Bitwise Asset Management behaalde een groot voordeel in de markt voor cryptocurrency exchange-traded funds door de eerste Amerikaanse spot Solana ETF te lanceren op 28 oktober, terwijl de Securities and Exchange Commission gesloten bleef tijdens een regeringsshutdown. Het bedrijf gebruikte een onbeproefd reguleringsproces dat formele SEC-goedkeuring omzeilde, en trok $420 miljoen aan investeerderskapitaal in de eerste week aan en dwong concurrenten om hun productlanceringsstrategieën te herzien.
Wat te Weten:
- Bitwise lanceerde de Solana Staking ETF met een nieuw proces dat toestaat dat handelen begint zonder directe SEC-goedkeuring, wat $420 miljoen aantrok in de eerste week volgens LSEG-gegevens.
- JPMorgan-analisten voorspellen dat altcoin-ETFs $14 miljard kunnen aantrekken in de eerste zes maanden, waarbij Solana-producten ongeveer $6 miljard van dat totaal veroveren.
- De New York Stock Exchange ging door met de lancering ondanks shutdown-risico's, terwijl Cboe Global Markets aanbevolen aan uitgevende instellingen om te wachten op reglementaire goedkeuring.
Voordeel Voor Vroege Treders Hervormt Concurrentie Altcoin ETF
De lancering op 28 oktober van Bitwise's Solana Staking ETF volgde de spotprijs van Solana, de zesde grootste cryptocurrency naar marktkapitalisatie. Matt Hougan, chief investment officer van Bitwise, zei dat het bedrijf ernaar streeft als eerste op de markt te zijn. "We volgen de regels," voegde hij toe.
Industrie-experts zeiden dat deze stap plannen in de sector verstoorde. Grayscale Investments zette haar bestaande private fund om naar een ETF-formaat de volgende dag met hetzelfde reguleringspad. VanEck, Fidelity en Invesco hebben sindsdien hun registratiedocumenten aangepast om soortgelijke lanceringen na te streven, terwijl meerdere bedrijven papierwerk indienden voor ETF's gekoppeld aan Ripple's XRP token.
De competitie voor aanvankelijke markpositie brengt aanzienlijke financiële implicaties met zich mee.
ProShares behaalde SEC-goedkeuring voor zijn Bitcoin-futures-ETF in 2021 slechts dagen voordat concurrerende producten de markt bereikten. Dat fonds bezit nu $2.8 miljard aan activa vergeleken met $40 miljoen voor de dichtstbijzijnde concurrent. Ben Slavin, hoofd ETFs wereldwijd bij BNY, zei dat de belangen hoog blijven voor bedrijven die een pionierspositie innemen. "Zelfs een dag voordeel bepaalt welke bedrijven miljoenen aan beheervergoedingen winnen," merkte hij op.
Canary Capital lanceerde de eerste ETF's die Litecoin en Hedera volgen op dezelfde dag als Bitwise's Solana-fonds, met gebruik van identieke reguleringsprocedures. De gelijktijdige debuten markeerden een afwijking van eerdere SEC-praktijken, die algemene goedkeuringen gaven voor Bitcoin- en Ether-ETF-groepen. Sommige uitgevende instellingen bekritiseerden het Solana-proces in privé als wanordelijk, hoewel anderen erkenden dat Bitwise binnen de bestaande regels opereerde.
Reguleringsonzekerheid Tijdens Regeringsshutdown
De SEC nam in midden september algemene noteringsnormen aan voor cryptocurrency ETF's, waarmee uitgebreide individuele beoordelingen werden geëlimineerd die tientallen hangende producten hadden vertraagd.
Het nieuwe kader stond beurzen toe om fondsen te noteren zonder expliciete goedkeuring door de autoriteit, hoewel veel uitgevende instellingen de voorkeur gaven aan traditionele SEC-toezicht alvorens door te gaan.
De regeringsshutdown die op 1 oktober begon, bemoeilijkte lanceringsbeslissingen in de hele industrie.
De SEC gaf richtlijnen uit waarin stond dat uitgevende instellingen producten konden lanceren tijdens de sluiting door dossiers te bewerken en investeerders te waarschuwen dat handelen automatisch zou beginnen na 20 dagen. De instantie waarschuwde bedrijven om "nauwkeurig te overwegen" de potentiële risico's, inclusief mogelijke interventie om producten te schorsen of terug te trekken als regelgevers problemen na de start zouden identificeren.
Beurzen namen uiteenlopende benaderingen van de onzekerheid.
Cboe Global Markets raadde uitgevende instellingen aan lanceringen uit te stellen totdat de SEC heropende, volgens vier mensen die bekend zijn met reglementaire discussies die anonimiteit verzochten. De New York Stock Exchange accepteerde het risico en stemde in om nieuwe producten te noteren tijdens de shutdown.
Bitwise diende op 23 oktober documenten in om zijn voorgestelde ETF van Cboe naar NYSE over te brengen. Een woordvoerder van het bedrijf zei dat de beslissing het belang weerspiegelde van het lanceren "op 's werelds grootste en meest ervaren ETP-noteringslocatie voor een product dat zo uniek is." Vijf dagen later begon het handelen. Craig Salm, chief legal officer van Grayscale, zei dat het regelgevende engagement van de firma "feitelijk afgerond" was toen ze hun fonds omzetten.
Thomas Erdosi, hoofd van product bij CF Benchmarks, dat cryptocurrency-indexen levert, beschreef de situatie als ongebruikelijk. "Een zeer unieke constellatie van evenementen bracht ons op dit punt waar sommige uitgevende instellingen zich comfortabel voelden om door te gaan," zei hij. Een deelnemer uit de industrie zei dat aarzeling kosten met zich meebrengt. "Als je niet beweegt, verlies je de kans om te winnen."
Inzicht in Altcoin ETF's en Markt Dynamiek
Exchange-traded funds die individuele cryptocurrencies buiten Bitcoin en Ether volgen, worden geclassificeerd als altcoin ETF's. Deze producten stellen investeerders in staat blootstelling aan digitale activa te krijgen via traditionele effectenrekeningen zonder direct tokens te kopen en op te slaan. Spot ETF's volgen de huidige marktprijzen, terwijl op futures gebaseerde fondsen derivatencontracten houden. De Solana-blockchain werkt als een gedecentraliseerd netwerk dat transacties verwerkt en applicaties ondersteunt, concurrerend met Ethereum in de markt voor slimme contractplatforms.
Verandering in Concurrentielandschap Na Bitwise-Lancering
De eerste-week prestaties van Bitwise's Solana-product bevestigden agressieve lanceringsstrategieën ondanks regelgevende ambiguïteit. De $14 miljard-prognose van JPMorgan voor instromen in altcoin ETF's over zes maanden wijst op aanzienlijk institutioneel belang in cryptocurrency-blootstelling buiten Bitcoin.
De voorspelling dat Solana-producten $6 miljard van dat totaal zullen veroveren, weerspiegelt de positie van het netwerk als een belangrijk blockchainplatform.
Verschillende uitgevende instellingen staan nu voor beslissingen over het balanceren van reguleringsvoorzichtigheid tegen concurrentie nadelen. Het gefaseerde lanceringspatroon verschilt van de gecoördineerde Bitcoin- en Ether-ETF-goedkeuringen die meerdere bedrijven tegelijkertijd de markten in staat stelden te betreden. Bronnen in de industrie zeiden dat verschillende bedrijven evalueren of ze Bitwise's benadering voor hangende producten moeten aannemen, potentieel SEC-interventie afwegend tegen verlies aan marktaandeel. NYSE weigerde commentaar te geven op zijn noteringsbeleid, terwijl Cboe niet reageerde op verzoeken om informatie over zijn begeleiding aan uitgevende instellingen.