares Bitcoin Trust가 시장 유동성을 이미 장악한 이후 비트코인·솔라나 ETF를 내놓음으로써, 모건 스탠리는 제품 우월성보다 유통 네트워크가 고객 관계를 더 많이 통제한다는 점을 인정한 셈이라고 박은 말했다.
세이퍼트는 모건 스탠리 자문역들이 최근 몇 달 전까지 고객을 위해 크립토 ETF를 매수하는 것이 금지되어 있었다고 확인하며, 기관 포지셔닝이 얼마나 빠르게 바뀌었는지를 강조했다.
박은 이번 브랜드 전략이 초고액자산가 독립 투자자들을 겨냥한 ‘정체성 표지’ 기능을 한다고 주장했다.
그는 “모든 자산운용사가 비트코인 ETF를 보유했다는 사실만으로도 자신들이 진취적이고, 젊고, 다소 ‘엣지’ 있는 집단임을 전달할 수 있다는 것을 알고 있기 때문”이라고 설명하면서, 비트코인의 디지털 금 서사에도 불구하고 브랜드를 전면에 내세운 금 ETF는 거의 없다는 점을 대비시켰다.
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