비트마인(BitMine) Immersion Technologies는 섹터 전반의 기업 재무 이더리움 매수가 8월 정점 이후 81% 급락한 상황에서도 공격적인 이더리움(ETH) 매수를 이어가고 있다.
디지털 자산 재무(treasury) 기업들의 11월 월간 자금 유입은 13억2,000만 달러에 그쳐 2025년 최저 수준을 기록했으며, 9월 115억5,000만 달러 대비 88% 감소했다.
비트마인은 11월 마지막 주에 96,798 ETH를 추가 매수했으며, 이는 2억7,300만 달러 규모의 매입으로 총 보유량을 373만 개 토큰까지 끌어올렸다.
무슨 일이 있었나
비트마인은 2025년 12월 기준 283만 ETH를 보유한 세계 최대 기업 이더리움 보유자의 지위를 차지하고 있으며, 이는 약 89억5,000만 달러 규모로 평가된다. 이 회사는 이더리움 총 공급량의 3% 이상을 보유하고 있어, 전체 ETH의 5%를 보유하겠다는 목표의 3분의 2 지점에 다가섰다.
이러한 매수 급증은 대부분의 주요 재무 기업들이 매집(accumulation)을 중단하거나 속도를 늦춘 상황에서 나타났다. 이더리움 공동 창업자 조지프 루빈이 이끄는 샤프링크 게이밍(SharpLink Gaming)은 10월 기준 약 35억 달러 상당의 859,853 ETH를 보유하고 있다.
더 이더 머신(The Ether Machine)은 공개 이더리움 재무 가운데 세 번째 규모로, 약 21억4,000만 달러 상당의 495,362 ETH를 보유하고 있다. 이 회사는 9월에 블록체인즈(Blockchains) 창립자 제프리 번스로부터 6억5,400만 달러의 투자를 약정받았다.
비트마인의 최근 매수는 이더리움의 푸사카(Fusaka) 업그레이드 이전에 이루어졌으며, 이 업그레이드는 12월 3일 활성화되어 확장성과 보안성을 개선했다. 회사는 추가 매수를 위해 8억8,200만 달러의 비담보 현금 보유고를 유지하고 있다.
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비트마인 이사회 의장이자 펀드스트랫(Fundstrat) 회장인 톰 리(Tom Lee)는, 이러한 공격적인 매집이 이더리움이 주기적 바닥을 형성했음을 시사한다고 보고 있다. 회사 주가는 극심한 변동성을 겪고 있으며, 11월에는 광범위한 암호화폐 약세장 속에서 42.86달러에서 28.94달러로 32% 하락했다.
왜 중요한가
8월 이후 기업의 이더리움 매수가 81% 감소한 것은 2025년 들어 가장 가파른 되돌림 가운데 하나로, 직접적인 재무 매집에 대한 기관 수요가 줄어들고 있음을 보여준다. 11월 디지털 자산 재무 전체 유입 13억2,000만 달러는 10월 19억9,000만 달러 대비 34% 감소한 수치다.
이더리움에 집중된 재무는 비트마인의 지속적인 매수에도 불구하고 11월에 3,700만 달러 규모의 순 유출을 기록했다. 보다 광범위한 둔화는 암호화폐 가격 하락으로 인해, 재무 기업들의 자본 조달이 더 어려워진 결과로 해석된다.
비트마인의 역행(逆行) 전략은 대부분의 동종 기업들이 후퇴한 환경에서 두드러진다. 회사는 2026년 초 ‘메이드 인 아메리카 밸리데이터 네트워크(Made in America Validator Network)’를 출시해, 단순 보유자에서 수익을 창출하는 ETH 인프라 플랫폼으로 전환할 계획이다.
스테이킹 이니셔티브가 현재 보유량 기준 3% 수준의 ETH 스테이킹 수익률(yield)을 달성한다면, 비트마인은 연간 수억 달러 규모의 세전 수익을 창출할 수 있다. 이는 변동성 높은 순자산가치를 반복적인 수익 흐름으로 전환하는 효과를 가져올 수 있다.
한편, 재무 매수 둔화에도 불구하고 이더리움에 대한 ETF 관련 수요는 여전히 견조하다. 전략적 이더리움 리저브(Strategic Ethereum Reserve) 데이터에 따르면, 스테이킹 주체와 ETF 연계 수탁기관이 보유한 ETH는 6월 350만 개에서 12월에는 거의 1,400만 개까지 꾸준히 증가했다.
재무 매수 감소와 ETF 리저브 증가 간의 이러한 괴리는, 기관 수요가 비공개 기업 보유에서 규제를 받는 수익형 투자 상품으로 이동했음을 시사한다. 이러한 구조적 변화는 2026년 기관들이 이더리움 익스포저에 접근하는 방식을 재편할 수 있다.
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