비트코인 (BTC)이 8월 한 달간 약 25% 급등한 뒤 기술주보다 금과 더 비슷한 흐름을 보이고 있다. 미 국채 금리와 추가 금리인상 기대가 커지는 가운데, 비트코인의 ‘디지털 안전자산’ 서사가 다시 시험대에 오른 모습이다.
핵심 포인트
- 비트코인의 90일 기준 금과의 상관계수는 50%를 웃도는 반면, 나스닥 100과의 상관계수는 약 33% 수준으로 낮아졌다.
- 9월 1일 미 10년물 국채금리가 4.79%까지 올라 위험자산 전반에 부담을 주고 있다.
- 유가가 배럴당 90달러 위에서 버티는 가운데, 시장은 9월 연준 추가 인상 가능성을 약 60%로 반영했다.
비트코인을 짓누르는 거시 변수
애널리스트들은 비트코인의 상관관계 변화가 더 까다로워진 거시 환경과 맞물려 나타났다고 분석한다. 투자자들은 미·이란 긴장 재점화, 에너지 가격 상승, 긴축적 금융여건 심화 등을 동시에 의식하고 있다. 9월 1일 10년물 미 국채금리는 4.79%로 2025년 1월 이후 최고치를 기록했고, 이날 미국 주요 주가지수는 일제히 약세를 보였다.
단기금리 선물 시장에서 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 추가 인상 가능성은 약 60%까지 높아졌다. 케빈 워시 연준 의장은 물가 상방 위험을 재차 강조하며 매파적 톤을 유지했다. 배럴당 90달러를 웃도는 유가 역시 추가 인플레이션 압력 요인으로 작용하고 있다. 이런 환경은 전통적인 방어자산에 대한 수요를 키우는 조합이다.
유동성 측면에서는 오해를 풀 필요가 있다. 9월 3일 예정된 125억달러 규모 거래는 연준의 자산매입이 아니라 미 재무부의 단기 현금 관리 목적의 바이백(재매입)이다. 뉴욕 연준은 이와 별도로 9월 14일까지 약 170억달러 규모의 재투자 매입을 집행할 계획이다.
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그레이스케일이 본 ‘금과의 동행’
**그레이스케일(Grayscale)**이 8월 27일 공개한 리서치에 따르면, 비트코인의 90일 기준 금과의 상관계수는 연초 ‘제로(0)’ 수준에서 현재 50%를 상회하는 수준까지 뛰어올랐다. 반대로 나스닥 100과의 상관계수는 60%를 넘었던 수준에서 약 33%까지 떨어졌다. 그레이스케일 리서치 총괄 잭 판들은 이를 “통화가치 희석(디베이스먼트) 거래의 재부상” 가능성으로 해석했다.
이번 변화가 의미를 갖는 이유는, 그동안 비트코인이 통화 헤지 수단이기보다 고위험 기술주와 비슷하게 움직이는 ‘하이베타 테크’ 자산으로 거래되는 경우가 많았기 때문이다.
금과의 연계성이 강화되고 나스닥과의 연동성이 약해졌다는 것은 시장에서 비트코인을 바라보는 시각과 거래 행태가 변하고 있음을 시사한다. 다만 상관계수 변화만으로 비트코인의 영구적인 안전자산 지위를 입증했다고 보긴 어렵다.
리포트가 인용한 트레이딩뷰(TradingView) 데이터에 따르면, XAU/BTC 비율은 지난 두 달간 내림세를 보인 뒤 이달 들어 1.2% 이상 반등했다. 해당 비율에서 분자는 금(XAU)이기 때문에, 비율 상승은 비트코인 대비 금값이 상대적으로 강세를 보였다는 의미다. 따라서 이 지표만으로는 비트코인이 금보다 우위에 섰다고 판단하긴 힘들다.
비트코인은 이번 거시 환경의 ‘스트레스 테스트’에 돌입하기 직전인 8월 한 달 동안 약 25% 상승하며 가치저장 수단이라는 논리를 강화한 상태였다. 올 2026년 초까지만 해도 비트코인의 금 상관계수는 사실상 0에 가까웠고, 나스닥과의 연계성은 60%를 상회했다. 현재의 변화는 방향 전환으로는 분명하지만, 아직 역사가 짧은 최근의 현상이라는 점도 감안해야 한다.
