SpaceX-aandelen daalden verder na een van de meest dramatische beursdebuten van de laatste jaren, terwijl beleggers waarderingszorgen, verwateringsrisico’s en de geleidelijke normalisering van de handelscondities afwogen.
Belangrijkste punten:
- SpaceX-aandelen zijn ongeveer 18% gedaald ten opzichte van de piek op 16 juni, nadat ze in de eerste drie handelsdagen 67% waren gestegen.
- Een free float van ongeveer 4% heeft zowel de rally als de daaropvolgende daling versterkt.
- Nieuwe putopties en een overname op aandelenbasis van Anysphere ter waarde van 60 miljard dollar hebben extra druk op het aandeel gezet.
Terugval na de IPO
Het aandeel sloot vorige week rond 185 dollar, ruim onder de piek van 225,64 dollar op 16 juni. De daling volgde op een uitzonderlijke rally die begon nadat SpaceX op 12 juni naar de Nasdaq ging onder de ticker SPCX en ongeveer 75 miljard dollar ophaalde bij een introductieprijs van 135 dollar per aandeel.
De aandelen van het bedrijf stegen zo’n 67% in drie sessies voordat de trend omdraaide. Vervolgens boekten ze hun eerste opeenvolgende verliesdagen als beursgenoteerd bedrijf, met een daling van 5% op 17 juni en nog eens 3,6% de dag erna, voordat de markten pauzeerden voor de Juneteenth-feestdag.
Een groot deel van de volatiliteit komt voort uit de uitzonderlijk kleine free float. Slechts ongeveer 4% van de aandelen is vrij verhandelbaar; de rest zit vast in een gefaseerd vrijgaveschema dat naar verwachting rond het eerste kwartaalcijfer van het bedrijf begint te versoepelen.
Zo’n beperkte beschikbaarheid kan prijsschommelingen in beide richtingen versterken. Hetzelfde tekort aan aandelen dat de eerste rally aanwakkerde, vergroot nu de verkoopdruk nu het sentiment afkoelt.
Ook lezen: Story IP stijgt 11% door ‘whale buying’, maar handelaren weigeren de rally na te jagen
Vragen over de waardering
Het beleggerssentiment sloeg om nadat twee ontwikkelingen vrijwel tegelijk plaatsvonden. Op 17 juni begonnen putopties op SPCX te handelen, waardoor beren een praktisch middel kregen om in te zetten op een daling, nadat short gaan lastig was gebleven door de beperkte beschikbaarheid van aandelen.
Een dag eerder kondigde het bedrijf plannen aan om Anysphere, de maker van Cursor, over te nemen in een all-stocktransactie ter waarde van 60 miljard dollar. De deal wakkerde bezorgdheid over verwatering aan, nog geen dagen na de IPO.
De overname laaide ook het debat over de waardering weer op. Tegen de introductieprijs werd SpaceX verhandeld tegen een omzetmultiple van bijna 100 maal de omzet, een niveau dat volgens veel beleggers vooral leunt op toekomstige groei van Starlink, Starship en de AI-activiteiten van het bedrijf, en minder op de huidige winst.
De financiële resultaten blijven onder een vergrootglas liggen. Starlink genereerde vorig jaar 11,4 miljard dollar aan omzet, maar de gemiddelde omzet per gebruiker daalde in het eerste kwartaal naar ongeveer 66 dollar per maand, van 86 dollar een jaar eerder. Ondertussen rapporteerde het xAI-segment een nettoverlies van 4,9 miljard dollar.
Een andere factor waar beleggers op blijven letten, is de governance. Elon Musk controleert ongeveer 79% van de stemrechten terwijl hij circa 42% van het aandelenkapitaal bezit, waardoor publieke aandeelhouders beperkte invloed hebben op grote strategische beslissingen.
De volgende grote test kan komen wanneer de lock-upbeperkingen beginnen af te lopen. Een aandeel dat steeg van 135 naar meer dan 225 dollar terwijl slechts 4% van de stukken beschikbaar was, krijgt met een heel andere aanboddynamiek te maken zodra een groter deel van de houders mag verkopen. Dat kan bepalen of beleggers zich vooral richten op de kasstroom van Starlink of op het langetermijngroeiverhaal van het bedrijf.
Lees hierna: ETF-beleggers blijven bitcoin verkopen, dus waarom is de grote crash nog uitgebleven?