De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft beslissingen over vijf voorgestelde Solana (SOL) exchange-traded funds (ETF's) uitgesteld, waardoor de regelgevingstijdlijn voor producten van emittenten zoals Fidelity, VanEck, Bitwise, 21Shares en Canary Capital wordt verlengd. De vertraging versterkt de voorzichtige houding van de SEC ten aanzien van cryptogebaseerde investeringsproducten die verder gaan dan Bitcoin en Ethereum, wat opnieuw twijfels doet rijzen over de mogelijkheid van een snelle goedkeuring voor een Solana ETF.
De nieuwste regelgevingsvertragingen beïnvloeden een groeiende lijst van voorgestelde Solana-gerelateerde ETF's: de 21Shares Core Solana ETF, Bitwise Solana ETF, VanEck Solana ETF, Canary Solana Trust en Fidelity Solana Fund. Hoewel de deadlines waren gespreid over maart tot en met mei 2025, heeft de SEC nu zijn beoordelingsproces in de meeste gevallen tot ver in de tweede helft van het jaar verlengd.
De meest recente reeks uitstel kwam vlak voor 19 mei, wanneer een cruciale beslissing moest worden genomen over de aanvragen van 21Shares, Bitwise, VanEck en Canary. In plaats van een uitspraak te doen, startte de SEC formeel openbare procedures op, een stap die de deur opent voor publieke opmerkingen en de instantie in staat stelt om definitieve uitspraken verder uit te stellen.
Fidelity's Solana Fund, ingediend later in april, zag zijn beoordelingsperiode verlengd tot 8 juli, waarbij de SEC aangaf "voldoende tijd nodig te hebben om de voorgestelde regelwijziging en de daarin opgeworpen kwesties te overwegen."
Hoewel dergelijke procedurele stappen geen afwijzingen zijn, duiden ze vaak op regelgevende aarzeling en vergroten ze de kans op langdurige heen-en-weer voordat enig product het daglicht ziet.
Openbare Opmerkingsperiode: Een Bekende Hobbels
De beslissing van de SEC om een commentaarperiode te openen maakt deel uit van haar uitgebreide beoordelingsproces, maar is ook een signaal dat inhoudelijke vragen onbeantwoord blijven. In haar verklaring benadrukte de Commissie dat de stap "niet aangeeft dat de Commissie conclusies heeft bereikt" over de verdiensten van de aanvragen, maar dat het brede input van belanghebbenden zoekt.
Deze strategie is in het verleden gebruikt bij tal van crypto-gerelateerde ETF-voorstellen, met name die met altcoins zoals XRP, Litecoin en Dogecoin. Bijna allemaal hebben vertragingen of uiteindelijke afwijzingen ondervonden. Zelfs het langverwachte Grayscale Solana Trust-voorstel staat nog steeds in een vergelijkbaar regelgevend niemandsland vast.
De openbare commentaarfase stelt marktdeelnemers, juridische experts, brancheverenigingen en bezorgde individuen in staat om meningen te geven over de voorgestelde ETF's. De SEC is bijzonder geneigd om opmerkingen te beoordelen die verband houden met marktmanipulatierisico's, liquiditeitszorgen en onderliggende bewaring en waarderingsinfrastructuur voor de Solana-blockchain.
Goedkeuringskansen Veranderen op Polymarket Terwijl Vertragingen Toenemen
De toenemende vertragingen zijn niet onopgemerkt gebleven door marktdeelnemers die wedden op het regelgevingsverloop van crypto ETF's. Op Polymarket, een populair op crypto gebaseerd voorspellingenplatform, zijn de kansen op goedkeuring van een Solana ETF vóór 31 juli tot slechts 16% gedaald. Ter vergelijking: de kans op goedkeuring vóór december 2025 blijft veel hoger op 85%, wat aangeeft dat vertragingen procedureel zijn, niet fataal.
Toch blijft de voorzichtige houding van de SEC over alles buiten Bitcoin en, tot op zekere hoogte, Ethereum, het korte-termijn optimisme temperen.
Post-Bitcoin ETF Landschap
De regelgevende vertragingen rond Solana ETF's komen slechts enkele maanden nadat de SEC met tegenzin meerdere spot Bitcoin ETF's in januari 2024 heeft goedgekeurd, na een gerechtelijk verlies tegen Grayscale over zijn afgewezen aanvraag. Hoewel dit een keerpunt markeerde in het Amerikaanse crypto-investeringsbeleid, creëerde het geen vrijbrief voor andere crypto-activa.
In tegenstelling tot Bitcoin, dat de SEC over het algemeen heeft vermeden te labelen als een effect, kunnen de meeste andere cryptoactiva - inclusief Solana - door de instantie worden gezien als niet-geregistreerde effecten. Die classificatie creëert juridische en nalevingshindernissen voor ETF-producten die dergelijke activa volgen, met name als de onderliggende markt niet wat door de SEC wordt gezien als voldoende beleggersbescherming of prijsontdekkingsmechanismen biedt.
Voorzitter Gary Gensler heeft herhaaldelijk verklaard dat de goedkeuring van Bitcoin ETF's “niet moet worden opgevat als een signaal” dat soortgelijke behandeling zal worden gegeven aan andere digitale activa.
Juridische Onduidelijkheid Rond Solana's Status
Een van de centrale kwesties is de onopgeloste juridische status van Solana onder Amerikaanse effectenwetgeving. De SEC heeft eerder gesuggereerd - zonder definitieve uitspraak - dat SOL onder haar regelgevingsbevoegdheid zou kunnen vallen als een effect. Deze grijze zone levert serieuze complicaties op voor fondsbeheerders die proberen een SOL-gesteunde ETF te lanceren.
ETF-emittenten moeten aantonen dat de onderliggende activa op een gereguleerde markt van aanzienlijke omvang verhandelt, een norm die de SEC gebruikt om te beoordelen of marktmanipulatie voldoende beperkt is. Omdat Solana voornamelijk wordt verhandeld op offshore of niet-gereguleerde crypto-beurzen, blijft het voldoen aan deze eis een hoge drempel.
Bovendien hebben de nog lopende rechtszaken van de SEC tegen andere crypto-projecten, zoals Coinbase en Binance, verwijzingen zonder definitieve uitspraak naar verschillende tokens die mogelijk effecten zijn, en onbedoeld ontmoedigt dit ETF-emittenten die zich richten op die activa.
Bitcoin Domineert, Ethereum Volgend?
Ondanks de langzaam bewegende pijplijn voor altcoin ETF's blijft de institutionele interesse in crypto geconcentreerd op Bitcoin, met Ethereum als verre tweede. De SEC moet nog een spot Ethereum ETF goedkeuren, hoewel verschillende voorstellen - waaronder die van BlackRock en Fidelity - momenteel worden beoordeeld. Beslissingen over Ethereum ETF's worden later dit jaar verwacht, wat mogelijk een precedent zal scheppen voor hoe de instantie andere Layer 1 tokens zoals Solana zal behandelen.
Ethereum is echter meer institutioneel ingebed, met een bredere gedecentraliseerde infrastructuur en diepere integratie in gereguleerde financiële markten (via futures en CME-producten). Solana, daarentegen, blijft meer niche en technologisch experimenteel in de ogen van regelgevers.
Marktreactie: Volharding of Onverschilligheid?
Hoewel de ETF-vertragingen algemeen werden verwacht, deden ze weinig afbreuk aan Solana's spotmarkt. SOL steeg in de afgelopen 24 uur met 2,7% naar ongeveer $169, waarmee een bredere trend van prijsstabiliteit ondanks regelgevende tegenwind werd voortgezet.
Sommige marktanalyseanalisten beweren dat Solana's gebrek aan prijsreactie suggereert dat het ETF-verhaal al is ingeprijsd - of dat investeerders steeds meer de Amerikaanse regelgevingsontwikkelingen negeren ten gunste van ecosysteemniveau-trends.
Anderen wijzen op de groeiende internationale vraag naar Solana-blootstelling, met name in rechtsgebieden zoals Canada, Zwitserland en de VAE, waar regelgevingsregimes voor digitale activaproducten beter ontwikkeld en accommodatief zijn. Dit offshore-momentum zou de vraag naar SOL kunnen ondersteunen, zelfs als Amerikaanse ETF-goedkeuring buiten bereik blijft.
Politiek Landschap: Pro-Crypto Retoriek, Maar Geen Snelle Route
Hoewel de VS een verschuiving heeft gezien naar meer crypto-vriendelijke retoriek in de wetgevende cyclus van 2024-2025, vooral met komende verkiezingen en toenemende tweepartijdige interesse in blockchain-innovatie, blijft de SEC operationeel onafhankelijk. Regelgevingsprocessen worden nog steeds bepaald door de bestaande wetgeving en institutionele traagheid, niet door beloften tijdens campagnes.
Pogingen om uitgebreide cryptowetgeving door te voeren - zoals de Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21) - kunnen uiteindelijk duidelijkheid verschaffen voor altcoin-regulering, maar dergelijke veranderingen zullen naar verwachting geen invloed hebben op ETF-beslissingen in de nabije toekomst.
In de tussentijd zullen fondsuitgevers moeten blijven navigeren door het lange en onzekere beoordelingsproces van de SEC, terwijl ze zich voorbereiden op herhaalde vertragingen.
Slotgedachten
De herhaalde uitstelling van Solana ETF-aanvragen door de SEC onthult zowel de complexiteit als de voorzichtigheid die de Amerikaanse crypto-regulering blijft domineren. Ondanks de groeiende institutionele honger naar Solana en sterke marktprestaties, blijven juridische onduidelijkheid en procedureel conservatisme belangrijke barrières voor ETF-goedkeuring.
Hoewel de markt zich misschien aanpast aan deze nieuwe norm, zijn de bredere implicaties aanzienlijk: tenzij via wetgeving of juridische precedenten regelgevende duidelijkheid wordt bereikt, zal ETF-uitbreiding voorbij Bitcoin een langzame en onzekere weg blijven.
Tot die tijd zal de rol van Solana in gereguleerde investeringsproducten beperkt blijven - en het ETF-gesprek zal blijven worden gedomineerd door procedurele vertragingen, openbare opmerkingen en onzekere tijdlijnen.