**칼시(Kalshi)**가 미국에서 약 60개 종목의 주식·ETF에 연동된 영구선물(perpetual futures)에 대한 인가를 추진하며, 주요 미국 주식에 암호화폐식 24시간 레버리지 거래 도입을 노리고 있다.
핵심 포인트
- 칼시는 테슬라, 애플, 엔비디아 등을 포함한 약 60개 개별 주식·ETF 연계 영구선물을 상장하려 한다.
- 해당 계약은 만기 없이 24시간 내내 거래될 수 있어, 전통적인 만기 보유 선물과 구조가 다르다.
- 시타델 시큐리티즈는 SEC 감독 밖의 주식 연계 영구선물이 “평행한 그림자 시장”을 만들 수 있다고 경고한다.
칼시의 주식 영구선물 구상
예측시장 운영사인 칼시는, Tesla, Apple, Nvidia 등 개별 주식과 상장지수펀드(ETF)를 기초자산으로 하는 영구선물 상장을 위해 규제 당국에 인가를 신청할 계획이라고 보도했다. 승인될 경우, 이는 미국에서 처음으로 규제 하에 거래되는 단일 주식 영구선물이 된다.
영구선물은 특정 자산 가격 상승·하락에 레버리지 베팅을 할 수 있다는 점에서는 전통 선물과 같지만, 만기일이 없다는 점이 다르다. 매수·매도 포지션 간 정기적인 펀딩(Funding) 정산을 통해, 계약 가격을 기초자산 현물 가격 부근으로 맞추는 구조다.
예를 들어 테슬라 영구선물은 나스닥 정규장이 닫힌 심야와 주말에도 계속 거래될 수 있다. 이 경우, 현물 주식 시장이 다시 열리기 전까지 ‘사전 가격 발견’ 기능을 제공하게 된다. 이런 구조는 이미 암호화폐 시장에서 일반화돼 있으며, Hyperliquid 같은 플랫폼에서는 영구선물이 24시간 연속 거래되고 있다.
함께 읽기: 오픈AI ‘2주 동결’ 이후, 앨트먼이 제안한 경쟁사와의 ‘보폭 조절’
시타델의 규제 경고
Citadel Securities는 이 같은 구상에 대해 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)에 의견을 제출하며 문제를 제기했다. 상장사 주식과 연동된 파생상품은 SEC의 증권 규제 틀 안에 남아 있어야 하며, 이를 다른 규제 영역으로 옮길 경우 미국 주식·옵션 시장 감시망에서 벗어난 “평행 그림자 시장(parallel shadow market)”이 형성될 수 있다는 것이다.
시장 구조 측면의 우려는, 24시간 거래되는 영구선물과 개장·폐장 시간이 정해져 있고 개별 종목이 거래정지(서킷브레이커 등)를 겪는 현물 주식 시장 간 상호작용에 집중된다.
미공개 중요 정보를 보유한 내부자가, 기초 주식 거래가 중단된 시간대에 영구선물을 통해 포지션을 구축할 수 있다는 가능성이 대표적이다. 또한 기업 공시나 돌발 뉴스가 발생했을 때, 현물 주식이 거래정지된 상황에서도 영구선물 가격이 먼저 요동치며 ‘우회 거래’ 수단이 될 수 있다는 지적이다.
칼시의 이번 제안은 암호화폐 파생상품 영역에서 이뤄진 선행 규제 결정의 연장선상이기도 하다. CFTC는 지난 5월, 칼시의 Bitcoin (BTC) 연계 영구선물을 선물계약으로 분류해 인가하면서도, 비트코인 이외 자산군에 대해서는 건별 심사가 필요하다고 못 박은 바 있다.
