De U.S. Securities and Exchange Commission publiceerde dinsdag zijn eerste uitgebreide richtlijnen voor openbaarmakingsvereisten voor cryptovaluta-beleggingsproducten, wat een beslissende verschuiving in de regelgevingsbenadering markeert die de goedkeuring van tientallen hangende ETF-aanvragen zou kunnen versnellen. Het 12 pagina’s tellende document signaleert het dramatische vertrek van het Republikeinse leiderschap van eerdere handhavingsgerichte tactieken en creëert een kader voor producten gekoppeld aan alles, van Solana en XRP tot Donald Trump's meme coin.
Wat je moet weten:
- SEC-richtlijnen zijn eerste stap naar een gestroomlijnd goedkeuringsproces voor crypto ETF's, mogelijk vermindering van de goedkeuringstijd van 240 dagen tot 75 dagen
- Nieuw kader behandelt "explosie" in hangende aanvragen terwijl SEC-taakgroep uitgebreide regelgeving voor crypto beleggingsproducten opstelt
- REX Financial omzeilde traditioneel goedkeuringsproces en lanceerde de eerste Amerikaanse Solana ETF die $12 miljoen ophaalde op de openingsdag
Regelgevend kader ontstaat na jaren van handhaving
De richtlijnen vormen het eerste onderdeel van een breder regelgevend landschap dat de SEC aan het opzetten is voor cryptobeleggingsproducten. Vermogensbeheerders verwachten aanvullende richtlijnen van de afdeling handel en markten van de SEC gericht op het stroomlijnen van aanvraagprocessen, volgens personen die bekend zijn met lopende discussies.
"De SEC vordert met het creëren van een kader voor hoe ze al deze crypto-activa willen opnemen in beleggingsfondsen" om de "explosie" in hangende ETF-aanvragen aan te pakken, aldus Sui Chung, CEO van crypto-indexaanbieder CF Benchmarks. Het Republikeinse leiderschap heeft zich opnieuw gericht op het crypto-handhavingsteam van het agentschap en bekende zaken gepauzeerd die velen dachten dat de SEC zou winnen.
Deelnemers aan de industrie vonden weinig verrassingen in de eerste richtlijnen. "Het interessantste en belangrijkste aan deze richtlijnen is dat ze bestaan," zei Matt Hougan, Chief Investment Officer van Bitwise Asset Management, dat meer dan een half dozijn crypto ETF's in goedkeuring bij de SEC heeft lopen.
De richtlijnen vereisen dat uitgevers duidelijk de kenmerkende factoren van crypto-gebaseerde ETF's in "eenvoudig Engels" behandelen, inclusief bewaringsregelingen en risico's binnen het zeer competitieve landschap. Hougan merkte op dat de richtlijnen suggereren dat de SEC erkent dat crypto ETP's mainstream worden en streeft naar het tot stand brengen van duidelijke operationele regels.
Sjabloonsysteem kan goedkeuringsperiode verkorten
Het personeel van de SEC ontwikkelt een nieuwe lijstsjabloon ter vervanging van de huidige vereiste voor beurzen om speciale formulieren voor elke crypto-productnotering in te dienen, volgens verschillende personen die bekend zijn met vertrouwelijke procedures. Het huidige formulier, bekend als een 19(b)4, vraagt om uitzonderingen op bestaande lijstregels voor specifieke ETF's.
Het elimineren van deze vereiste zou de periode tussen indiening en lancering kunnen verkorten van 240 dagen tot slechts 75 dagen.
"De SEC zoekt naar een algemene regel die ze op alle noteringen kan toepassen, en gaat heen en weer met de beurzen over de precieze formulering," zei een senior executive bij een uitgever.
De executive verwacht dat beurzen algemene documenten zullen indienen "binnen dagen of weken." Functionarissen bij Nasdaq Stock Market en Cboe wilden geen commentaar geven op de discussies, terwijl de New York Stock Exchange niet reageerde op verzoeken. Een woordvoerder van de SEC wilde ook niet reageren op de lopende gesprekken.
ETF's gekoppeld aan spotprijzen van munten waaronder XRP, Polkadot, Dogecoin en de Trump-meme coin wachten op beslissingen van de SEC. Uitgevers verwachten dat de volgende reeks crypto-producten zich zal richten op Solana, de zesde grootste cryptovaluta ter wereld, hoewel lanceringen waarschijnlijk pas zullen plaatsvinden na de publicatie van het tweede deel van de richtlijnen van de SEC, waardoor debuutdata verschuiven naar begin herfst.
Eerste Solana ETF gelanceerd via alternatieve structuur
Sommige vermogensbeheerders wachten niet op traditionele goedkeuringsprocessen. REX Financial en Osprey Funds hebben vorige week de eerste Amerikaanse ETF opgezet die toegang biedt tot Solana met behulp van een complexere aanpak die de standaardregels voor grondstoffenfondsen omzeilt.
De REX-Osprey Sol + Staking ETF investeert in een afzonderlijke entiteit die zowel Solana als een niet-Amerikaans Solana-fonds bezit, waardoor REX andere uitgevers voor kan zijn en investeerders rendement kan bieden via cryptovaluta "staking". Bij staking valideren houders van cryptovaluta blockchain-transacties en ontvangen ze transactiekosten of nieuw gecreëerde cryptovaluta in ruil daarvoor.
"We denken dat de SEC grote stappen vooruit zet in het omgaan met cryptovaluta, maar het is nog steeds de SEC en niet alles is al gecodificeerd," vertelde Greg King, CEO van REX Financial, aan Reuters. King erkende te proberen een voorsprong te verkrijgen in wat belooft een felle concurrentiestrijd te worden om marktaandeel in nieuwe Solana-producten.
De nieuwe ETF trok op de eerste handelsdag, 1 juli, $12 miljoen aan activa aan. "We zullen waarschijnlijk ook een spot Solana ETP doen, zodra die regels van kracht zijn," voegde King toe. "In deze situatie is er geen sprake van of/of."
Conclusies
Het nieuwe richtlijnen kader van de SEC markeert een fundamentele verschuiving naar regelgevende duidelijkheid in de crypto ETF-ruimte, wat mogelijk de weg vrijmaakt voor snelle goedkeuring van tientallen hangende aanvragen. Terwijl het agentschap doorgaat met het ontwikkelen van uitgebreide regels, vinden innovatieve fondsbeheerders reeds alternatieve routes naar de markt en leggen ze de basis voor een verscherpte concurrentie in de opkomende sector van crypto-belegging producten.