Publieke Bitcoin (BTC) mijnbouwbedrijven verkochten meer dan 25.000 BTC in het eerste kwartaal van 2026. Ze liquideerden hun schatkistreserves om schulden af te lossen en een generatiewissel te financieren: een pivot naar AI-datacenterinfrastructuur.
De verkoopgolf heeft een felle discussie aangewakkerd over de vraag of ondernemingsschatkamers Bitcoin verlaten of simpelweg hun balans beheren onder de druk na de halvering. Het antwoord hangt af van welk type bedrijf verkoopt.
De exodus roept ook vragen op over de langetermijnbeveiliging van het Bitcoin-netwerk nu de hashrate daalt en transactiekosten de krimpende bloksubsidies niet kunnen vervangen.
TL;DR
- Grote Bitcoin-mijners, waaronder MARA, Riot, Bitdeer en Bitfarms, verkochten in Q1 2026 voor miljarden dollars aan BTC; sommige reduceerden hun bezit tot nul
- Na de halvering liggen de mijnkosten nu boven de marktprijs van Bitcoin, waardoor mijners richting AI-datacentercontracten ter waarde van in totaal meer dan 70 miljard dollar worden geduwd
- Strategy (voorheen MicroStrategy) is goed voor ongeveer 98% van alle recente zakelijke Bitcoin-aankopen, wat een gevaarlijk concentratierisico creëert in de treasury-trend
Wie Bitcoin aanhoudt op bedrijfsbalansen
Het universum van beursgenoteerde bedrijven met Bitcoin op de balans splitst zich in twee duidelijke categorieën.
De eerste bestaat uit mijners die BTC produceren als onderdeel van hun kernactiviteiten. De tweede omvat niet-mijnende bedrijven die Bitcoin hebben aangenomen als een treasury-reserveactief.
Onder de mijners bezat MARA Holdings de grootste positie bij de start van 2026, met ongeveer 53.800 BTC.
Riot Platforms beheerde ongeveer 19.200 BTC. CleanSpark had rond de 13.900 BTC, terwijl Hut 8 bijna 10.100 BTC aanhield.
Bitdeer Technologies en Bitfarms hadden kleinere schatkisten maar maakten de meest drastische bewegingen. Core Scientific hield op de piek een aanzienlijke reserve van ongeveer 9.600 BTC aan. IREN, voorheen bekend als Iris Energy, bezat een bescheiden hoeveelheid in verhouding tot zijn stroomcapaciteit.
Aan de niet-mijnende kant domineert Strategy het landschap met 766.970 BTC. Twenty One Capital, de door Tether en SoftBank gesteunde entiteit die in december 2025 begon te handelen aan de NYSE, houdt 43.514 BTC. Metaplanet, een in Tokio genoteerd bedrijf, bereikte 40.177 BTC nadat het in Q1 2026 5.075 BTC toevoegde. Coinbase bezit ongeveer 15.389 BTC, Tesla behoudt 11.509 BTC zonder recente activiteit, Block houdt 8.780 BTC aan en GameStop bezit 4.710 BTC.
Het onderscheid is belangrijk omdat mijners en niet-mijnende treasury-houders met volledig verschillende economische druk te maken hebben. Mijners moeten elektriciteitskosten, apparatuurafschrijving en rente op schulden dekken uit activiteiten die onrendabel zijn geworden. Niet-mijnende houders kunnen zich veroorloven hun reserves onbeperkt vast te houden.
Ook interessant: Solo Miner Nets $210K Bitcoin Reward On Tiny Hashrate, Against 28,000-to-1 Odds
De grote liquidatie door mijners in Q1 2026
MARA voerde tussen 4 en 25 maart de grootste enkele corporate Bitcoin-verkoop in de geschiedenis uit.
Het bedrijf verkocht 15.133 BTC voor ongeveer 1,1 miljard dollar tegen een gemiddelde prijs van rond de 72.700 dollar per munt.
Dat vertegenwoordigde 28% van MARA’s totale bezit. De schatkist daalde van een piek van zo’n 53.800 BTC naar ongeveer 38.700 BTC.
CEO Fred Thiel beschreef de verkoop als een kapitaalallocatiebeslissing bedoeld om de balans te versterken.
De opbrengst ging naar de terugkoop van converteerbare leningen met een nominale waarde van 1 miljard dollar, met een korting van 9% op pari. De stap verlaagde MARA’s totale converteerbare schuld van 3,3 miljard naar 2,3 miljard dollar en leverde 88,1 miljoen dollar economisch voordeel op.
MARA schrapte tegelijkertijd 15% van zijn personeelsbestand. De aandelenkoers steeg 10% na de aankondiging, omdat beleggers de schuldreductie beloonden.
Riot verkocht 3.778 BTC voor 289,5 miljoen dollar in Q1 2026 tegen een gemiddelde van 76.626 dollar per munt. Dat was 2,5 keer zoveel als het in het kwartaal had gemijnd. De holdings daalden naar 15.680 BTC, een daling van 18% jaar op jaar.
Riot had in december 2025 al 1.818 BTC verkocht en nog eens 1.080 BTC in januari 2026 om een grondacquisitie in Rockdale, Texas, te financieren.
Bitdeer ging het verst. Het bedrijf reduceerde zijn Bitcoin-reserves tot nul op 20 februari, door ongeveer 2.000 BTC te liquideren die in de voorgaande jaren waren opgebouwd.
Bitdeer verkoopt nu alle productie direct en behandelt Bitcoin als voorraad in plaats van als treasury-actief.
Bitfarms-CEO Ben Gagnon maakte de hardste publieke uitspraak tijdens de earnings call over Q4 2025. Hij zei dat het bedrijf geen Bitcoin-bedrijf meer was en ernaar streefde uiteindelijk geen Bitcoin meer aan te houden. Bitfarms is van plan te rebranden tot Keel Infrastructure onder de ticker KEEL, de statutaire zetel van Canada naar de Verenigde Staten te verplaatsen en een AI-datacenterpipeline van 2,2 gigawatt na te jagen.
Core Scientific verkocht ongeveer 1.900 BTC voor 175 miljoen dollar in januari 2026. De holdings daalden van een piek van 9.618 BTC naar circa 630 BTC, met plannen om de rest dit jaar te verkopen.
Ook interessant: Bitcoin Rallies Past $69K On Thin Volume, Glassnode Reports
Waarom mijners het zich niet meer kunnen veroorloven om vast te houden
De Bitcoin-halving van april 2024 halveerde de blokbeloning van 6,25 naar 3,125 BTC. Daarmee werd de omzet per blok voor mijners van de ene op de andere dag gehalveerd. De operationele kosten daalden echter niet.
CoinShares schatte in zijn mijnbouwrapport over Q1 2026 dat de gewogen gemiddelde contante kostprijs om één Bitcoin te produceren bij beursgenoteerde mijners in Q4 2025 rond de 80.000 dollar lag.
Dat cijfer steeg in Q1 2026 naar een geschatte bandbreedte van 80.000 tot 88.000 dollar.
Bitcoin handelde tijdens het grootste deel van deze periode tussen 60.000 en 69.000 dollar. Het verschil betekent dat de meeste mijners 11.000 tot 19.000 dollar verliezen op elke munt die ze produceren.
De netwerk-hashrate daalde van een piek van ongeveer 1.160 exahash per seconde in oktober 2025 naar rond de 920 EH/s. Drie opeenvolgende negatieve moeilijkheidsaanpassingen volgden. De hashprijs kelderde begin maart 2026 naar ongeveer 28 tot 30 dollar per petahash per seconde per dag, een dieptepunt in vijf jaar.
De belangrijkste kostendynamieken die mijners onder water drukken zijn onder meer:
- Elektriciteitsprijzen van gemiddeld 0,045 tot 0,065 dollar per kilowattuur in grote Noord-Amerikaanse faciliteiten, een stijging van 15% tot 20% jaar op jaar
- Versnelde afschrijving van apparatuur doordat de nieuwste ASIC-machines van Bitmain en MicroBT oudere rigs sneller verouderen
- Oplopende rentekosten op converteerbare schulden die zijn uitgegeven tijdens de expansiecyclus van 2024 en 2025
- De FASB-‘fair value’-boekhoudnorm die kwartaalgewijze ‘mark-to-market’-rapportage van cryptobezit via de winst-en-verliesrekening afdwingt
Dat laatste punt zorgde voor krantenkoppen met forse verliezen in de hele sector. MARA rapporteerde een negatieve fair-valueverandering van 1,5 miljard dollar op digitale activa in Q4 2025.
Hut 8 boekte een mark-to-marketverlies van 401,9 miljoen dollar. Strategy rapporteerde een operationeel verlies van 17,4 miljard dollar in Q4 2025. Hoewel deze cijfers niet contant zijn, schrikken ze beleggers af en vergroten ze de druk om te deleveragen.
CleanSpark geldt als een van de efficiëntere operators met directe mijnbouwkosten van ongeveer 36.100 dollar per BTC. Toch ligt de totale kostenratio, inclusief afschrijving, boven 100% van de mijnopbrengsten. IREN, met ongeveer 41.000 dollar per BTC all-in, is een van de weinige mijners die nog positieve marges behaalt.
Ook interessant: Strategy Resumes Bitcoin Buying With 4,871 BTC For $330M
De AI-pivot van 70 miljard dollar
De meest ingrijpende verschuiving in 2026 is niet de Bitcoin-verkoop zelf, maar wat ermee wordt gefinancierd. Mijnbouwbedrijven beschikken precies over wat hyperscalers nodig hebben: toegang tot goedkope stroom op schaal, grond met bestaande vergunningen en koelinfrastructuur.
De economie erachter maakt de pivot duidelijk.
AI-hosting genereert 1 tot 4 miljoen dollar per megawatt per jaar, met operationele marges boven 85% en meerjarige omzetvisibiliteit. Bitcoin-mining levert voor de meeste operators nu negatieve rendementen op.
De grootste contracten die door voormalige mijners zijn afgesloten, omvatten:
- IREN sloot een vijfjarig contract van 9,7 miljard dollar met Microsoft voor GPU-cloudinfrastructuur, met een vooruitbetaling van 1,9 miljard dollar
- Hut 8 tekende een 15-jarig leasecontract ter waarde van 7 miljard dollar, gesteund door Google, voor 245 megawatt op zijn River Bend-campus in Louisiana
- Core Scientific contracteerde ongeveer 10 miljard dollar over 12 jaar met CoreWeave voor in totaal 590 megawatt
- Cipher Digital tekende deals ter waarde van ongeveer $9,3 miljard in totaal, inclusief een 15-jarig leasecontract van 300 megawatt met AWS
- TeraWulf heeft $12,8 miljard aan langlopende klantencontracten veiliggesteld, waarbij Google een aandelenbelang van 14% heeft
- Applied Digital huurde 600 megawatt, goed voor ongeveer $16 miljard aan gecontracteerde omzet over 15 jaar
Zelfs bedrijven die zich aanvankelijk verzetten tegen de omschakeling, hebben zich bij de migratie aangesloten. Riot tekende een 10-jarig contract met AMD voor 25 megawatt in zijn Rockdale-faciliteit. MARA ging een partnerschap aan met Starwood Capital voor een datacenter-joint-venture die zich op korte termijn richt op één gigawatt.
CoinShares projecteert dat openbaar genoteerde miners tegen eind 2026 tot 70% van hun totale omzet uit AI kunnen halen.
Miners met zekere HPC-contracten worden nu verhandeld tegen 12,3 keer de verwachte omzet voor de komende twaalf maanden, tegenover 5,9 keer voor pure-play miners.
CleanSpark verkocht 97% van zijn productie in februari om AI-uitbreiding te financieren. CEO Matt Schultz omschreef het bedrijfsmodel als een waarin Bitcoin-mining het platform financiert, AI het monetariseert, en digitaal vermogensbeheer het over alle cycli heen optimaliseert.
Ook lezen: Crypto Developer Numbers Crash To 2017 Levels But That May Not Be Bearish
Strategy staat alleen als de dominante koper
Het contrast tussen de terugtocht van de miningsector en Strategy’s voortdurende accumulatie kan nauwelijks groter zijn. Het bedrijf van Michael Saylor voegde in Q1 2026 ongeveer 94.473 BTC ter waarde van $7,65 miljard toe. Dat was ongeveer 40% van wat het in heel 2025 kocht.
Het totale bezit bedraagt nu 766.970 BTC tegen een totale kostprijs van ongeveer $58 miljard.
De gemiddelde aankoopprijs over de hele positie is $75.644. Dat vertegenwoordigt 3,8% van alle Bitcoin in omloop.
Saylor zei in februari 2026 tegen CNBC dat de hefboomratio van het bedrijf de helft bleef van die van een typisch investment grade-bedrijf. Hij zei dat Strategy tweeënhalf jaar aan dividenduitkeringen in cash aanhield.
Maar de dominantie van Strategy onthult een kwetsbaarheid in de bredere bedrijfs-Bitcointhese. Onderzoek van CryptoQuant wees uit dat niet-Strategy treasury-bedrijven samen 1.000 BTC kochten in de 30 dagen tot eind maart 2026. Dat is een daling van 99% ten opzichte van de piek in augustus 2025 van 69.000 BTC.
Het aantal actieve kopende bedrijven daalde met 76%, van 54 afzonderlijke aankopen in een venster van 30 dagen tot slechts 13. Strategy is alleen al goed voor ongeveer 98% van de recente bedrijfs-Bitcoinaankopen en bezit ongeveer 65% van alle publiek gehouden bedrijfs-BTC.
Andere bedrijven die nog steeds accumuleren:
- Metaplanet voegde in Q1 2026 5.075 BTC toe tegen een gemiddelde van $78.000 en kwam zo op een totaal van 40.177 BTC
- Twenty One Capital bezit 43.514 BTC nadat het in december 2025 naar de beurs ging
- Coinbase doet wekelijkse aankopen en bezit ongeveer 15.389 BTC
- Block breidt geleidelijk uit en heeft nu 8.780 BTC
Tesla blijft 11.509 BTC aanhouden zonder activiteit sinds midden 2022. GameStop bezit 4.710 BTC, maar zette het grootste deel van zijn positie in via een covered-calloptiestrategie. CEO Ryan Cohen plaagde wat hij een transformatieve overname noemde, die hij aantrekkelijker vond dan Bitcoin.
Ook lezen: Bitmine Acquires 71K ETH In One Week Before NYSE Listing, Nears 4% Of Supply
Het bull-beardebat over bedrijfsvertrouwen in Bitcoin
Geoff Kendrick, wereldwijd hoofd digitale‑activa-onderzoek bij Standard Chartered, is uitgegroeid tot de meest prominente institutionele stem aan de bearish kant. Hij betoogde in een notitie van december 2025 dat de aankopen door treasury-bedrijven waarschijnlijk voorbij waren omdat waarderingen verdere uitbreiding niet langer ondersteunden.
Hij verlaagde zijn BTC-eindjaarskoersdoel voor 2026 van $300.000 naar $150.000 in december 2025, en vervolgens naar $100.000 in februari 2026. Hij waarschuwde eerst voor een mogelijke dip naar $50.000.
De bearcase berust op verschillende structurele zorgen:
- De verhouding tussen marktwaarde en nettovermogenswaarde van Strategy zakte voor het eerst sinds 2023 onder 1,0, in de buurt van wat analisten een gevarenzone noemen
- Het bedrijf heeft jaarlijkse verplichtingen voor preferente dividenden van $750 miljoen tot $800 miljoen over twee klassen preferente aandelen
- CEO Phong Le erkende in een risicodocument dat Strategy BTC zou kunnen verkopen onder specifieke crisissituaties
- De whale-ratio’s op beurzen stegen van 0,34 in januari naar 0,79 eind maart 2026
- De schijnbare vraag bleef met ongeveer 63.000 BTC negatief, wat betekent dat nieuwe aankopen niet gelijke tred houden met aanbod en verkoopdruk
De bullcase steunt op andere structurele argumenten. Matt Hougan, chief investment officer van Bitwise, schreef in een cliëntenbrief dat zorgen over gedwongen verkopen onjuist waren. Beursgenoteerde bedrijven houden samen nog steeds ongeveer 1,16 miljoen BTC aan, wat neerkomt op 5,4% van het totale aanbod.
Geaggregeerde aankopen in Q1 2026 tussen 62.000 en 68.000 BTC lagen in feite boven de niveaus van Q4 2025.
Verschillende analisten stellen dat de AI-omschakeling uiteindelijk de verkoopdruk kan verminderen. Als miners voldoende kasstroom genereren uit AI-hosting om hun operationele kosten te dekken, hoeven ze de geminede BTC niet langer te verkopen.
Kendrick merkte zelf op dat een belangrijke mijlpaal voor 2026 bereikt zou worden wanneer Bitcoin-gedekte kredietverlening de $100 miljard overschrijdt. Dat zou een cyclus creëren van minder verkoopdruk, meer gebruiksmogelijkheden en hogere prijzen.
Ook lezen: Polymarket Launches Own Stablecoin In Major Platform Overhaul
Wat de winstcijfers laten zien
De financiële resultaten over Q4 2025 en Q1 2026 schetsen het beeld van een sector in een pijnlijke overgang.
MARA rapporteerde over geheel 2025 een omzet van $907 miljoen, een stijging van 38% jaar op jaar, maar een nettoverlies van $1,31 miljard, gedreven door fair‑value‑aanpassingen op digitale activa.
Riot boekte een recordomzet van $647 miljoen over geheel 2025, een stijging van 72%, maar een nettoverlies van $663 miljoen. Het volledigejaars nettoverlies van Hut 8 kwam uit op $248 miljoen. CleanSparks fiscale Q1 2026 liet een nettoverlies van $378,7 miljoen zien, ondanks dat het een van de meest efficiënte operators is.
Strategy rapporteerde de meest dramatische cijfers: een operationeel verlies van $17,4 miljard in Q4 2025 en een nettoverlies van $12,6 miljard, bijna volledig afkomstig van niet‑contante mark‑to‑market‑effecten.
De aandelenkoers daalde ongeveer 60% over 12 maanden. Institutionele beleggers verlaagden hun MSTR‑posities met $5,4 miljard in één kwartaal.
Aan de omzetkant begint de AI-omschakeling resultaten op te leveren. De omzet van IREN in fiscaal Q1 2026 steeg jaar op jaar met 355% tot $240,3 miljoen, met een recordnettoresultaat van $384,6 miljoen.
De AI-colocatie van Core Scientific was in Q4 2025 goed voor 39% van de totale omzet. De HPC‑omzet van TeraWulf maakte 27% van het totaal uit.
Deze vroege cijfers bevestigen de these dat mininginfrastructuur kan worden herbestemd voor hogere rendementen. Maar de overgangsperiode is zwaar.
Ook lezen: Franklin Templeton Launches Crypto Unit Targeting Pension Funds
Kan het Bitcoinnetwerk de mijners‑exodus opvangen
De vraag die boven de hele uitverkoop hangt, is of het vertrek van grote publieke miners een reële bedreiging vormt voor het Bitcoinnetwerk. Het korte antwoord is ingewikkeld. Het protocol is ontworpen om precies dit soort schokken te doorstaan, maar de schaal en snelheid van de huidige overgang testen aannames die nooit eerder op dit niveau zijn belast.
De totale hashrate van Bitcoin daalde ongeveer 4% in Q1 2026, de eerste daling in een eerste kwartaal in zes jaar.
Vanaf een piek van ongeveer 1,16 zettahashes per seconde in oktober 2025 daalde de rekenkracht tot ongeveer 920 tot 1.000 exahashes per seconde, afhankelijk van het meetvenster.
Die daling volgde op vijf opeenvolgende jaren van dubbelecijferige groei.
De miningmoeilijkheid daalde met 7,76% bij de laatste tweewekelijkse aanpassing op 21 maart, de op een na grootste negatieve aanpassing van 2026. Een daling van 11,16% in februari was nog scherper. De moeilijkheidsgraad ligt nu bijna 10% onder het niveau aan het begin van het jaar.
Het aanpassingsmechanisme voor moeilijkheid is Bitcoin’s ingebouwde schokdemper. Elke 2.016 blocks, ongeveer elke twee weken, herkalibreert het protocol om de blokproductie op een schema van 10 minuten te houden.
Wanneer miners vertrekken, daalt de moeilijkheidsgraad. Overblijvende miners vinden gemakkelijker blocks. Het systeem corrigeert zichzelf.
Maar er ontstaan drie risico’s wanneer de correctie in dit tempo plaatsvindt:
- Een aanhoudende daling van de hashrate verlaagt de theoretische kostprijs van een 51%-aanval, zelfs als zo’n aanval op de huidige schaal economisch onhaalbaar blijft
- Langzamere blokproductie tussen aanpassingsperiodes kan tijdelijk de bevestigingstijden en fee‑volatiliteit voor gebruikers verhogen
- De geografische concentratie neemt toe, aangezien beursgenoteerde Amerikaanse miners goed waren voor meer dan 40% van de wereldwijde hashrate, en hun terugtocht het netwerk afhankelijker kan maken van private operators in Rusland, China en opkomende markten
De geografische verschuiving is al aan de gang. De Hashrate Index’s Q2 2026heatmap toont dat de wereldwijde hashrate verder daalt naar 1.004 exahashes per seconde.
De drie grootste landen, de Verenigde Staten, China en Rusland, controleren nog steeds ongeveer 68% van de totale hashpower. Maar opkomende markten zoals Paraguay, Ethiopië, Oman en Kirgizië zijn voor het eerst de mondiale top 10 binnengedrongen.
Particuliere en door de staat gesteunde miners vullen een deel van het gat op. CoinShares noted dat de netwerk-hashrate opmerkelijk veerkrachtig is gebleven ondanks de margedruk, waarschijnlijk gesteund door staatsoperaties met strategische in plaats van winstgedreven mandaten, operators met toegang tot extreem goedkope stroom, en ASIC-fabrikanten die onverkochte voorraden in hun eigen faciliteiten inzetten.
Deze partijen hoeven geen kwartaalwinsten voor aandeelhouders te genereren. Ze minen om andere redenen.
Kleinere particuliere operators staan voor een harde rekensom.
De gemiddelde all-in kosten om één Bitcoin te produceren reached ongeveer $88.000 volgens het Checkonchain difficulty-regressiemodel. Bitcoin handelt rond $67.000 tot $69.000.
De rekensom komt alleen uit voor operators met elektriciteitscontracten onder $0,045 per kilowattuur en hardware van de nieuwste generatie die onder 15 joule per terahash draait. Iedereen daarboven mine’t met verlies.
De efficiëntiekloof creëert een Darwinistische dynamiek:
- Industriële miners in Texas, Paraguay, IJsland en Oman met toegang tot gestrande energie blijven cash-positief, zelfs onder $70.000
- Operators met hardware van de midden-generatie die machines op 25 tot 30 joule per terahash laten draaien, zitten ruim onder hun break-even en schakelen uit
- Retailminers die commerciële elektriciteitstarieven boven $0,08 per kilowattuur betalen, zijn feitelijk uit het netwerk geprijsd
- Naar schatting staat 252 exahash aan marginale capaciteit al offline, voornamelijk verouderde hardware die nooit meer terugkomt
CoinShares forecasts nog steeds een groei van de hashrate naar rond 1,8 zettahash per seconde tegen eind 2026, maar alleen als Bitcoin herstelt richting $100.000.
Zonder dat prijsherstel vlakt de groei van de hashrate af of krimpt verder. Hardware van de volgende generatie van Bitmain en SEALMINER die onder 10 joule per terahash draait, wordt op schaal verwacht in de eerste helft van 2026, wat de efficiëntiekloof kan vergroten en de vernieuwing van vloten onder overlevenden kan versnellen.
Het beeld bij de transactiekosten voegt een extra laag van zorg toe. Fees contributed in late 2025 ongeveer $300.000 per dag aan de inkomsten van miners, goed voor minder dan 1% van het totale minerinkomen. Dat aandeel is ingestort vanaf circa 7% in 2024, toen Ordinals, BRC-20-tokens en Runes een intense vraag naar blockruimte creëerden. Nu die on-chain activiteitenhausse is weggeëbd, zijn miners bijna volledig afhankelijk van de 3,125 BTC blocksubsidie plus de marktprijs van Bitcoin.
Dit creëert een structurele kwetsbaarheid. De blocksubsidie zal in 2028 opnieuw halveren naar 1,5625 BTC. Als de transactiekosteninkomsten tegen die tijd niet substantieel groeien, verzwakt de economische prikkel om het netwerk te beveiligen verder. De Bitcoin-gemeenschap zal applicaties en use-cases moeten bouwen die een duurzame vraag naar on-chain blockruimte genereren.
Voor dagelijkse Bitcoin-gebruikers blijven de effecten op korte termijn beperkt. Bloktijden zijn dankzij difficulty-aanpassingen dicht bij het doel van 10 minuten gebleven. Transactiekosten blijven laag in deze periode van verminderde on-chain activiteit. De bevestigingssnelheid is niet noemenswaardig verslechterd.
Het echte risico is niet onmiddellijk. Het is cumulatief.
Het hoofd digitale activa-onderzoek van VanEck, Matthew Sigel, noted dat miners op een goudmijn zitten wat betreft de waarde van hun stroomcapaciteit voor AI-toepassingen. Elke megawatt die verschuift van Bitcoin-hashing naar AI-hosting, vermindert het langetermijnveiligheidsbudget van het netwerk. Als AI stabielere en hogere marges oplevert dan mining, zullen rationele operators kapitaal blijven heralloceren.
Het totale resultaat is een lagere hashrate en een gereduceerd beveiligingsbudget, terwijl het protocol zelf technisch ongewijzigd blijft.
De geschiedenis biedt enig houvast. Onderzoek van VanEck toont dat Bitcoin in perioden van krimpende hashrate in 65% van de gevallen positieve 90-daagse toekomstige rendementen heeft geboekt. Het Chinese miningverbod van 2021 veegde in één klap ongeveer 50% van de wereldwijde hashpower weg, en het netwerk herstelde binnen enkele maanden. De huidige daling is, hoewel structureel in plaats van regulatoir, veel kleiner van omvang.
Het protocol zal de exodus van miners overleven. Dat blijkt duidelijk uit het ontwerp. De meer prangende vraag is of het beveiligingsmodel van Bitcoin de komende tien jaar robuust kan blijven nu blocksubsidies richting nul gaan en fee-inkomsten dat niet compenseren. De AI-pivot heeft die langetermijn, theoretische zorg veranderd in een operationele realiteit op de korte termijn.
Also Read: Bybit Rolls Out Crypto-Powered Fiat Transfers
Conclusie
De golf van Bitcoin-verkopen door bedrijven in 2026 vertegenwoordigt geen algeheel verlies aan overtuiging in BTC als treasury-asset. Het economische model van de miningindustrie brak na de halving van april 2024, en bedrijven met toegang tot goedkope stroom ontdekten dat ze veel meer waarde kunnen genereren door AI-workloads te hosten.
De verkopen zijn doelbewust: schulden aflossen, constructie financieren en een generatiewissel in infrastructuur bekostigen.
Het diepere risico ligt in concentratie. De dominantie van Strategy als feitelijk de enige grootschalige bedrijfs-koper creëert een kwetsbaarheid die de markt nog niet volledig heeft ingeprijsd. Als de nettovermogenswaarde-ratio blijft verslechteren of de verplichtingen rond preferente dividenden onder druk komen te staan, krijgt de never-sell-these haar eerste echte test.
Ondertussen suggereert de opkomst van gespecialiseerde treasury-voertuigen zoals Twenty One Capital en Metaplanet dat de vraag naar zakelijke Bitcoin-blootstelling migreert van miners naar speciaal daarvoor opgerichte bedrijven. Het belangrijkste cijfer in dit landschap is misschien niet de BTC-balans van welk bedrijf dan ook, maar de $70 miljard aan AI-contracten die voormalige miners hebben getekend met tegenpartijen als Microsoft, Google en Amazon.
Read Next: Is The Worst Over For Stocks? Tom Lee Says 95% Of War Sell-Off Is Done