수천 년 동안 금은 인류의 궁극적 안전 자산이었다. 고대 파라오부터 현대 중앙은행까지, 황금 금속은 안정성, 부, 안전의 상징이었다. 그러나 2025년 10월에 이 오래된 가정을 흔드는 비범한 사건이 발생했다.
단 이틀 만에 금은 시장에서 $2.5조의 시가총액을 잃었고 — 이는 전체 비트코인의 시가총액 약 $2.2조를 초과하는 금액이었다. 금속은 온스당 가격이 약 $4,375에서 $4,042로 떨어지면서 8% 급락하여 2013년 이후 가장 급격한 이틀간의 하락을 기록했다. 조정은 그러한 심각함과 갑작스러움으로 글로벌 금융 시장의 모든 구석에 충격파를 보냈다.
이 사건이 특히 주목할 만한 점은 시기이다. 금의 시가총액은 2025년 10월 초에 약 $27.8조로 부풀어 올랐으며, 이는 인플레이션에 대한 두려움, 지정학적 긴장 및 공격적인 중앙은행의 매수로 인한 것이다. 반면, 비트코인은 비정상적인 침착함을 보여주고 있었다. 이 암호화폐는 2024년 12월에 처음으로 $100,000을 넘었고 2025년 10월 초에는 사상 최고 기록인 $125,245를 기록했으며, 심리적 $100,000 임계값을 넘는 상대적으로 안정적인 가격 움직임을 보이며 통합되고 있었다.
이 격차는 투자자, 정책 입안자 및 경제학자들이 현재 씨름하고 있는 깊은 질문을 불러일으킨다. 금 — 5,000년의 역사를 가진 전통적인 '가치 저장소'로서의 — 가 그러한 폭력적인 변동성을 경험할 수 있다면, 비트코인이 새로운 금이 된 것인가? 아니면 이것이 21세기에 안정성을 정의하는 방식에 대한 더 근본적인 무언가를 드러내는가?
이 질문의 대답은 매우 중요하다. 전 세계 정부 부채가 $300조를 초과하고 인플레이션 우려가 다시 등장하며 통화 정책이 변동하고 있는 상황에서 부를 안전하게 보관할 곳에 대한 문제는 그 어느 때보다 중요하게 되었다. 이 기사는 금의 역사적 하락의 해부학, 비트코인의 놀라운 회복력, 이들 평행적 서사가 디지털 시대에서의 돈, 신뢰 및 가치의 미래에 대해 드러내는 것을 탐구한다.
금의 붕괴의 해부
2025년 10월 금의 붕괴 규모를 이해하려면 그 기계적 촉발 요인과 심층적인 구조적 원인을 모두 검토해야 한다. $2.5조 증발은 단순한 숫자가 아니었다 — 그것은 세계에서 가장 큰 자산 시장 중 하나에 대한 신뢰, 포지셔닝, 유동성의 지각 변동을 나타냈다.
"건강한 디레버리징 이벤트"로 투기적 과잉을 청산했다. 선물 개시 이자, $520억 달러에 정점에 달했던, 연쇄 매도로 인해 역사적 범위의 61번째 백분위수로 정상화되었다.
온체인 메트릭스는 장기적인 축적의 이야기를 전했다. 중앙화 거래소에서의 비트코인 공급량은 6년 만에 최저치를 기록했으며, 이는 보유자들이 코인을 판매를 위해 대기시키기보다는 자가 보관으로 옮기고 있음을 나타냈다. 가격이 이동한 마지막 시점의 모든 코인의 총 가치를 나타내는 실현형 자본화는 계속 증가했으며, 이는 새로운 자본이 더 높은 가격에 유입되어 보유되고 있음을 시사했다.
비트코인 메이어 멀티플, 현재 가격을 200일 이동 평균으로 나누어 과매수 상태를 식별하는 지표는 1.13을 유지했으며, 이는 역사적으로 시장 정점을 앞둔 2.4의 한계치보다 훨씬 낮았다. 반면, 이전의 강세장 정점은 메이어 멀티플이 2.0을 초과하는 모습을 보였다. 이 지표는 비트코인이 최근 역사에 비해 "저평가된" 영역에 있음을 시사했다.
### ETF 혁명
아마도 2025년을 이전 비트코인 주기와 구별짓는 가장 큰 요인은 스팟 ETF를 통한 기관 참여였다. 미국 증권거래위원회가 2024년 1월에 스팟 비트코인 ETF를 승인한 이후, 전례 없는 속도로 자본이 이러한 수단에 유입되었다. 2025년 10월에, 블랙록의 IBIT는 비트코인의 총 2,100만 공급량의 약 3.8%에 해당하는 800,000개 이상의 BTC를 보유하고 있었으며, 운용 자산은 1,000억 달러를 초과했다.
ETF 인프라스트럭처는 구조적 수요를 창출했다. 2025년 10월 초에, 비트코인 ETF는 하루에 $11.9억 달러에 달하는 순 유입을 기록했으며 이는 7월 이후 가장 높은 수치였다. 8일 연속으로 총 $57억 달러 이상의 유입이 있었으며, IBIT는 $41억 달러를 차지했다. 블룸버그의 ETF 애널리스트인 에릭 발츄나스가 "폭식하는 식욕"이라고 묘사한 이 현상은 매도 압력을 흡수하는 가격 바닥을 제공했다.
피델리티의 FBTC는 두 번째로 큰 비트코인 ETF로, 추가로 $126억 달러의 자산을 보유하고 있었다. 함께, 미국 스팟 비트코인 ETF는 출범 이후 총 $630억 달러 이상의 순 유입을 기록했으며, 총 운용자산은 1,700억 달러에 달했다. 이러한 기관 채택은 소매 주도의 투기에서 연금 기금, 기금, 자산 관리자에 의한 전략적 자산 배분으로의 근본적인 변화를 나타냈다.
### 변동성 메트릭: 놀라운 반전
변동성 지수를 비교하면 흥미로운 반전을 드러낸다. 비트코인 변동성 지수는 아직 전통적인 자산에 비해 높지만, 2020-2022년 수준에서 크게 압축되었다. 한편, CBOE 금 변동성 지수는 10월의 매도세 동안 최고치를 기록해 한때 2020년 팬데믹 패닉 수준에 가까워졌다.
이러한 수렴은 비트코인의 변동성이 가치 저장 수단으로서의 자격을 박탈한다는 전통적인 지혜에 도전했다. 안정성의 전통적 기준인 금조차도 이틀 동안 8%의 급등을 경험할 수 있다면 "안정성"의 정의는 업데이트가 필요할 수 있다. 비트코인 옹호자들은 상승 변동성이 급격한 이익과 수정으로 구성된다는 점에서 금의 최근 가격 움직임보다 오히려 선호된다고 주장했다.
게다가, 비트코인의 30일 실현 변동성은 구조적으로 감소해왔다. 개별 수정은 여전히 급격하더라도 전반적인 추세는 성숙도를 보여주었다. 한 분석가에 따르면 "비트코인은 금이 더 변동성이 커질 때, 변동성이 줄어들고 있다 — 이는 역사적인 역할 반전이다."
## 금 1970년대 vs. 비트코인 2020년대
현재의 비트코인 궤적을 이해하기 위해, 역사적 평행선에 있는 금의 브레턴우즈 체제 이후의 상승을 조명할 필요가 있다. 1971년 8월, 리처드 닉슨 대통령은 일방적으로 달러의 금 환전을 중단, 2차 세계대전 이후의 통화 질서를 종료했다. 이어진 것은 1980년 1월까지 온스당 $35에서 $850 이상까지 오른 금의 10년간의 강세장이었다 — 2,300%의 상승률이다.
### 1970년대의 평행선
1970년대 금 랠리는 직선적이지 않았다. 1975년과 1976년에 상당한 조정 후, 1979-1980년에 기하급수적인 최고점을 향해 가속화되었다. 몇 가지 요인이 상승을 촉진했는데: 브레턴우즈 체제의 붕괴, 통제 불능의 인플레이션 (미국 CPI 1980년에 14% 초과), 지정학적 불안정 (오일 쇼크, 이란 인질 사태), 그리고 명목 화폐에 대한 신뢰 상실이었다.
1970년대 금의 상승은 명목 화폐 실험에 반대하는 "화폐 항의 운동"을 나타냈다. 구매력 침식을 목격한 투자자들은 5,000년의 수용력을 가진 자산에 피난처를 구했다. 중앙 은행들은 처음에 금을 판매하던 것에서 방향을 바꾸어 구매자로 돌아섰다. 달러의 구매력은 금에 비해 붕괴되었다.
저명한 금 투자자인 피에르 라손드가 최근에 오늘날의 환경과 1976년, 그 강세장의 중간점 사이에 명확한 평행선을 그었다. 라손드는 "우리는 지금 1976년에 해당하는 해에 있다"라고 주장하며, 금의 랠리가 2023년 $2,000에서 2025년에 $4,000 이상으로 오르는 것도 겨우 절반이 완료되었을 뿐이며, 앞으로 몇 년간의 이익이 있을 수 있음을 암시했다.
### 비트코인의 2020년대 출현
2020년 이후 비트코인의 상승은 놀라울 정도로 유사점을 공유한다. COVID-19 팬데믹 동안 전례 없는 통화 팽창에 따라 — 연방 준비 제도 이사회는 몇 달 내에 자산을 $4조에서 거의 $9조로 확대했다 — 비트코인은 2020년 말의 약 $10,000에서 2025년 10월까지 $125,000 이상으로 급증했다. ~1,150%의 상승은 초기 1970년대의 금 궤적과 유사하다.
1970년대 금처럼, 비트코인은 명목 불안정성에 대한 반응으로 등장했다. 세계 부채가 $300조를 초과하여 기록적인 수준에 도달했다. 중앙 은행들은 수년 동안 부정적인 실질 이자율을 유지했으며, 이는 저축을 침식시켰다. 인플레이션은 2022년 정점을이지나 완화되었으나 여전히 높았다. 전통적인 통화 정책에 대한 신뢰가 줄어들었다.
두 자산은 공통의 동인을 공유했다: 인플레이션 헤징, 중앙 은행 불신, 그리고 세계 부채에 대한 두려움이었다. 그러나 비트코인은 금이 제공할 수 없는 것을 제공했다 — 디지털 이동성, 프로그래밍 가능한 희소성, 그리고 24/7 글로벌 유동성이다. 금은 물리적 저장, 보안, 이동 비용이 필요한 반면, 비트코인은 국경을 통해 즉시 미미한 수수료로 전송될 수 있었다.
### 화폐 항의는 계속된다
양 시대에서, 근본적인 역학은 유사했다: 정부 통제 하의 돈의 대안을 찾는 시민과 기관이었다. 1970년대에는 투자자들이 달러에서 금으로 피신했다. 2020년대에는 두 가지 이동이 관찰된다 — 지속적인 금 구매와 함께 비트코인 채택이다. 차이점은 세대에 있다. 베이비부머들은 금속을 신뢰한다; 밀레니얼 세대와 Z세대는 수학을 신뢰한다.
이 세대 간 간격은 중요하다. 향후 20년 동안 부가 급속히 이전됨에 따라 — 베이비부머들로부터 차세대에 약 $84조 달러가 — 비트코인은 인구 통계적 순풍으로 혜택을 받을 수 있다. 디지털 기술에 본능적으로 익숙한 젊은 투자자들은 비트코인의 비물질성을 장점으로 본다. 그들은 정부의 약속보다 암호화 증명을 신뢰한다.
그러나 이 평행선에는 한계가 있다. 금의 1980년 정점 이후 20년간의 약세 시장이 이어졌다. 디지털이고 더 쉽게 접근할 수 있는 비트코인은 더 짧고 더 변동성 있는 주기로 거래될 수 있다. 기관 인프라 — ETF, CME 선물, 기업 재무부 채택 —는 1980년에 존재하지 않았던 안정을 제공할 수 있다.
## 거시적 갈림길: 금리, 실질 수익률 및 유동성
금의 변동성과 비트코인의 회복력을 모두 이해하기 위해서는 2025년에 자산 가격을 형성하는 거시경제적 요인을 살펴보아야 한다. 세 가지 요소가 지배적이다: 금리 정책, 실질 수익률 및 글로벌 유동성 조건이다.
### 실질 수익률 도전
실질 수익률 — 명목 이자율 마이너스 인플레이션 —은 금과 비트코인 같은 비수익 자산에 대해 강력한 영향을 미친다. 실질 수익률이 음수일 때 (인플레이션이 이자율을 초과할 때), 이러한 자산은 아웃퍼폼한다. 반대로, 실질 수익률이 양수일 때는 채권에서 무위험 수익을 얻을 수 있기 때문에 기회 비용이 발생한다.
2024년과 2025년 초 동안 실질 수익률은 상승했다. 연방 준비 제도 이사회의 제한적 정책은 연방 기금 금리를 5.25-5.50%로 상승시켰으며, 인플레이션은 약 3.5%로 완화되었다.
이는 약 1.5-2%의 양의 실질 수익률을 창출했으며 이는 2008년 금융 위기 이전의 최고치였다. 역사적으로 이러한 조건은 금 가격을 억제한다. 그런데도 금 가격은 상승세를 보이며 전통적인 상관 관계를 깨뜨렸다.
이러한 차이를 설명한 요인들이 있다. 첫째, 러시아-우크라이나 긴장과 중동 분쟁으로 인해 지정학적 프리미엄이 안전 자산 수요를 상승시켰다. 둘째, 중앙 은행의 구매는 수익률과 무관한 구조적인 수요를 제공했다. 셋째, 탈달러화 추세 — 국가들이 달러 준비금을 줄이는 — 는 금을 지지했다. 넷째, 재정 지속 가능성에 대한 우려 (미국 부채가 $35조를 초과) 가 수익률 고려 사항을 압도했다.
비트코인의 수익률 상대적 행동은 더 복잡했다. 초기에는 BTC가 기술주와 같은 위험자산과 높은 상관관계를 보이며 금리 상승 시 하락했다. 그러나 2025년에 이 상관 관계는 약화되었다. 비트코인은 할인율보다 유동성 조건에 반응하는 거시 자산으로 거래되기 시작했다. 연방 준비 제도 이사회가 2025년 말에 금리 인하 가능성을 시사했을 때, 금과 비트코인 모두 상승했으며 이는 모두가 인플레이션 헤지로의 위치를 잡고 있음을 시사했다.
### 유동성 동력
글로벌 유동성 — 중앙 은행의 대차대조표, 통화 공급 성장, 신용 가용량의 총 합계 — 은 비트코인과 금에 가장 중요한 거시 변수일 수 있다. 두 자산 모두 역사적으로 유동성 확장과 양의 상관관계가 있으며, 축소와 음의 상관관계를 보였다.
연방 준비 제도 이사회의 양적 긴축 (QT) 프로그램은 2022년부터 2024년까지 $1.5조 이상의 대차대조표 축소를 통해 유동성을 감축했다. 그러나 2025년 말, 연준이 QT를 종료하고 유동성을 풀어놓을 가능성에 대한 추측이 많았다. 그 시나리오가 실현된다면, 2021년 암호화폐 가격 급등을 반영하여, 금과 비트코인은 모두 이익을 얻을 수 있었다.
한편, 2025년 중국의 경제 부양 노력은 글로벌 유동성을 증가시켰다. 중국 인민은행은 부동산 부문과 주식 시장을 지원하기 위해 상당한 자본을 투입했다. 이 유동성은 금으로 들어갔다 — 중국 가구들이
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금 ETF 유입을 기록적으로 몰아붙였고 자본이 대체 가치 저장 수단을 찾는 과정에서 잠재적으로 비트코인으로 유입되었습니다.
### 재정적 와일드카드
미국의 재정 정책은 또 다른 복잡성을 더했습니다. 정부 부채가 35조 달러를 초과했으며, 연간 적자가 1.5조 달러를 넘었습니다. 부채에 대한 이자 지불은 연간 1조 달러에 육박하여 가장 큰 예산 항목이 되었습니다. 이러한 재정 경로는 지속 가능성에 대한 의문을 제기했습니다.
채권시장이 신뢰를 잃으면 국채 수익률이 급등할 수 있으며, 이는 연방준비제도로 하여금 부채 위기를 방지하기 위해 양적 완화를 재개하도록 강제할 수 있습니다. 이러한 시나리오 — 재정적 지배 — 는 정부 부채의 화폐화와 달러 구매력의 침식을 의미하며, 금과 비트코인 모두에게 매우 긍정적일 것입니다.
일부 분석가들은 10월의 금 가격 조정이 이러한 재정 우려로 인해 다음 상승을 위한 건강한 재조정이라고 믿었습니다. 반면, 비트코인은 "디지털 재정 보험" — 정부 과대 레버리지와 화폐 가치 하락에 대한 헤지로 자리 잡았습니다.
## 안전자산의 심리학
메커니즘과 거시경제를 넘어 심리학 — 사람들이 특정 자산을 다른 자산보다 신뢰하는 이유에 대한 감정적 차원 — 이 존재합니다. 이러한 심리학을 이해하는 것은 금의 지속적인 매력과 비트코인의 빠른 상승 추세를 파악하는 데 필수적입니다.
### 고대의 금에 대한 신뢰
금의 안전 자산으로서의 지위는 근본적으로 심리적입니다. 금속은 현금 흐름이 없고, 배당금을 지급하지 않으며, 산업적 용도가 제한되어 있습니다. 그 가치는 집단적인 믿음 — 어제 가치를 인정받았기 때문에 내일도 가치를 인정받을 것이라는 공동적인 확신 — 에 거의 전적으로 기인합니다.
이 믿음은 수천 년의 전례에 의해 강화됩니다. 고대 이집트인들은 금을 저축했습니다. 로마인들은 금화에 주조했습니다. 중세의 군주들은 왕실 금고에 금을 저장했습니다. 현대 중앙은행들은 금 보유고를 보유하고 있습니다. 이 끊임없는 수용의 사슬은 강력한 경로 의존성을 만듭니다. 금은 항상 화폐였기 때문에 화폐입니다.
행동 금융 연구자들은 금을 지지하는 여러 심리적 요인을 확인합니다: 희소성 (연간 생산은 제한적임), 유형성 (실제로 만질 수 있음), 내구성 (부식되지 않음), 그리고 분할성 (다양한 크기로 주조될 수 있음). 이러한 물리적 속성은 무엇이 가치를 가지게 만드는지에 대한 인간의 직관과 일치합니다.
### 수학에 대한 새로운 신뢰
비트코인의 심리적 매력은 완전히 다릅니다. 물리적 형태가 없고, 정부의 지원도 없으며, 역사적 전례도 없습니다. 그러나 수백만 명의 사람들 — 그리고 점점 더 많은 기관들이 — 이를 가치 저장 수단으로 신뢰합니다. 왜일까요?
해답은 암호학적 증거에 있습니다. 비트코인의 공급량은 2,100만 개로 제한되어 있으며, 이는 인간의 약속이 아닌 수학과 분산된 합의에 의해 시행됩니다. 매 10분마다, 채굴자들은 비트코인 블록체인에 블록을 추가하기 위해 경쟁하며, 거래를 검증하고 미리 정해진 일정에 따라 새로운 코인을 만듭니다. 이 과정은 투명하고, 감사 가능하며, 인간의 개입을 받지 않습니다.
디지털 원주민들에게, 이러한 수학적 확실성은 정부의 보증보다 더 신뢰할 수 있는 것으로 느껴집니다. 그들은 중앙은행이 약속을 어기고, 정부가 채무를 불이행하며, 법정 화폐가 초인플레이션에 빠지는 것을 목격했습니다. 비트코인은 "믿지 말고, 검증하라"는 새로운 신뢰 모델을 제공합니다. 누구나 노드를 운영하고 전체 블록체인을 검증하며 비트코인의 공급 및 거래 내역을 확인할 수 있습니다.
### 세대 간의 차이
나이가 금 대 비트코인 선호도를 강하게 예측합니다. 2024년 조사에 따르면, 50세 이상의 투자자 중 67%는 금을 더 우월한 장기 가치 저장 수단으로 보았지만, 35세 이하 투자자 중 72%는 비트코인을 선호했습니다. 이 세대 간의 분열은 근본적으로 다른 세계관을 반영합니다.
구세대 투자자들은 금의 1970년대 승리를 기억하며 물리적 자산이 디지털 자산보다 본질적으로 더 신뢰할 수 있다고 봅니다. 그들은 "실제"를 "유형"과 연관시키며, 컴퓨터의 비트로만 존재하는 자산을 불신합니다. 그들의 금융적 형성 경험 — 1987년 주식 붕괴, 닷컴 버블 붕괴 — 은 새로운 기술에 대한 회의를 강화했습니다.
젊은 투자자들은 반대로 디지털 삶을 살고 있습니다. 그들은 Venmo를 수표보다 더 신뢰하고, 스트리밍을 CD보다 선호하며, 물리적 형태보다 휴대성을 더 가치 있게 평가합니다. 그들에게 비트코인의 디지털 성격은 특징인데, 쉽게 나눌 수 있고, 즉시 전송 가능하며, 전 세계적으로 접근할 수 있기 때문입니다. 그들은 금의 물리적 특성을 저장 비용, 보안 문제, 인증 확인을 요구하는 부채로 봅니다.
### 사회적 증거와 내러티브
현대 소셜 미디어는 심리적 역동성을 증폭시킵니다. 비트코인의 내러티브는 Twitter, Reddit, YouTube를 통해 바이럴하게 퍼지며, 전 세계적인 신봉자 커뮤니티를 만듭니다. "HODL" (견고히 유지하라), "number go up", "laser eyes" 같은 밈은 그룹 정체성과 헌신을 강화했습니다.
이 사회적 차원은 금과 비트코인을 구분합니다. 금의 지지자들은 커뮤니티로 존재하지만, 비트코인의 온라인 문화는 훨씬 더 역동적이고 전도적입니다. 가격 급등은 매체의 주목을 끌어 새로운 참여자를 유치합니다. 각각의 조정은 "매수 기회"로 재구성됩니다. 내러티브는 자기 강화적이 됩니다: 더 많은 신봉자가 더 많은 신봉자를 끌어들입니다.
비평가들은 이를 거품 심리라고 부릅니다. 지지자들은 이를 네트워크 효과라고 부르며, 비트코인의 가치는 더 많은 사람들이 채택할수록 증가한다고 봅니다. 이는 전화, 인터넷, 또는 소셜 네트워크가 사용자 기반이 커질수록 더 가치 있게 되었던 것과 유사합니다. 거품인지 네트워크 효과인지는 비트코인이 궁극적으로 주류 통화 지위에 도달하느냐에 따라 달라질 수 있습니다.
## 제도적 전환
아마도 비트코인의 2024-2025 랠리에 가장 중요한 영향을 미친 요소는 기관의 도입일 것입니다. 자유주의자와 싸이퍼펑크에 의해 시작된 소매 현상은 수조 달러에 달하는 기관을 끌어들이는 인정된 자산 클래스로 진화했습니다.
### ETF 게임 체인저
2024년 1월 SEC에 의한 현물 비트코인 ETF 승인과 같은 사건은 분기점이었습니다. 10년의 신청과 거절 끝에, 규제의 초록불은 암호화폐 거래소, 개인 키, 자가 보관을 탐색할 수 없거나 하지 않는 투자자들을 위한 비트코인을 열었습니다. 반응은 압도적이었습니다.
블랙록의 IBIT은 역사상 가장 빠르게 성장하는 ETF가 되어 2년 만에 1,000억 달러의 자산을 모았습니다. 참고로, 블랙록의 금 ETF (IAU)는 330억 달러에 도달하는 데 20년이 걸렸습니다. 한때 비트코인 회의론자였던 CEO 래리 핑크는 비트코인을 "디지털 금"이라고 부르며 21세기 금융에서 중요한 역할을 할 것이라고 예측하는 목소리를 냈습니다.
2025년 10월까지, 미국의 현물 비트코인 ETF는 약 1,690억 달러의 자산을 보유하고 있었으며, 이는 비트코인 총 시장 자본화의 약 6.8%에 해당합니다. 일일 거래량은 정기적으로 50억 달러를 초과했습니다. 기관 투자자 — 연금 기금, 기부금, 가족 사무소, 자산 관리자 — 는 포트폴리오의 1-3%를 비트코인에 할당하기 시작했으며, 이는 금에 할당하는 것과 유사했습니다.
### 기업 재무 수용
ETF 성장과 병행하여 기업 재무 수용이 있었습니다. 마이크로스트래티지, 마이클 세일러가 이끈 전략인 비트코인을 재무 준비금 자산으로 사용하는 전략을 개척했습니다. 2025년 10월까지, 마이크로스트래티지는 약 78억 달러에 해당하는 640,000개 이상의 비트코인을 보유하고 있었으며, 이는 블랙록의 ETF를 제외하면 어떤 기관보다 많은 비트코인 보유량입니다.
다른 기업들도 이 뒤를 이었습니다. 테슬라, 블록 (이전의 스퀘어), 메타플래닛은 대차 대조표에 비트코인을 추가했습니다. 2025년 10월, DDC 엔터프라이즈 리미티드는 비트코인 보유량을 확장하기 위한 1억 2,400만 달러의 주식 자금 조달 라운드를 발표했습니다. 심지어 전통적인 기업들도 인플레이션 및 달러 평가절하에 대한 헤지로서 이 전략을 탐구하기 시작했습니다.
이 기업 동향은 장기적인 관점을 가진 인내심 있는 자본을 나타낸다는 점에서 중요했습니다. 조정 기간 동안 공포에 팔 수 있는 소매 거래자와 달리, 기업 재무는 비트코인을 다년간의 전략적 위치로 보았습니다. 그들의 매수는 구조적 매수세를 제공하였고, 가용 공급을 줄이고 가격을 지지했습니다.
### 금 ETF 자금 유출
비트코인 ETF가 자본을 끌어들이는 동안, 금 ETF는 자금 유출을 경험했습니다. 이 로테이션은 미묘하지만 중요했습니다. 현대 포트폴리오 이론을 따르는 포트폴리오 관리자들은 일반적으로 금, 상품, 부동산을 포함한 "대체 자산"에 일정 비율을 할당합니다. 비트코인이 합법성을 얻게 되면서, 일부는 금에서 비트코인으로 재분배했습니다.
이 전환은 전면적이지는 않았습니다. 금은 여전히 훨씬 더 큰 시장 규모 — 27.8조 달러 시장 가치 대 비트코인의 2.2조 달러 — 를 유지하고 있습니다. 그러나 가장자리에서 흐름은 중요합니다. 금의 시장 가치의 단지 5%만 비트코인으로 전환되더라도 이는 1.4조 달러를 나타내며, 이는 비트코인의 가치를 두 배 이상 증가시킬 것입니다. 더 작은 변화들도 상당한 가격 상승을 촉진할 수 있습니다.
모닝스타와 코인쉐어스의 데이터는 이 회전을 보여줍니다. 2025년 3분기에 금 ETF는 32억 달러의 순자금 유출을 기록했으며, 동시에 비트코인 ETF는 154억 달러의 유입을 기록했습니다. 이 트렌드는 기관 투자자들이 비트코인과 금을 대체 가능한 안전자산으로 보기 시작했으며, 비트코인이 더 뛰어난 상승 잠재력을 제공한다고 제안했습니다.
### 위험 파리티 리밸런싱
변동성이 아닌 금액에 따라 할당하는 위험 파리티 펀드는 금과 함께 "보존 가치 바구니"에 비트코인을 포함하기 시작했습니다. 이 시스템적 전략은 두 자산을 모두 포트폴리오의 분산 요소로 취급하여 법정화폐 평가절하 및 시스템적 위험에 대한 헤지를 제공합니다.
비트코인의 변동성이 감소함에 따라 — 2020-2021년 80-100% 연간화에서 2024-2025년 40-50%로 — 위험 파리티 모델은 할당을 증가시켰습니다. 변동성 감소는 비트코인을 기관의 위험 예산에 더 수용 가능하게 만들었으며, 전통적 자산 (주식 및 채권)과의 낮은 상관성과 결합하여 비트코인은 매력적인 분산 투자로 자격을 갖추었습니다.
이 기관적 인프라 — ETF, 기업 도입, 위험 파리티 포함 — 는 비트코인의 시장 구조를 근본적으로 변화시켰습니다. 한때 투기적 소매 놀이터였던 시장이 규제된 제품, 수탁 솔루션, 재정 고문 교육을 갖춘 합법적인 기관 자산 클래스로 변화했습니다.
## 금은 다시 빛을 찾을 수 있을까?
10월의 극적인 조정에도 불구하고 금을 일축하는 것은 시기상조일 것입니다. 이 금속은 5,000년의 화폐 진화를 견뎌냈습니다.금번 콘텐츠는 다양한 시나리오가 금 반등을 이끌수 있다고 설명합니다.
### 연준의 완화와 인플레이션 우려
연방준비제도(Fed)가 시장이 2025년 말 예상한 대로 공격적인 금리 인하로 선회할 경우 금은 강력한 반등을 보일 수 있습니다. CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면 10월 28-29일 FOMC 회의에서 25bp 금리 인하 가능성은 99%에 달했습니다. 금리가 계속 인하되어 2026년까지 실제 수익률이 다시 마이너스 영역으로 돌아가면 금의 역사적 관계가 다시 강조될 것입니다.
### 지정학적 촉매
상존하는 지정학적 위험은 갑자기 증가하여 안전자산으로의 자금 흐름을 촉발할 수 있습니다. 러시아-우크라이나의 긴장은 주기적으로 완화되었지만 미해결 상태로 남아있습니다. 중동의 갈등도 지속되고 있습니다. 미중 무역 관계는 외교적 관여에도 불구하고 여전히 불안정합니다. 갈등이 격화되면 금 구매가 확산될 수 있습니다.
### 신흥 시장 수요
신흥 시장의 지속적인 중앙은행 구매가 금 가격의 바닥을 제공할 수 있습니다. 2024년, 중앙은행들은 3년 연속 1,000톤 이상을 구매했습니다. 중국, 인도, 터키, 폴란드, 카자흐스탄이 구매 열풍을 이끌고 있으며 탈달러화와 준비금 다각화가 원인입니다.
### 전문가 낙관론
많은 금 분석가들은 10월의 조정에도 낙관적인 입장을 유지했습니다. JPMorgan은 2025년 4분기에 금이 온스당 평균 $3,675를 기록하고 2026년 2분기까지는 $4,000를 초과할 것으로 예상했습니다.
## 혼합 헤지: 토큰화된 금과 디지털 희소성
금-비트코인 논쟁에서 흥미로운 발전은 토큰화된 금의 등장입니다. 이는 블록체인에서 물리적 금을 나타내는 디지털 자산입니다.
### 토큰화된 금의 작동 방식
토큰화된 금 제품은 블록체인 토큰을 발행하며, 이는 보통 1 트로이 온스의 물리적 금으로 뒷받침됩니다. 보유자는 물리적 금을 위해 토큰을 상환하거나 암호화폐 거래소에서 거래할 수 있습니다.
### 시장 규모 및 성과
2025년 10월 기준, 토큰화된 금의 총 시가총액은 약 $38억에 달했습니다. 이는 $27.8조의 금 시장에 비해 미미한 비율이지만, 2020년 거의 제로 상태에서 급성장했습니다.
### 두 세계를 잇다
토큰화된 금은 물리적 뒷받침을 유지하면서 디지털 인프라를 받아들이려는 시도를 나타냅니다.
## 안정성의 재정의
2025년 10월의 사건들은 안정성에 대한 근본적인 가정을 도전합니다. 수세기 동안 안정성은 변치 않는 가치를 의미했지만, 가격 안정성과 형태 안정성은 다른 개념입니다.
### 네트워크 내구성
디지털 경제에서 '안정성'은 자산의 일상적인 가격이 아닌 시스템의 내구성과 영속성을 의미할 수 있습니다.
### 합의로서의 안정성
비트코인은 수학적 합의의 새로운 안정성 형태를 도입합니다. 네트워크의 거버넌스 안정성, 즉 가격 안정성보다 더 중요한 특성일 수 있습니다.
비트코인과 함께 금은 미래에 함께 존재할 가능성이 높으며, 어떤 디지털 및 토큰화된 자산이 개인의 필요에 가장 잘 맞는지를 고민해야 할 것입니다.Sure, here's the translation format you requested:
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비트코인의 우월성을 확증하다. 금은 여전히 훨씬 크고, 유동적이며, 보다 보편적으로 받아들여진다. 중앙은행들은 35,000톤 이상의 금을 보유하고 있으며, 비트코인은 거의 보유하지 않는다. 금은 통화를 뒷받침하고, 국제 거래를 정산하며, 사원과 군주를 장식한다. 그것은 사라지지 않을 것이다.
그러나 최근의 사건들은 금의 안전 피난처 신화에 틈새를 드러낸다. 만약 "궁극적인 가치 저장소"가 그러한 격렬한 변동성을 경험할 수 있다면, 어쩌면 "궁극적"이라는 표현은 과장일지도 모른다. 금은 가치 저장소이지만, 유일한 가치 저장소는 아니며, 디지털 시대에 최적의 가치 저장소는 아닐지도 모른다.
한편 비트코인은 성숙해진 시장 구조를 보여주었다. 기관 인프라 — ETF, 수탁자, 규제 명확성 — 는 이전 주기에서 결여된 안정성을 제공했다. 기업 자산 관리가 인내 있는 자본을 창출했다. 온체인 펀더멘털 — 장기 보유자의 공급, 실현 자본화, 거래소 준비금 — 은 배포가 아닌 축적을 신호했다.
비교는 이원적이지 않다. 두 자산 모두 법정 화폐 평가 절하, 인플레이션 및 체계적 불안정에 대한 헤지로서 역할을 한다. 둘 다 비슷한 거시경제 조건에서 이익을 얻는다: 부정적인 실질 금리, 재정적 우려, 지정학적 긴장. 투자 포트폴리오는 합리적으로 두 가지를 모두 보유할 수 있다 — 5,000년의 역사를 가진 금과 디지털 속성과 기하급수적 상승 잠재력을 가진 비트코인.
10월에 바뀐 것은 반드시 비트코인의 절대적 위치가 아니라, 그것을 둘러싼 심리였다. 금이 이틀 만에 8% 떨어지는 동안 비트코인이 $100K 이상을 유지했을 때, 서사가 전환되었다. 대화는 "비트코인이 금을 대체할 수 있는가?"에서 "비트코인이 이미 금을 대체하고 있는가?"로 전환되었다. 질문은 만일이 아닌 언제 그리고 얼마나 많은가가 되었다.
역사적 전례는 교훈을 제공한다. 지폐가 등장했을 때 즉시 금을 대체하지 않았으며, 수세기 동안 공존했다. 신용카드가 등장했을 때 즉시 현금을 없애지 않았다. 통화 전환은 점진적이고 혼란스럽고 비선형적으로 이루어진다. 금은 사라지지 않을 것이며, 비트코인은 하룻밤에 정복하지 않을 것이다. 둘 다 진화할 것이다.
아마도 궁극적인 통찰력은 모든 시대가 사용 가능한 기술과 지배적인 가치에 기반하여 자신의 기준점을 선택한다는 것이다. 고대 문명은 패각과 소금을 선택했다. 중세 사회는 은과 금을 선택했다. 20세기는 정부의 약속에 의해 뒷받침된 법정 화폐를 선택했다. 21세기는 알고리즘적 희소성을 선택할지도 모른다 — 디지털 금.
금에게 있어서, 2025년 10월은 인간의 유한성을 상기시키는 순간이었다 – 심지어 가장 오래된 통화 자산도 격렬한 가격 재평가의 대상이 될 수 있다는 것을. 비트코인에게는 성년이 되는 순간이었다 — 물리적 희소성이 흔들릴 때 디지털 희소성이 안정성을 제공할 수 있음을 증명했다.
막대와 블록 사이의 선택은 순전히 금융적이지 않다. 철학적이며, 세대적이며, 기술적이다. 그것은 가치를 만드는 것이 무엇인지에 대한 신념을 반영한다: 역사 또는 혁신, 물리성 또는 수학, 권위 또는 합의.
세계 부채가 $400조에 가까워지고, 인공 지능이 경제를 재편하며, 디지털 원주민들이 부를 상속받는 동안 통화 기준은 이동하고 있다. 금은 계속 존재할 것이다 — 인간은 5,000년 동안 금을 소중히 여겼고 지금도 멈추지 않을 것이다. 하지만 금과 함께, 비트코인이 점점 더 자리를 차지하고 있다: 희소하고, 휴대 가능하며, 검증 가능하며, 21세기에 본질적인.
새로운 금 표준은 금이 아닐 수도 있다. 암호학적 증명, 분산 합의, 알고리즘적 확실성일지도 모른다 — 막대에서 블록으로, 사원에서 블록체인으로, 무게에서 코드로.