BlackRock은 11월 19일 델라웨어에서 iShares Staked Ethereum Trust 상장지수펀드를 등록하며 이미 경쟁사들이 상당한 점유율을 차지하고 있는 시장 세그먼트에 진입했습니다. 이 제출서는 세계 최대 자산 관리자가 수익을 창출하는 암호화폐 제품에 대한 제도적 수요를 포착하려는 전략적 변화를 나타내지만, 경쟁사들이 몇 달 전 유사한 제품을 출시한 이후 도전적인 경쟁 환경에 직면해 있습니다.
알아야 할 사항은:
- BlackRock의 13.5조 달러 자산 관리 회사는 스테이킹된 이더리움 ETF를 델라웨어에 신청하며, 이는 증권거래위원회의 규제 승인을 구하기 전의 예비 단계입니다.
- REX-Osprey와 Grayscale을 포함한 경쟁사들은 2025년 9월과 10월에 스테이킹된 이더리움 제품을 출시하며, BlackRock이 진입하기 전에 초기 시장 지위를 확보했습니다.
- SEC가 2025년 9월 암호화폐 ETF에 대한 일반 상장 기준을 승인함으로써 개별 검토 요구 사항이 제거되어, 업계 전반에 제품 출시가 가속화되었습니다.
BlackRock의 등록서는 규제 진화의 결과입니다
델라웨어에서의 등록은 ETF 승인 과정의 초기 단계입니다. 자산 관리자들은 연방 규제 기관에 공식 신청서를 제출하기 전에 보통 델라웨어에서 신탁 구조를 확립합니다.
블룸버그의 ETF 분석가 에릭 발추나스는 X에서 BlackRock이 1933년 증권법에 따라 해당 펀드를 등록했다고 언급했습니다. 그러나 이 신청이 규제 승인을 보장하지는 않습니다. BlackRock은 여전히 SEC에 추가 문서를 제출해야 합니다.
회사는 이전에 기존의 iShares Ethereum Trust에 스테이킹 기능을 추가하려고 시도한 적이 있습니다.
나스닥은 해당 펀드를 상장하고, 2025년 7월 SEC에 개정된 19b-4 신청서를 제출했습니다. SEC는 역사적으로 스테이킹 메커니즘을 포함하는 ETF 승인을 꺼렸습니다.
규제 조건은 2025년 9월에 크게 개선되어, SEC가 암호화폐 ETF에 대한 일반 상장 기준을 승인했습니다. 이를 통해 각 제품에 대한 개별 SEC 검토 요구가 제거되었습니다. 이 변화는 업계 전반에 걸쳐 적합한 제품의 출시 시간을 가속화했습니다.
경쟁이 심화됨에 따라 경쟁사들이 시장 점유율을 확보하다
REX-Osprey는 2025년 9월 25일 ESK를 출시하며, 미국 상장 펀드를 통해 결합된 이더리움 노출과 스테이킹 보상을 제공하며 최초로 제품을 선보였습니다. 이 제품은 투자자에게 수수료를 공제한 후 월별 스테이킹 보상을 지급합니다.
"REX Share와 Osprey Funds의 전략적 협력인 REX-Osprey는 오늘 ESK, REX-Osprey ETH + 스테이킹 ETF의 출시를 발표하였습니다. 이 제품은 이더리움 (ETH) 및 스테이킹 보상에 대한 노출을 투자자에게 제공하는 최초의 1940년 법 US 상장 ETF입니다," 라고 회사는 밝혔습니다.
Grayscale은 10월에 이더리움과 솔라나 ETF에 스테이킹 기능을 활성화했습니다.
이 회사는 보상을 펀드의 순자산가치에 직접 통합하는 구조를 통해 투자자들에게 세금 효율성을 높입니다. 이러한 움직임은 두 회사가 BlackRock의 진입에 몇 달의 리드 타임을 제공했습니다.
BlackRock은 비트코인과 이더리움에 한정된 암호화폐 제품에 대한 집중적인 접근 방식을 유지해 왔습니다. 회사의 리더십은 시장 시가총액, 유동성 깊이 및 제도적 수요를 결정 요소로 언급합니다. 이러한 선택성은 기존 제품에 대한 강력한 결과를 산출했습니다.
SoSoValue의 데이터에 따르면 iShares Ethereum Trust는 130억 9천만 달러의 순유입액을 누적하고 있으며, 114억 7천만 달러의 순자산을 보유하고 있습니다. 이 펀드는 출시 2개월 만에 관리 자산 10억 달러에 도달했습니다. BlackRock의 비트코인 ETF, IBIT,는 누적 순유입액 631억 2천만 달러를 끌어들이며, 현재 자산 727억 6천만 달러를 관리하며 비트코인 ETF 중에서 1위를 차지합니다.
스테이킹 메커니즘 이해하기
스테이킹은 암호화폐 보유자가 지분 증명 합의 메커니즘을 사용하는 블록체인 네트워크에 토큰을 잠금으로써 보상을 얻을 수 있게 합니다. 이더리움은 2022년 9월 이 모델로 전환했습니다. 이더리움을 스테이킹한 검증자는 네트워크를 보안한다는 대가로 새로 발행된 토큰을 받습니다.
스테이킹을 통합한 ETF는 이러한 보상을 주주들에게 분배하며, 가격 상승을 넘어선 추가 수익원을 창출합니다. SEC는 규제의 범위 내에서 스테이킹 제품이 증권으로 자격이 있는지를 우려한 바 있습니다. 2025년 9월의 일반 상장 승인은 이러한 불확실성을 해소했습니다.
시장 포지셔닝은 실행에 달려 있습니다
BlackRock이 스테이킹된 이더리움 시장에 진입함에 따라 이미 자산을 확보하고 투자자 관계를 구축한 경쟁사들이 있습니다. 이제 규제 환경은 빠른 제품 개발을 선호합니다. 시장의 역학은 BlackRock의 브랜드 인지도와 유통 능력이 늦은 진입을 극복하는데 기여할 수 있을지를 시험할 것입니다.
회사는 규제 명확성을 선호한 확장 전략을 측정했습니다. 앞으로 몇 달은 이 접근 방식이 초기 진입자들로부터 시장 점유율을 회복할 수 있을지 아니면 타이밍 불리한 점이 극복하기 어려운 것을 입증할지를 결정하게 될 것입니다.