Bitcoin-(BTC)-mijners die een deel van hun stroomcapaciteit hebben verschoven naar AI en high-performance computing (HPC), worden duidelijk hoger gewaardeerd nu zwakkere mining-economieën druk zetten op pure-play operators.
Kernpunten:
- Mijners met AI- en HPC-contracten noteren tegen 12,3 keer de ondernemingswaarde, tegenover 5,9 keer voor pure-play Bitcoin-mijners.
- De Bitcoin-hashprice is gedaald tot ongeveer $31,80 per PH/s.
- CoinShares schat dat een herstel van Bitcoin naar $126.000 de hashprice kan optillen richting $59 per PH/s en de mining-economie nieuw leven kan inblazen.
Bitcoin-mijners
De koersdaling van Bitcoin met circa 45% in acht maanden heeft de kloof vergroot tussen mijners die AI-contracten hebben veiliggesteld en partijen die zich nog vrijwel volledig op mining richten. Beide activiteiten vragen om zeer grote stroomvolumes, efficiënte hardware en robuuste datacenters, waardoor mijners hun bestaande infrastructuur relatief gemakkelijk kunnen herbestemmen voor AI- en HPC-klanten.
Aandelen van TeraWulf, IREN en Cipher Digital zijn het afgelopen jaar meer dan verdubbeld, terwijl MARA Holdings, dat trager richting AI bewoog, 40% verloor. In dezelfde periode zakte de hashprice van $63 per petahash per seconde in juli 2025 naar ongeveer $31,80.
De neergang dwingt een deel van de mijners om rigs uit te schakelen. De hashrate van het Bitcoin-netwerk is teruggevallen van 1,14 zettahash per seconde naar circa 900 exahash per seconde – een daling van grofweg 21% – tijdens een van de langste capitulatiefases voor mijners ooit. Volgens CoinShares noteerden mijners met HPC-contracten in het eerste kwartaal op 12,3 keer de ondernemingswaarde, tegenover 5,9 keer voor pure-play Bitcoin-mijners.
Lees ook: Monad-claim van $60M exit laat geen sporen na in publieke MON-dossiers
CoinShares over AI-vooruitzichten
De sector had eind eerste kwartaal in totaal voor zo’n $70 miljard aan AI- en HPC-contracten binnengehaald, aldus CoinShares.
De waarderingskloof blijft oplopen. Riot Platforms sloot recent een 20-jarig leasecontract met Anthropic, ter waarde van $9,1 miljard. In diezelfde periode steeg de koers van Riot-aandelen in vier jaar tijd van ongeveer $3 naar $20.
Toch kan het rendementsplaatje voor mining opnieuw kantelen. CoinShares berekent dat een herstel van Bitcoin naar de recordstand van oktober, rond $126.000, de hashprice kan opkrikken tot circa $59 per PH/s. Dat zou de winstgevendheid voor mijners die primair op Bitcoin focussen aanzienlijk verbeteren.
Dat scenario blijft wel voorwaardelijk. De afgelopen maanden kenmerkten zich door lagere Bitcoin-koersen en een terugvallende hashprice, waardoor sommige operators genoodzaakt waren capaciteit af te bouwen of alternatieve inkomstenbronnen te zoeken nu de mining-marges onder druk staan.
Lees verder: Ethereum-whale haalde $19,5M van Kraken, analisten zijn verdeeld
