Decentralized exchanges veroverden eind 2025 meer dan 20% van het wereldwijde spot-cryptohandelsvolume, grofweg driemaal hun aandeel vier jaar eerder, doordat de on-chain handelsinfrastructuur genoeg volwassen werd om te knagen aan de dominance that centralized platforms had held sinds de vroegste dagen van de markt.
Wat on-chain trading eigenlijk betekent
On-chain trading is precies wat het lijkt. Elke transactie wordt uitgezonden naar de blockchain, gevalideerd door het netwerk, opgenomen in een blok en permanent vastgelegd op een openbaar grootboek. Er is geen intermediair die de trade achter de schermen verwerkt.
Platforms zoals Uniswap (UNI), PancakeSwap (CAKE) en Jupiter (JUP) werken op deze manier.
Smart contracts verzorgen de uitvoering volgens vooraf bepaalde regels, en de blockchain zelf fungeert als de afwikkelingslaag.
Die transparantie brengt afwegingen met zich mee. Snelheid en kosten hangen volledig af van de toestand van het onderliggende netwerk. Wanneer de congestie piekt, doen de kosten dat ook, en transacties kunnen vertragen of volledig mislukken.
Maar het betekent ook dat iedereen trades kan verifiëren, wallet-activiteit kan volgen en het proces van begin tot eind kan auditen met een block explorer. Zodra een trade is bevestigd, wordt eigendom direct overgedragen. Er is geen afwikkelingsvertraging en geen bewarende intermediair tussen een gebruiker en zijn of haar assets.
Ook lezen: Ethereum Clears $2,145 Bearish Trend Line
Wat off-chain trading eigenlijk betekent
Off-chain trading executes transacties via de interne matching engine van een gecentraliseerde exchange, volledig buiten de blockchain. De daadwerkelijke trade vindt in milliseconden plaats op private infrastructuur. Afwikkeling kan uiteindelijk de blockchain raken, maar de uitvoering zelf niet.
Het proces begint wanneer een gebruiker cryptovaluta stort in de bewaring van de exchange.
Het platform matcht vervolgens koop- en verkooporders intern, werkt rekeningsaldi direct bij en wikkelt periodiek netto-posities in batches on-chain af.
Binance, Coinbase, OKX en Kraken werken allemaal op deze manier voor hun spot- en derivatenmarkten. Het resultaat is snelheid, geavanceerde tools en lagere kosten per trade, maar het vereist dat je de exchange vertrouwt met je private keys.
Dat bewaringsmodel introduceert tegenpartijrisico. Als een platform wordt gehackt, insolvent raakt of met regelgeving te maken krijgt, kunnen tegoeden van gebruikers worden bevroren of volledig verloren gaan. Het gemak van off-chain uitvoering komt met de prijs van controle uit handen geven.
Ook lezen: 21Shares Bets On Active Management
DEX-volume verdrievoudigde terwijl CEX's bescheiden groeiden
De cijfers vertellen duidelijk waar het momentum ligt. Het spot-handelsvolume van DEX's surged van ongeveer $1,76 biljoen in 2024 naar multi-biljoenen niveaus in 2025. Alleen al PancakeSwap verwerkte $2,36 biljoen in dat jaar, een stijging van 619% ten opzichte van 2024.
Vier opeenvolgende kwartalen overschreden voor het eerst ooit de $1 biljoen aan totaal DEX-volume, te beginnen in het vierde kwartaal van 2024. Maandelijkse records werden herhaaldelijk verbroken in 2025.
Januari 2025 hit $413,75 miljard, grotendeels gedreven door Solana (SOL) memecoin-handel. Daarna vestigde oktober 2025 een nieuwe maandelijkse all time high met $419,76 miljard.
CEX-spotvolume groeide in een veel bescheidener tempo. De top 10 gecentraliseerde exchanges processed $18,7 biljoen aan spotvolume in 2025, slechts 7,6% jaar-op-jaar hoger dan $17,4 biljoen in 2024. Totaal CEX-handelsvolume over spot en derivaten bereikte ongeveer $79 biljoen, slechts iets boven het record van het voorgaande jaar van $75,8 biljoen.
De DEX-tot-CEX spotvolumeratio veranderde in deze periode dramatisch. Na het grootste deel van 2022 en 2023 in de bandbreedte 8% tot 13% te hebben geschommeld, brak de ratio in januari 2025 uit naar 18,7%. In juni 2025 piekte ze op een uitzonderlijke 37,4%, opgeblazen doordat Binance Alpha trades via PancakeSwap routeerde, waarna ze rond 21,2% stabiliseerde in november 2025.
Dat niveau van 21% hield vijf opeenvolgende maanden stand, wat op structurele bestendigheid wijst in plaats van een tijdelijke anomalie. In perpetual futures steeg de DEX-tot-CEX-ratio van 2,1% in januari 2023 naar een all time high van 11,7% in november 2025, met 14 opeenvolgende maanden van groei.
Ook lezen: Robinhood Drops 39% In 2026
PancakeSwap onttronde Uniswap terwijl Hyperliquid perps domineerde
Het DEX-landschap werd in 2025 herschikt. PancakeSwap seized de volumekroon met $2,36 biljoen jaarlijkse handel en veroverde 37,84% van het totale DEX-volume. De Binance Alpha-integratie van mei 2025, die trades via de BNB (BNB) Chain-pools van PancakeSwap routeert, zorgde voor een groot deel van die groei. Het platform trok 35,37 miljoen unieke traders aan, dubbel zoveel als het jaar ervoor.
Er is echter een kanttekening. Ongeveer 96,7% van de activiteit op PancakeSwap vond plaats op BNB Chain via Binance-gerouteerde stromen, wat betekent dat zijn dominantie net zo veel de integratiestrategie weerspiegelt als organische vraag.
Uniswap bleef de leider gemeten naar total value locked (TVL), met ongeveer $7,3 miljard eind 2025, en surpassed voor het eerst $1 biljoen aan cumulatief jaarlijks volume. Uniswap v4, gelanceerd op 31 januari 2025, introduceerde aanpasbare hooks en singleton-pools met gasbesparingen tot 99,99% voor het aanmaken van pools. In juli 2025 had v4 al meer dan $100 miljard aan cumulatief volume verwerkt, en Uniswaps eigen Layer 2, Unichain, verwerkt nu bijna de helft van al het v4-transactievolume.
Op Solana verwerkte Raydium (RAY) ongeveer $642 miljard aan volume in 2025, maar zag het zijn marktaandeel dalen naarmate het ecosysteem diversifieerde.
Jupiter, Solana's dominante aggregator met meer dan 90% van de aggregatoractiviteit, routeerde $334,6 miljard aan DEX-volume en voegde $264,1 miljard aan perpetual-handel toe. Orca (ORCA) droeg $237,8 miljard bij, terwijl nieuwkomer Meteora uitgroeide tot Solana's op één na grootste uitvoeringsplatform met $254,7 miljard.
De markt voor perpetual futures DEX's exploded in 2025. Het totale perp DEX-volume bereikte ongeveer $12,09 biljoen, goed voor 65% van al het perp DEX-volume ooit in één jaar.
Hyperliquid (HYPE) domineerde die ruimte met $2,95 biljoen aan handelsvolume, 73% marktaandeel en 1,4 miljoen gebruikers. De jaarlijkse omzet van $844 miljoen en de total value locked van $4,1 miljard placed het op gelijke hoogte met grote gecentraliseerde derivatenbeurzen.
De lancering van HyperEVM in februari 2025 transformeerde het in een general-purpose Layer 1, terwijl HIP-3 in oktober 2025 permissionless creatie van perpetual markten mogelijk maakte voor assets, waaronder wereldwijde aandelen zoals Apple en Nvidia. Grayscale diende in maart 2026 een aanvraag in voor een HYPE exchange-traded fund, wat institutionele erkenning signaleerde.
Ook lezen: Tether Picks A Big Four Firm
Layer 2's veroverden de helft van Ethereum's DEX-volume terwijl fees instortten
De Dencun-upgrade, geactiveerd op 13 maart 2024, was de meest ingrijpende gebeurtenis voor de economie van Layer 2's. Door het introducing van blob-dragende transacties met een aparte feedmarkt, werden de kosten voor het posten van Layer 2-data met 84% tot 99,6% verlaagd, afhankelijk van het netwerk.
Optimism (OP) zag zijn kosten per transactie dalen van $2,44 naar $0,068, een daling van 96,6%. Base, de Layer 2 van Coinbase, zag de kosten voor dataposting instorten van $9,34 miljoen in het eerste kwartaal van 2024 naar slechts $42.000 in het derde kwartaal, een daling van 99,5%.
Die economische effecten transformeerden de adoptie van Layer 2's.
Base emerged als het opvallende groeiverhaal, het passeerde Arbitrum (ARB) in DeFi total value locked in januari 2025 en veroverde tegen het einde van het jaar 46,6% van alle Layer 2 DeFi TVL. De TVL steeg van $3,1 miljard in januari 2025 naar een piek boven $5,6 miljard in oktober 2025, en het veroverde 62% van alle Layer 2-inkomsten met $75,4 miljoen van in totaal $120,7 miljoen.
Base was de enige winstgevende Layer 2 in 2025, met ongeveer $55 miljoen nettowinst.
Het dagelijkse DEX-volume van Base overtrof voor het eerst dat van Ethereum (ETH) mainnet, met $2,3 miljard tegenover $2,2 miljard op het mainnet.
Samen account Base en Arbitrum for 77% of all Layer 2 DeFi TVL, an extreme consolidation in een ecosysteem met meer dan 50 rollups. De Optimism Superchain, die 34 OP Stack-ketens omvat zoals Base, Unichain, Soneium en INK, is goed voor meer dan de helft van alle Layer 2-activiteiten op Ethereum.
De gaskosten op het Ethereum-mainnet daalden in deze periode naar historisch lage niveaus.
De gemiddelde fees daalden van meer dan 220 gwei in 2021 naar tussen 1 en 3 gwei in 2025, en zelfs naar 0,044 gwei in maart 2026. De gemiddelde transactiekosten daalden van $24,25 in februari 2021 naar $0,76 in februari 2025. Layer 2-kosten liggen nu gemiddeld tussen $0,01 en $0,08 per transactie.
Uniswap reported dat 67,5% van het totale volume nu op Layer 2’s plaatsvindt in plaats van op Layer 1.
Also Read: Binance Now Lets You Trade Meta, NVIDIA, And Google Stocks 24/7
De Bybit-hack herschreef het beveiligingshandboek
De Bybit-hack van $1,46 miljard op 21 februari 2025 was de grootste cryptodiefstal in de geschiedenis en overtrof het vorige record dat werd gevestigd door de Ronin Network-inbraak in 2022 met meer dan het dubbele. De FBI confirmed op 26 februari dat de Noord-Koreaanse Lazarus Group verantwoordelijk was.
De aanvallers wisten via social engineering het werkstation van een Safe{Wallet}-ontwikkelaar te compromitteren en injecteerden kwaadaardige JavaScript die ongeveer 401.347 ETH omleidde tijdens een routinematige cold-to-warm wallet-overboeking. Binnen 48 uur was er $160 miljoen laundered via DEX’en, cross-chain bridges en mixers.
Tegen 20 maart was meer dan 86% van de gestolen Ether omgezet in Bitcoin (BTC).
Bybit bleef solvabel dankzij interne middelen en brugleningen, maar het marktaandeel daalde van 10% naar 6% voordat het zich herstelde tot ongeveer 9,5% in december 2025.
De aanvalsroute – een supply-chain-compromittering van walletinfrastructuur in plaats van een smart contract-exploit – weerspiegelt een bredere trend. Off-chain-incidenten accounted in 2024 voor 56,5% van de aanvallen en 80,5% van de verloren fondsen.
De totale cryptoverliezen door hacks liepen in 2024 op tot tussen $1,5 miljard en $2,2 miljard, en de eerste helft van 2025 overtrof dat jaartotaal al. Het eerste kwartaal van 2025 set een all-time kwartaalrecord met $1,64 miljard, grotendeels door het Bybit-lek.
Andere opvallende incidenten in 2025 waren onder meer de exploit van Cetus Protocol op Sui (SUI) voor $223 miljoen door een integer overflow-bug, en het UPCX-compromis voor $70 miljoen via een gestolen private key. Noord-Korea heeft sinds 2017 inmiddels meer dan $6 miljard aan cryptocurrency gestolen.
Also Read: Bernstein Calls Bitcoin Bottom, Sees 226% Upside for Strategy
MEV migreert tussen ketens in plaats van te verdwijnen
Maximal extractable value-extractie op het Ethereum-mainnet is per eenheid afgenomen, maar blijft diep verankerd in de economie van het protocol.
Meer dan 90% van de Ethereum-blokken wordt nu built door externe block builders met behulp van MEV-Boost, waarbij slechts twee builders 80% tot 90% van de block veilingen domineren.
MEV-betalingen vormen ruwweg 41% van de totale validatorinkomsten, waarbij validators ongeveer 635 ETH per dag verdienen. Die concentratie roept zorgen op over centralisatie op de blokproductielaag.
Sandwich-aanvallen op Ethereum nemen af ondanks stijgende DEX-volumes. Gegevens van EigenPhi over de periode november 2024 tot en met oktober 2025 showed meer dan 95.000 sandwich-aanvallen die ongeveer $60 miljoen aan jaarlijkse handelaarverliezen onttrokken.
Maar de maandelijkse extractie daalde in die periode scherp van $10 miljoen naar $2,5 miljoen. De gemiddelde winst per sandwich-aanval zakte tot slechts $3, waarbij ongeveer een derde van de bots rond break-even opereert en 30% nettoverliezen boekt.
Op Solana is het beeld sterk anders.
De tip-inkomsten van Jito (JTO) surged naar $210 miljoen in november 2024 alleen al, waarbij Solana voor het eerst Ethereum voorbijstreefde in MEV-inkomsten.
Meer dan 92% van de Solana-validators draait Jito-software en tips vormen ruwweg de helft van Solana’s reële economische waarde.
Tussen $370 miljoen en $500 miljoen werd onttrokken via sandwich-aanvallen over een periode van 16 maanden eindigend in mei 2025.
MEV-mitigatie boekt vooruitgang via meerdere benaderingen. Flashbots lanceerde BuilderNet in november 2024 voor gedecentraliseerde block building. CoW Protocol gebruikt batch auctions die intra-batch MEV elimineren. UniswapX maakt gebruik van Dutch order auctions met geïnternaliseerde MEV.
En Shutter Network gebruikt threshold-encryptie om frontrunning onmogelijk te maken. Ondanks deze inspanningen published de Europese toezichthouder ESMA in juli 2025 een rapport waarin wordt geconcludeerd dat de bestaande tegenmaatregelen nog steeds tekortschieten bij het aanpakken van kernproblemen rond marktintegriteit.
Also Read: Tether Signs Big Four Firm For First Full Audit
Marktaandeel van CEX’en gefragmenteerd nu de greep van Binance verslapt
Binance bleef in 2025 de dominante gecentraliseerde exchange met 39,2% van het spotvolume van de top-10 CEX’en, goed voor $7,3 biljoen, maar dat represents een aanzienlijke daling ten opzichte van de piek van 55,2% in januari 2023.
De krimp volgde op de schikking van $4,3 miljard met het Amerikaanse Department of Justice eind 2023, een CEO-wissel en toenemende concurrentie van kleinere platforms.
De markt onder Binance werd duidelijk meer verspreid, met de daaropvolgende exchanges die allemaal in een smalle band van 5% tot 9% zaten. Bybit had 8,1% van het volume met $1,5 biljoen ondanks de hack, een daling van 13,7% jaar-op-jaar. MEXC was de snelstgroeiende exchange met 7,8% marktaandeel en een jaar-op-jaar-groei van 90,9%, gedreven door spot trading zonder fees en agressieve tokenlistings.
Gate bereikte 7,5% met een jaar-op-jaar-stijging van 39,7%. Crypto.com hield 7,2%, hoewel het scherp daalde na een korte periode op de tweede plaats in december 2024. Bitget groeide naar 6,4%, OKX bleef relatief vlak op 6,3%, en Coinbase had wereldwijd 6,1% terwijl het claiming dat het totale handelsvolume jaar-op-jaar verdubbelde na een herdefinitie van de volumemaatstaf. Coinbase nam ook Deribit over voor $2,9 miljard en werd daarmee de mondiale leider in crypto-opties.
Opvallende structurele verschuivingen waren onder meer de draai van Coinbase naar derivaten, de overname van NinjaTrader door Kraken voor $1,5 miljard en de bredere trend waarbij gecentraliseerde exchanges on-chainfuncties toevoegen. De integratie van Binance Alpha met PancakeSwap is wellicht het meest illustratieve voorbeeld van deze convergentie.
Also Read: SIREN Loses 70% After Investigators Flag Wallet Cluster With Half Of Supply
Hybride architecturen en intent-based trading vervagen de grenzen
Het onderscheid tussen on-chain en off-chain trading wordt steeds kunstmatiger. Intent-based trading-protocollen, waarbij gebruikers express gewenste uitkomsten formuleren in plaats van specifieke transacties uit te voeren, vertegenwoordigen de meest significante architecturale verschuiving bij DEX’en sinds de opkomst van automated market makers.
UniswapX gebruikt Dutch order auctions met concurrerende fillers. CoW Protocol pionierde batch auctions die meerdere trades tegen uniforme afrekenprijzen verwerken en MEV binnen elke batch elimineren. 1inch Fusion gebruikt resolverconcurrentie over meer dan 13 netwerken. Alle drie verwerken inmiddels miljarden aan maandelijks volume.
Cross-chain-infrastructuur is strategisch cruciaal geworden.
De biedingsstrijd tussen LayerZero en Wormhole om Stargate, de toonaangevende cross-chain bridge met $4 miljard aan bridgevolume in juli, illustreert wat er op het spel staat. LayerZero bood $110 miljoen via een token swap, terwijl Wormhole argued dat het aanbod het protocol onderwaardeerde. THORChain blijft de voorkeursoptie voor native-to-native swaps over 16 blockchains zonder wrapping, en Axelar vormt de ruggengraat van cross-chain-verbindingen voor top-DEX’en zoals dYdX, Uniswap en PancakeSwap.
Accountabstractie verwijdert de laatste grote gebruiksbarrière voor DEX-adoptie.
Meer dan 40 miljoen smart accounts zijn deployed op Ethereum en Layer 2’s.
EIP-7702, geïntroduceerd via de Pectra-upgrade van Ethereum op 7 mei 2025, stelt bestaande wallets in staat om tijdelijk smart contract-code uit te voeren, waardoor batchtransacties, gesponsorde gasfees en social recovery mogelijk worden zonder dat er een nieuwe wallet hoeft te worden aangemaakt.
DEX’en zoals Hyperliquid en dYdX (DYDX) zetten in op social login en trading via Telegram om de eenvoud van onboarding bij gecentraliseerde exchanges te evenaren. Brancheverwachtingen gaan uit van 200 miljoen of meer smart accounts tegen eind 2025.
Also Read: Can Bitcoin Outperform Gold After Correlation Hits 3-Year Low?
##Regulering verschoof van handhaving naar het opbouwen van kaders
Het regelgevingslandschap in de Verenigde Staten onderging een dramatische ommekeer onder de regering-Trump.
Een presidentieel besluit signed op 23 januari 2025 verklaarde crypto tot nationale prioriteit, beschermde het recht op self-custody, verbood centrale bank digitale valuta’s en stelde de Working Group on Digital Asset Markets in.
Gary Gensler trad per 20 januari 2025 af als SEC-voorzitter en werd uiteindelijk vervangen door Paul Atkins, die zich ertoe verbond een einde te maken aan regulering via handhaving.
De SEC dismissed vervolgens spraakmakende zaken tegen Coinbase op 27 februari 2025, Uniswap Labs, waarvan het onderzoek zonder maatregel werd gesloten, Kraken op 27 maart en Binance op 29 mei.
Ongeveer 89 handhavingszaken met betrekking tot cryptovaluta werden binnen enkele weken na de lancering van de Crypto Task Force ingetrokken of bevroren.
In deze periode werden twee baanbrekende wetten aangenomen. De GENIUS Act, ondertekend op 18 juli 2025, established het eerste federale stablecoin-kader dat één-op-één reserve-dekking met maandelijkse openbaarmakingen vereist. De CLARITY Act, die op 17 juli 2025 door het Huis werd aangenomen en vervolgens naar de Senaat ging, definieerde wanneer tokens onder de jurisdictie van de SEC dan wel de CFTC vallen. De wet sloot ook expliciet DEX core smart contracts, orderbook-logica, matching engines en automated market makers uit van de registratieplicht als beurs.
In Europa trad MiCA volledig in werking op 30 december 2024, waardoor aanbieders van cryptodiensten verplicht werden een vergunning te obtain voor EU-brede passporting. Tegen medio 2025 waren meer dan 40 CASP-vergunningen verleend.
De impact op DeFi was aanzienlijk. DEX-handelsvolumes in de EU daalden met 18,9% in het eerste kwartaal van 2025, de grootste kwartaaldaling ooit gemeten in EU-gebaseerde decentralized finance. De creatie van DeFi-wallets daalde met 22%, en meer dan 40% van de in de EU gevestigde DeFi-handelaars switched naar offshore-platforms in Zwitserland en de VAE. Volledig gedecentraliseerde protocollen zijn expliciet uitgesloten van MiCA, wat een directe stimulans creëert voor echte protocoldecentralisatie.
Also Read: Polymarket Bans Insider Trading
Conclusie
De gegevens uit 2024 en 2025 laten een knikpunt zien in de structuur van de cryptomarkt in plaats van een tijdelijke verschuiving. DEX’s hebben een duurzame marktaandelen boven de 20% van het spotvolume veroverd, tegenover ongeveer 6% in 2021, en een aandeel van 11,7% in perpetual futures, waarbij beide cijfers een opwaartse trend vertonen. Die groei wordt ondersteund door structurele factoren, waaronder transactiekosten op Layer 2 onder één cent na Dencun, CEX-concurrerende prestaties van platforms zoals Hyperliquid, regelgevende duidelijkheid in de Verenigde Staten die DeFi-infrastructuur in toenemende mate legitimeert, en account abstractie die frictie bij onboarding wegneemt.
Drie dynamieken zullen waarschijnlijk het tempo van verdere migratie bepalen. De veiligheidsasymmetrie blijft onopgelost, aangezien de Bybit-hack aantoonde dat het bewaarrisico bij CEX’s existentieel kan zijn, terwijl DeFi-smartcontractrisico en MEV-extractie andere maar aanzienlijke kosten voor gebruikers met zich meebrengen. Reguleringsverschillen tussen de Verenigde Staten en de EU zullen de geografische handelspatronen voor jaren vormgeven. En de convergentie van on-chain en off-chain modellen via intent-gebaseerde protocollen, Binance Alpha-achtige routing en hybride architecturen suggereert dat de toekomst niet DEX versus CEX is, maar een spectrum aan vertrouwensmodellen.
Misschien wel de meest veelzeggende statistiek is dat 34% van de nieuwe handelaren in 2025 een DEX als eerste platform koos, tegenover 22% in 2024. Dat is een generatiesprong in standaardgedrag die gecentraliseerde beurzen moeilijk zullen kunnen terugdraaien.
Read Next: Larry Fink Says Tokenization Is Where The Internet Was In 1996