Bitcoin steeg deze week naar een record van boven de $123.000, maar analisten zeggen dat institutionele beleggers grotendeels aan de zijlijn blijven, ondanks de toenemende regulatoire duidelijkheid uit Washington. De recente rally van de cryptocurrency is voornamelijk gedreven door retailbeleggers en zakelijke treasuryaankopen in plaats van de pensioenfondsen en schenkingen die typisch traditionele financiële markten verankeren.
Wat te weten:
- Minder dan 5% van de bitcoin ETF-activa is afkomstig van langetermijn institutionele beleggers zoals pensioenfondsen
- De zakelijke bitcoinbezittingen zijn sinds juli 2024 met 120% gestegen en bereiken 859.000 munten
- Nieuwe federale wetgeving zou het regelgevingskader kunnen bieden dat nodig is voor bredere institutionele acceptatie
Het Huis van Afgevaardigden heeft donderdag belangrijke cryptovalutawetgeving aangenomen, waaronder een kader voor stablecoins die zijn gekoppeld aan de dollar en die president Donald Trump naar verwachting vrijdag zal ondertekenen. Twee extra cryptowetten zijn ook goedgekeurd door het Huis en gaan nu naar de Senaat.
"We staan nog in de vroege fase als het gaat om institutioneel eigendom," zei Adrian Fritz, hoofd van onderzoek bij 21Shares, een investeringsfirma voor digitale activa. Hij merkte op dat retailbeleggers de cryptomarkten blijven domineren ondanks de recente prijsstijging.
Fritz berekent dat pensioenfondsen en schenkingen minder dan 5% van alle spot bitcoin ETF-activa bezitten. Nog eens 10% tot 15% behoort tot hedgefondsen of vermogensbeheerbedrijven, hoewel de laatste deze fondsen vaak kopen voor retailklanten met een hoog nettovermogen in plaats van institutionele portefeuilles.
Corporate Treasuries Leiden Institutionele Acceptatie
De meest significante institutionele vraag is gekomen van beursgenoteerde bedrijven die hun treasurystrategieën hebben aangepast om bitcoin op te nemen. Deze bedrijven, onder leiding van bedrijven zoals MicroStrategy en GameStop, bezitten nu aanzienlijke cryptocurrency-posities op hun balans in plaats van traditionele cashreserves.
Sinds juli 2024 hebben beursgenoteerde bedrijven wereldwijd hun bitcoinbezit met 120% verhoogd en beheren ze nu net iets meer dan 859.000 munten, volgens Simon Peters, een crypto-analist bij eToro. Dat vertegenwoordigt 4% van de in totaal 21 miljoen bitcoin die ooit zullen bestaan.
Het aandeel van MicroStrategy heeft bitcoins winsten van het afgelopen jaar ver overtroffen, waarbij veel beleggers de aandelen zien als een proxy voor blootstelling aan cryptocurrency binnen de mainstream financiële markten. Het bedrijf reageerde niet op verzoeken om commentaar.
Juan Leon, een onderzoeksanalist bij Bitwise Asset Management, zei dat deze corporate treasury-kopers een grotere bron van de recente vraag vertegenwoordigen dan traditionele institutionele beleggers. Bedrijven geven nieuwe aandelen en converteerbare effecten uit om fondsen voor bitcoinaankopen te werven, in een poging om de buitenproportionele rendementen van MicroStrategy te repliceren.
Analisten waarschuwen echter dat een daling van bitcoin onder $90.000 de helft van deze corporate treasuries met verliesgevende posities zou kunnen achterlaten.
Reguliering kan institutionele vraag ontsluiten
De nieuwe federale wetgeving zou het regelgevingskader kunnen bieden waar veel institutionele beleggers op hebben gewacht voordat ze de cryptomarkt betreden. Het belangrijkste wetsvoorstel, bekend als de Genius Act, zal regels vaststellen voor stablecoins, een snel groeiend segment van de digitale activamarkt.
Grote Amerikaanse banken, waaronder Bank of America en Citigroup, ontwikkelen hun eigen stablecoin-producten. Een ander wetsvoorstel zal digitale grondstoffen officieel definiëren en de rol van toezichthoudende instanties verduidelijken, waardoor het voor instellingen die de sector hebben vermeden gemakkelijker zou kunnen worden om te investeren.
"Per definitie zullen zij het langzaamst toetreden tot crypto," zei Fritz over pensioenfondsen en vergelijkbare langetermijnbeleggers. Simon Forster, wereldwijd co-hoofd van digitale activa bij TP ICAP, voorspelt dat meer instellingen tegen 2026 actief zullen worden in crypto.
Ondanks beperkte institutionele deelname is de vraag naar crypto ETF's de afgelopen maanden gestegen. Wereldwijde netto-instroom in crypto exchange-traded products bereikte vorige week $4 miljard, het hoogste totaal van dit jaar, volgens Bitwise-gegevens. Opmerkelijke institutionele beleggers die crypto ETF-bezit hebben bekendgemaakt, zijn onder meer de State of Wisconsin Investment Board, het Mubadala-fonds van Abu Dhabi en hedgefonds Millennium Management.
Vanda Research-gegevens tonen een correlatie tussen retailcrypto-aankopen en prijsstijgingen, met zware aankopen in eind 2024 na de verkiezingsoverwinning van Trump en tijdens de recente rally. De totale marktkapitalisatie van de cryptosector bedraagt nu $3,9 biljoen, een stijging van bijna 68% sinds vóór de verkiezingen in november.
Markttechnisch weerspiegelt retaildominantie
Bitcoin is dit jaar met ongeveer 25% gestegen, aanzienlijk beter presterend dan de 6,5% stijging van de S&P 500. Andere cryptocurrencies hebben gemengde resultaten laten zien, met Ether dat 2% is gestegen en XRP dat bijna 40% is gestegen.
De prestatieverschillen tussen crypto-activa en traditionele markten weerspiegelen de voortdurende dominantie van retailbeleggers in de handel in digitale activa. Hoewel institutionele acceptatie kan versnellen met duidelijkere regelgeving, suggereren analisten dat de huidige rally voornamelijk wordt aangedreven door individuele beleggers en strategische treasury-strategieën van bedrijven in plaats van de systematische allocatie van pensioenfondsen.