De U.S. Securities and Exchange Commission heeft woensdag een wijziging van de regels goedgekeurd waardoor Nasdaq effecten in getokeniseerde vorm mag verhandelen, de eerste keer dat een grote Amerikaanse effectenbeurs formele toestemming krijgt om blockchaintechnologie direct in zijn aandelenhandelsinfrastructuur te integreren.
De goedkeuring, uitgevaardigd onder SEC Release nr. 34-105047, heeft betrekking op Russell 1000-aandelen en exchange-traded funds die de S&P 500- en Nasdaq-100-index volgen. De getokeniseerde aandelen zijn geen synthetische derivaten of afzonderlijke cryptovaluta‑activa. Ze zijn identiek aan hun traditionele tegenhangers, met dezelfde tickersymbolen, dezelfde CUSIP-identificatienummers en dezelfde aandeelhoudersrechten, en ze worden op hetzelfde orderboek verhandeld.
Het besluit volgt op een regulatoir onderzoek van zeven maanden dat zowel enthousiaste steun als scherpe tegenstand vanuit de sector opriep. Nasdaq diende het voorstel oorspronkelijk in op 8 september 2025, werkte het bij via Amendment nr. 2 op 30 januari 2026, en presenteerde het initiatief als consistent met eerdere marktstructuurinnovaties zoals decimalisering en elektronische handel.
De goedkeuring hangt nauw samen met een no-action letter van de SEC van 11 december 2025, die Depository Trust Company toestond een driejarig proefprogramma te draaien voor het tokeniseren van effecten die zij in bewaarneming houdt. Samen creëren de twee regulatoire acties de basisinfrastructuur voor blockchain-native aandelenhandel binnen het bestaande nationale marktsysteem.
De praktische implicaties reiken veel verder dan de technologie. De goedkeuring roept concrete vragen op over afwikkelingssnelheid, kapitaalefficiëntie, liquiditeitsdynamiek en het traject van de bredere markt voor getokeniseerde activa, die is gegroeid tot meer dan $1 miljard aan on-chain waarde. Dit artikel onderzoekt de werking van wat de Nasdaq-goedkeuring daadwerkelijk mogelijk maakt, wat het nog niet levert en wat de secundaire gevolgen kunnen zijn voor zowel de traditionele financiële sector als het cryptovaluta‑ecosysteem.
Wat een „getokeniseerd” aandeel daadwerkelijk is
De terminologie is belangrijk, omdat de cryptosector jarenlang het woord „getokeniseerd” heeft gebruikt voor instrumenten die weinig lijken op wat Nasdaq nu aanbiedt.
Op offshoreplatforms en permissioned testnets zijn „getokeniseerde aandelen” vaak synthetische derivaten, wrappercontracten of depositary receipts geweest die blootstelling aan een onderliggende aandelenpositie benaderen zonder daadwerkelijk eigendom te geven.
Het raamwerk van Nasdaq is structureel anders. Onder de goedgekeurde regelwijziging moet een getokeniseerd effect volledig fungibel zijn met zijn traditionele tegenhanger en houders dezelfde materiële rechten en privileges bieden, waaronder aandelenbezit, stemrechten, dividendrechten en aanspraken op resterende activa bij liquidatie.
De goedkeuringsbeschikking van de SEC bepaalt dat als een getokeniseerd instrument deze rechten geheel of in materieel opzicht niet verleent, of niet hetzelfde CUSIP‑nummer draagt, Nasdaq het als een afzonderlijk product moet behandelen, zoals een derivaat of een American Depositary Receipt.
Dit onderscheid neemt de vaagheid weg die eerdere tokeniseringspogingen heeft geplaagd. Een getokeniseerd aandeel Apple of Nvidia op Nasdaq is geen synthetische weddenschap op de aandelenkoers.
Het ís het aandeel, geregistreerd op een blockchain in plaats van uitsluitend op het traditionele gecentraliseerde grootboek van de DTC.
Het mechanisme is opt‑in op transactieniveau. Wanneer een marktdeelnemer een order invoert, kan hij een „tokenization flag” selecteren en een blockchainnetwerk en wallet‑adres specificeren.
Nasdaq communiceert deze instructie na uitvoering van de transactie aan de DTC. Als de DTC de getokeniseerde afwikkeling niet kan verwerken, valt de transactie automatisch terug op traditionele boeking‑op‑naam‑afwikkeling.
Beide vormen worden verhandeld op hetzelfde orderboek, tegen dezelfde prijs, onder dezelfde uitvoeringsprioriteitsregels, met dezelfde tariefstructuren en dezelfde toezichtstoezicht door Nasdaq en de Financial Industry Regulatory Authority.
Hoe de „plumbing” verandert – en wat nog niet
De verwijzing naar de „plumbing” van Wall Street is niet louter metaforisch. De clearing- en afwikkelingsinfrastructuur die dagelijks duizenden miljarden dollars aan aandelentransacties verwerkt, behoort tot de meest complexe en kapitaalintensieve systemen in de mondiale financiën.
Momenteel worden Amerikaanse aandelen op T+1‑basis afgewikkeld, wat betekent dat de feitelijke uitwisseling van effecten en contanten één werkdag na uitvoering van de transactie plaatsvindt.
Deze cyclus, die in mei 2024 is verkort van T+2, vereist nog steeds dat enorme hoeveelheden kapitaal in de tussentijd worden vastgezet. De Depository Trust and Clearing Corporation, die zowel de DTC als de National Securities Clearing Corporation exploiteert, verzorgt de clearing en afwikkeling voor vrijwel alle Amerikaanse aandelentrades.
Het tokeniseringspilot van de DTC, dat is toegestaan door de no-action letter van 11 december, maakt het deelnemende bedrijven mogelijk om te kiezen hun effectentitels te laten registreren op een distributed ledger in plaats van uitsluitend in het gecentraliseerde systeem van de DTC.
De eigen software van de DTC, LedgerScan, volgt alle tokenbewegingen en onderhoudt de officiële eigendomsregistratie. De pilot is opgezet om in de tweede helft van 2026 van start te gaan na tests met geselecteerde deelnemers.
Er geldt een cruciale kanttekening, en die wordt vaak overgeslagen in de meest optimistische karakteriseringen van deze goedkeuring. In het huidige raamwerk wordt de Nasdaq‑transactie zelf nog steeds conventioneel op T+1‑basis gecleard en afgewikkeld via de bestaande NSCC- en DTC‑rails.
De tokeniseringsstap vindt pas plaats nadat de afwikkeling is voltooid. Zoals Ledger Insights meldde, vinden betaling en levering bij aankoop van een getokeniseerd aandeel de volgende dag op de gebruikelijke wijze plaats, waarna de DTC de titel naar tokenvorm omzet. Bij verkoop van een getokeniseerd aandeel moet eerst worden terug geconverteerd naar traditionele vorm vóór afwikkeling, die eveneens op T+1‑basis plaatsvindt.
Directe, atomaire T+0‑afwikkeling, waarbij effecten en geld tegelijkertijd on‑chain van eigenaar wisselen, is niet wat deze goedkeuring vandaag brengt.
Dat gezegd hebbende, is de opgezette infrastructuur expliciet ontworpen om in de richting van dat doel te evolueren. De DTCC heeft aangegeven dat zij voor 2027 digitale contantenafwikkeling wil verkennen.
Zodra de tokeniseringsstap is voltooid, kan een getokeniseerd effect direct worden overgedragen tussen geregistreerde wallets voor toepassingen zoals margeverplichtingen of repo‑transacties.
De Nasdaq‑transactielijn blijft T+1, maar de mobiliteit van de asset ná tokenisering is waar de directe efficiëntiewinsten ontstaan.
Lees ook: Top 10 DeFi Wallets For Secure Trading In 2026
Waarom de Russell 1000 en grote ETF’s eerst gaan
De beslissing om de pilot te beperken tot Russell 1000‑componenten en ETF’s die de S&P 500 en Nasdaq-100 volgen, is bewust en strategisch.
De no-action letter van de DTC beperkt in aanmerking komende effecten tot „zeer liquide” instrumenten, een beperking die is bedoeld om het risico van koersafwijkingen, illiquiditeit of marktverstoring tijdens de pilotfase te minimaliseren.
Dit zijn enkele van de meest verhandelde effecten ter wereld, met diepe orderboeken en continue prijsvorming over meerdere handelslocaties.
Door te beginnen met Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Meta en vergelijkbare large‑cap‑aandelen wordt gewaarborgd dat eventueel getokeniseerd volume slechts een klein deel vormt van de totale dagelijkse omzetten in die effecten. Als zich een technisch probleem, operationele storing of afwikkelingsvertraging voordoet in het getokeniseerde deel, blijft de overgrote meerderheid van de handel in die aandelen onaangetast via de traditionele kanalen.
De aanpak weerspiegelt de volgorde van eerdere marktstructuurwijzigingen: test de innovatie eerst op de meest veerkrachtige activa voordat je die uitbreidt naar minder liquide, volatielere instrumenten.
De opname van index‑ETF’s zoals die welke de S&P 500 en Nasdaq-100 volgen, voegt een tweede laag strategische logica toe. Deze producten behoren tot de meest wijdverspreid gehouden instrumenten in de wereldwijde financiële markten, gebruikt door institutionele beleggers, pensioenfondsen en particuliere beleggers.
Aantonen dat getokeniseerde afwikkeling werkt voor producten van deze schaal en breedte levert een bewijs van concept dat moeilijk als niche of experimenteel kan worden afgedaan. Carlton Fields, een advocatenkantoor dat het initiatief volgt, merkte op dat de aanpak van de DTC een „sprong voorwaarts ten opzichte van een issuer‑voor‑issuer‑benadering” zou kunnen betekenen, omdat zij vrijwel alle Amerikaanse aandelen kan onboarden waarbij haar nominaat, Cede & Co., als geregistreerde eigenaar optreedt.
De pilotaandelen zijn het proefterrein, niet het plafond.
De waarborgen en beperkingen
De beperkingen van de pilot tonen de regulatoire voorzichtigheid die in de goedkeuring besloten ligt. Getokeniseerde titels hebben geen onderpand- of afwikkelingswaarde voor de berekening van de net debit cap of collateral monitor van een DTC‑deelnemer.
In praktische zin betekent dit dat een bedrijf zijn holdings in getokeniseerde aandelen niet kan gebruiken om te voldoen aan de kapitaalvereisten die de DTC hanteert om systeemrisico te beheersen. Dit is een aanzienlijke beperking, omdat verplaatsbaarheid van onderpand een van de belangrijkste voordelen is die voorstanders van tokenisering aanvoeren.
De beperking is bedoeld om ervoor te zorgen dat noch DTC noch haar deelnemers afhankelijk worden van getokeniseerde activa om defaillsituaties te beheren tijdens de experimentele fase van de pilot.
Alleen DTC-deelnemers kunnen wallets registreren, en tokens kunnen uitsluitend worden overgedragen tussen geregistreerde wallets die zijn gescreend op naleving van de vereisten van het Office of Foreign Assets Control.
De DTC behoudt overridesleutels, aangeduid als een "root wallet", waarmee zij transacties kan terugdraaien wanneer dat nodig is, onder meer in het geval van foutieve of illegale overboekingen.
Kwartaalrapportage aan de SEC is verplicht en omvat participatiestatistieken, getokeniseerde waarden, overdrachtsvolumes, de gebruikte blockchains en eventuele storingen of systeemincidenten.
De pilot verloopt automatisch drie jaar na de lancering en kan op elk moment door SEC-medewerkers worden aangepast of ingetrokken worden.
Tijdens het goedkeuringsproces maakten meerdere partijen bezwaren. SIFMA, de belangrijkste belangenorganisatie van de Amerikaanse effectenindustrie, en Cboe Global Markets, een van de grootste beursuitbaters, stelden vragen bij het gebrek aan duidelijkheid over de operationele rol van de DTC.
The Digital Chamber, een organisatie voor blockchainbeleid, voerde aan dat de SEC moet vermijden specifieke bedrijven of technologieën te bevoordelen en emittenten meer speelruimte zou moeten geven. Better Markets, een non-profit voor financiële hervorming, verzette zich volledig tegen het voorstel, onder verwijzing naar zorgen over prijsafwijkingen, toezichtshiaten en juridische onzekerheid.
De SEC ging in haar goedkeuringsbesluit op deze bezwaren in en concludeerde dat de structuur voldoet aan de normen voor beleggersbescherming.
Lees ook: Analyst Gives XRP 65% Chance To Rally
Het concurrentielandschap: Nasdaq staat niet alleen
De goedkeuring van Nasdaq geeft haar geen exclusief recht op de handel in getokeniseerde aandelen. Intercontinental Exchange, het moederbedrijf van de New York Stock Exchange, kondigde in februari 2026 een eigen platform aan voor de handel en afwikkeling van getokeniseerde effecten, naast een strategische investering in cryptobeurs OKX.
ICE heeft aangegeven plannen te hebben om getokeniseerde aandelen en cryptovalutatermijnproducten te lanceren.
De race om blockchaininfrastructuur in de traditionele marktstructuur in te bedden is geen initiatief van één enkele beurs. Het is een transformatie van de hele sector.
Nasdaq heeft ook stappen gezet om haar bereik buiten de binnenlandse markten uit te breiden. Begin maart 2026 kondigde de beurs een samenwerking aan met Payward, het moederbedrijf van cryptobeurs Kraken, om een "equities transformation gateway" te ontwikkelen die getokeniseerde versies van beursgenoteerde aandelen naar internationale markten zou distribueren via het xStocks-platform van Kraken.
BeInCrypto meldde de samenwerking in de week vóór de goedkeuring door de SEC en suggereerde dat Nasdaq had geanticipeerd op de regulatoire uitkomst en al bezig was met het opzetten van de distributiekanalen.
De DTCC heeft op haar beurt een samenwerking gesloten met Digital Asset, een blockchaininfrastructuurbedrijf, om door de DTC bewaarde Amerikaanse staatsobligaties te tokeniseren op het Canton Network, een blockchainplatform dat is ontworpen voor institutionele real-world assets.
Winston & Strawn legde de samenwerking vast en merkte op dat het eerste minimum viable product is gericht op de eerste helft van 2026, met uitbreiding op basis van klantvraag.
De tokenisatie van staatsobligaties naast aandelen suggereert dat de vernieuwing van de achterliggende infrastructuur zich niet beperkt tot aandelen. Vastrentende waarden, die een veel grotere pool van mondiaal kapitaal vertegenwoordigen, staan op dezelfde routekaart.
Lees ook: What Crypto Airdrops Are Worth Watching In Spring 2026?
De impact op de cryptomarkt
De goedkeuring door de SEC heeft directe implicaties voor het bredere ecosysteem van tokenisatie van real-world assets. Volgens gegevens van RWA.xyz waarnaar BeInCrypto verwijst, bereikte de totale on-chain waarde van getokeniseerde aandelen in maart 2026 $1,09 miljard, een stijging van 15,1% ten opzichte van de voorgaande 30 dagen.
Het maandelijkse overdrachtsvolume kwam uit op $2,48 miljard en het aantal houders groeide met 11,3% tot bijna 197.000 adressen. Ondo Finance heeft een marktaandeel van 61% met $656,5 miljoen, terwijl xStocks 24,4% in handen heeft met $262,7 miljoen.
Deze cijfers, hoe snel ze ook groeien, zijn een afrondingsfout vergeleken met de mondiale aandelenmarkt van ongeveer $126 biljoen.
De betekenis van de goedkeuring voor Nasdaq is niet dat institutioneel kapitaal onmiddellijk naar de blockchain wordt omgeleid. Het is dat een van de belangrijkste bezwaren die institutionele allocators tegen getokeniseerde activa hebben ingebracht, wordt weggenomen: regulatoire onzekerheid.
Een getokeniseerde aandeel dat op Nasdaq wordt verhandeld onder toezicht van de SEC, met afwikkeling via de DTC en monitoring door FINRA, bevindt zich in een fundamenteel ander regulatoir kader dan een getokeniseerd aandelenderivaat dat op een offshorebeurs wordt verhandeld.
Steven Wu, chief operating officer van tokenisatieplatform Clearpool, vertelde aan Decrypt dat de goedkeuring "genoteerde aandelen meer programmeerbaar begint te maken, niet alleen digitaler," en dat "de marktstructuur al is verschoven van T+3 naar T+1, maar dat het einddoel T+0 en continue, 24/7 markten is."
Samar Sen, hoofd internationale markten bij het institutionele digitale‑activabedrijf Talos, merkte op dat "instituties nauwlettend zullen kijken naar hoe getokeniseerde effecten aansluiten op de post-trade‑infrastructuur, vooral waar de afwikkeling nog via centrale clearing- en afwikkelsystemen loopt."
Voor het cryptovaluta-ecosysteem in het bijzonder bevestigt de goedkeuring de technologische premisse dat blockchain‑gebaseerde registratie kan functioneren binnen gereguleerde financiële infrastructuur zonder dat er een apart regelgevend regime nodig is.
Bitcoin (BTC) en Ethereum (ETH) worden niet direct geraakt door het besluit, maar de bredere acceptatie van blockchainrails voor de afwikkeling van traditionele activa versterkt het institutionele verhaal voor de infrastructuur die deze netwerken bieden.
SEC‑commissaris Hester Peirce, die de cryptocurrency‑taskforce van de organisatie leidt, noemde de DTC‑pilot "een veelbelovende stap op de tokenisatiereis."
Wat volgt
De eerste via tokens afgewikkelde transacties op Nasdaq zouden tegen het einde van het derde kwartaal van 2026 kunnen plaatsvinden, zodra de DTC de noodzakelijke systeemupdates heeft afgerond en in aanmerking komende deelnemers zijn aangesloten.
Nasdaq is verplicht om minstens 30 dagen voordat getokeniseerde effecten voor handel worden geaccepteerd, een Equity Trader Alert uit te geven. Elke uitbreiding buiten de huidige reikwijdte van de pilot, of wijzigingen in de wijze waarop tokenisatie wordt geïmplementeerd, vereisen afzonderlijke SEC‑indieningen en goedkeuringen.
De onbeantwoorde vragen zijn aanzienlijk. Of getokeniseerde en traditionele aandelen wezenlijke liquiditeitsverschillen zullen ontwikkelen, hoe broker‑dealers een dubbele voorraad in twee formaten zullen beheren, en of emittenten zullen vragen om, dan wel zich zullen verzetten tegen, tokenisatie van hun aandelen zonder hun expliciete toestemming, zijn allemaal open kwesties.
Nasdaq erkende zelf in haar indiening dat zij andere markten er niet van kan weerhouden om dezelfde effecten zelfstandig te tokeniseren, en spoorde de SEC aan om dit vraagstuk te behandelen terwijl zij een breder regelgevend kader ontwikkelt.
De goedkeuring is het begin van een infrastructuurovergang, niet de afronding ervan. De onmiddellijke praktische impact is beperkt: de afwikkeling blijft T+1, getokeniseerde aanspraken kunnen niet als onderpand dienen en de pilot dekt alleen de meest liquide activa.
De structurele implicaties reiken echter verder. Als de pilot zonder grote incidenten verloopt, wordt het pad naar uitbreiding van de in aanmerking komende effecten, het toekennen van onderpandwaarde aan getokeniseerde posities, de introductie van digitale‑cashafwikkeling en uiteindelijk continue T+0‑handel een kwestie van engineering en regulatoire volgorde, in plaats van een principiële discussie.
De SEC heeft de vraag beantwoord of getokeniseerde aandelen thuishoren op een nationale effectenbeurs. De markt zal nu beantwoorden of ze daadwerkelijk worden gebruikt.
Lees verder: CZ Speaks Out On Binance Terror Allegations After Two US Court Wins