In een gecoördineerde test waarbij zowel openbare als toestemmingsgebonden blockchain-netwerken betrokken zijn, hebben Ondo Finance, J.P. Morgan’s blockchain-eenheid Kinexys en Chainlink gezamenlijk een cross-chain Delivery versus Payment (DvP) transactie uitgevoerd.
De test, uitgevoerd op het Ondo Chain testnet, markeert een belangrijke mijlpaal in de ontwikkeling van blockchain-native infrastructuur voor afwikkeling van real-world assets (RWA).
De transactie betrof de uitwisseling van getokeniseerde kortlopende Amerikaanse schatkistpapier (OUSG) op Ondo Chain, met betaling via het toestemmingsnetwerk van Kinexys Digital Payments - georkestreerd met behulp van Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) en Chainlink Runtime Environment (CRE) voor veilige off-chain coördinatie. Het is de eerste DvP-operatie in zijn soort die een openbare, speciaal gebouwde RWA blockchain verbindt met een institutioneel betaald netwerk dat wordt beheerd door een grote wereldwijde bank.
Hoewel de proef werd uitgevoerd in een gecontroleerde testnet-omgeving, kunnen de architecturale implicaties aanzienlijk zijn. Het toont een model voor gelijktijdige afwikkeling van getokeniseerde activa en fiat-equivalente betalingen via geïsoleerde ketens, waardoor het afwikkelingsrisico wordt verminderd en het vertrouwen op tussenpersonen wordt elimineert die traditionele clearing-systemen teisteren.
Hoe de Transactie Werkte
De voltooide DvP-test faciliteerde de atomaire afwikkeling van twee afzonderlijke benen:
- Het activum been: een getokeniseerd schatkistactivum, OUSG, uitgegeven op Ondo Chain.
- Het betalingsbeen: verwerkt op Kinexys Digital Payments, de institutionele blockchain van J.P. Morgan voor contante transacties en afwikkeling.
Chainlink's infrastructuur fungeerde als de orkestratielaag, waarbij CRE off-chain-logica beheerde om ervoor te zorgen dat beide benen van de transactie synchroon werden uitgevoerd. Deze architectuur maakte gelijktijdige activa- en betalingsoverdrachten mogelijk over twee afzonderlijke blockchains, waarmee een oplossing werd gevonden voor vertrouweloze afwikkeling zonder een derde clearingshuis.
De benadering weerspiegelt traditionele DvP-werkprocessen - die vaak worden gebruikt in institutionele handel om tegenpartijrisico's te verminderen - maar geïmplementeerd via on-chain slimme contracten en cross-chain messaging, met bijna realtime finaliteit en transparantie.
Wat is Delivery versus Payment
DvP is een standaard in financiële markten waar activum levering alleen plaatsvindt als er betaling is ontvangen, waardoor de kans wordt verkleind dat een partij niet levert nadat de ander heeft betaald. Toch wordt DvP in traditionele kapitaalmarkten vaak geplaagd door latentie, afhankelijkheid van tussenpersonen en mislukkingen als gevolg van systeemfragmentatie.
Volgens schattingen van de industrie hebben door afwikkelingsfouten de mondiale markten meer dan $900 miljard gekost in het laatste decennium, vooral bij internationale transacties waar verschillende juridische kaders, bewaarders en valutarisico's vertragingen en complexiteit met zich meebrengen.
Een blockchain-native DvP-proces - vooral over verschillende soorten ketens - introduceert:
- Atomiciteit: activa en betalingen bewegen samen of helemaal niet.
- Programmeerbaarheid: voorwaarden en nalevingscontroles kunnen worden ingebed in slimme contracten.
- Transparantie: afwikkelingsrecords zijn permanent zichtbaar en verifieerbaar on-chain.
- Efficiëntie: processen die voorheen dagen in beslag namen, kunnen worden teruggebracht tot minuten of seconden.
Ondo Chain en de Tokenisatie van U.S. Treasuries
Ondo Chain is een nieuw Layer 1-netwerk dat specifiek is ontwikkeld om institutionele RWA-tokenisatie van hoog niveau te ondersteunen. Zijn eerste asset, OUSG (Ondo Short-Term U.S. Treasuries Fund), geeft gebruikers on-chain toegang tot opbrengsten van staatsobligaties - een activaklasse die een hoeksteen is geworden van RWA- experimenten in DeFi.
In deze pilot fungeerde OUSG als het overdraagbare activum dat werd uitgewisseld tijdens de DvP-transactie. De beslissing om een getokeniseerde versie van schatkisten te gebruiken, onderstreept een groeiende trend: het gebruik van blockchain-rails voor traditionele vastrentende instrumenten, met name die welke zijn ondersteund door staatsinstellingen met diepe liquiditeit en laag kredietrisico.
Kinexys Digital Payments is de hernoemde en uitgebreide blockchain-divisie van J.P. Morgan (voorheen bekend van JPM Coin), ontworpen om institutionele betalingen, netting en afwikkeling via haar toestemmingsnetwerken mogelijk te maken.
Sinds de lancering heeft Kinexys meer dan $1,5 biljoen in nominale waarde verwerkt, met een gemiddelde van $2 miljard aan dagelijkse transacties, volgens recente cijfers. Het opereert in een gesloten omgeving die is afgestemd op institutionele normen van privacy, regelnaleving en veiligheid.
De pilot markeert een keerpunt voor Kinexys: zich uitbreidend voorbij gesloten transactiecycli om interoperabiliteit te testen met openbare ketens, zoals Ondo Chain. Dit opent de mogelijkheid voor institutionele liquiditeit om zich te vereffenen tegen activa zoals getokeniseerde schatkisten, onroerend goed of toekomstige derivaten op openbare of semipublieke grootboeken.
Chainlink als de Interoperabiliteitslaag
Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) en de Chainlink Runtime Environment (CRE) waren centraal bij de coördinatie van de transactie. CCIP gaat over veilige berichtgeving en waardeoverdracht tussen blockchains, terwijl CRE externe systemen - zoals Kinexys - in staat stelt om onder streng gecontroleerde, controleerbare omstandigheden interactie te hebben met slimme contracten.
Het gebruik van deze technologieën toont aan hoe off-chain infrastructuur on-chain acties veilig kan coördineren, zodat voldaan kan worden aan financiële regelgeving terwijl blockchain voordelen zoals transparantie en finaliteit behouden blijven.
Dit is niet de eerste keer dat Chainlink een sleutelrol heeft gespeeld in cross-chain coördinatie voor instellingen, maar het is de eerste openbaar gerapporteerde samenwerking waarbij zowel Kinexys als een openbare RWA- centric keten betrokken zijn.
De succesvolle pilot van een DvP transactie tussen openbare en toestemmingsgebonden blockchains biedt een blauwdruk voor de integratie van echte activa in interoperabele, gedecentraliseerde financiële systemen. Het illustreert specifiek:
- Schaalbare activum-afwikkelingsmodellen voor getokeniseerde schatkisten en andere vastrentende producten.
- Atomaire cross-chain werkstromen die de behoefte aan tussenpersonen verminderen en de liquiditeit verbeteren.
Een convergentiepad voor traditionele financiën en DeFi onder real-world juridische, regelgevende en operatie constraints.
Voor institutionele spelers is dit meer dan een technische demonstratie. Het signaleert dat openbare blockchain-ecosystemen beginnen te voldoen aan de operationele standaarden die nodig zijn voor real-world adoptie - niet alleen onder crypto-native gebruikers, maar ook onder banken, vermogensbeheerders en wereldwijde afwikkelsystemen.
Uitdagingen en Volgende Stappen
Hoewel de pilot succesvol was, zal de inzet van een dergelijk kader in live productieomgevingen verschillende hindernissen tegenkomen:
- Regelgevende duidelijkheid: Veel rechtsgebieden missen nog steeds duidelijke richtlijnen voor getokeniseerde effecten en synthetische kasstroomvervangers.
- Bewaarkaders: Instellingen hebben juridische duidelijkheid nodig over activumeigendom, sleutelbeheer en insolventie- bescherming voor getokeniseerde activa.
- Risicobeperking: Zelfs met protocol-level atomiciteit, zijn smart contract risico's, oracle afhankelijkheden, en transactiekosten nog steeds zorgen.
- Standaardisatie: Cross-chain DvP-modellen zullen gestandaardiseerde boodschapformaten, nalevingsschemas, en juridische interoperabiliteit nodig hebben.
Niettemin, de succes van de pilot legt de basis voor live transacties in getokeniseerde effecten, realtime betalingen en uiteindelijk cross-border CBDC afwikkelingssystemen.
RWA-protocollen stijgen in de stack
De testnettransactie van Ondo voegt zich bij een groeiende lijst van RWA-tokenisatiepilots en implementaties in 2024–2025:
- BlackRock's BUIDL: tokenized U.S. Treasury fund gelanceerd op Ethereum-gebaseerde infrastructuur.
- Franklin Templeton: geldmarkt fondsen tokeniseren voor gebruik in digitale marktplaatsen.
- Backed Finance en Maple: vastrentende kredietproducten naar DeFi-protocollen brengen.
- Centrifuge en Goldfinch: emerging market lending mogelijk maken door getokeniseerde wereldwijde schulden.
Deze ontwikkelingen signaleren een verschuiving in institutioneel gedrag van experimentatie naar voorzichtige implementatie. De uitdaging is nu niet simpelweg technische haalbaarheid - het is juridische, operationele, en economische integratie.
Naar Institutionele Afwikkelinfrastructuur voor
Openbare Blockchains
De testtransactie waarbij Ondo, Kinexys van J.P. Morgan, en Chainlink betrokken zijn, vertegenwoordigt een nieuwe fase in op blockchain gebaseerde financiën. Door cross-chain DvP te realiseren tussen een getokeniseerd schatkistactivum en een door een bank geëxploiteerd betalingsnetwerk, demonstreert de pilot hoe toekomstige markten waardevertrouweloos, efficiënt en over voorheen geïsoleerde systemen kunnen afwikkelen.
Het succes op het testnet garandeert niet de productieniveau-gereedheid, maar het is een duidelijke indicator dat de rails voor de afwikkeling van real-world assets worden gelegd - met openbare blockchains die een steeds centralere rol spelen. Terwijl instellingen ernaar streven om operationele processen te stroomlijnen, tegenpartijrisico's te verlagen en de liquiditeits snelheid te verhogen, kunnen deze systemen binnenkort deel uitmaken van de kern financiële infrastructuur.