APIA, Samoa, 13 aug. 2026 /PRNewswire/ -- HTX Ventures, de wereldwijde investeringspoot van HTX, heeft een nieuw rapport gepubliceerd met de titel Open Infrastructure, Closed Financial Rails: Open USD, Revenue Redistribution, and Participant Governance. Daarin analyseert de firma hoe de introductie van Open USD (OUSD) op 30 juni 2026 de verdeling van stablecoin-inkomsten, de relaties in de waardeketen en de governance aan het verschuiven is.
Volgens het rapport heeft blockchaintechnologie inmiddels een open, wereldwijd en programmeerbaar technisch fundament gelegd. De volgende fase voor de sector wordt echter bepaald door de strijd om zeggenschap en de toedeling van economische baten. De technologische laag is open; de economische laag gaat nu pas voorzichtig open.
Gesloten economische structuren op open technologie
Stablecoins zijn geëvolueerd van afwikkeltool in cryptohandel naar instrument voor grensoverschrijdende betalingen, cashmanagement bij bedrijven en clearing in institutionele backoffices. Het stablecoin‑pilotprogramma van Visa voor afwikkeling draaide in april 2026 al op een geannualiseerde run‑rate van circa 7 miljard dollar, verspreid over negen blockchains. Tegelijkertijd onderzoeken Swift, het Canton Network, Fnality en Project Agorá hoe getokeniseerde deposito’s en centralebankgeld binnen gedeelde omgevingen kunnen worden verrekend.
De economische rechten blijven intussen grotendeels langs klassieke lijnen verdeeld. Uitgevers slaan stablecoins en zetten de ontvangen dollars om in cash en kortlopende staatsleningen. De rente op deze reserves vloeit vrijwel volledig naar de uitgever. Toch steunt het ecosysteem in hoge mate op handelsplatformen en wallets voor toegang van gebruikers, op betalingsbedrijven voor de aansluiting van merchants, op banken voor fiat on‑ en off‑ramps, op custodians voor reservebewaring en op marketmakers voor secundaire liquiditeit. Deze partijen dragen de kosten van integratie, compliance en liquiditeit en verdienen nu hoofdzakelijk via bilaterale commerciële contracten – waarbij hun onderhandelingsmacht sterk afhangt van de eigen gebruikersbasis.
Drie institutionele verschuivingen in het ontwerp van OUSD
Binnen het raamwerk van Open Standard kunnen ondernemingen OUSD kosteloos en zonder volumelimiet creëren en inwisselen. Open Standard rekent zelf een bescheiden beheervergoeding; de resterende reserve‑inkomsten zijn bestemd voor partners die OUSD integreren en uitrollen, en voor een selectie van partijen die zitting zullen nemen in de raad van bestuur. De gepubliceerde partnerlijst omvat inmiddels meer dan 140 namen, waaronder Visa, Mastercard, American Express, Stripe, Coinbase, BlackRock en BNY.
HTX Ventures onderscheidt in dit model drie structurele verschuivingen:
- Van betaalde toegang naar gesubsidieerde distributie: reserve‑inkomsten worden ingezet om de reële kosten van klantacquisitie, liquiditeit, regionale compliance en fiat‑rails te compenseren;
- Van bilaterale deals naar netwerkbrede inkomstenverdeling: middelgrote betalingsbedrijven, regionale banken en gespecialiseerde wallets stappen in één raamwerk waarin inkomsten worden gedeeld naar rato van ieders bijdrage;
- Van governance door de uitgever naar governance door deelnemers: instellingen die het commerciële en regelgevende risico dragen, krijgen daadwerkelijk stemrecht bij de spelregels.
OUSD staat gepland voor lancering later in 2026. Opvallend is dat de stablecoin dezelfde OUSD‑codebasis deelt met Origin Protocol’s Origin Dollar uit 2020, al gaat het om twee afzonderlijke producten.
Uitwerking in de praktijk bepaalt of het model standhoudt
Volgens HTX Ventures hangt de houdbaarheid van het model af van een aantal concrete mechanismen. De regels voor inkomstenverdeling bepalen rechtstreeks wie waarde naar zich toe trekt: een allocatie op basis van saldi bevoordeelt partijen met veel kapitaal, terwijl een volume‑benadering kan worden vertekend door interne transfers die wel activiteit, maar geen echte betalingen genereren. Een werkbare formule zal een weging moeten vinden tussen saldo‑aanhouding, reële betalingsvolumes, nieuwe klanten en regionale compliance‑investeringen. Governance staat of valt eveneens met de daadwerkelijke bevoegdheden van de raad, niet met het aantal namen op een partnerlijst.
Fundamenteler nog: toetreden tot een consortium is iets heel anders dan kernactiviteiten daadwerkelijk migreren. De waarde van een netwerk wordt uiteindelijk bepaald door stabiele balansen, reëel betalingsverkeer, voldoende marketmaking‑diepte en soepele inwisselbaarheid.
Inkomsten in de waardeketen onder herverdeling
Als modellen voor inkomstenverdeling duurzaam betalingsvolumes weten te realiseren, zal de ruimte voor uitgevers om de volledige reserve‑spread zelf te houden krimpen. Handelsplatformen, wallets en betalingsbedrijven die de toegang tot gebruikers, liquiditeit en use‑cases beheersen, kunnen verschuiven van louter distributiepartner naar volwaardige deelnemer in inkomsten‑ en governance‑afspraken. Voor banken is de impact dubbel: deposito’s en correspondentbank‑ inkomsten kunnen onder druk komen, maar stablecoins blijven afhankelijk van bankdiensten als reservebewaring, fiat on‑ en off‑ramps en FX‑liquiditeit. Voor kaartnetwerken is de directe impact beperkter, gezien hun rol in autorisatie, fraudepreventie en merchant‑acquisitie. In clearing, custody en dataservices kunnen vergoedingen op basis van propriëtaire databestanden dalen, terwijl inkomsten uit diensten rond veiligheid en aansprakelijkheid juist toenemen.
De volgende dimensie van concurrentie
Open USD stelt een bredere vraag dan alleen die over stablecoins: wanneer banken, betalingsverwerkers, exchanges, vermogensbeheerders en custodians de onderliggende activa, klantrelaties, liquiditeit en compliance‑capaciteit leveren, hoe worden winst en zeggenschap in de waardeketen dan verdeeld?
Verschuivingen zijn vooral te verwachten in de mid‑ en backoffice, waar meerdere instellingen noodzakelijk zijn en geen enkel platform in zijn eentje klantbereik, regionale vergunningen, fiat‑rails en een volwaardig tegenpartijnetwerk kan bieden. Instellingen hebben behoefte aan gedeelde infrastructuur, maar schuwen het om kernprocessen, klantdata en risicobevoegdheid over te dragen aan een directe concurrent. Consortium‑governance en inkomstendeling zijn in dat licht minder een ideologische keuze voor decentralisatie dan een commerciële noodzaak om instituties op één netwerk te krijgen.
HTX Ventures verwacht dat de concurrentie rond stablecoins zich langs deze as zal verplaatsen: weg van uitgeverschaal en on‑chain liquiditeit, richting de vraag wie daadwerkelijke netwerkwaarde toevoegt, wie meedeelt in infrastructuurinkomsten, wie de klantrelatie en data behoudt en wie de operationele spelregels vastlegt. De volgende generatie financiële infrastructuur hoeft niet volledig gedecentraliseerd te zijn; waarschijnlijker is een evolutie van single‑company‑controle naar netwerken waarin gereguleerde partijen via gelaagde structuren verbonden zijn, inkomsten delen en samen de grote besluiten nemen. Als onderzoeks‑ en investeringshuis met een langdurige focus op betalingsinfrastructuur en institutionele afwikkelingsnetwerken zal HTX Ventures nauw blijven volgen hoe deze herverdeling van inkomsten, klanten en regelmacht de toekomstige koers van de sector bepaalt.
Over HTX Ventures
HTX Ventures is de wereldwijde investeringsarm van HTX en combineert investering, incubatie en research om de meest veelbelovende en innovatieve projecten in de markt te identificeren. Bezoek ons hier.
