테더의 USDT 스테이블코인 발행은 지난 10년 동안 비트코인 가격 주기를 일관되게 반영했으며, 새로운 토큰은 주로 강세장에서 발행되고 시장 조정 후에는 소각된다는 데이터를 블록체인 분석 기업 Whale Alert에서 제공받았습니다.
알아야 할 사항:
- 데이터는 USDT 발행이 비트코인 가격 급등과 자주 일치하거나 선행됨을 보여주며, 특히 2024년 말의 급등에서 두드러진다.
- USDT 소각은 일반적으로 시장 침체 후에 발생하며, 예측 지표보다는 확인 수단으로 작용한다.
- 전문가들은 안정적인 코인이 비암호화폐 용도를 찾고 규제 감시가 증가함에 따라 상관 관계가 지속될지에 대해 논의하고 있다.
세계 최대 스테이블코인과 비트코인의 성과 간의 관계는 오랫동안 암호화폐 시장에서 논의되어 왔습니다.
$1440억이 넘는 시장 자본을 가진 USDT는 암호화폐 시장에서 중요한 유동성 수단이 되었고, 종종 광범위한 자본 유입의 대리인으로 간주됩니다.
Whale Alert의 데이터는 USDT 발행 패턴이 비트코인 가격 움직임과 얼마나 긴밀히 연관되는지를 강화합니다. 전문가들은 발행이 가격 상승을 초래하는지 단지 시장 수요의 증가를 반영하는지 여부에 대해 여전히 의견이 엇갈립니다. 인과 관계의 방향은 시장 움직임을 예측하려는 분석가와 트레이더 간의 토론을 계속 일으키고 있습니다.
암호화폐 연구원 Mads Eberhardt는 과거에 더 많은 스테이블코인 공급이 긍정적인 암호화폐 시장 성과와 상관관계를 보였다고 언급했습니다. "하지만, 지난 몇 달 동안 이 상관관계를 관찰하지 못했습니다,"라고 Eberhardt는 말했습니다. "안정적인 코인이 비원주 암호화폐 용도에서 더 많은 채택을 보면서, 이 상관관계는 시간이 지남에 따라 점차 약해질 것으로 예상합니다."
최근 발행 패턴이 비트코인 상승과 일치
데이터는 2024년 말에 비트코인이 10월 25일 $66,700에서 12월 16일까지 $106,000 이상으로 급등한 놀라운 패턴을 드러냅니다. 이러한 극적인 가격 움직임은 대규모 USDT 발행과 동시에 발생했습니다.
이 사이클에서 처음으로 중요한 발행은 10월 30일 $10억 발행으로, 비트코인이 $72,000에 도달했다가 잠시 조정되었을 때 발생했습니다. 11월 초 비트코인이 $65,000에서 $75,000로 상승함에 따라 테더는 11월 6일 또 다른 $60억을 발행했습니다.
다음 세 날 동안 비트코인은 완만한 상승을 기록했고, 이 동안 추가적인 $60억 USDT가 두 차례 배치로 발행되었습니다. 이는 비트코인을 $88,000로 밀어 올리는 급격한 상승에 이어졌습니다.
11월 18일의 $60억 발행은 비트코인의 다음 상승을 시작했으며, 11월 22일까지 가격을 거의 $99,000까지 끌어올리는 반등을 촉발했습니다. 이 기간 동안 테더는 세 번의 배치로 또 다른 $90억가 발행되었습니다. 11월 23일 마지막 $70억의 발행은 잠깐의 하락 이후 비트코인의 최종 상승에 앞서 $106,000 이상으로의 상승을 예고했습니다.
블록체인 분석 회사 CryptoQuant의 CEO Ki Young Ju는 이러한 명백한 상관 관계에도 불구하고 비트코인 가격 주기에 대한 USDT의 영향력이 줄어들고 있다고 믿습니다. "오늘날 비트코인 시장에 들어오는 새로운 유동성의 대다수는 MSTR과 상장지수펀드(ETF)를 통해, 주로 Coinbase의 BTC/USD 시장이나 장외 데스크를 통해 유입되고 있습니다,"라고 Ju는 Cointelegraph에 말했습니다.
"스테이블코인은 더 이상 비트코인 시장 방향을 결정하는 중요한 신호가 아닙니다,"라고 그는 덧붙였습니다. "사실, 거래소에 보관된 스테이블코인의 총량은 2021년 강세장에서보다 낮습니다."
관찰된 많은 경우에서, 가장 큰 발행은 이미 가격 모멘텀이 진행 중인 후에 발생했습니다. 11월 6일의 $60억 발행은 비트코인이 이미 $65,000에서 $75,000으로 반등한 후에 이루어졌습니다. 유사하게, 11월 18일과 23일 사이에 $150억 이상의 USDT가 급격한 가격 상승 중에 발행되었습니다.
몇 가지 주목할 만한 예외가 있습니다. 11월 13일 주위에 $70억에 달하는 두 차례의 발행과 11월 23일의 $70억 발행은 새로운 급등에 앞서 발생하여, 일부 경우에서 대규모 발행이 추가 가격 움직임을 예측하거나 촉발하는 데 도움을 주는 것으로 보입니다.
"요즘, 새로 발행된 대부분의 스테이블코인 유동성은 글로벌 무역 결제나 비트코인의 상승에서 이익을 얻어 차익 실현된 형태로 시장 가치 증가에 의해 오는 것이지 꼭 새로운 유입은 아닙니다,"라고 Ju는 설명했습니다.
소각은 시장 조정을 따름
반대로, USDT 소각이 지속되는 기간 — 즉 토큰이 순환에서 제거될 때 — 은 종종 시장 조정 기간 동안이나 직후에 발생합니다. 이 패턴은 가격 하락이 시작된 이후에 상환이 발생하는 경향이 있음을 시사합니다.
이 관계는 2024년 12월 Bitcoin이 $106,000 이상으로 정점을 찍은 후 몇 주 동안 분명히 볼 수 있었습니다. Bitcoin이 2025년 1월부터 3월까지 하락함에 따라, 여러 중요한 소각이 발생했습니다.
2024년 12월 26일에 주요한 USDT 소각이 $36억 7천만의 양으로 Bitcoin의 $106,000에서 $95,713로 하락한 후 발생했습니다. 4일 후, 더욱 작은 $20억 소각이 Bitcoin이 $92,000에 가까워질 때 발생했습니다.
이 패턴은 2025년 1월 10일에 잠시 반전되었습니다. $25억 USDT 발행이 Bitcoin이 $106,000를 넘어서기 전에 발생했습니다. 2월 28일까지, Bitcoin의 여섯 자리 정점에서 약 $84,000로 한 달 간의 하락 후 추가 $20억 USDT가 소각되었습니다.
발행과 달리, 소각은 거의 하락 이동 전에 발생하지 않습니다. 대신, 이미 진행 중인 상황을 확인하며, 실시간으로 시장 정점을 식별하는 데보다는 이후 행동을 추적하는 데 유용합니다.
이 패턴은 USDT의 존재 내내 관찰되었으며, $65,000 이상에서 대략 $21,000로 Bitcoin이 급락했을 때인 2022년 6월 20일 기록적인 $200억 USDT 소각을 포함합니다.
그러나, 전문가들은 소각을 결정적인 신호로 보는 것을 경고합니다. "현재, 우리는 소각과 시장 정점 간의 상관 관계에 대한 증거도, 후행 지표로서의 증거도 없다,"라고 자산 관리 회사 Blockrise의 창립자이자 CEO인 Jos Lazet는 Cointelegraph에 말했습니다.
규제 변화가 관계에 영향을 미칠 수 있음
역사적 데이터는 USDT 공급 변화와 Bitcoin 가격 움직임 간의 명백한 관계를 보여주지만, 이 업계는 아직 USDT 발행이 직접적으로 Bitcoin의 가격에 영향을 미친다는 구체적인 증거를 찾지 못했습니다.
"대부분의 스테이블코인 기반 거래가 중앙 집중식 거래소에서, 특히 비트코인과 관련하여 발생하기 때문에 특정 거래량과 USDT 공급(또는 발행)의 상관 관계를 짓는 것은 현실적이지 않다,"라고 Lazet는 말했습니다. "쉽게 볼 수 있는 것은 거래량의 절대다수는 비트코인 관련된 것이라는 점이며, 유사하게 비트코인 거래량도 대다수가 USDT와 관련하여 이루어진다는 것입니다. 그러나 이러한 이벤트들을 직접 상관 관계 시키는 것은 아마도 현실적이지 않을 것입니다."
USDT 발행과 비트코인 간의 연결은 곧 규제 개발로부터 영향을 받을 수 있습니다. 유럽 연합의 암호 자산(ret## Markets in Crypto Assets, MiCA) 틀은 스테이블코인 발행자에게 새로운 규정 준수 요구를 부과하여, 여러 거래소가 USDT를 플랫폼에서 상장 폐지하게 만들고 있습니다.
미국에서는 제안된 입법이 USDT와 같은 중앙 집중 스테이블코인이 발행, 지원, 상환되는 방식을 재구성할 수 있습니다. 규제 감찰이 증가함에 따라 발행자의 유연성이 줄어들거나 더 준수적인 대안으로의 전환을 촉발할 수 있습니다.
한편, 스테이블코인 시장 내 경쟁이 심화되고 있습니다. 강한 규제 준수에 중점을 둔 USDC는 시장 가치가 $560억에서 $240억으로 떨어졌던 실리콘 밸리 은행 위기에서 회복했습니다. 이후 사상 최고의 자본화인 $600억 이상에 도달했습니다.
탈중앙화된 스테이블코인인 Dai는 검열 저항성과 블록체인 투명성을 중요하게 여기는 사용자들 사이에서 인기를 얻고 있습니다.
마무리 생각
테더의 비트코인과 광범위한 암호화폐 시장에 대한 영향력은 여전히 중요하지만, 그 관계는 변화하고 있는 것처럼 보입니다. USDT 발행 및 소각이 자본 흐름의 신뢰할 수 있는 지표로 계속 작용할지는 규제 변화, 사용자 선호도, 인프라 개발이 미래의 스테이블코인 생태계를 어떻게 변화시키는지에 달려 있습니다.
암호화폐 시장이 성숙해지고 상장지수펀드(ETF)와 같은 규제된 차량을 통한 기관 참여가 증가함에 따라, 스테이블코인 발행과 비트코인 가격 움직임 간의 역사적 상관 관계는 약해질 수 있으며, 급변하는 이 부문 내에서 새로운 시장 역학을 창출할 수 있습니다.