스위스 금융시장감독청(FINMA)이 화요일(현지시간) 일반 투자자에게 개방되는 첫 현물 비트코인(Bitcoin) (BTC) ETF를 승인했다. 5년 전 자격요건을 갖춘 전문투자자만 참여 가능한 암호화폐 펀드를 허용한 이후, 소매 시장으로 범위를 넓힌 것이다. 이번 승인 과정에서 FINMA는 펀드에 적용되는 통상적인 분산투자 규정을 예외적으로 면제했다.
핵심 내용
- FINMA가 스위스 최초의 일반 투자자 대상 현물 비트코인 ETF를 승인했지만, 해당 펀드와 운용사(발행사) 명칭은 공개하지 않았다.
- 비트코인의 긴 거래 이력과 높은 거래 규모를 근거로, 표준 분산투자 요건을 예외 처리했다.
- 수탁·운영 리스크·공시 의무 등 각종 보호 장치를 부과했으며, 다른 운용사들도 유사 상품 인가를 신청하거나 계획을 발표한 상태다.
FINMA의 비트코인 예외 승인
스위스 금융시장감독청은 보도자료를 통해 이번 상품이 스위스 투자펀드법에 따라 일반 공모가 허용된 펀드 가운데 최초로 비트코인에 직접 투자하는 사례라고 밝혔다. 관련 공지는 FINMA 홈페이지에 게재됐다. 공식 발표문에 따르면, 이 상품은 기존의 채권형 구조를 채택한 다수 암호화폐 연계 상품과 달리, 스위스 법률상 ‘특별한 위험을 수반하는 기타 대체투자 펀드’로 분류된다. 다른 운용사들도 비슷한 구조의 펀드 인가를 이미 신청했거나 준비 중인 것으로 전해졌다.
스위스 펀드 규정은 일반적으로 자산을 여러 기초자산에 분산 투자하도록 요구한다. 그러나 FINMA는 이번 비트코인 ETF에 한해 예외를 허용했다. 감독당국은 비트코인이 다른 다수의 암호화폐와 비교해 상대적으로 긴 상장·거래 이력을 보유하고 있고, 시장 유동성과 거래 규모가 월등히 크다는 점을 근거로 들었다.
다만 FINMA 대변인은 외부 인터뷰에서 승인된 펀드 이름이나 발행사를 공개해 달라는 요청을 거부했다. 감독당국은 개별 금융기관에 대한 구체 정보는 제공하지 않는다는 원칙을 고수한다는 입장이다. 이번 승인과 관련해 티커(종목코드), 보수 구조, 수탁기관, 초기 설정 규모, 상장 예정 거래소 및 상장일 등 상업적 세부사항도 아직 공개되지 않았다. 시장은 ‘비트코인 현물 ETF가 존재한다’는 사실만 알 뿐, 구체적 조건은 베일에 가려진 상태다.
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비트코인 투자 위험 경고
FINMA는 이번 승인이 비트코인 자체의 안전성을 보증하는 것은 아니라는 점을 거듭 강조했다. 비트코인 가격 변동성이 매우 커 투자자는 원금의 상당 부분을 잃을 수 있으며, 투자 비중을 결정할 때 이러한 손실 가능성을 충분히 감안해야 한다고 경고했다.
승인 조건에 따르면, 이번 ETF와 연관된 감독대상 금융기관은 FINMA가 1월 12일 발표한 암호화폐 취급 가이드라인에 부합하도록 수탁 및 운영 리스크를 낮추는 조치를 취해야 한다. 펀드 관련 문서에는 이러한 리스크가 명확히 기재되어야 하며, 판매사 역시 금융서비스법(FinSA)에 따라 적합성·적정성 평가 의무를 이행하고, 가격 변동성과 손실 위험에 대한 명확한 경고를 제시해야 한다.
FINMA는 이러한 판매 단계의 규제가, 투자자가 거래소를 통해 직접 암호화폐를 매수하는 것보다 더 강한 투자자 보호 효과를 제공한다고 설명했다. 즉, 동일한 비트코인 익스포저라 하더라도 규제 틀 안에 있는 펀드를 통해 접근할 경우 적어도 위험 고지와 적합성 심사가 수반된다는 논리다.
스위스 암호화폐 ETP의 역사
이번 현물 비트코인 ETF는 현재 스위스 시장에서 거래 중인 암호화폐 연계 상품과 구조적으로 다르다. SIX 스위스 증권거래소에 상장돼 있는 비트코인 연계 상장지수상품(ETP)은 담보부 채권 구조를 사용하며, 펀드와 달리 FINMA의 인가 대상이 아니다. 반면 새로 승인된 ETF는 스위스 투자펀드법의 적용을 받으며, 그만큼 투자자 보호 규정도 더 직접적으로 적용된다.
SIX는 2018년부터 암호화폐 연계 상품 상장을 시작했고, 2019년에는 비트코인과 이더(Ether) (ETH)를 동시에 추종하는 상품도 등장했다. FINMA는 2021년 9월 디지털 자산 바스켓을 주로 편입하는 ‘크립토 마켓 인덱스 펀드(Crypto Market Index Fund)’를 승인했지만, 이 펀드는 일반 대중이 아닌 ‘적격 투자자’로 범위를 제한했다.
이후 2025년 9월에는 미국의 비트와이즈(Bitwise)가 비트코인, 솔라나(Solana) (SOL), XRP (XRP) 및 디지털 자산 지수를 추종하는 5종의 암호화폐 ETP를 SIX에 추가 상장했다. 다만 이들 역시 채권형 ETP 구조로, 이번에 승인된 현물 비트코인 ETF와는 법적 틀과 감독 체계가 다르다.
스위스는 기존에도 암호화폐 금융상품 상장에 비교적 개방적인 시장으로 평가받아 왔지만, 일반 투자자 대상 현물 비트코인 ETF 승인으로 ‘규제 아래의 대중적 암호화 투자’ 단계로 한 걸음 더 나아갔다는 평가가 나온다.