중국의 금융 규제 기관들은 홍콩에서 스테이블코인을 출시하려는 계획을 포기하라고 주요 기술 대기업에 명령하여 이 도시의 글로벌 디지털 자산 허브로서의 야망에 큰 타격을 주었으며, 베이징이 통화 정책에 대한 절대적인 통제력을 유지하려는 의지를 강조했다.
앤트 그룹, 전자 상거래 대기업 알리바바의 핀테크 계열사와 JD닷컴, 중국을 대표하는 온라인 유통업체 가운데 하나는 본토 당국의 직접 지시에 따라 스테이블코인 계획을 중단했다.
이 개입은 중국 인민은행(PBoC)과 중국 사이버스페이스 관리국(CAC)에서 시작되었으며, 회사들에게 통화와 유사한 디지털 자산 발행을 진행하지 말 것을 권고했다.
이 지시는 중국의 영향권 내 민간 발행 디지털 통화의 미래에 대한 근본적인 질문을 제기하고, 주요 스테이블코인 발행자 유치를 목적으로 최근 출범한 홍콩의 규제 프레임워크를 불확실하게 만든다.
통화 주권 우려가 intervention 유도
베이징의 개입 중심에는 화폐 발행의 통제권이 국가 또는 민간 기업 중 어디에 있는가에 대한 근본적인 우려가 있다. 이 문제에 정통한 소식통에 따르면, 중국 규제기관들은 기술 회사와 증권 회사가 어떤 형태의 통화를 발행하도록 허용하는 것을 매우 꺼려하고 있다.
"진정한 규제 우려는 시장에서 주화 발행의 궁극적 권리가 중앙은행에 있는지, 아니면 어떤 민간 기업에 있는지에 관한 것이다"라고 논의에 관여한 한 인사는 베이징의 결정의 핵심 문제를 결정짓는다고 말했다.
PBoC, 중국의 중앙은행은 국가 후원 중앙은행 디지털 화폐인 디지털 위안(e-CNY)을 계속 추진하는 와중에도 통화 발행에 대한 배타적인 권위를 강화하고 있다. 이번 개입은 사기업들이 규모, 연결성 또는 세련된 정도에 관계없이 디지털 통화 발행 영역에서 자유롭게 활동할 수 없음을 시사한다.
피보시 총재인 저우 샤오촨은 2025년 7월, 비공개 회의에서 초과 발행된 스테이블코인으로 인한 금융 불안정성을 이전에 경고했다. Content: 스테이블코인 기술과 규제적 프레임워크의 실행 가능성을 시험하다. 샌드박스는 참가자들이 규제 당국과 협력하면서 통제된 환경에서 스테이블코인의 발행 및 적용을 실험할 수 있도록 허용했다.
2025년 5월 현재, 첫 번째 샌드박스 테스트 참여자에는 JINGDONG 코인링크 테크놀로지 홍콩 리미티드(JD.com 계열사), RD 인노테크 리미티드, 그리고 스탠다드 차터드 은행(홍콩), 애니모카 브랜드, 홍콩 통신사로 이루어진 연합이 포함되었다.
그러나 체계적인 금융 통제가 위험할 때 본토 당국이 지역 이니셔티브를 무시할 의향을 보여 주면서 디지털 자산 분야에서 홍콩의 규제 자치권의 내구성에 의문을 제기한다.
"주요 본토 기술 기업의 지원 없이는, 홍콩의 스테이블코인 생태계는 글로벌 경쟁에 필요한 대규모 발행자와 기관적 지원을 유치하는 데 어려움을 겪을 수 있다," 분석가들이 지적했다.
이 사건은 또한 홍콩 자체 규제 당국이 제기한 잠재적 위험에 대한 우려를 부각시켰다. 증권선물위원회 집행관 예지헹은 새로운 스테이블코인 규칙이 사기 위험을 증가시켰다고 경고했으며, 스테이블코인 관련 기업들은 규제가 발효된 당일 큰 손실을 보고했다.
민간 디지털 화폐에 대한 광범위한 영향
베이징의 개입은 글로벌 핀테크 및 암호화폐 산업에 명확한 메시지를 보낸다: 본토 연계 기업이 참여하는 민간 발행 스테이블코인은 엄격한 검토를 받고 중국의 전략적 이익과 충돌할 때 제약을 받을 가능성이 높다.
이 결정은 디지털 금융이 전 세계적으로 계속 진화함에 따라 강화되는 정책 노선을 반영한다. 많은 서방 관할 지역이 민간 기관의 규제된 스테이블코인 발행을 수용하기 위한 프레임워크를 개발하고 있는 반면, 중국은 국가가 화폐와 유사한 수단에 대한 독점적 통제를 유지하는 모델에 전념하고 있는 듯하다.
보고서에 따르면 중국석유공사와 중국은행을 포함한 다른 주요 중국 기관들도 홍콩을 통해 스테이블코인 라이선스 신청을 고려하고 있었다. 페트로차이나는 국경을 초월한 에너지 거래 결제를 위한 위안화 연동 스테이블코인을 탐구하고 있는 것으로 알려졌다.
그러나 베이징의 최신 지시는 이러한 신청이 진행될 것인지에 대한 불확실성을 드리우며, 초기 예상보다 광범위한 규제 단속이 있을 수 있음을 시사한다.
최종 생각
중국 본토와의 연계가 없는 외국 스테이블코인 발행자와 홍콩 기반 금융 기관에게는 앞으로의 길이 약간 더 명확하게 남아 있지만, 베이징이 핵심 이익이 걸려 있을 때 홍콩의 금융 부문에 영향을 미칠 수 있다는 현실 때문에 복잡해졌다.
HKMA는 첫 번째 라이선스 배치가 2026년 초 예상되며, 지원자를 계속 받고 있다. 중국의 규제 감시를 받지 않는 국제 은행, 핀테크 기업 및 암호화폐 기업은 여전히 홍콩의 프레임워크를 아시아 시장에 진입하기 위한 매력적인 지점으로 볼 수 있다.
그러나 이번 사건은 홍콩이 중국과 글로벌 금융 시장 간의 다리 역할을 하는 것이 베이징의 광범위한 정책 우선순위에 의해 정의된 제약 내에서 작동한다는 점을 강조한다. 디지털 화폐 영역에서 이러한 우선순위는 국가 통제 유지와 디지털 위안화의 전략적 위치 진전에 점점 더 초점을 맞추고 있는 것 같다.
앤트 그룹과 JD.com에게 스테이블코인 야망의 중단은 화폐 주권을 보존하려는 규제 당국에 의해 기획된 전략적 후퇴를 의미한다. 두 회사는 이제 국가의 근본적 특권을 해치지 않고 디지털 화폐 생태계에 참여할 수 있는 방법을 모색해야 한다.
다가올 몇 달 동안 홍콩의 스테이블코인 라이선스 과정의 결과는 도시가 규제 혁신과 본토 정책 조정의 경쟁 요구를 성공적으로 탐색할 수 있을지, 아니면 베이징의 개입이 특별행정구에서 디지털 자산 실험에 더 제약된 접근의 시작을 의미하는지를 보여줄 결정적 신호가 될 것이다.