미국 **증권거래위원회(SEC)**가 자동화 마켓메이커(AMM)를 통한 토큰화 주식 거래에 대한 신규 ‘혁신 면제(innovation exemption)’를 내놓으면서, 2024년부터 가동 중인 XRP 레저(XRPL) 네이티브 AMM 풀에 다시 관심이 쏠리고 있다.
핵심 포인트
- SEC ‘혁신 면제’로 허가형(퍼미션드) 플랫폼은 2031년까지 AMM 유동성 풀을 통해 토큰화된 미국 주식을 거래할 수 있다.
- XRP 레저는 2024년 3월부터 네이티브 AMM을 지원해 왔지만, 이번 조치에서 특정 블록체인은 언급되지 않았다.
- XRP 가격은 9월 24일 1.50달러선으로 밀렸지만, 주간 기준 약 16% 상승분 대부분을 유지했다.
SEC 혁신 면제 조치의 내용
SEC는 9월 17일, 토큰화된 미국 상장주식을 허가형 AMM 유동성 풀을 통해 거래하는 이른바 ‘Tokenized Securities Venues(토큰화 증권 거래 플랫폼)’에 대해 한시적 규제 완화 조치를 발표했다. 요건을 충족하는 플랫폼은 기존 증권법상 ‘거래소’ 정의에서 제외되고, 일부 유동성 공급자는 ‘딜러’로 간주되지 않는 예외를 인정받는다. 두 가지 면제 모두 2031년 9월 17일까지 유효하며, 그 사이 SEC는 상시 규정 도입 여부를 검토할 예정이다.
법률 분석에 따르면, 토큰화되는 주식은 원주식과 동일한 경제적 권리와 의결권을 가져야 하며, 제3자가 주식을 토큰화할 경우 발행사는 30일 이내에 이의를 제기할 수 있다. 이러한 요건은 별도의 법률 해설 문건에서 정리됐다.
플랫폼은 또 몇 가지 중요한 의무를 진다. 기본이 되는 현물 시장(원래 상장 거래소)이 거래를 중단하면, 토큰화 주식 거래도 즉시 중단해야 한다. 스마트컨트랙트는 공용(public), 비허가형(permissionless) 분산원장 위에 배포해야 하며, 상장 가능한 종목은 대부분 S&P 500 구성 종목으로 이뤄진 티어 1 주식 최대 75개로 제한된다.
공용·비허가형 원장 의무는 2024년 3월 22일 네이티브 AMM 기능을 정식 도입한 XRP 레저 같은 네트워크에 의미 있는 조건이다. XRPL의 AMM 풀은 레저 내 탈중앙화 거래소(DEX)에 통합돼 있으며, 공식 문서에 따르면 거래는 오더북, AMM 풀 또는 두 경로를 혼합해, 투자자에게 가장 유리한 가격이 나오는 방향으로 라우팅될 수 있다.
다만 이번 SEC 면제 조치는 어디까지나 ‘거래 플랫폼’을 대상으로 한 규제 완화로, 특정 기초 인프라를 지정하지 않는다. 관련 문서 어디에도 XRP (XRP), 리플(Ripple), 혹은 XRP 레저 자체에 대한 직접 언급은 찾을 수 없다.
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“한계 뚜렷”… 커스터디·실물 주주권 선호
온도 파이낸스(Ondo Finance) 글로벌 규제 담당 책임자인 **피터 커리(Peter Curley)**는 이번 면제가 실질적인 주주권을 토큰 보유자에게 직접 전달하는 수탁(커스터디) 기반 모델에 유리하다고 평가했다. 그는 자사가 자동 승인이나 규제 샌드박스를 전제로 움직이지 않을 것이라며, “궁극적으로 투자자들이 오늘날 인프라보다 더 빠르고, 더 저렴하며, 더 실용적이라고 느낄 만한 결과가 나와야 한다”고 강조했다.
포필러스(Four Pillars) 리서치 총괄 **김재원(Jaewon Kim)**은 이번 조치가 단순히 가격 노출만 제공하는 ‘파생·합성 토큰’은 대상에서 제외하고 있다고 지적했다. 이 기준을 적용하면, 현재 구조 그대로인 **로빈후드(Robinhood)**의 주식 토큰과 **크라켄(Kraken)**의 xStocks는 혁신 면제의 범주에 들지 않는다는 설명이다.
SEC 위원장 폴 애트킨스(Paul Atkins) 역시 이번 조치를 “중간 단계의 유예”로 규정하며, 지속 가능한 본 규정 마련으로 이어져야 한다고 말해, 제도화까지는 상당한 시간이 걸릴 수 있음을 시사했다.
XRP 가격 변동성 확대
XRP는 9월 24일 24시간 기준 6.91% 하락하며 1.50달러선에 근접했다. 같은 기간 암호화폐 전체 시가총액은 2.96% 줄어든 것으로 집계됐다.
단기 조정에도 불구하고, XRP는 최근 일주일 동안 약 16% 상승분 상당 부분을 지켜냈다. 해당 기간 토큰 가격은 1.29달러에서 최대 1.66달러까지 반등했다. 상승 구간에서 일간 RSI는 59 수준을 기록했으며, 가격은 50일 단순이동평균(SMA) 대비 약 16% 위에서 거래됐다.
그럼에도 XRP는 여전히 시장에서 역사적 최고가 3.65달러 대비 약 59% 낮은 수준에 머물러 있다.
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