비트코인의 매수 측 거래 활동이 거의 2년 만에 가장 강한 수치를 기록하며, 트레이더 심리가 뚜렷하게 매수 쪽으로 기울고 있고 the market’s latest recovery push에 추가 모멘텀을 더하고 있다.
핵심 온체인 지표인 ‘테이커 매수-매도 비율(taker buy-sell ratio)’은 주요 거래소 전반에서 1.17까지 치솟아 2023년 초 이후 최고치를 기록했다. 이 급등은 거시 유동성 여건의 뚜렷한 개선과 미국 대형 브로커리지에서의 비트코인 ETF 유통 확대가 맞물린 결과로 나타났다.
이 두 가지 요인을 고려하면, 광범위한 시장이 여전히 거시 리스크의 국지적인 압박을 받고 있음에도 불구하고 비트코인의 이번 사이클이 아직 끝나기에는 거리가 있을 수 있다는 해석이 가능하다.
무슨 일이 있었나
영구 선물(perpetual futures) 시장에서 공격적인 시장가 매수와 시장가 매도를 비교해 추적하는 테이커 매수-매도 비율은 CryptoQuant의 최신 데이터에 따르면 2023년 1월 이후 처음으로 1.15를 상회했다.
이 비율이 1을 상회한다는 것은, 트레이더들이 매도 호가(ask)를 체결하는 속도가 매수 호가(bid)를 두드리는 속도보다 빠르다는 뜻으로, 매수 측의 주도권이 강하다는 신호다.
어제 기록된 1.17이라는 수치는 이번 강세 사이클에서 단일 일자 기준으로 매수자 쏠림이 가장 극단적으로 나타난 날로 집계된다.
애널리스트들은 통상 이런 유형의 주문 흐름 우위가 유동성이 조여드는 국면이 아니라 가속되기 시작하는 초기·중기 사이클 구간에서 자주 관찰된다고 설명한다.
이 지표 급등은 동시에 미국 대형 자산운용사 뱅가드(Vanguard)의 정책 변화 직후에 나타났다. 뱅가드는 그동안 차단해 왔던 미국 현물 비트코인 ETF 거래를 허용해 5,000만 개가 넘는 브로커리지 계좌에서 해당 상품에 접근할 수 있게 했다.
이러한 변화는 ETF 유통 범위를 넓히고, IBIT와 같은 상품으로의 자금 유입을 뒷받침할 것으로 예상된다.
동시에, 글로벌 주요 유동성 지표들도 연중 가장 긴축적인 수준에서 되돌림을 보이기 시작했다.
미 연준이 추적하는 미국 금융 여건 지수 등 지표들은 압력이 다소 완화되는 모습을 보여주고 있으며, 역사적으로 이런 환경은 수개월간 이어지는 비트코인 상승 추세를 뒷받침해 온 배경으로 꼽힌다.
왜 중요한가
유동성 방향이 전환되는 시점에서 매수 측 주문 흐름이 급격히 증가하는 것은 기관 참여자들이 시장에 재진입하고 있다는 대표적인 신호로 여겨진다.
2024–2025년 동안 ETF 도입은 이미 비트코인의 수요 기반을 구조적으로 바꿔놓았고, 대형 브로커를 통한 개인 접근성 확대는 이러한 구조적 변화를 더욱 증폭시킬 가능성이 크다.
더 나은 유동성 환경은 위험자산 전반의 강제 청산·강제 매도 압력을 낮추어, 투기적 시장이 상승 추세를 이어갈 수 있는 여지를 넓혀 준다.
과거 사이클을 돌아보면, 비트코인의 가장 강력한 랠리는 대개 유동성이 완전히 과열된 정점이 아니라 유동성 회복이 막 시작되는 초기 단계에서 출발하는 경우가 많았다.
이런 배경을 감안하면, 현재 랠리가 정점 국면에 근접했다고 단정하기는 이르다는 분석이 힘을 얻는다. 대신, 구조적인 ETF 자금 유입, 기관 수요 회복, 그리고 유동성 개선이 맞물리며 거시 리스크가 통제되는 한 확장 국면이 더 이어질 여지가 크다는 관측이다.
그럼에도 애널리스트들은 글로벌 취약성이 여전히 남아 있다고 경고한다.
일본발 금융 스트레스, 그리고 광범위한 시장 리스크 지표의 되돌림이 아직 완전히 마무리되지 않았다는 점을 고려하면, 시스템 차원의 위협이 완전히 사라졌다고 보기는 어렵다.
다만 현재로서는 매수 측 신뢰가 강화되고 있고, 유동성은 점차 풀리고 있으며, 비트코인 시장 구조는 성숙해 가는 강세장의 초반 구간과 유사한 양상을 보이고 있다.
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