비트코인은 가격 변동성이 줄어들고 있으며 시장 충격이 이제 소매 거래자보다는 기관 투자자들에 의해 더 많이 흡수되는 새로운 단계에 들어서고 있습니다. 이는 수요일에 발표된 ARK Invest의 분기 보고서에 따른 것입니다.
연구에 따르면 비트코인의 시장 구조는 현물 상장지수펀드(ETF)의 확장과 폭넓은 디레버리징 주기 이후 근본적으로 변화했으며, 2025년에는 상당한 하락에도 불구하고 자산 역사상 최저의 변동성 프로파일을 기록했습니다.
비트코인 변동성은 하락하지만 하락 폭은 지속됨
ARK의 보고서에 따르면 2025년은 비트코인의 가장 덜 변동성이 큰 해로 기록되었으며, 자산은 36% 이상의 하락률을 경험했습니다.
매도 사태를 촉발하기보다는 이 조정은 꾸준한 온체인 활동과 비트코인의 실현 가격 근처에서의 통합과 함께 진행되었습니다.
“2025년은 비트코인의 역사상 가장 낮은 연간 변동성을 기록한 해입니다.” 보고서는 분석된 기간 동안 가격 작용이 온체인 평균 주위에서 점점 더 안정되고 있다고 덧붙이고 있습니다.
보고서는 이 변화가 자산의 소유 구성의 변화에 기인한다고 설명하고 있으며, ETF 투자자들이 현재 가격 근처에 있는 비용 기반을 형성하여 대규모 집단을 이룬다고 전합니다.
ARK는 이 구조가 역사적으로 비트코인 하락을 증폭시켰던 자동 매도 및 강제 청산을 줄였다고 주장합니다.
레버리지 축소가 구조적 판매 압력을 줄이다
ARK는 투기적 레버리지의 급격한 감소가 시장에서 주요 불안정성의 원천을 제거했다고 강조합니다.
롱 청산은 과도한 위험을 대체로 제거했으며, 디지털 자산 재무부의 수익성이 급격히 하락하면서 약세 상황에서 매도할 인센티브를 줄입니다.
추가 읽기: 파월, 연준 정책이 여전히 상당히 제한적이라고 주장하기 어렵다고 말함 “디지털 자산 재무부의 수익성이 약 93% 감소했습니다.” 보고서는 이 하락을 체계적 붕괴가 아닌 정화 과정으로 설명합니다.
분석에 따르면 이 디레버리징은 지속적인 변동성 급증을 촉발하지 않고 발생했으며, 이는 비트코인 시장이 이제 충격을 흡수할 수 있는 능력이 더 잘 갖추어졌음을 나타냅니다.
거시적 조건이 새로운 비트코인 체제를 위한 무대를 설정하다
ARK는 비트코인의 시장 행동 진화를 더 넓은 거시 경제적 맥락 속에 위치시키고 있습니다.
보고서는 미국 경제를 “감긴 스프링”으로 묘사하며, 인플레이션 완화, 금리 인하 가능성, 생산성 향상이 2026년의 잠재적 호재라고 지적합니다.
ARK는 현재의 금 가치와 대체 자산으로의 자본 이동이 발생하기 전에 일어난 이전 시기와의 역사적 유사성을 끌어냅니다.
“금의 M2 대비 가치가 위험 자산으로의 이동과 역사적으로 관련된 수준에 도달했습니다.”고 보고서는 전하고 있습니다.
ARK에 따르면 이러한 함의는 비트코인이 고베타 투기적 자산에서 점점 더 기관 포트폴리오에 내재되는 거시적으로 민감한 자산으로 전환되고 있음을 나타냅니다.
비트코인이 최근 가격 하락에서 반등하는지 여부에 집중하기보다는, 보고서는 이 새로운 저변동성 체제가 향후 몇 년 간 비트코인이 어떻게 가격 책정되고 배분되며 규제되는지를 변화시킬지가 더 중요한 질문이라고 제안합니다.