블랙록은 11월 19일 델라웨어에서 iShares 스테이킹 이더리움 트러스트 상장지수펀드를 등록하며, 이미 경쟁자들이 상당한 점유율을 보유하고 있는 시장 세그먼트에 진입했습니다. 이 신청은 세계 최대의 자산 관리사로서, 수익을 창출하는 암호화폐 제품에 대한 기관의 수요를 포착하기 위한 전략적 전환을 나타내지만, 몇 달 전에 유사한 제품을 출시한 경쟁자들과의 어려운 경쟁 환경에 직면해 있습니다.
알아야 할 내용:
- 블랙록은 13.5조 달러 규모의 자산 관리 회사로, 미국 증권거래위원회(SEC)로부터 규제 승인을 받기 전에 사전 단계로 델라웨어에서 스테이킹 이더리움 ETF를 신청했습니다.
- REX-Osprey와 그레이스케일을 포함한 경쟁자들이 2025년 9월과 10월에 스테이킹 이더리움 제품을 출시하여 블랙록의 진입 전에 초기 시장 위치를 형성했습니다.
- 2025년 9월 SEC의 암호화폐 ETF에 대한 범용 상장 기준 승인으로 개별 심사 요건이 제거되면서 업계 전반의 제품 출시가 가속화되었습니다.
블랙록의 신청은 규제 진화에 따른 것
델라웨어 등록은 ETF 승인 프로세스의 초기 단계를 나타냅니다. 자산 관리사는 일반적으로 연방 규제 기관에 정식 신청서를 제출하기 전에 델라웨어에서 신탁 구조를 설립합니다.
블룸버그 ETF 분석가인 에릭 발추나스는 X에서 블랙록이 증권법 1933에 따라 펀드를 등록했다고 언급했습니다. 이 신청이 규제 승인을 보장하지는 않습니다. 블랙록은 SEC에 추가 문서를 제출해야 합니다.
이 회사는 이전에 기존의 iShares 이더리움 트러스트에 스테이킹 기능을 추가하려고 시도했습니다.
나스닥은 그 펀드를 상장하고 있으며, 2025년 7월 SEC에 수정된 19b-4 신청서를 제출했습니다. SEC는 역사적으로 스테이킹 메커니즘을 통합하는 ETF의 승인을 거부했습니다.
규제 조건은 2025년 9월, SEC가 암호화폐 ETF에 대한 범용 상장 기준을 승인하면서 상당히 개선되었습니다. 이는 각 제품에 대한 개별 SEC 검토 요건을 제거하여 준수 가능한 제품의 출시 일정을 가속화했습니다.
경쟁이 치열해지며 경쟁자들이 시장 점유율을 차지
REX-Osprey는 2025년 9월 25일 ESK를 출시하여 이더리움 노출과 스테이킹 보상을 결합한 첫 미국 상장 펀드를 제공하게 되었습니다. 이 제품은 수수료를 차감한 후 월별 스테이킹 보상을 투자자들에게 배분합니다.
"REX-Osprey, REX Shares와 Osprey Funds 간의 전략적 협력으로 오늘 ESK, REX-Osprey ETH + 스테이킹 ETF를 출시했습니다. 이는 투자자에게 이더리움(ETH)과 스테이킹 보상에 대한 노출을 제공하는 첫 1940년 법안 미국 상장 ETF입니다."라고 회사는 발표했습니다.
그레이스케일은 10월에 이더리움 및 솔라나 ETF에 스테이킹 기능을 활성화했습니다.
회사는 보상을 직접 펀드의 순자산 가치에 통합하며, 이는 투자자에게 세금 효율성을 향상시키기 위한 구조로 설계되었습니다. 이러한 움직임은 두 회사에 블랙록의 진입보다 몇 달의 리드 타임을 주었습니다.
블랙록은 암호화폐 제품에 대해 집중적인 접근 방식을 유지하며, 라인업을 비트코인과 이더리움으로 제한하고 있습니다. 회사의 리더는 시가총액, 유동성 깊이 및 기관의 수요를 결정 요인으로 언급합니다. 이러한 선택성이 기존 제품에 강력한 결과를 가져왔습니다.
SoSoValue의 데이터에 따르면 iShares 이더리움 트러스트는 130억 9000만 달러의 누적 순 유입을 기록했으며, 순자산은 114억 7000만 달러에 이릅니다. 이 펀드는 출시 두 달 만에 관리 자산 10억 달러에 도달했습니다. 블랙록의 비트코인 ETF인 IBIT는 631억 2000만 달러의 누적 순 유입을 기록하며 현재 자산 727억 6000만 달러를 관리하고 있으며, 비트코인 ETF 중 1위를 차지하고 있습니다.
스테이킹 메커니즘 이해
스테이킹은 암호화폐 보유자가 지분 증명 합의 메커니즘을 사용하는 블록체인 네트워크에 토큰을 잠금으로써 보상을 받는 방법입니다. 이더리움은 2022년 9월에 이 모델로 전환했습니다. 이더리움을 스테이킹하는 검증자는 네트워크를 보안하는 대가로 새로 발행된 토큰을 받습니다.
스테이킹을 통합한 ETF는 이러한 보상을 주주에게 배분하여 가격 상승 이외의 추가적인 수익 흐름을 창출합니다. SEC는 기존 규정에 따른 스테이킹 제품이 증권 자격에 해당하는지에 대해 우려를 표명해왔습니다. 2025년 9월의 범용 상장 승인으로 이러한 불확실성의 많은 부분이 해소되었습니다.
실행 여부에 따른 시장 위치 결정
블랙록은 이미 자산을 포착하고 투자자 관계를 구축한 경쟁자들과 함께 스테이킹 이더리움 시장에 진입합니다. 이제 규제 환경은 빠른 제품 개발을 선호합니다. 시장 역학은 블랙록의 브랜드 인지도와 배급 역량이 지연된 진입을 상쇄할 수 있을지 시험할 것입니다.
회사의 신중한 확장 전략은 선발주자의 이점을 고려하기 보다는 규제 명확성을 우선시했습니다. 다음 몇 달은 이 접근 방식이 초기 진입자들로부터 시장 점유율을 회복할 수 있는지, 아니면 타이밍의 불리함이 극복하기 어려운지 결정하게 될 것입니다.