Standard Chartered heeft zorgen geuit over de potentiële risico's van de Bitcoin-bezit door bedrijven. Deze bezittingen kunnen van een optimistische aandrijvende kracht veranderen in een bron van neerwaartse druk als de Bitcoin-prijs aanzienlijk zou dalen.
De opmerkingen van de bank komen terwijl een groeiend aantal beursgenoteerde bedrijven hun Bitcoin-blootstelling vergroot, wat vragen oproept over de langetermijnhoudbaarheid van dergelijke strategieën, vooral te midden van de volatiliteit op de cryptomarkt.
Volgens recente rapporten hebben 61 beursgenoteerde bedrijven samen ongeveer 673.897 BTC in bezit, wat ongeveer 3,2% van de totale uiteindelijke Bitcoin-voorraad vertegenwoordigt. Deze stap van bedrijven om Bitcoin op te nemen in hun balansen heeft de vraag naar het actief aangewakkerd en bijgedragen aan de prijsstijgingen van de afgelopen jaren. Geoff Kendrick, hoofd Digital Assets Research bij Standard Chartered, benadrukte dat, hoewel deze bedrijfsschatkisten de opwaartse prijsbeweging van Bitcoin hebben ondersteund, ze ook aanzienlijke risico's opleveren als de marktomstandigheden veranderen.
"Bitcoin-schatkisten voegen momenteel koopdruk voor Bitcoin toe, maar we zien het risico dat dit in de loop van de tijd kan omkeren," zei Kendrick in een recente commentaar aan BeInCrypto. De primaire zorg is dat veel bedrijven hun Bitcoin-bezit tegen hoge prijzen hebben verworven, waardoor ze kwetsbaar zijn voor aanzienlijke verliezen als de Bitcoin-prijs aanzienlijk daalt.
Kendrick bracht ook naar voren dat veel bedrijven Bitcoin hebben gekocht tegen prijzen boven $90.000, wat het risico op gedwongen liquidaties verhoogt als de markt een terugval ervaart. Dit soort kwetsbaarheid was duidelijk in 2022 toen Core Scientific, een groot beursgenoteerd Bitcoin-mijnbedrijf, met financiële instorting werd geconfronteerd nadat de Bitcoin-prijs onder hun break-evenpunt was gedaald, wat massale liquidaties veroorzaakte. Kendrick suggereert dat de drempel van 22% prijsdaling, waaronder veel bedrijfsschatkisten hun bezit gedwongen kunnen moeten liquideren, een cruciale niveau is om in de gaten te houden.
Het risico van gedwongen liquidaties en markteffect
Onderzoek van Standard Chartered benadrukt de toenemende kans op marktvolatiliteit die bedrijfshouders van Bitcoin beïnvloedt. De drempel van 22% daling verwijst naar de prijs waarbij de waarde van Bitcoin-bezittingen onder de gemiddelde aankoopprijs zou dalen, wat mogelijk tot liquidatie zou kunnen leiden om verdere financiële schade te voorkomen. In het geval van Core Scientific werd deze drempel overschreden, wat leidde tot een cascaderende uitverkoop die de daling van de Bitcoin-prijs verergerde.
Volgens Kendrick zou dit scenario wijdverspreider kunnen worden naarmate meer bedrijven met hogere gemiddelde aankoopprijzen de markt betreden. Hoewel de vroege adopters, zoals MicroStrategy, een sterke positie hebben opgebouwd met lagere aankoopprijzen en een langetermijnverbintenis om Bitcoin aan te houden, zijn nieuwere toetreders - vaak "MSTR-imitatoren" genoemd - nu meer blootgesteld aan marktfluctuaties. Deze bedrijven hebben onlangs hun Bitcoin-aankopen opgevoerd, maar velen hebben dat gedaan tegen veel hogere prijzen dan degenen die eerder kochten, waardoor ze kwetsbaarder zijn voor plotselinge prijsdalingen.
MicroStrategy: De dominante speler en de uitdagingen voor imitaties
MicroStrategy, onder leiding van Michael Saylor, blijft de grootste bedrijfsbezitter van Bitcoin, waarbij het bedrijf ongeveer 86% van alle door bedrijven gehouden Bitcoin bezit. De gemiddelde aankoopprijs van MicroStrategy voor Bitcoin wordt geschat op ongeveer $70.000 per munt, wat het bedrijf een solide buffer geeft tegen de huidige marktvolatiliteit. Ondanks zijn dominante positie is de strategie van MicroStrategy om Bitcoin als bedrijfsschatactief aan te houden niet zonder risico's.
Voor deze nieuwere toetreders die het voorbeeld van MicroStrategy hebben gevolgd maar tegen hogere prijzen hebben gekocht, is de situatie veel precairder. Veel van deze bedrijven hebben hun bezit de afgelopen twee maanden verdubbeld, waardoor hun collectieve Bitcoin-holdings net onder de 100.000 BTC zijn gekomen. Zoals Kendrick opmerkte, zijn de risico's voor deze bedrijven aanzienlijk hoger omdat ze Bitcoin tegen veel hogere prijzen hebben verworven, wat betekent dat elke grote daling van de markt tot gedwongen liquidaties tegen een veel lager prijsniveau zou kunnen leiden.
Kendrick legde uit dat 58 van de 61 bedrijven die Bitcoin bezitten in de studie van Standard Chartered een netto activawaarde (NAV) veelvoud boven 1 hebben, wat betekent dat hun bezittingen momenteel meer waard zijn dan de prijs die ze ervoor hebben betaald. Deze waarde zou echter gemakkelijk kunnen eroderen naarmate de Bitcoin-prijs fluctueert. Naarmate de regelgeving rond cryptocurrency-investeringen blijft evolueren, wordt verwacht dat marktinefficiënties - zoals hoge toetredingsdrempels voor bedrijfsinvesteerders en voorzichtige investeringscommissieprocessen - geleidelijk zullen afnemen, wat mogelijk kan leiden tot een daling van de vraag naar Bitcoin door bedrijven.
Als bedrijfsschatkisten beginnen hun posities af te bouwen, zou dit neerwaartse druk op de markt kunnen creëren. Kendrick benadrukte dat deze bezittingen, die de afgelopen jaren een bron van koopdruk zijn geweest, van een ondersteunende kracht kunnen overschakelen naar een bron van neerwaartse volatiliteit. Naarmate meer bedrijven prijsdalingen ervaren, zouden de restgolven kunnen resulteren in bredere marktinstabiliteit.
Bedrijfsgedrag en de invloed op de marktdynamiek van Bitcoin
De groeiende invloed van bedrijfsgedrag op de marktdynamiek van Bitcoin mag niet worden onderschat. In de afgelopen jaren zijn bedrijfsschatkelders uitgegroeid tot een significante kracht op de cryptomarkt. Grote instellingen, gedreven door zowel strategische diversificatie als een geloof in de langetermijnwaarde van Bitcoin, hebben in toenemende mate delen van hun balansen aan Bitcoin toegewezen, waardoor de legitimiteit ervan in de ogen van institutionele investeerders is toegenomen.
Echter, deze instroom van bedrijfskoopdruk zou snel kunnen omkeren als de markt in een neerwaartse spiraal belandt. Bedrijfsschatkelders zijn niet langer alleen passieve houders van Bitcoin - ze hebben het potentieel om actief de prijsontwikkeling van de markt te beïnvloeden. Als gevolg hiervan is de toekomst van Bitcoin steeds meer verbonden met de beslissingen die in de bestuurskamers van bedrijven worden genomen, aangezien deze bedrijven de risico's en voordelen van het aanhouden van een volatiel actief in hun schatkamer moeten afwegen.
Max Keiser, een Bitcoin-pionier en uitgesproken pleitbezorger van Bitcoin-adoptie, uitte vergelijkbare zorgen als Kendrick, met name over de risico's voor bedrijven zonder een duidelijke Bitcoin-strategie. Hij waarschuwde dat bedrijven die proberen de strategie van MicroStrategy te imiteren zonder dezelfde expertise en marktdoorzicht kunnen worstelen met de inherente volatiliteit van Bitcoin. Keiser waarschuwde dat deze imitaties er mogelijk niet in slagen de volatiliteit van Bitcoin effectief te benutten, hetgeen kan leiden tot suboptimale uitkomsten voor zowel investeerders als bedrijven.
Risico's en kansen
De toenemende interesse in Bitcoin-bezit door bedrijven biedt zowel risico's als kansen. Aan de ene kant heeft de opname van Bitcoin in bedrijfsschatkelders het actief gelegitimeerd, de zichtbaarheid ervan vergroot en bredere adoptie in de financiële sector aangemoedigd. Aan de andere kant introduceert het potentieel voor grootschalige liquidaties in het geval van een prijsdaling aanzienlijke risico's, vooral voor degenen die de markt tegen hogere prijzen zijn binnengekomen.
Kijkend naar de toekomst zullen regelgevende ontwikkelingen een cruciale rol spelen bij het vormgeven van de toekomst van bedrijfsschatkelders met Bitcoin. Naarmate regeringen over de hele wereld, waaronder die van het VK en de VS, beginnen met de implementatie van duidelijkere richtlijnen voor cryptocurrency-adoptie, zullen bedrijven die Bitcoin aanhouden moeten navigeren door een veranderend regelgevingslandschap. De ontwikkeling van duidelijkere regelgeving zou enkele risico's kunnen mitigeer door meer zekerheid voor bedrijfsinvesteerders te bieden.
Uiteindelijk zal de toekomst van Bitcoin-bezit door bedrijven afhangen van de balans tussen risicomanagement, regelgevende duidelijkheid en marktomstandigheden. Bedrijven die een langetermijnvisie kunnen behouden en hun Bitcoin-holdings met voorzichtigheid kunnen beheren, kunnen profiteren van de potentieel opwaartse beweging van Bitcoin's volatiliteit. Echter, degenen die er niet in slagen om effectief risico te beheren, kunnen aanzienlijke financiële uitdagingen tegemoet zien in het licht van toekomstige marktcorrecties.
Slotgedachten
Concluderend, de toenemende trend van bedrijfsholding in Bitcoin vertegenwoordigt zowel een kans als een risico voor de bredere cryptocurrency-markt.
Terwijl bedrijfsschatkelders de prijs en liquiditeit van Bitcoin in de afgelopen jaren hebben ondersteund, zou de groeiende blootstelling aan marktvolatiliteit aanzienlijke neerwaartse risico's kunnen creëren, vooral voor degenen die tegen hogere prijzen hebben ingenomen.
Naarmate de markt volwassen wordt en regelgevende kaders evolueren, zullen bedrijfsstrategieën met betrekking tot Bitcoin een sleutelrol spelen bij het bepalen van de toekomstige koers van het actief.