유통 중인 Bitcoin (BTC) 물량의 거의 절반에 해당하는 약 931만 개, 전체 공급량의 약 46%가 현재 평가손실 상태에서 보유되고 있으며, 이는 2022년 약세장 이후 가장 높은 수준이라고 온체인 데이터가 보여준다.
무슨 일이 있었나: 손실 구간 물량 급증
온체인 분석가 Maartunn은 X 게시글에서 Bitcoin Supply In Loss 지표를 언급하며, 이 지표가 2025년 10월 6일 자산이 126,210달러로 정점을 찍은 이후 급격히 확대됐다고 밝혔다. UTXO Realized Price Distribution에 따르면 손실 상태 물량은 두 구간에 집중되어 있는데, 8만~9만5천 달러 구간과 10만5천~12만 달러 구간이다.
Maartunn은 “보유자 상당수가 본전 또는 소폭 이익 구간에서 매도를 기다리고 있다”고 설명했다.
작성 시점 기준 BTC는 약 6만8,600달러 선에서 거래되고 있었으며, 이는 사상 최고가 대비 약 45% 낮은 수준이다. 2월 초 거래소 순유입이 급격히 플러스로 전환되었는데, 2월 3일 약 4억5,000만 달러 순유입과 함께 2월 6일까지 가격이 6만5,000달러 부근으로 하락했고, 이후 2월 6~7일 2억5,000만 달러 이상 순유출이 발생하면서 가격이 안정되는 양상을 보였다.
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왜 중요한가: 위쪽 저항이 두터워진다
이처럼 특정 가격대에 집중된 상단 매물은 더 높은 가격 구간에서 잠재적 매도 압력의 벽을 형성한다. 해당 구간에서 매수한 보유자들은 자신의 매입 단가 근처에서 빠져나오려 할 가능성이 크기 때문이다. Maartunn은 “이러한 상단 공급이 흡수되어 보다 ‘강한 손’에게 재분배되기 전에는 지속 가능한 바닥이 형성되기 어렵다”고 설명했다.
과거 약세장은 타이밍 측면에서 줄 수 있는 지침이 제한적이다.
2021~2022년 사이클에서는 정점 대비 저점까지 약 12개월 동안 77% 하락이 있었고, 2017~2018년 조정에서는 약 13개월에 걸쳐 84% 하락이 나타났다. 일부 소셜 미디어에서는 저점 가능 구간으로 3만2,000~4만9,000달러 수준까지 거론되지만, 이는 과거 사이클과의 패턴 유사성에 기반한 추정치일 뿐이다. 기관 참여, ETF 자금 흐름, 거시 경제 환경이 2022년 이후 근본적으로 변했다는 점을 감안하면, 이러한 방식은 예측 신뢰도가 떨어진다.
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