De recente daling van Bitcoin met 32% vanaf de all time high zou eerder een lokale bodem kunnen zijn dan het begin van een langdurige bear market. Vermogensbeheerder Grayscale stelt dat veranderende marktdynamiek de traditionele vierjarige halveringscyclus in 2026 zal doorbreken.
Het bedrijf publiceerde maandag een onderzoeksrapport dat de wijdverbreide opvatting uitdaagt dat de Bitcoin-koers elke vier jaar een piek moet vormen en vervolgens een zware correctie doormaakt in lijn met het halveringsschema. „Hoewel het vooruitzicht onzeker is, denken wij dat de vierjarige-cyclusthesis onjuist zal blijken en dat de Bitcoin-koers mogelijk volgend jaar nieuwe hoogtepunten bereikt”, aldus analisten van Grayscale.
Bitcoin werd dinsdagochtend verhandeld op $86.909, nadat het maandag kort $84.000 had aangetikt, een scherpe daling ten opzichte van de piek in oktober van ongeveer $126.210. De verkoopgolf heeft ongeveer $140 miljard aan waarde uit de cryptomarkt weggevaagd en bezorgdheid aangewakkerd over de vraag of de asset een meerjarige neergang ingaat, vergelijkbaar met eerdere bearcycli.
Grayscale wees echter op een aantal structurele verschillen in de huidige markt die suggereren dat het traditionele cyclische patroon niet langer van toepassing is. In tegenstelling tot eerdere bullmarkten die werden gedomineerd door retailspekulatie en parabolische rally’s, stroomt institutioneel kapitaal nu vooral via beursgenoteerde producten en bedrijfstreasuries in plaats van via spotbeurzen. Dat zorgt voor diepere liquiditeit en minder snelle emotionele schommelingen.
Wat er gebeurde
Uit de analyse van Grayscale blijkt dat de skew in Bitcoin-opties is gestegen tot boven de 4, wat aangeeft dat beleggers zich al „uitgebreid” hebben ingedekt tegen verdere dalingen – een maatstaf die vaak samenhangt met marktbodems in plaats van met aanhoudende capitulatie. Het bedrijf merkte op dat de huidige cyclus geen blow-off top heeft laten zien die doorgaans grote omkeren voorafgaat; de groei is gelijkmatiger en sterker door institutionele vraag gedreven.
Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF’s, die een groot deel van de cryptomomentum in 2025 hebben aangejaagd, noteerden in november netto-uitstromen van $3,79 miljard. Daarmee werd het eerdere record van $3,56 miljard uit februari overschreden en werd het de op één na slechtste maand ooit. Alleen al BlackRock’s iShares Bitcoin Trust kende $2,47 miljard aan uitstroom, goed voor ongeveer 63% van alle maandelijkse terugkopen.
Toch lijkt het tij te keren. Bitcoin-ETF’s registreerden tot en met maandag vier opeenvolgende dagen van instroom, waaronder een bescheiden $8,5 miljoen op de meest recente handelsdag. Dit suggereert dat de institutionele interesse na de scherpe correctie geleidelijk terugkeert.
Indicatoren voor marktpositionering wijzen op een „hefboom-reset in plaats van een sentimentbreuk”, aldus Iliya Kalchev, dispatch-analist bij digitaalassetplatform Nexo. De belangrijkste technische vraag is of Bitcoin de bandbreedte van net boven $90.000 kan heroveren om te voorkomen dat de koers terugvalt naar steunniveaus in het midden- tot lage-$80.000-bereik.
BitMine-CEO Tom Lee onderschreef de optimistische visie van Grayscale en wees op een groeiende kloof tussen marktfundamentals en prijzen. „Cryptokoersen zijn onvermoeibaar gedaald, terwijl de fundamentals – gemeten aan wallets, on-chain data, fees of tokenization – vooruit zijn gegaan”, zei Lee. Hij stelt dat Bitcoin al in januari 2026 nieuwe all time highs kan bereiken.
Lees ook: Nearly $1 Billion In Crypto Bets Wiped Out As Bitcoin Slides Below $86,000 Mark
Waarom het ertoe doet
Grayscale identificeerde twee cruciale katalysatoren die het herstel van Bitcoin kunnen aanjagen en de these van het bedrijf kunnen bevestigen dat traditionele vierjarige cycli de koersontwikkeling niet langer bepalen: het monetaire beleid van de Federal Reserve en Amerikaanse regelgeving.
De markt prijst volgens de FedWatch-tool van CME Group een 88% kans in op een renteverlaging met 25 basispunten tijdens de Fed-vergadering van 10 december, tegenover 63% een maand eerder. De verwachte verlaging naar een bandbreedte van 3,50%-3,75% zou de liquiditeitsomstandigheden verbeteren en risicovolle activa, waaronder cryptovaluta, ondersteunen.
Grayscale benadrukte dat de beslissing van de Fed en de toelichting op het monetaire beleid zullen fungeren als belangrijke katalysator voor de prestaties in 2026. De steeds accommoderender houding van de centrale bank vormt een macro-economische rugwind die sterk contrasteert met eerdere cycli, waarin de financiële voorwaarden juist werden aangescherpt.
Ook wetgevende vooruitgang richting alomvattende cryptoregulering biedt mogelijk extra rugwind. De voorzitter van de Senaatscommissie voor Bankzaken, Tim Scott, zei in november te verwachten dat het Digital Asset Market Structure-wetsvoorstel in december in commissie in stemming komt, met een plenaire Senaatsstemming begin 2026.
De wetgeving, die voortbouwt op de in het Huis aangenomen CLARITY Act, is bedoeld om de verdeling van bevoegdheden tussen de Securities and Exchange Commission en de Commodity Futures Trading Commission vast te leggen en duidelijke kaders voor digitaleassetmarkten te scheppen. Scott benadrukte dat het wetsvoorstel „institutionele investeringen in de sector” kan stimuleren zodra het wordt ondertekend, al wees hij ook op het belang van bipartisane steun om te voorkomen dat het thema wordt gepolitiseerd tijdens de midtermverkiezingen.
Voor Bitcoin-beleggers suggereert de analyse van Grayscale dat de huidige marktstructuur fundamenteel verschilt van eerdere cycli, op een manier die duurzame groei eerder ondersteunt dan langdurige neergangen. De concentratie van institutioneel kapitaal in ETF-vehikels zorgt voor stabielere stromen dan retailgedreven speculatie, terwijl de adoptie in bedrijfstreasuries – aangevoerd door bedrijven als Strategy met 650.000 BTC in bezit – voor aanhoudende vraag zorgt, ongeacht de kortetermijnvolatiliteit.
Het betoog van het bedrijf steunt op de aanname dat Bitcoin is geëvolueerd van een puur speculatieve retailasset naar een institutioneel beleggingsinstrument met andere cyclische kenmerken. Als Grayscale en Lee gelijk krijgen, interpreteert de markt de huidige correctie mogelijk ten onrechte als het begin van een meerjarige bear market, terwijl deze in werkelijkheid een consolidatiefase kan zijn vóór de volgende expansiefase, aangejaagd door meer regelgevende duidelijkheid en monetaire verruiming.