De House Financial Services Committee komt op 25 maart bijeen voor een hoorzitting met de titel „Tokenization and the Future of Securities: Modernizing Our Capital Markets”, het meest directe congresonderzoek tot nu toe naar de vraag hoe blockchain‑infrastructuur moet worden geïntegreerd in de bestaande architectuur van de Amerikaanse aandelen‑, obligatie‑ en fondsenmarkten.
De hoorzitting volgt vier dagen nadat de SEC de regelwijziging van Nasdaq heeft goedgekeurd die het mogelijk maakt om getokeniseerde effecten naast traditionele aandelen in hetzelfde orderboek te verhandelen.
Ze vindt plaats zes weken voordat de Senate Banking Committee naar verwachting begint met de markup van de CLARITY Act, de allesomvattende wetgeving voor marktstructuur die voor het eerst in de wet grenzen zou trekken tussen digitale grondstoffen en digitale effecten.
De samenloop van deze drie gebeurtenissen binnen één wetgevend kwartaal is zonder precedent in de geschiedenis van de regulering van digitale activa.
De inzet reikt veel verder dan de cryptosector.
SEC‑voorzitter Paul Atkins zei op 11 februari tegen de House Financial Services Committee dat de Amerikaanse kapitaalmarkten in totaal $124,3 biljoen waard zijn en „de diepste en meest liquide ter wereld” zijn. In dezelfde getuigenis stelde Atkins dat „distributed ledger technology en de tokenisatie van financiële activa, waaronder effecten, het potentieel hebben om onze kapitaalmarkten te transformeren.”
Hij kondigde aan dat de SEC en de CFTC, onder voorzitter Mike Selig, gezamenlijk „Project Crypto” zouden uitvoeren, een token‑taxonomie‑initiatief dat beleggers en vernieuwers een helder beeld moet geven van hun regulatoire verplichtingen terwijl het Congres zijn wetgevende werk afrondt.
De totale waarde van getokeniseerde real‑world assets op publieke blockchains is in maart 2026 al gestegen tot meer dan $12 miljard, meer dan een verdubbeling ten opzichte van $5 miljard begin 2025. Alleen al getokeniseerde Amerikaanse staatsobligaties hebben een record van $11 miljard bereikt.
Deze bedragen blijven een afrondingsverschil vergeleken met de $124,3 biljoen die Atkins noemde. De vraag waar het Congres voor staat is of de juridische infrastructuur bestaat om dat gat te dichten en, zo niet, wat er moet veranderen.
Waar de hoorzitting van 25 maart echt over gaat
De titel van de hoorzitting is nauwkeurig: „Tokenization and the Future of Securities.” Het gaat niet over Bitcoin (BTC) koersbewegingen, stablecoin‑regulering of decentralized‑finance‑protocollen.
Het onderwerp is de mechanische integratie van blockchain‑gebaseerde administratie in de uitgifte, handel en afwikkeling van gereguleerde effecten: de aandelen, obligaties en fondsen die de kern vormen van de Amerikaanse kapitaalmarkten.
De hoorzitting volgt op een eerdere zitting van de House Financial Services in juni 2024 met de titel „Next Generation Infrastructure: How Tokenization of Real-World Assets Will Facilitate Efficient Markets”, waar getuigen, waaronder Nadine Chakar, destijds Global Head of Digital Assets bij de Depository Trust and Clearing Corporation, en Carlos Domingo, CEO van Securitize, getuigden over de operationele mechanismen om traditionele financiële instrumenten op blockchain‑rails te brengen.
Chakar benadrukte het potentieel voor geautomatiseerde berekening van margin en verplaatsing van onderpand.
Domingo riep het Congres op om prioriteit te geven aan wetgeving die conforme tokenisatie mogelijk maakt, in plaats van het risico te lopen achter te blijven bij Europese markten waar regelgevende kaders voor getokeniseerde effecten al operationeel zijn.
De zitting van 25 maart bouwt rechtstreeks voort op die basis. Commissievoorzitter French Hill is de afgelopen weken op Bloomberg en Fox Business verschenen om de kruising tussen digitale activa en kapitaalmarkten te bespreken.
De agenda van de commissie voor dezelfde week omvat een afzonderlijke hoorzitting van de Digital Assets Subcommittee met de titel „Innovation at the Speed of Markets: How Regulators Keep Pace with Technology”, zoals vermeld door Crowdfund Insider.
De gekoppelde hoorzittingen suggereren dat het Congres tokenisatie niet benadert als een curiositeit rond cryptocurrency, maar als een vraagstuk van kapitaalmarktinfrastructuur met implicaties voor afwikkelingssnelheid, beleggersbescherming en het concurrentievermogen van de VS.
De transformatie van de SEC: van tegenstander naar samenwerkingspartner
Het contrast tussen de huidige houding van de SEC en haar positie onder voormalig voorzitter Gary Gensler kan nauwelijks worden overschat.
Onder Genslers leiding van 2021 tot en met 2024 volgde de SEC wat in de sector breed werd omschreven als „regulering via handhaving”. De toezichthouder startte tientallen spraakmakende zaken tegen token‑uitgevers, beurzen en dienstverleners, terwijl zij weigerde nieuwe regels of formele richtsnoeren op maat van digitale activa uit te vaardigen.
Genslers consequente standpunt was dat de bestaande effectenwetgeving „voldoende duidelijk” was en dat de overgrote meerderheid van de digitale activa al effecten waren onder de Howey‑test van het Hooggerechtshof uit 1946.
De SEC onder Atkins heeft deze aanpak zowel in retoriek als in daden omgekeerd. In zijn getuigenis van 11 februari kondigde Atkins aan dat hij en CFTC‑voorzitter Selig gezamenlijk een „token taxonomy” zouden ontwikkelen via Project Crypto en „vrijstellingen zouden overwegen die het marktdeelnemers mogelijk maken om on‑chain te verplaatsen en te transacteren.”
Hij beschreef een „innovatievrijstelling” voor bepaalde cryptogerelateerde activiteiten die de SEC ontwikkelde. Commissaris Hester Peirce, die het cryptocurrency‑taskforce van de toezichthouder leidt, heeft het tokenisatie‑pilotproject van de DTC „een veelbelovende stap op de tokenization journey” genoemd en bevestigd dat het SEC‑personeel werkt aan een beperkte innovatievrijstelling voor bepaalde getokeniseerde effecten.
Het meest tastbare bewijs van deze verschuiving is de goedkeuring van Nasdaq zelf. Op 18 maart heeft de SEC een regelwijziging goedgekeurd die Nasdaq toestaat om Russell 1000‑aandelen en belangrijke index‑ETF’s in getokeniseerde vorm te verhandelen, waarbij getokeniseerde aandelen dezelfde ticker, CUSIP‑nummer en aandeelhoudersrechten dragen als hun traditionele tegenhangers.
Drie maanden eerder, in december 2025, heeft de Division of Trading and Markets van de SEC een no‑action letter uitgegeven die de Depository Trust Company toestemming gaf om een driejarig tokenisatie‑pilotproject uit te voeren voor effecten in haar bewaring.
Het Investor Advisory Committee van de SEC hield vervolgens op 12 maart een vergadering waarin onder meer een mogelijke aanbeveling over de tokenisatie van aandeleneffecten werd besproken. Dit zijn geen theoretische discussies.
Het gaat om operationele goedkeuringen en actieve beleidsontwikkeling.
Lees ook: [Why Solana's Lily Liu Killed Blockchain Gaming](Why Solana's Lily Liu Killed Blockchain Gaming)
De CLARITY Act: van richtsnoeren van toezichthouders naar gecodificeerde wet
De regulatoire verschuiving bij de SEC, hoe substantieel ook, berust op beleidsvrijheid van de toezichthouder. Een toekomstige SEC‑voorzitter zou de huidige houding net zo snel kunnen terugdraaien als Atkins die van Gensler heeft omgekeerd.
Het institutionele kapitaal dat de tokenisatie‑these vereist – de pensioenfondsen, staatsinvesteringsfondsen en verzekeraars met allocaties gemeten in honderden miljarden – heeft iets duurzamers nodig dan een gunstige toezichthouder aan het hoofd. Het vereist wetgeving.
De Digital Asset Market Clarity Act of 2025, bekend als de CLARITY Act (H.R. 3633), is door het Huis van Afgevaardigden aangenomen en is nu onderwerp van parallelle markup‑rondes in Senaatscommissies.
Het wetsvoorstel doet zes dingen die ertoe doen voor de inzet van institutioneel kapitaal. Ten eerste classificeert het digitale activa in drie categorieën: effecten (onder SEC‑jurisdictie), digitale grondstoffen (onder CFTC‑jurisdictie) en toegestane payment stablecoins (onder gezamenlijk toezicht).
Ten tweede stelt het registratie‑ en openbaarmakingsvereisten vast voor cryptohandelsplatforms en token‑uitgevers. Ten derde creëert het een gestructureerd kader voor wanneer een digitaal activum overgaat van een effect bij primaire uitgifte naar een grondstof in de secundaire handel.
Ten vierde lost het de jurisdictie‑onduidelijkheid op die de compliance‑afdelingen van instellingen jarenlang heeft verlamd.
Ten vijfde bevat het bepalingen tegen witwassen die de Senate Banking Committee heeft omschreven als „het sterkste kader tegen illegale financiering dat het Congres ooit voor digitale activa heeft overwogen.” Ten zesde stelt het een gezamenlijke SEC‑CFTC Advisory Committee in om vereisten te harmoniseren.
Senator Cynthia Lummis (R‑WY) verklaarde op 18 maart dat de Republikeinse zijde van de Senate Banking Committee van plan is om eind april, na het paasreces, met de markup te beginnen.
Lummis stelde dat het wetsvoorstel „voor het einde van het jaar moet worden afgerond.” Het lastigste onopgeloste vraagstuk is de rente op stablecoins: een eerdere versie verbood stablecoin‑uitgevers om rente te betalen enkel voor het aanhouden van een saldo, een bepaling die op verzet stuitte van Coinbase en belangenbehartigers uit de cryptosector.
Lummis gaf aan …dat er een compromis over de vraag rond rendement “grotendeels is bereikt” en dat geschillen over bepalingen rond decentralized finance “naar behoren zijn opgelost.” Polymarket-prijzen shows een kans van 62% dat de CLARITY Act in 2026 tot wet wordt ondertekend.
The Stablecoin Foundation: Why GENIUS Came First
De CLARITY Act bestaat niet in een wetgevend vacuüm. De wet bouwt voort op de GENIUS Act, die op 18 juli 2025 werd ondertekend en het eerste federale regelgevingskader voor payment stablecoins creëerde.
De GENIUS Act vereist dat stablecoin-reserves beperkt blijven tot hoogkwalitatieve, liquide activa zoals contanten, staatsobligaties (Treasury bills) en kortlopende staatsleningen. De wet legde de regelgevende infrastructuur vast waar tokenized settlement van afhankelijk is: als getokeniseerde aandelen en obligaties on-chain moeten afwikkelen, vereist de cash-kant van de transactie een gereguleerde on-chain dollar.
De stablecoinmarkt heeft daar overeenkomstig op gereageerd.
Tether (USDT) en Circle (USDC) domineren gezamenlijk de markt, met een totale stablecoin-marktkapitalisatie van meer dan 267 miljard dollar eind 2025, volgens gegevens van CoinDesk.
Circle’s USYC-token, een getokeniseerd Amerikaans Treasury-product, overtook het BUIDL-fonds van BlackRock in maart 2026 en werd daarmee het grootste getokeniseerde Treasury-product met ongeveer 2,2 miljard dollar aan activa, mede gedreven door Binance, dat de token introduceerde als off-exchange onderpand voor institutionele derivatenhandel.
BUIDL van BlackRock beheert ongeveer 2,85 miljard dollar en listed op Uniswap in februari 2026, de eerste keer dat een groot institutioneel getokeniseerd fonds toegankelijk werd via decentralized-finance-infrastructuur.
Het verband tussen de GENIUS Act en de CLARITY Act is structureel.
De eerste biedt de gereguleerde betaalrail. De tweede biedt de gereguleerde vermogensclassificatie.
Samen creëren ze het volledige kader dat nodig is om getokeniseerde effecten af te wikkelen tegenover getokeniseerde dollars onder duidelijke wettelijke bevoegdheid.
Read also: The $8M AI Streaming Scam That Fooled Major Platforms For 7 Years
The RWA Market: Where the Capital Already Sits
De markt voor getokeniseerde real-world assets is gegroeid met of zonder wetgevende duidelijkheid, maar het tempo en de samenstelling van die groei laten zien welke beperkingen wetgeving zou wegnemen.
Het totaal aan getokeniseerde RWA’s op publieke blockchains surpassed in maart 2026 de 12 miljard dollar, waarbij getokeniseerde Amerikaanse Treasuries volgens die analyse goed waren voor 5,8 miljard dollar.
Een afzonderlijk rapport van CoinDesk places de markt voor getokeniseerde Treasuries op 11 miljard dollar, wat verschillende meetmethodologieën en inclusiecriteria weerspiegelt.
Ethereum (ETH) huisvest meer dan 60% van alle getokeniseerde RWA’s naar waarde, terwijl Stellar, Polygon en Avalanche kleinere maar groeiende marktaandelen veroveren.
De samenstelling is veelzeggend. Treasuries en geldmarktfondsen domineren omdat het de laagst-risico, meest gestandaardiseerde activa zijn, het makkelijkst te tokeniseren en het minst waarschijnlijk om voor regelgevingsproblemen te zorgen.
Tokenisatie van private credit grew met 180% jaar-op-jaar, waarbij Centrifuge, Maple Finance en Goldfinch meer dan 3,2 miljard dollar aan on-chain leningen verstrekten.
MakerDAO (nu Sky) houdt meer dan 2 miljard dollar aan RWA-collateral aan ter dekking van DAI.
Maar aandelen, bedrijfsobligaties, vastgoed en private equity – de activaklassen die gezamenlijk het grootste deel uitmaken van de Amerikaanse kapitaalmarkt van 124,3 biljoen dollar – zijn on-chain nauwelijks vertegenwoordigd.
Die kloof bestaat niet omdat de technologie deze activa niet zou kunnen ondersteunen, zoals de Nasdaq-goedkeuring nu heeft aangetoond, maar omdat het juridische kader de zekerheid niet heeft geboden die institutionele allocators vereisen.
Een pensioenfondsbeheerder kan het kapitaal van begunstigden niet toewijzen aan een getokeniseerd obligatieproduct als de classificatie van dat product kan veranderen via een handhavingsactie in plaats van via een wetgevend proces. De CLARITY Act is ontworpen om die kloof te dichten.
What the Opposition Says
Het narratief van onvermijdelijke adoptie van tokenisatie vereist kritische beschouwing. De CLARITY Act krijgt aanzienlijke tegenstand, en de aanneming ervan is niet gegarandeerd.
De North American Securities Administrators Association (NASAA), de koepel van toezichthouders op staatsniveau, heeft stated dat zij “de CLARITY Act in zijn huidige vorm niet kan steunen” en waarschuwt dat de bepalingen in Titel I de bestaande bevoegdheden van staten zouden “verzwakken om beleggersschade aan te pakken die voortkomt uit fraude en misbruik in digitale-activatransacties.”
NASAA identificeerde tegenstrijdigheden in het definitiesysteem van het wetsvoorstel, met name de behandeling van “ancillary assets” die waarde ontlenen aan ondernemingsinspanningen maar toch als niet-effecten worden geclassificeerd.
De American Bankers Association heeft zich consequent verzet tegen de bepalingen rond stablecoin-rendement, met het argument dat rentegevende stablecoins op ongereguleerde platformen regelgevingsarbitrage creëren die traditionele banken benadeelt.
In de vorige hoorzitting in het Congres over tokenisatie verklaarde professor Hilary Allen van de American University Washington College of Law testified dat “publieke, permissionless blockchains kampen met onontkoombare inefficiënties en operationele kwetsbaarheden, waardoor ze ongeschikt zijn voor financiële activa in de echte wereld.”
Zij riep wetgevers op om niet “al uw hoop te vestigen op tokenisatie als middel om financiële inclusie te verbeteren.”
Het verzoeningsproces in de Senaat brengt ook procedurele obstakels met zich mee. De Senate Banking Committee en de Senate Agriculture Committee werken elk aan aparte delen van het wetsvoorstel, respectievelijk met betrekking tot SEC- en CFTC-bepalingen.
Die delen moeten worden samengevoegd, onderling worden verzoend en vervolgens worden verzoend met de versie die door het Huis is aangenomen.
FinTech Weekly reported dat iedere waarnemer die de wetgeving volgt de tussentijdse verkiezingen van november 2026 noemt als de feitelijke deadline, aangezien midterms de zittende presidentspartij historisch gezien benadelen en de wetgevende prioriteiten volledig kunnen verschuiven.
Read also: Bitcoin Mining Difficulty Falls 7.76%
The Timeline and What It Means for Capital Flows
Als de CLARITY Act wordt aangenomen en de regelgevingsrisicopremie verdampt zoals voorstanders verwachten, zijn de onmiddellijke markteffecten herkenbaar, zij het niet precies kwantificeerbaar.
BCG en Ripple project dat de markt voor getokeniseerde activa tegen 2033 kan groeien tot 18,9 biljoen dollar, terwijl McKinsey estimates dat de markt tegen 2030 mogelijk 2 biljoen dollar bereikt.
Standard Chartered-CEO Bill Winters zei eind 2025 op een conferentie dat “we uiteindelijk zullen zien dat de meerderheid van transacties via de blockchain wordt afgewikkeld.” Analisten van JPMorgan beschreven aanneming van de CLARITY Act halverwege het jaar als een positieve katalysator voor digitale activa, waarbij zij regelgevende duidelijkheid, institutionele opschaling en groei in tokenisatie als belangrijkste drijvers noemden.
De infrastructuurwedloop versnelt al. Nasdaq is een partnerschap aangegaan met Kraken-moederbedrijf Payward om wereldwijd getokeniseerde aandelen te distribueren.
Intercontinental Exchange, het moederbedrijf van de New York Stock Exchange, kondigde plannen aan voor een eigen platform voor getokeniseerde effecten. De DTCC is een samenwerking aangegaan met Digital Asset om Treasuries te tokeniseren op het Canton Network. Het Kinexys-platform van J.P. Morgan verwerkt miljarden aan getokeniseerd onderpand voor repo-transacties.
Franklin Templeton verhuisde zijn U.S. Government Money Market Fund naar de Solana-blockchain (SOL). Dit zijn geen proefprojecten. Het zijn productie-implementaties van de grootste financiële instellingen ter wereld.
Het risico is dat deze prognoses mogelijkheid verwarren met onvermijdelijkheid. De CLARITY Act zou deze zittingsperiode ook niet kunnen worden aangenomen.
Het compromis over stablecoin-rendement kan alsnog afbrokkelen. Toezichthouders op staatsniveau kunnen federale voorrang aanvechten.
De operationele risico’s van on-chain afwikkeling – waaronder kwetsbaarheden in smart contracts, blockchain-storingen en mislukkingen in cross-chain interoperabiliteit – zijn nog niet getest op de schaal van de Amerikaanse kapitaalmarkten.
De markt voor getokeniseerde activa is indrukwekkend gegroeid vanaf een laag basisniveau, maar 12 miljard dollar tegenover een markt van 124,3 biljoen dollar betekent een penetratiegraad van minder dan 0,01%.
What the Data Supports
De waarneembare feiten per 21 maart 2026 zijn als volgt. De SEC is verschoven van vijandige handhaving naar actieve samenwerking op het gebied van getokeniseerde effecten, zoals blijkt uit de Nasdaq-goedkeuring, de DTC-no-action-brief en de publieke verklaringen van voorzitter Atkins.
Het Huis houdt op 25 maart een speciale hoorzitting over tokenisatie van effecten. De CLARITY Act, die de jurisdictiegrenzen tussen de SEC en CFTC voor digitale activa zou codificeren, zal naar verwachting eind april de Senaatsfase van mark-up binnengaan.
De markt voor getokeniseerde RWA’s is in vijftien maanden gegroeid van 5 miljard tot meer dan 12 miljard dollar, met institutionele deelnemers, waaronder BlackRock, J.P. Morgan, Circle en Franklin Templeton, die producten op productieniveau uitrollen.
Wat de gegevens niet ondersteunen, is zekerheid over de tijdlijn. De kans op aanneming van de CLARITY Act is volgens Polymarket 62%, niet 100%. Het verzoeningsproces in de Senaat tussen twee commissies is nog niet begonnen.
De tegenstand van toezichthouders op staatsniveau en de bankenlobby is wezenlijk, niet louter voor de bühne.
De infrastructuur voor getokeniseerde afwikkeling werkt nog steeds in een hybride model, waarbij transacties op conventionele wijze op T+1 worden afgewikkeld voordat ze na afwikkeling worden getokeniseerd. Dat betekent dat de belofte van onmiddellijke T+0‑afwikkeling voorlopig nog een aspiratie blijft voor effecten die op een beurs worden verhandeld.
De richting is duidelijk. Het tempo niet.
De hoorzitting van 25 maart, de markup in april en de operationele uitrol van Nasdaq’s getokeniseerde handel in het derde kwartaal van 2026 zullen samen bepalen of de regelgevingsrisicopremie snel genoeg daalt om institutioneel kapitaal op schaal vrij te maken, of dat de sector nog een cyclus moet wachten op het juridische kader dat zijn infrastructuur al is ontgroeid.
Read next: Gold's Worst Week Since 1983