Een stille maar massale overdracht van controle hervormt Bitcoin's $2,1 biljoen markt als anonieme langetermijn-houders honderden duizenden munten dumpen terwijl institutionele spelers de voorraad absorberen. Deze verschuiving heeft Bitcoin moeite laten hebben om zijn recordhoogte van bijna $110.000 te doorbreken, ondanks brede bedrijfsadoptie en gunstige overheidsbeleid.
Wat te Weten:
- Grote Bitcoin-houders hebben het afgelopen jaar meer dan 500.000 munten ter waarde van meer dan $50 miljard verkocht
- Institutionele investeerders beheersen nu ongeveer 25% van alle Bitcoin in omloop, vergeleken met minimale houdingen in 2020
- De volatiliteit van Bitcoin is gedaald tot het laagste niveau in twee jaar naarmate de markt verschuift van speculatieve handel naar institutionele toewijzing
De Grote Bitcoin Uitverkoop
Gedurende het afgelopen jaar hebben Bitcoin-walvissen meer dan 500.000 munten ter waarde van meer dan $50 miljard verkocht tegen huidige prijzen, volgens gegevens verzameld door 10x Research. Deze massive uitverkoop is ongeveer gelijk aan de nettotoestroom naar Amerikaanse beursgenoteerde fondsen sinds hun goedkeuring. Het cijfer benadert ook de $65 miljard die over vijf jaar is verzameld door crypto-treasury pionier Michael Saylor en zijn bedrijf, nu bekend als MicroStrategy.
Veel van deze walvissen traceren hun bezit terug naar de vroegste cycli van Bitcoin, toen de cryptocurrency ver onder de huidige niveaus werd verhandeld.
Sommige walvissen verkopen hun tokens niet alleen direct. In plaats daarvan ruilen ze munten voor deals die zijn gekoppeld aan de aandelenmarkt, waarbij ze de open markt volledig omzeilen.
"Wat we zien is een omslag in de basis," zei Edward Chin, medeoprichter van Parataxis Capital. "Een minder gedekte drijfveer en mogelijke reden voor de churn en toenemende netwerkactiviteit lijkt te worden aangedreven door walvissen die hun BTC converteren naar aandelenblootstelling door in-kind-bijdragen van BTC in financieringstransacties die zijn gekoppeld aan de publieke markten."
De machtsdynamiek verschuift snel. In 2020 schatte onderzoeker Flipside Crypto dat ongeveer 2% van de anonieme eigendomsaccounts 95% van het digitale activa beheerde. Nu beheersen instellingen ongeveer een kwart van alle Bitcoin in omloop.
Institutionele Interesse Groeit
Terwijl walvissen hun blootstelling verminderen, hebben ETF's, treasury-bedrijven en andere instellingen het afgelopen jaar bijna 900.000 munten geabsorbeerd, volgens 10x Research. Deze institutionele spelers bezitten nu ongeveer 4,8 miljoen munten van de ongeveer 20 miljoen Bitcoin die in omloop zijn.
De instroom van instellingen heeft stabiliteit en legitimiteit naar de activaklasse gebracht. "Crypto wordt minder een uitzondering en meer gevestigd als een legitieme activaklasse," zei Rob Strebel, hoofd relatiebeheer bij handelsfirma DRW, inclusief crypto-gerichte arm Cumberland.
Deze verschuiving naar institutioneel eigendom heeft de beruchte volatiliteit van Bitcoin gedempt. Een veelbekeken maatstaf voor prijsschommelingen is gedaald tot het laagste niveau in ongeveer twee jaar, volgens de BTC Volatiliteitsindex van Deribit, die 30-dagen vooruitkijkende annualiseerde verwachtingen van volatiliteit monitort.
Sommige analisten verwachten nu dat de waardestijging van Bitcoin wordt begrensd op 10% tot 20% per jaar. Dat is een dramatische verandering ten opzichte van de bijna 1.400% stijging in 2017 die de token in het mainstream bewustzijn duwde. "Bitcoin is waarschijnlijk meer als een saaie dividendvoorraad na verloop van tijd," zei Jeff Dorman, chief investment officer bij Arca. "Gemiddeld gaat het elk jaar hoger, maar met minder en minder hoeveelheid."
Na twee opeenvolgende jaren waarin de Bitcoin-prijs meer dan verdubbelde, blijft de cryptocurrency hangen rond niveaus die aan het begin van 2025 zijn bereikt, ondanks de pro-crypto-agenda van president Donald Trump.
Marktrisico's en Waarschuwingen
Niet iedereen ziet deze transformatie positief. Sommige waarnemers waarschuwen dat instellingen de langverwachte exit-ramp voor walvissen bieden, waardoor het risico ontstaat dat particuliere en pensioenbeleggers de zak kunnen zijn als het crypto-sentiment verslechtert.
"Het doel is altijd geweest om Bitcoin aantrekkelijk te maken voor institutionele investeerders om exit-liquiditeit in volume te bieden, zodat de walvissen konden uitcashen," zei Hilary Allen, een hoogleraar rechten aan de Washington College of Law van de American University en een langjarige crypto-scepticus.
Een aanzienlijk risico blijft marktonbalans. Als Bitcoin-walvissen weer op grote schaal beginnen te verkopen terwijl de institutionele stromen stabiliseren, zou de markt kunnen omslaan naar scherpe dalingen. Historische gegevens tonen aan dat uitstromen van slechts 2% in 2018 en 9% in 2022 Bitcoin-prijsdalingen van respectievelijk 74% en 64% veroorzaakten, volgens 10x Research.
"We naderen een punt waarop de markt zijn piek bereikt," zei Fred Thiel, chief executive officer van Bitcoin-mijnwerker MARA Holdings Inc., die nog geen van zijn Bitcoin-posities heeft verkocht. "Mijn persoonlijke overtuiging is echter dat we ons vandaag in een heel andere marktdynamiek bevinden."
Het beeld blijft onvolledig, aangezien niet alle walvisactiviteit zichtbaar is op de blockchain. Bitcoin kan opnieuw volatiel blijken te zijn als er nieuwe marktkatalysatoren opduiken.
Markttransformatie Gaat Door
De verschuiving van anonieme walvissen naar institutionele allocators kan het huidige marktdynamiek voor een langere periode in stand houden. "Dit kan nog lang doorgaan — jaren," zei Markus Thielen, CEO van 10x Research. "Het is meer een langzame slijtage, waarbij Bitcoin meer een 10%-20% actief wordt."
De transformatie vertegenwoordigt een fundamentele verandering in de identiteit van Bitcoin. Wat begon als een hoog-octaanspeculatieve handel evolueert naar wat sommige analisten beschrijven als een langzame brandallocatie die geschikt is voor pensioenportefeuilles.
Afsluitende Gedachten
De massale overdracht van Bitcoin van anonieme walvissen naar institutionele investeerders vertegenwoordigt een historische verschuiving in de cryptovalutamarkt. Hoewel deze transitie stabiliteit en legitimiteit naar Bitcoin heeft gebracht, heeft het ook de investeringskenmerken fundamenteel veranderd, waardoor toekomstige winsten mogelijk worden beperkt en de extreme volatiliteit die ooit het digitale activa kenmerkte, afneemt.