De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft beslissingen uitgesteld over vijf voorgestelde Solana (SOL) exchange-traded funds (ETFs), waardoor de regelgevende tijdlijn voor producten van emittenten zoals Fidelity, VanEck, Bitwise, 21Shares en Canary Capital wordt verlengd. De vertraging versterkt de voorzichtige houding van de SEC ten aanzien van cryptogebaseerde beleggingsproducten die verder gaan dan Bitcoin en Ethereum, en werpt nieuwe twijfel op over de mogelijkheid van een Solana ETF-goedkeuring op korte termijn.
De laatste regelgevende vertragingen beïnvloeden een groeiende lijst van voorgestelde Solana-gelinkte ETFs: de 21Shares Core Solana ETF, Bitwise Solana ETF, VanEck Solana ETF, Canary Solana Trust en Fidelity Solana Fund. Hoewel deadlines waren verspreid over maart tot mei 2025, heeft de SEC nu haar beoordelingsproces in de meeste gevallen verlengd tot goed in de tweede helft van het jaar.
De meest recente ronde van uitstellingen kwam net voor 19 mei, toen een belangrijke beslissing moest worden genomen over de aanvragen van 21Shares, Bitwise, VanEck en Canary. In plaats van een beslissing te nemen, heeft de SEC formeel openbare procedures geïnitieerd, een stap die de deur opent voor publieke commentaar en het agentschap in staat stelt het definitieve oordeel verder uit te stellen.
Fidelity's Solana Fund, dat later in april werd ingediend, zag zijn beoordelingsperiode verlengd tot 8 juli, waarbij de SEC verklaarde dat het "voldoende tijd nodig heeft om de voorgestelde regelwijziging en de daarin aan de orde gestelde kwesties te overwegen."
Hoewel dergelijke procedurele bewegingen geen afwijzingen zijn, signaleren ze vaak regelgevende aarzeling en vergroten ze de kans op langdurige heen-en-weer voordat een product daadwerkelijk wordt geïntroduceerd.
Periode voor publiek commentaar: een bekend obstakel
De beslissing van de SEC om een commentaarperiode te openen is een routinematig onderdeel van haar uitgebreide beoordelingsproces, maar ook een teken dat er inhoudelijke vragen onbeantwoord blijven. In haar verklaring benadrukte de Commissie dat de stap "niet aangeeft dat de Commissie conclusies heeft getrokken" over de merites van de aanvragen, maar dat zij brede input van belanghebbenden zoekt.
Deze strategie is eerder gebruikt bij talrijke voorstellen voor cryptogebaseerde ETFs, met name die betreffende altcoins zoals XRP, Litecoin en Dogecoin. Bijna allemaal hebben te maken gehad met vertragingen of uiteindelijk afwijzingen. Zelfs het langverwachte Grayscale Solana Trust-voorstel zit nog steeds vast in een vergelijkbare regelgevende limbo.
De fase voor openbaar commentaar stelt marktdeelnemers, juridische experts, brancheverenigingen en betrokken individuen in staat om hun opinies over de voorgestelde ETFs in te dienen. De SEC zal naar verwachting vooral commentaar beoordelen met betrekking tot markmanipulatierisico's, liquiditeitszorgen en onderliggende custody- en waarderingsinfrastructuur voor de Solana blockchain.
Goedkeuringskansen verschuiven op Polymarket naarmate vertragingen toenemen
De toenemende vertragingen zijn niet onopgemerkt gebleven door marktdeelnemers die wedden op het regelgevende traject van crypto ETF's. Op Polymarket, een populair cryptogebaseerd voorspellingsplatform, zijn de kansen op een Solana ETF-goedkeuring vóór 31 juli gedaald tot slechts 16%. Daarentegen blijft de kans op goedkeuring voor december 2025 veel hoger op 85%, wat aangeeft dat vertragingen procedureel zijn, niet fataal.
Desondanks blijft de voorzichtige houding van de SEC ten opzichte van alles buiten Bitcoin, en tot op zekere hoogte Ethereum, het korte-termijnoptimismo dempen.
Post-Bitcoin ETF Landschap
De regelgevende vertragingen rond Solana ETFs komen slechts enkele maanden nadat de SEC met tegenzin verschillende spot Bitcoin ETF's goedkeurde in januari 2024, na een nederlaag in de rechtbank tegen Grayscale over haar afgewezen aanvraag. Hoewel dit een keerpunt markeerde in het Amerikaanse crypto-investeringsbeleid, gaf het geen vrijbrief voor andere crypto-activa.
In tegenstelling tot Bitcoin, dat de SEC algemeen vermijdt aan te duiden als een effect, kunnen de meeste andere cryptoactiva - waaronder Solana - door de instantie worden gezien als niet-geregistreerde effecten. Die classificatie creëert juridische en nalevingshorden voor ETF-producten die dergelijke activa volgen, vooral als de onderliggende markt volgens de SEC niet over voldoende beleggersbescherming of prijsontdekkingsmechanismen beschikt.
Voorzitter Gary Gensler heeft herhaaldelijk verklaard dat de goedkeuring van Bitcoin ETF's “niet moet worden geïnterpreteerd als een signaal” dat vergelijkbare behandeling wordt gegeven aan andere digitale activa.
Juridische onzekerheid over Solana's status
Een van de centrale kwesties is de onopgeloste juridische status van Solana onder de Amerikaanse effectenwetgeving. De SEC heeft eerder gehint - zonder definitieve uitspraak - dat SOL onder haar regulerende bevoegdheid als effect zou kunnen vallen. Deze grijze zone vormt serieuze complicaties voor elk fondsbeheerder die probeert een SOL-gesteunde ETF te lanceren.
ETF-uitgevers moeten aantonen dat het onderliggende actief op een gereguleerde markt van significante omvang wordt verhandeld, een norm die de SEC hanteert om te beoordelen of markmanipulatie voldoende is beperkt. Met Solana die voornamelijk wordt verhandeld op offshore of niet-gereguleerde crypto-exchanges, blijft het voldoen aan deze eis een hoge horde.
Bovendien zijn in de lopende rechtszaken van de SEC tegen andere cryptoprojecten
- zoals Coinbase en Binance - verwijzingen opgenomen naar verschillende tokens die mogelijk als effecten kunnen worden beschouwd, wat een ontmoedigend effect heeft op ETF-uitgevers die zich op die activa richten.
Bitcoin domineert, Ethereum mogelijk de volgende?
Ondanks de traag lopende pijplijn voor altcoin ETF's blijft de institutionele interesse in crypto geconcentreerd op Bitcoin, met Ethereum op enige afstand als tweede. De SEC heeft nog geen enkele spot Ethereum ETF goedgekeurd, hoewel verschillende voorstellen - waaronder die van BlackRock en Fidelity - momenteel in behandeling zijn. Beslissingen over Ethereum ETF's worden later dit jaar verwacht en zouden een precedent kunnen scheppen voor hoe het agentschap andere Layer 1 tokens zoals Solana zal behandelen.
Ethereum is echter meer institutioneel verankerd, met een bredere gedecentraliseerde infrastructuur en diepere integratie in gereguleerde financiën (via futures en CME-producten). Solana, daarentegen, blijft een niche en technologisch experimenteel in de ogen van toezichthouders.
Marktreactie: Veerkracht of onverschilligheid?
Hoewel de ETF-vertragingen algemeen werden verwacht, deden ze weinig om de spotmarkt van Solana te dempen. SOL steeg met 2,7% in de afgelopen 24 uur tot ongeveer $169, wat een bredere trend van prijsstabiliteit ondanks regelgevende tegenwind verlengde.
Sommige markanalisten stellen dat het gebrek aan prijsreactie van Solana suggereert dat het ETF-narratief al is ingeprijsd - of dat beleggers zich steeds meer afsluiten voor Amerikaanse regelgevende ontwikkelingen ten gunste van ecosysteemniveau-trends.
Anderen wijzen op de groeiende internationale vraag naar Solana-blootstelling, met name in jurisdicties zoals Canada, Zwitserland en de VAE, waar regelgevende regiems voor digitale activaproducten meer ontwikkeld en accommodatief zijn. Deze offshore-momentum kan de vraag naar SOL ondersteunen, zelfs als de Amerikaanse ETF-goedkeuring buiten bereik blijft.
Politiek landschap: Pro-crypto retoriek, maar geen snelle wegen
Hoewel de VS een verschuiving heeft gezien naar meer crypto-vriendelijke retoriek in de wetgevingscyclus 2024–2025, met name met aankomende verkiezingen en toenemende bipartisan interesse in blockchain-innovatie, blijft de SEC operationeel onafhankelijk. Regelgevende processen worden nog steeds gedicteerd door bestaande wetgeving en institutionele traagheid, niet door verkiezingsbeloften.
Pogingen om uitgebreide crypto-wetgeving aan te nemen - zoals de Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21) - kunnen uiteindelijk duidelijkheid bieden voor altcoin-regelgeving, maar dergelijke veranderingen zullen ETF-beslissingen in de nabije toekomst waarschijnlijk niet beïnvloeden.
In de tussentijd moeten fondsuitgevers blijven navigeren door het lange en onzekere SEC-beoordelingsproces terwijl ze zich voorbereiden op herhaalde vertragingen.
Eindgedachten
De herhaalde uitstellingen van de SEC voor Solana ETF-aanvragen onthullen zowel de complexiteit als de voorzichtigheid die de Amerikaanse cryptoregulatie blijven domineren. Ondanks groeiende institutionele belangstelling en sterke markprestaties van Solana, blijven juridische ambiguïteit en procedureel conservatisme belangrijke belemmeringen voor ETF-goedkeuring.
Hoewel de markt zich lijkt aan te passen aan deze nieuwe norm, zijn de bredere implicaties aanzienlijk: tenzij regelgevende duidelijkheid wordt bereikt via wetgeving of juridische precedent, zal de uitbreiding van ETF's buiten Bitcoin een langzame en onzekere weg blijven.
Tot dan zal de rol van Solana in gereguleerde beleggingsproducten beperkt zijn - en zal het ETF-gesprek blijven worden gedomineerd door procedurele vertragingen, publieke commentaarperioden en onzekere tijdlijnen.