VanEck heeft een 12-maands koersdoel van $26,50 per aandeel afgegeven voor BitGo, waarmee het ongeveer 65% opwaarts potentieel ten opzichte van het midden van de IPO-prijsvork impliceert, nu de crypto-bewaarder debuteert als de eerste grote Amerikaanse crypto-notering van 2026.
De aanbeveling werd uiteengezet door VanEck-hoofd digitaal onderzoek Matthew Sigel, die stelde dat BitGo zeldzame “pure-play”-blootstelling biedt aan institutionele crypto-custody op een moment dat tokenisatie en stablecoin-adoptie versnellen op de financiële markten.
IPO-prijsstelling en marktdebuut
BitGo prijste zijn beursgang op $18,00 per aandeel, de bovenkant van de aangegeven bandbreedte van $15–$17, en haalde $212,8 miljoen op door 11,8 miljoen aandelen te verkopen.
De emissie waardeert het bedrijf op ongeveer $2,08 miljard op volledig verwaterde basis.
De aandelen zullen worden verhandeld aan de New York Stock Exchange onder ticker BTGO, nadat goedkeuring is verkregen van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission.
BitGo, opgericht in 2013, biedt bewaarneming, multi-signature wallets, staking en MPC-beveiligingsinfrastructuur voor institutionele klanten, waaronder hedgefondsen, vermogensbeheerders, beurzen en corporate treasuries.
VanEcks groeiverhaal en waarderingscasus
VanEck benadrukte BitGo’s operationele momentum in 2025 ondanks zwakke bredere cryptomarkten.
Per september 2025 stegen de assets under custody jaar-op-jaar met 96% tot $104 miljard, terwijl de netto-omzet over de laatste negen maanden $140 miljoen bedroeg, een stijging van 65% jaar-op-jaar.
VanEck schat een omzet-run-rate van $240 miljoen tegen het einde van het jaar, wat 85% groei impliceert.
In het basisscenario projecteert VanEck een jaarlijkse omzetgroei voor BitGo van 26% tot en met 2028, waarmee de omzet boven $400 miljoen uitkomt en de EBITDA meer dan $120 miljoen bedraagt.
Op basis daarvan raamt VanEck een reële waarde van $2,4 miljard, of ruwweg $21 per aandeel, wat neerkomt op 30% opwaarts potentieel ten opzichte van het midden van de IPO-prijsvork.
Bewaarmodel ondersteunt premie-multiple
VanEck betoogt dat BitGo een hogere waarderingsmultiple verdient dan transactiegedreven sectorgenoten, omdat meer dan 80% van de omzet afkomstig is uit terugkerende diensten zoals custody en staking.
Ook lezen: 2026 Will See Brutal Pruning Across Crypto, Pantera Warns
Ter vergelijking: bij Coinbase komt ongeveer 40% van de omzet uit transacties.
Tegen de impliciete waardering zou BitGo handelen op circa 20x de EV/EBITDA voor 2028, tegenover 13x voor Galaxy Digital, 17x voor Coinbase, 20x voor Robinhood en 23x voor Interactive Brokers, volgens VanEcks analyse.
Bitcoin-blootstelling en opwaarts potentieel in het bull-scenario
Het koersdoel van $26,50 van VanEck gaat uit van een gunstiger marktomgeving, waaronder Bitcoin (BTC) die de komende 12 maanden boven $120.000 noteert.
BitGo bezit 2.369 Bitcoin op de balans, wat betekent dat een koersbeweging van 33% in Bitcoin ongeveer $72 miljoen aan marktkapitalisatie zou toevoegen, of circa $0,62 per aandeel.
In dat scenario ziet VanEck de reële waarde van BitGo boven $3 miljard uitkomen, gedreven door vraag naar tokenisatie, institutionele adoptie van stablecoins en meer regelgevingsduidelijkheid, inclusief de mogelijke goedkeuring van de CLARITY Act.
Winstgevendheid en institutionele aantrekkingskracht
BitGo rapporteerde $8,1 miljoen netto-inkomen in de eerste negen maanden van 2025, wat wijst op een omslag naar winstgevendheid na jaren van investeringen in compliance en beveiliging.
Het bedrijf maakte een controlled-company-structuur bekend, waarbij de stemrechten geconcentreerd zijn bij de oprichters en vroege investeerders.
VanEck stelt dat BitGo’s “white-glove”-custody-model en het ontbreken van historische hackverliezen het bedrijf in een sterke positie plaatsen om zowel crypto-native beleggers als traditionele instellingen aan te trekken die gereguleerde blootstelling zoeken aan digitale-infrastructuur.
Lees ook: Ryanair CEO Says Governments Should Outlaw X For Enabling Anonymity And AI ‘Nudification’