Getokeniseerde aandelen uitgelegd: Hoe blockchain de aandelenhandel voor altijd verandert

De afgelopen maanden is er een golf van activiteiten geweest: crypto-uitwisselingen noteren tokens die zijn gekoppeld aan blue-chip aandelen zoals Apple en Tesla, fintech-bedrijven lanceren 24/7 aandelenhandel via blockchain, en zelfs reguliere instellingen onderzoeken hoe ze aandelen on-chain kunnen zetten.

Deze beweging, vaak aangeduid als de tokenisatie van fysieke activa, belooft de kloof te overbruggen tussen Wall Street en de wereld van cryptocurrency. Door dit te doen, zou het de toegang tot wereldwijde markten kunnen democratiseren en de manier waarop we handelen en investeren kunnen hervormen.

In dit artikel verkennen we wat getokeniseerde aandelen zijn, waarom ze belangrijk zijn en hoe ze wereldwijd invloed uitoefenen op financiële en cryptomarkten.

We zullen ook de nieuwste ontwikkelingen bekijken - van crypto-uitwisselingen zoals Kraken en Gemini die handelen in on-chain aandelen uitrollen, tot de stap van Robinhood naar getokeniseerde effecten - en de kansen en uitdagingen bekijken die gepaard gaan met deze convergentie van traditionele aandelen en blockchain-technologie.

Wat zijn getokeniseerde aandelen?

In wezen is een getokeniseerd aandeel een digitaal activum dat eigendom vertegenwoordigt van een aandeel (of een fractie van een aandeel) in een beursgenoteerd bedrijf. Deze tokens worden gecreëerd en bestaan op een blockchain-netwerk, net als cryptocurrencies. Het bezit van een getokeniseerd aandeel geeft je blootstelling aan de prijsverandering van het onderliggende aandeel – als het echte aandeel van bijvoorbeeld Apple Inc. in prijs stijgt of daalt, zou de waarde van het token die verandering moeten weerspiegelen. In wezen is het alsof je het aandeel verpakt hebt in een crypto-token.

Het bezitten van een getokeniseerd aandeel is echter niet precies hetzelfde als het bezitten van een traditioneel aandeel via een makelaar. Meestal worden getokeniseerde aandelen uitgegeven door gespecialiseerde platforms of financiële firma’s die de daadwerkelijke aandelen in bewaring houden. Voor elk echt aandeel dat zij houden, wordt een equivalent token geslagen op de blockchain (vaak op netwerken zoals Ethereum, Solana of anderen). Deze een-op-een dekking betekent dat het token (in principe) kan worden ingewisseld voor het echte aandeel of het economische equivalent. Sommige getokeniseerde aandelen zijn in plaats daarvan gestructureerd als “synthetische” derivaten, waarbij geen daadwerkelijk aandeel wordt gehouden, maar de prijs van het token algoritmisch is gekoppeld aan de aandelenprijs. De huidige golf is echter grotendeels volledig gedekte tokens in plaats van puur synthetische tokens. Samenvattend:

Actiegebaseerde getokeniseerde aandelen: Elk token komt overeen met een echt aandeel dat door een bewaarder wordt gehouden. Bijvoorbeeld, een firma zou 100 aandelen van Tesla kunnen houden en 100 Tesla-tokens op een blockchain kunnen uitgeven. Dit model biedt de verzekering dat tokens zijn gekoppeld aan echte activa, hoewel het vertrouwen in de uitgever/bewaarder vereist is.
Synthetische getokeniseerde aandelen: Dit zijn tokens die de prijs van een aandeel weerspiegelen met behulp van smart contracts of onderpandmechanismen, zonder het echte aandeel te houden. Vroege voorbeelden bevatten projecten zoals Mirror Protocol op Terra en Synthetix op Ethereum, die synthetische aandelen aanboden. Hoewel ze blootstelling aan prijzen gaven, brachten ze extra risico's met zich mee (bijv. afhankelijkheid van stabiele munten als onderpand en orakels) en gaven ze geen eigendomsrechten in het daadwerkelijke bedrijf.

Ongeacht de methode krijgen tokenhouders meestal niet de volledige rechten van aandeelhouders. De meeste getokeniseerde aandelen verlenen geen stemrechten of directe invloed in aandeelhoudersvergaderingen van het bedrijf. Ze zijn voornamelijk een voertuig voor prijsblootstelling en handelsgemak. Sommige platforms behandelen dividenden op creatieve manieren: als het echte aandeel een contant dividend uitkeert, zou het token dat kunnen weerspiegelen door het saldo van de tokenhouder te verhogen of extra tokens als een equivalente waarde uit te geven, in plaats van contant uit te betalen. Bijvoorbeeld, een uitgever merkt op dat getokeniseerde aandelen dividenden automatisch herinvesteren door houders te crediteren met meer tokens, aangezien de tokens zelf geen rechten geven op traditionele dividenduitkeringen. In wezen laat het houden van een getokeniseerd Apple-aandeel je niet stemmen op de jaarlijkse vergadering van Apple, maar het kan je wel de financiële opbrengsten (prijsveranderingen en dividenden) geven van het bezitten van Apple – verpakt in een crypto-vriendelijk formaat.

Hoe handel werkt: Getokeniseerde aandelen kunnen worden verhandeld op deelnemende crypto-uitwisselingen of zelfs op gedecentraliseerde financieringsplatforms als ze zijn uitgegeven op een openbare blockchain. Handel wordt doorgaans gedaan tegen cryptocurrencies of stablecoins (zoals USDC) in plaats van traditionele valuta. Bijvoorbeeld, je zou TSLAx (een token dat het Tesla-aandeel vertegenwoordigt) voor USDC kunnen verhandelen op een crypto-uitwisseling, vergelijkbaar met hoe je Bitcoin voor USDC zou verhandelen. Omdat deze tokens op blockchain-netwerken leven, kunnen ze – in theorie – peer-to-peer worden overgedragen tussen crypto-wallets van gebruikers, net zoals elk crypto-token. Sommige uitwisselingen staan ook de opname van de aandelentokens naar je persoonlijke portemonnee toe, waardoor je directe bewaring van het activum in tokenvorm krijgt. Dit is een nieuwe ontwikkeling; onder het conventionele systeem kun je niet zomaar een aandeel van je makelaar opnemen in je zak, maar met tokenisatie zou je een aandelentoken in een blockchain-wallet kunnen houden als dat toegestaan is, waardoor je meer directe controle krijgt (zij het nog steeds gekoppeld aan de ondersteuning van de uitgever).

Het is belangrijk om te benadrukken dat naleving van regelgeving ten grondslag ligt aan deze aanbiedingen. In rechtsgebieden die getokeniseerde aandelen toestaan, opereren de uitgevers of uitwisselingen doorgaans onder effectenwetten of specifieke wettelijke uitzonderingen. Getokeniseerde aandelen worden door regelgevers als effecten beschouwd (aangezien ze een investering in aandelen vertegenwoordigen), dus ze aan het publiek aanbieden vereist vaak makelaarslicenties of samenwerking met gereguleerde partners. We zullen later meer bespreken over de regulatoire hoek, maar houd er rekening mee dat niet zomaar iedereen aandelentokens uit het niets kan uitgeven – ze moeten ofwel compliant zijn of de beschikbaarheid beperken tot bepaalde regio's of investeerders.

Waarom getokeniseerde aandelen belangrijk zijn

Waarom is er zoveel buzz over het verhandelen van aandelen op een blockchain? Het concept van getokeniseerde effecten brengt verschillende potentiële voordelen en innovaties met zich mee voor zowel beleggers als het financiële systeem. Voorstanders beweren dat dit een revolutie kan betekenen voor toegankelijkheid, efficiëntie en marktintegratie. Hier zijn de belangrijkste redenen waarom getokeniseerde aandelen de aandacht trekken:

24/7 Toegang tot Handel: Traditionele aandelenmarkten hebben beperkte handelsuren (bijvoorbeeld, de New York Stock Exchange loopt van ongeveer 9:30 uur tot 16:00 uur Eastern Time op weekdagen). Daarentegen slapen cryptomarkten nooit – ze opereren 24 uur per dag, 365 dagen per jaar. Getokeniseerde aandelen beloven iets soortgelijks voor aandelen. Veel platforms die deze tokens aanbieden, staan al rond-de-klok handel, zeven dagen per week of op zijn minst 24/5 (24 uur op weekdagen) toe. Dit betekent dat een belegger in Azië of Europa niet gebonden is aan de markttijden van de VS om Amerikaanse aandelen te verhandelen. Het betekent ook dat je in realtime kunt reageren op nieuws – als een bedrijf resultaten presenteert nadat de aandelenbeurs is gesloten, kan de getokeniseerde versie nog steeds worden verhandeld op cryptoplatforms, wat continue prijsontdekking biedt. Deze flexibiliteit is ongekend in traditionele aandelenmarkten en wordt gezien als een groot voordeel.
Bron: Divergent naar rechtvaardige toegang: Getokeniseerde aandelen kunnen de toetredingsdrempels verlagen voor beleggers wereldwijd. Het openen van een makelaarsaccount in een buitenlandse markt kan omslachtig of onmogelijk zijn voor veel individuen wegens lokale beperkingen, hoge kosten of minimumkapitaalvereisten. Met getokeniseerde aandelen kan iedereen met een internetverbinding en een crypto-wallet (in een gebied waar het wettelijk is toegestaan) mogelijk aandelen van wereldwijde bedrijven kopen en verkopen. Het is een stap richting het democratiseren van investeringen in effectenmarkten. Bijvoorbeeld, een particuliere belegger in een land zonder gemakkelijke toegang tot Amerikaanse markten zou een token kunnen kopen dat een S\&P 500 ETF vertegenwoordigt op een crypto-platform, waardoor ze blootstelling krijgen aan de prestaties van de Amerikaanse aandelenmarkt. Geografische en bureaucratische wrijvingen worden verminderd. Adam Levi, medeoprichter van een tokenisatiefirma, stelde dat het brengen van bekende activa naar blockchains met ongekende toegankelijkheid betekent “het bouwen van een werkelijk open, efficiënt en inclusief wereldwijd financieel systeem waarin iedereen kan deelnemen aan vermogenscreatie”. Hoewel dat een aspirerende uitspraak is, vangt het de geest van het inclusiever maken van markten.
Eenvoudiger Fractiebezit: Tokenisatie maakt het inherent mogelijk om activa in kleine fracties op te splitsen. Hoewel veel traditionele makelaars tegenwoordig ook fractionele aandeelhandel aanbieden, kunnen blockchain-tokens dit naar een hoger niveau tillen. Tokens zijn standaard deelbaar – je zou even gemakkelijk 0,001 aandeel kunnen kopen als 1 aandeel. Dit betekent dat beleggers met kleine budgetten gediversifieerde portefeuilles van dure aandelen kunnen opbouwen. Bijvoorbeeld, als Amazon-aandelen voor honderden of duizenden dollars handelen, zou een getokeniseerde versie iemand in staat kunnen stellen $10 of $50 te investeren om een klein stukje AMZN te krijgen. Crypto-uitwisselingen zoals Kraken adverteren dat met xStocks (hun getokeniseerde aandelen), je kunt beginnen met slechts $1, zonder de volledige prijs van een aandeel te hoeven betalen. Deze granulariteit kan vooral jongere beleggers of degenen in opkomende markten helpen om toegang te krijgen tot hooggewaardeerde effecten.
Snellere Afwikkeling en Lagere Kosten: In traditionele markten, wanneer je een aandeel koopt of verkoopt, is de transactie niet volledig afgehandeld (d.w.z. de eigendomsoverdracht en betalingsfinaliteit) gedurende twee werkdagen (T+2) in de meeste gevallen. Tijdens die tijd zijn verschillende tussenpersonen (makelaars, clearinginstellingen) betrokken bij het afwikkelen van de transactie. Handel op basis van blockchain kan transacties bijna onmiddellijk of binnen enkele minuten afhandelen, aangezien een tokenoverdracht on-chain het activum direct aan de portemonnee van de koper levert, en betaling (vaak via stablecoin) kan atoom zijn met de transactie. Deze bijna onmiddellijke afwikkeling vermindert tegenpartijrisico (geen kans dat de andere partij in gebreke blijft tijdens de wachtperiode) en zou de clearing- en administratieve kosten kunnen verminderen. Voorstanders zeggen dat minder tussenpersonen en geautomatiseerde smart contracts het proces efficiënter en mogelijk goedkoper maken voor eindgebruikers. Handelskosten kunnen ook lager zijn; sommige platforms bieden bijvoorbeeld commissie vrije handel in getokeniseerde aandelen aan (zoals Robinhood, Translation in Dutch:

Content: bekend om nul commissies op aandelen, maakt eveneens zijn verhandelingen in getokeniseerde aandelen commissievrij). Het elimineren of verminderen van vergoedingen en vertragingen kan beleggers geld besparen en nieuwe handelsstrategieën openen (zoals snellere arbitrage tussen markten).

Interoperabiliteit met Crypto en DeFi: Misschien wel het meest vernieuwende aspect is dat zodra aandelen als tokens worden vertegenwoordigd, ze kunnen communiceren met het hele gedecentraliseerde financiële ecosysteem. Dit betekent dat je dingen kunt doen die niet mogelijk (of heel moeilijk) zijn met traditionele aandelen. Bijvoorbeeld:
- Je zou getokeniseerde aandelen als onderpand voor een cryptolening kunnen gebruiken – stel je voor dat je stablecoins leent tegen je getokeniseerde Apple-aandelen, net zoals je tegen Bitcoin kunt lenen op een DeFi-leenplatform. De uitgever Backed Finance heeft aangegeven dat zijn aandelen tokens binnenkort beschikbaar zullen zijn als onderpand voor DeFi-leningen.
- Je zou getokeniseerde aandelen kunnen verhandelen op gedecentraliseerde beurzen en ze direct kunnen ruilen voor andere tokens zonder een tussenpersoon. Solana-gebaseerde DEXes zoals Raydium en aggregators zoals Jupiter integreren ondersteuning voor aandelen tokens, waardoor on-chain swaps mogelijk zijn tussen bijvoorbeeld een aandelentoken en een stablecoin.
- Getokeniseerde aandelen kunnen worden gebruikt in yield farming of liquiditeitspools. Bijvoorbeeld, door liquiditeit te verschaffen in een pool voor Google-token vs USD-token handel kan je vergoedingen of beloningen verdienen. Dit brengt effecten feitelijk in het domein van programmeerbare financiën.
- Slimme contracten kunnen worden gebouwd voor geautomatiseerde strategieën, zoals getokeniseerde aandelen die rendement betalen, gestructureerde producten die crypto en aandelen vermengen, enz. De mogelijkheden voor financiële engineering worden breder zodra aandelen worden vertegenwoordigd in Solidity of slimme contractcode.
Door traditionele activa te mengen met cryptoinfrastructuur, overbruggen getokeniseerde aandelen twee financiële universums. Crypto-investeerders kunnen diversifiëren naar aandelen zonder de blockchain omgeving te verlaten, en traditionele investeerders kunnen profiteren van crypto-innovatie (zoals de hele dag handelen en DeFi nutsvoorzieningen) op bekende activa. Deze kruisbestuiving wordt door velen gezien als een fundamentele stap naar een meer geïntegreerde wereldmarkt.
Transparantie en Controle: De transparante grootboek van blockchain betekent dat transacties en eigendom van getokeniseerde aandelen (waar niet verduisterd door privacyfuncties) openlijk kunnen worden gevolgd. Dit zou meer transparantie kunnen brengen in de effectenhandel, hoewel in de praktijk veel tokens nog steeds op toestemming gebaseerde systemen opereren. Bovendien geeft het hebben van het eigendom van je aandelen in een crypto wallet (zoals sommige beurzen toestaan) investeerders een gevoel van controle – je bent niet gebonden aan het platform van één makelaar of onderworpen aan hun solvabiliteit (zolang de uitgever die de token ondersteunt solvabel blijft, natuurlijk). Dit zelf-custodie aspect sluit aan bij de crypto-ethos van "niet jouw sleutels, niet jouw munten," en breidt dit uit naar aandelen. Dit zou op de lange termijn de afhankelijkheid van makelaars als poortwachters kunnen verminderen.
Innovatie in Toegang tot de Markt: Er zijn ideeën om niet alleen openbaar genoteerde aandelen te tokeniseren, maar ook pre-IPO aandelen of private equity, en zelfs aandelen indices of ETF's. In feite heeft Robinhood plannen aangekondigd om tokens aan te bieden die gekoppeld zijn aan aandelen van privébedrijven zoals OpenAI en SpaceX voor het eerst. Als dit wordt uitgevoerd, zouden gemiddelde investeerders blootstelling kunnen krijgen aan hoogprofiel private bedrijven via tokens, wat typisch alleen toegankelijk is voor durfkapitaal of geaccrediteerde investeerders. Dit zou een significante verbreding van toegang tot de markt betekenen via tokenisatie.

Al deze redenen dragen bij aan de opwinding rond getokeniseerde aandelen. Door de handel in aandelen te moderniseren met blockchain-technologie, is er een gevoel dat we een efficiënter, inclusiever financieel systeem kunnen ontsluiten. BlackRock CEO Larry Fink – hoofd van 's werelds grootste vermogensbeheerder – vatte dit sentiment samen toen hij zei: "De volgende generatie voor markten, de volgende generatie voor effecten, zal de tokenisatie van effecten zijn." Met andere woorden, industrieleiders geloven dat veel traditionele activa (aandelen, obligaties, etc.) uiteindelijk als digitale tokens zullen worden gehanteerd, vanwege de hierboven genoemde voordelen.

Het is echter net zo belangrijk om deze ambities te temperen met een nuchtere blik op de uitdagingen. Voordat we ingaan op de obstakels en risico's, laten we eens kijken naar wat er vandaag de dag echt gebeurt – want getokeniseerde aandelen zijn niet langer alleen een theorie, ze handelen live in 2023-2025 en winnen aan momentum.

Van Vroege Experimenten tot Vandaag's Momentum: Een Kort Overzicht

Het concept van het tokeniseren van aandelen is niet nieuw. Het is de afgelopen jaren in verschillende vormen geprobeerd, zij het met beperkt succes tot voor kort. Het begrijpen van deze geschiedenis biedt context voor waarom de huidige ontwikkelingen anders zijn.

Vroege Experimenten (2018–2021): Een van de eerste opmerkelijke pogingen was door een platform genaamd DX.Exchange in 2019, dat Nasdaq's handelstechnologie gebruikte om getokeniseerde aandelen van bedrijven zoals Apple en Tesla aan te bieden. Hoewel het als pionier voor krantenkoppen zorgde, sloot die beurs binnen een jaar vanwege operationele problemen en gebrek aan tractie. Rond dezelfde tijd dabbelen verschillende crypto handelsplatformen in getokeniseerde aandelen:

Binance – de grote crypto-uitwisseling – lanceerde getokeniseerde aandelenhandel in 2021 voor geselecteerde aandelen (inclusief Tesla, Coinbase en anderen) via een partnerschap met een gelicentieerde investeringsfirma in Duitsland. Echter, geconfronteerd met regelgevende druk (Duitse toezichthouders vroegen zich af of Binance een prospectus had uitgegeven), stopte Binance abrupt zijn aanbod van getokeniseerde aandelen na een paar maanden. Het was een vroeg teken dat toezichthouders deze producten nauwlettend in de gaten hielden.
FTX – de inmiddels failliete crypto-beurs – bood ook een reeks getokeniseerde aandelen aan aan niet-V.S.-klanten, eveneens via een gereguleerde Europese partner. De tokens van FTX lieten gebruikers fracties van populaire Amerikaanse aandelen verhandelen. Maar toen FTX in 2022 instortte, werd de handel stopgezet. (Klanten die die tokens bezaten hebben theoretisch nog steeds recht op de onderliggende aandelen via het partnerbedrijf, maar het illustreerde tegenpartijenrisico – als het platform faalt, kan toegang tot de tokens verdwijnen.)
Bittrex Global en een paar andere offshore beurzen boden ook getokeniseerde aandelen aan in die periode van 2020-2021, maar geen van hen bereikte groot gebruik. Vaak werden deze aanbiedingen geografisch afgeschermd van de V.S. en andere strikte jurisdicties.

In de DeFi-ruimte namen projecten een andere benadering: ze creëerden synthetische aandelen. Mirror Protocol, gelanceerd op Terra blockchain in 2020, sloeg tokens die de prijs van Amerikaanse aandelen spiegelen (zoals mAAPL voor Apple). Het groeide matig populair onder cryptogebruikers die aandelenblootstelling zochten zonder via een makelaar te gaan. Maar Mirror's ontwerp was afhankelijk van de TerraUSD (UST) stablecoin voor onderpand. Toen UST in 2022 instortte, stortte Mirror in en werden de synthetische aandelen praktisch waardeloos. Evenzo bood Synthetix, een langlopende DeFi-platform op Ethereum, eens synthetische aandelentokens (sTSLA, sAMZN, enz.) ondersteund door een over-collateraal pool van crypto-activa. Hoewel innovatief, zette Synthetix deze aanbiedingen vrijwillig stop onder regelgevende druk (de Amerikaanse SEC had problemen met synthetische effecten) en vanwege beperkte gebruikersopname. Deze vroege DeFi-oplossingen demonstreerden technische haalbaarheid, maar onthulden gebreken: collateral instabiliteit (zoals in het geval van Terra) en het gebrek aan juridische duidelijkheid voor ongeregistreerde aandelena

De eerste golf van getokeniseerde aandelen was tegen het einde van 2021 grotendeels verdwenen. Regelgevende hindernissen en vertrouwensproblemen (zou de uitgever daadwerkelijk de aandelen bezitten? wat als de beurs failliet gaat?) maakten grotere spelers voorzichtig. Voor een tijd leek het erop dat getokeniseerde aandelen een niche-experiment waren dat misschien niet in de mainstream zou doorbreken.

Het Keerpunt (2022–2023): Verschillende ontwikkelingen hebben het toneel voorbereid voor een heropleving:

Regelgevend Kader in Europa en elders: Rechtsgebieden zoals Zwitserland, Duitsland en de bredere Europese Unie begonnen regels op te stellen voor digitale effecten. Zwitserland implementeerde een DLT-wet (distributed ledger technology) die getokeniseerde effecten erkent. De bestaande MiFID II van de EU en nieuwere regelgeving creëerden wegen voor getokeniseerde instrumenten onder bepaalde licenties. Deze gaven legitieme bedrijven een kader om binnen te opereren, in plaats van onder de radar te vliegen.
Institutionele Interesse: Traditionele financiële instellingen begonnen serieuzer te kijken naar tokenisatie voor obligaties en fondsen (bijvoorbeeld, meerdere Europese banken hebben getokeniseerde obligaties uitgegeven). Dit vloeide over in interesse in aandelen, met het gevoel dat als obligaties op blockchain kunnen zijn, waarom dan geen aandelen? Het Wereld Economisch Forum en adviesbureaus zoals BCG publiceerden optimistische voorspellingen, die voorspelden dat getokeniseerde activa tegen 2030 triljoenen in waarde zouden kunnen bereiken. Zulke voorspellingen gaven geloofwaardigheid aan de ruimte.
Vooruitgang in Stablecoins en Custodie: De groei van stablecoins (meer dan $200 miljard in omloop tegen 2023) zorgde voor de noodzakelijke liquiditeitsinfrastructuur voor on-chain handel in activa in dollartermen. Verbeterde custodie-oplossingen voor crypto en bewijs-van-reserve mechanismen (met behulp van blockchain-orakels om te verifiëren dat echte activa tokens ondersteunen) maakten het voorstel ook minder risicovol. Bijvoorbeeld kunnen token-uitgevers nu onafhankelijke auditors of on-chain bewijzen gebruiken om aan te tonen dat zij de equivalente aandelen in een bewaarderisico-account houden, waarmee zorgen over vertrouwen worden aangepakt.

In 2022 zond BlackRock's Larry Fink publiekelijk een goedkeuring van tokenisatie als de toekomst was dat het concept mainstream validatie kreeg. Tegen 2023 waren de stukken op hun plek voor een tweede golf.

Recente Ontwikkelingen: Getokeniseerde Aandelen Golf in 2024-2025

Het afgelopen jaar heeft inderdaad hernieuwde toenem om aandelen on-chain te brengen. In tegenstelling tot de eerdere pogingen, komen deze keer veel initiatieven van goed-gekapitaliseerde, gereguleerde bedrijven of bekende crypto-platformen, en coördineren ze in grotere mate met toezichthouders (althans buiten de V.S.). Laten we kijken naar wat er vandaag gebeurt met getokeniseerde aandelen:

Crypto Exchanges Omarmen ...

(Note: The last section remains incomplete due to the truncation of the input text.)### On-Chain Aandelen

Een aantal cryptocurrency-uitwisselingen – zowel gecentraliseerd als gedecentraliseerd – hebben ondersteuning gelanceerd voor tokenized aandelen, wat een aanzienlijke uitbreiding van hun aanbod markeert buiten puur crypto-activa.

Backed Finance en de xStocks-alliantie (2025): Een belangrijke drijfveer achter de laatste push is een Zwitsers bedrijf genaamd Backed Finance. Op 30 juni 2025 introduceerde Backed zijn “xStocks” tokenized aandelen op grote platforms. Deze lancering bracht meer dan 60 Amerikaanse aandeel- en ETF-tokens op de Solana-blockchain, met populaire namen zoals Apple, Amazon, Microsoft en zelfs brede indexfondsen (bijv. een token voor de S&P 500 ETF) die nu beschikbaar zijn als crypto-tokens. Deze tokens, vaak gesymboliseerd met een “x”-achtervoegsel zoals AAPLx voor Apple, zijn volledig 1:1 gedekt door de onderliggende aandelen en uitgegeven als Solana Program Library (SPL) tokens.

Wat opmerkelijk is, is de samenwerkingsbenadering: Backed organiseerde de xStocks-alliantie, een groep uitwisselingen en DeFi-apps die zich inzetten voor het bouwen van een open on-chain markt voor deze activa. Twee bekende crypto-uitwisselingen, Bybit en Kraken, waren de eersten die deze tokenized aandelen op hun handelsplatforms opnamen. Gebruikers van Kraken en Bybit in meer dan 190 landen kunnen nu de aandeel-tokens verhandelen zoals ze cryptovaluta zouden doen, via vertrouwde interfaces. De handel begon met een lijst van ongeveer 60 beschikbare tokens, die 24/7 verhandelbaar zijn. Deze alliantie strekt zich ook uit naar DeFi: op de lanceringsdag integreerden Solana-gebaseerde DeFi-protocollen zoals Kamino Finance (een leningplatform), Raydium (een gedecentraliseerde uitwisseling) en Jupiter (een aggregator) xStocks. Dit betekent dat je niet alleen op de beurzen kunt handelen, maar ook deze tokens kunt ruilen of uitlenen binnen Solana's DeFi-ecosysteem vanaf dag één. De tokens zijn DeFi-ready en vrij overdraagbaar - je zou ze uit Kraken kunnen opnemen naar een Solana-portemonnee en dan on-chain transacties kunnen doen, iets ongekend voor aandelenactiva.

De medeoprichter van Backed, Adam Levi, beschouwde de lancering als een “monumentale sprong” in het democratiseren van markttoegang. Afgezien van de marketingtaal is de betrokkenheid van gevestigde beurzen zoals Kraken een sterke bevestiging. Kraken had al langer oog voor tokenized aandelen en met xStocks lanceerde het effectief Amerikaanse aandelen-tokens voor niet-Amerikaanse investeerders onder dit partnerschap. Bybit, een van de grootste beurzen qua volume, die ook meedoet, toont de vraag die ze verwachten onder mondiale handelaren om aandelen op crypto-platforms te hebben.

Gemini's Tokenized Aandelen voor EU-klanten (2025): De in de V.S. gevestigde crypto-uitwisseling Gemini, gerund door de Winklevoss-tweeling, zette een stap richting tokenized aandelen specifiek voor de Europese markt. Eind juni 2025 kondigde Gemini aan dat het samen met een startup genaamd Dinari handelsmogelijkheden voor Amerikaanse aandelen in tokenvorm zou aanbieden. De dienst lanceerde eerst met een tokenized aandeel van MicroStrategy (MSTR) - opmerkelijk genoeg een bedrijf dat bekend staat om het houden van Bitcoin op de balans - en plande om snel meer aandelen en ETF's toe te voegen.

De keuze voor Europa is strategisch: Gemini verkreeg een licentie onder de financiële regelgeving van Malta (MiFID II-licentie) die het toestaat om tokenized derivaten aan te bieden in de Europese Economische Ruimte. Door gebruik te maken van Dinari's technologie, die net een FINRA broker-dealer registratie had verkregen in de V.S. voor de uitgifte van tokenized aandelen, verzekerde Gemini dat de tokens volledig compliant zijn en gedekt door daadwerkelijke aandelen. Dinari's broker-dealer status (de eerste goedkeuring in zijn soort, vanaf juni 2025) is een belangrijke mijlpaal - het betekent een regelgevende goedkeuring om digitale aandelentokens op een wettelijk goedgekeurde manier te creëren. Hoewel Gemini's uitrol voorlopig beperkt is tot EU-gebruikers, toont het een vooruitstrevende weg waar V.S.-gelinkte bedrijven (Gemini, Dinari) gebruikmaken van vriendelijke overzeese jurisdicties om deze producten op een conforme manier te lanceren. Het onderstreept ook hoe Europa een hotspot is geworden voor tokenized effecten dankzij duidelijkere regels.

Plannen van Coinbase en Kraken: Coinbase, de grootste crypto-uitwisseling in de V.S., is eveneens geïnteresseerd - maar het bewandelt de regelgevende route in de V.S. in plaats van eerst naar het buitenland te lanceren (voorlopig). In juni 2025 onthulde Coinbase publiekelijk dat het goedkeuring zoekt van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission om tokenized aandelentrading aan zijn klanten aan te bieden. De Chief Legal Officer van Coinbase noemde het concept een “grote prioriteit”, wat aangeeft dat de beurs hier een grote kans ziet. Als het wordt goedgekeurd, zou Coinbase de eerste grote V.S.-gereguleerde platform kunnen worden dat aandelenhandel via blockchain mogelijk maakt, wat mogelijk concurrentie betekent met traditionele retailmakelaars zoals Robinhood of Charles Schwab. Vanaf midden 2025 was Coinbase op zoek naar een no-action brief van de SEC - wat in wezen vraagt om een formele verklaring van de regelgevers dat ze geen bezwaar zouden hebben tegen een dergelijk aanbod. Dit suggereert dat er achter de schermen regelgevende discussies aan de gang zijn. Ondertussen heeft Kraken, zoals opgemerkt, de route genomen om samen te werken met Backed om tokenized aandelen buiten de V.S. te beginnen aanbieden. De bewegingen van beide beurzen duiden op een erkenning dat tokenized activa een belangrijke uitbreiding van hun bedrijfsmodel kunnen zijn, waarbij crypto en aandelen worden gemengd.
Andere Spelers: Op de achtergrond vormen zich andere bedrijven en allianties. De eerder genoemde xStocks-alliantie omvat niet alleen beurzen, maar ook infrastructuurleveranciers zoals Chainlink (voor prijsorakels en verificatie van bewijs van reserve). Er zijn ook gespecialiseerde fintech-bedrijven zoals Ondo Finance die werken aan on-chain infrastructuur van institutionele kwaliteit voor aandelen. Ondo, bekend om zijn tokenized obligatiefondsen, is naar verluidt bezig met het ontwerpen van een conforme on-chain systeem dat bedrijfsacties (zoals dividenden, aandelensplitsingen) op een geautomatiseerde manier kan afhandelen. Dit wijst op een ecosysteem dat wordt opgebouwd om tokenized aandelen op schaal te ondersteunen, van prijsfeeds tot custody tot regelgevende technologie - veel ervan gebeurt achter de schermen, maar is cruciaal voor de lange termijn.

Robinhood Overbrugt de Kloof

Misschien wel een van de meest opvallende ontwikkelingen is Robinhood's intrede in de tokenized aandelen arena in 2025. Robinhood is een bekende naam in traditioneel retail beleggen, beroemd vanwege commissie-vrije aandelentraining via zijn app. Nu gebruikt het blockchain om zijn bereik in Europa uit te breiden:

Robinhood's EU Tokenized Aandelen Lancering: Op 30 juni 2025 kondigde Robinhood aan dat het meer dan 200 getokeniseerde Amerikaanse aandelen en ETF's had gelanceerd voor klanten in de Europese Unie. Deze tokens dekken veel van de grootste namen op de Amerikaanse markt - Nvidia, Apple, Microsoft, enzovoort - en zijn beschikbaar om zonder commissies te verhandelen, 24 uur per dag, vijf dagen per week (24/5). Deze initiatief, onthuld op een bedrijfsevenement in Frankrijk, stelt Europese gebruikers effectief in staat om Amerikaanse aandelen te verhandelen via digitale tokens in plaats van via een traditionele makelaar. Robinhood werkte samen met de Arbitrum-blockchain (een layer-2-netwerk op Ethereum dat bekend staat om lage tarieven) om deze aandelentokens uit te geven. Door gebruik te maken van Arbitrum kunnen transacties snel en goedkoop on-chain plaatsvinden, terwijl Robinhood de interface en ervaring beheert.

De motieven van Robinhood lijken tweevoudig: de stijgende wereldwijde interesse in Amerikaanse aandelen vastleggen (vooral tech-aandelen die profiteren van trends zoals AI), en tokenization gebruiken om zijn product in nieuwe markten te differentiëren. De executives van het bedrijf verklaarden dat “Tokenization de deur zal openen naar een massale handelsrevolutie,” waarmee ze benadrukken hoe belangrijk ze deze stap achten. Inderdaad, na het nieuws steeg de aandelenkoers van Robinhood zelf bijna 10% naar een recordhoogte, wat duidt op goedkeuring van investeerders voor deze blockchain-aanpak.

Naast publieke aandelen signaleerde Robinhood plannen om zich te verdiepen in het tokeniseren van private activa. Ze noemden aankomende tokens voor OpenAI en SpaceX, twee zeer gewilde private bedrijven, wat een baanbrekende stap zou zijn als het wordt gerealiseerd. Dit suggereert dat Robinhood tokenization ziet als een manier om producten aan te bieden die niemand anders (in traditionele brokerage) momenteel aanbiedt - waardoor gewone beleggers een kans krijgen op pre-IPO-aandelen via tokens.

Uniek is dat Robinhood ook van plan is zijn eigen blockchain te bouwen in de toekomst om 24/7 trading te ondersteunen (momenteel 24/5 op Arbitrum). Dit duidt op een langetermijnvisie om niet alleen een app te zijn maar een volledige tech stack voor on-chain trading. Als Robinhood het aantal aandelentokens uitbreidt tot "duizenden" tegen het einde van het jaar zoals beloofd, zou het een van de grootste marktplaatsen voor tokenized aandelen wereldwijd kunnen worden.

Robinhood's intrede is aanzienlijk omdat het een brug vormt tussen traditie en crypto: een mainstream aandelenhandelbedrijf dat blockchain omarmt als infrastructuur. Het verleent geloofwaardigheid aan het idee dat tokenized aandelen niet alleen een crypto-noviteit zijn, maar een functie die zelfs traditionele beleggers zouden kunnen gebruiken zonder noodzakelijkerwijs te beseffen dat ze op een blockchain zitten (Robinhood kan de cryptocomplexiteit voor gebruikers abstraheren).

Naar een Geïntegreerde On-Chain Markt

Al deze ontwikkelingen dragen bij aan een opkomend beeld: uiteenlopende inspanningen zijn geleidelijk een on-chain aandelenmarkt aan het samenweven parallel aan de traditionele. De xStocks alliantie van Backed, Gemini/Dinari's gereguleerde aanpak, en Robinhood's gebruiksvriendelijke uitrol pakken de uitdaging elk vanuit een andere hoek aan (infrastructuur in bulk, compliance en licenties, gebruikerservaring respectievelijk).

Bovendien tonen moves van instellingen aan dat traditionele marktentiteiten opmerken dat:

De London Stock Exchange Group (LSEG), een van de oudste beurzen ter wereld, onthulde in 2023 dat het een op blockchain gebaseerde handelsplatform voor traditionele activa heeft verkend. Hoofd van kapitaalmarkten van LSE zei dat het bedrijf een "kantelpunt" had bereikt en digitale technologie wil gebruiken om het handelen en houden van traditionele activa "gladder, soepeler, goedkoper en transparanter" te maken. Belangrijk is dat hij benadrukte dat dit volledig gereguleerd zou zijn - wat aangeeft dat grote beurzen blockchain zien als een hulpmiddel om te moderniseren, niet om regelgeving te omzeilen. Het project overweegt een aparte juridische entiteit en werkt met meerdere toezichthouders om mogelijk activa zoals aandelen of fondsen te tokenizen in een gecontroleerde omgeving.### Content Translation

Content: (WEF)** reports and other research publications in 2023-2024 hebben erop gewezen dat tokenisatie de liquiditeit en interoperabiliteit op mondiale markten kan verhogen. Hoewel ze ook uitdagingen opmerken, stimuleren ze de dialoog onder beleidsmakers over het bijwerken van kaders om deze innovaties te accommoderen.

Grote vermogensbeheerders en banken experimenteren met getokeniseerde fondsen, obligaties en zelfs alternatieve activa (zoals onroerend goed). Deze bredere trend in tokenisatie van echte activa creëert een ecosysteem van diensten (juridisch, bewaarneming, technologisch), dat ook aandelen kan ondersteunen. Bedrijven zoals Securitize hebben bijvoorbeeld getokeniseerde effecten (schulden en fondsen) uitgegeven onder regulatorische uitzonderingen en bouwen zo kennis op die zich kan uitstrekken tot aandelen.

Kortom, wat er vandaag gebeurt is dat getokeniseerde aandelen van concept naar real-world implementatie gaan. Grote crypto-beurzen doen mee, een grote fintech-makelaar doet mee, en de basis voor regulering en vertrouwen (licenties, broker-dealers, proof-of-reserves) wordt gelegd. Dagelijkse handelsvolumes zijn nog klein in het grote geheel (bijvoorbeeld, binnen enkele dagen na de lancering behaalde Backed’s xStocks ongeveer $1,3 miljoen in volume met 1.200 handelaren, wat klein is vergeleken met traditionele aandelenmarkten). Maar de groeitrajecten en het toenemende aantal deelnemers suggereren een snel evoluerende ruimte.

Vervolgens zullen we bekijken hoe deze convergentie de markten en deelnemers in verschillende sectoren beïnvloedt - van crypto-investeerders tot traditionele financiële instellingen - en wat dit betekent voor het financiële landschap.

Bruggen slaan tussen traditionele financiën en crypto: invloed op markten

Getokeniseerde aandelen bevinden zich op het kruispunt van twee voorheen gescheiden domeinen. Nu ze grip beginnen te krijgen, beginnen ze op interessante manieren zowel de cryptomarkt als de traditionele financiële markten te beïnvloeden. Laten we de invloeden in verschillende sferen uiteenzetten:

1. Impact op cryptomarkten en het digitale activa-ecosysteem:

De infusie van echte activa zoals aandelen in de crypto-handelsfeer zou transformerend kunnen zijn voor cryptomarkten:

Diversificatie en marktdynamiek: Cryptomarkten zijn historisch gedomineerd door native crypto-activa (Bitcoin, Ethereum, etc.) die vaak in tandem bewegen (hoge correlatie binnen crypto). Het introduceren van aandelen, die reageren op andere fundamenten (bedrijfsinkomsten, economische data, etc.), voegt een nieuwe dimensie toe. Crypto-handelaars kunnen diversifiëren naar aandelen zonder hun beurs te verlaten, wat mogelijk de volatiliteit zou kunnen verzachten. Omgekeerd zou het sentiment van de cryptomarkt de prijzen van getokeniseerde aandelen na uren kunnen beginnen beïnvloeden. Bijvoorbeeld, als er een algemene cryptomarktrally is, kunnen crypto-handelaars meer kapitaal en risicoappetijt hebben om in aandelentokens te investeren, waardoor hun prijzen mogelijk bewegen, zelfs wanneer Wall Street gesloten is. Deze wisselwerking zou na verloop van tijd kunnen leiden tot een nauwe correlatie tussen crypto- en aandelenmarkten, vooral als volumes groeien. We zouden bijvoorbeeld een scenario kunnen zien waarin een groot nieuwsfeit in het weekend (wanneer aandelenmarkten gesloten zijn) ervoor zorgt dat de prijzen van getokeniseerde aandelen onmiddellijk worden aangepast, en traditionele markten vervolgens op maandag inhalen. Dit verlengt in feite de informatieprijsontdekkingstijdlijn voor aandelen.
Verhoogd gebruik van stablecoins en crypto: Om getokeniseerde aandelen te verhandelen, gebruikt men meestal stablecoins of andere crypto als handelsvaluta. Naarmate zulke markten groeien, zou de vraag naar stablecoins (digitale dollars) kunnen toenemen, waardoor ze verder verankerd worden als de ruggengraat van on-chain handel. Dit betekent ook meer on-chain transactievolume op de blockchains die deze tokens hosten (Solana, Ethereum layer-2s, enz.), wat mogelijk activiteit en kosten op die netwerken kan stimuleren. Solana’s DeFi zou bijvoorbeeld een heropleving van het volume kunnen zien door aandelentokenhandel en arbitrage, wat liquiditeitsverschaffers zou kunnen aantrekken, enz.
Nieuwe DeFi-mogelijkheden: Zoals eerder vermeld, kunnen DeFi-protocollen getokeniseerde aandelen integreren, nieuwe gebruikers en nieuwe use-cases brengen. Een concrete impact is dat leenplatforms mogelijk beginnen met het zien van stortingen van aandelentokens en leningen tegen hen aanbieden, of short sellers die ze lenen om in te zetten op dalingen. Dit kan opbrengstkansen genereren voor tokenhouders (bijvoorbeeld Apple-tokens uitlenen voor rente). Het vertaalt effectief traditionele effectenlening naar DeFi. Bovendien betekent het vermogen om crypto met aandelen te paren in liquiditeitspools dat handelaren index-achtige producten kunnen creëren of de een kunnen afdekken met de ander op gedecentraliseerde manieren. Al deze onduidelijkheid tussen activaklassen - crypto-nativen zouden meer geïnteresseerd kunnen raken in aandelen en vice versa, gegeven de uniforme interfaces.
Grotere geloofwaardigheid en institutioneel comfort: De aanwezigheid van echte activa zou crypto-platformen aantrekkelijker kunnen maken voor institutionele investeerders. Instellingen die terughoudend waren om pure crypto te accepteren, zouden kunnen deelnemen als ze getokeniseerde Apple- of S&P 500-tokens op dezelfde plaats kunnen verhandelen. Het is een manier om traditionele investeerders voorzichtig aan boord te krijgen op blockchain-platforms. Dit zou de gebruikersbasis kunnen verbreden en meer kapitaal in het crypto-ecosysteem kunnen brengen, hoewel instellingen robuuste juridische kaders en risicobeheer zullen eisen.
Ontwikkelingen op gebied van infrastructuur en bewaring: Om getokeniseerde aandelen te ondersteunen, moeten cryptobewaarders en dienstverleners een mix van crypto- en traditionele activabewaring aankunnen. Dit zou de ontwikkeling van verenigde bewaaroplossingen kunnen versnellen die zowel crypto-prive-sleutels kunnen beveiligen als kunnen linken naar traditionele activabewaring (banken of prime brokers die de echte aandelen houden). Het is een positief teken voor de volwassenheid van de crypto-industrie infrastructuur, waardoor deze dichter bij mainstream financiële normen komt.

Aan de andere kant moeten de cryptomarkten omgaan met nieuwe risico's: als een getokeniseerde aandelen erg populair wordt en er gebeurt een bedrijfsevenement (zoals een aandelensplitsing of schrapping), moeten de slimme contracten en platforms die evenementen accuraat kunnen beheren. Elke storing bij het spiegelen van een evenement on-chain zou verwarring of verliezen kunnen veroorzaken. Bijvoorbeeld, als een bedrijf een dividend uitkeert, moet de token-uitgever de waarde snel en correct verdelen (als extra tokens of equivalent) - elk falen hierin zou het vertrouwen kunnen schaden. Dus de crypto-industrie leert omgaan met bedrijfshandelingen en traditionele financiële processen, wat een nieuwe uitdaging is.

2. Impact op traditionele financiële markten en investeerders:

Vanuit het perspectief van de traditionele financiële wereld, kunnen getokeniseerde aandelen zowel ontwrichtend als complementair zijn:

Concurrentie voor makelaars en beurzen: Als meer investeerders, vooral internationaal, zich naar getokeniseerde aandelen gaan richten, zou dit volume weg kunnen trekken van traditionele aandelenbeurzen en makelaars. Bijvoorbeeld, een handelaar in India of Nigeria die momenteel niet gemakkelijk Amerikaanse aandelen kan verhandelen, zou kunnen kiezen voor een cryptoplatform met getokeniseerde aandelen in plaats van via een lokale makelaar te gaan die dure depositoreceipts aanbiedt. Na verloop van tijd, als een significante parallelle markt zich on-chain ontwikkelt, zouden traditionele locaties concurrentiedruk kunnen voelen. Dit zou gevestigde partijen ertoe kunnen aanzetten om handelsuren uit te breiden of kosten te verlagen om klanten niet te verliezen. We hebben al gezien dat Amerikaanse makelaars beperkte uitgebreide handelsuren toestaan; het bestaan van een 24/7 alternatief zou versnellen dat traditionele markten naar continu handelen bewegen.
Marktefficiëntie en arbitrage: De aanwezigheid van getokeniseerde aandelen die de klok rond handelen zou de algehele marktefficiëntie kunnen verbeteren. Arbitrageurs zullen ervoor zorgen dat de tokenprijs en de werkelijke aandelenprijs synchroon blijven (rekening houdend met wisselkoersen, enz.). Als een token gedurende de nablokkeuren premie handelt, zullen arbitrageurs het shorten en het echte aandeel kopen bij zodra de beurs opent, of andersom, waardoor de markten gekoppeld worden. Dit zou kunnen leiden tot snellere opname van nieuws in aandelenprijzen. Bedrijfsmededelingen of macro-economisch nieuws dat 's nachts of in het weekend plaatsvindt, zal onmiddellijk worden weergegeven in de tokenmarkten; tegen de tijd dat de officiële beurs opent, is veel prijsaanpassing al gebeurd via tokens. In wezen kunnen getokeniseerde markten dienen als een continue prijsmechanisme voor aandelen, wat mogelijk ‘gapping’ en volatiliteit bij opening van de markt zou verminderen. Traditionele marktdeelnemers kunnen beginnen te kijken naar de cryptotokenmarkten als een indicator voor de openingsprijzen van de volgende handelsdag.
Verhoogde retaildeelname wereldwijd: Getokeniseerde aandelen kunnen het kapitaal met wereldwijde aandelenbeleggers uitbreiden. Veel mensen die digitale activa hebben omarmd maar geen aandelen, zouden via tokens aandelen kunnen gaan bezitten. Ook zouden jongeren die technisch onderlegd zijn traditionele makelaardijen kunnen overslaan als ze hun aandelenbezit via een crypto-app kunnen verkrijgen die toegankelijker aanvoelt. Deze incrementele vraag zou aandelenwaarderingen enigszins kunnen ondersteunen, vooral voor populaire tech-aandelen die crypto-publiek aantrekken. Het globaliseert in feite de aandeelhoudersbasis van bepaalde bedrijven. Bedrijven zouden kunnen ontdekken dat ze veel micro-investeerders over de hele wereld hebben die tokens houden die hun aandelen vertegenwoordigen.
Liquiditeitseffecten: Aanvankelijk zijn markten van getokeniseerde aandelen veel kleiner dan de werkelijke aandelenmarkten, dus de staart (tokens) zal de hond (eigenlijke aandelen) niet zwaaien. Maar stel je een toekomstscenario voor waarin tokenhandel significant groeit - zou zwaar handelsvolume in tokens invloed kunnen hebben op de werkelijke markt? Als er een plotselinge verkoop uitbarsting plaatsvindt in getokeniseerde Apple om 3 uur in de ochtend New Yorkse tijd, zouden marktmaker tegen 9:30 uur wanneer Nasdaq opent, mogelijke quotes naar beneden kunnen aanpassen omdat ze sentimen in de tokenmarkt hebben gezien. Dus ja, indirect zou de tokenmarkten prijs trends kunnen aandrijven die overstromen naar traditionele beurzen. We voegen in wezen nieuwe tradingsessies toe voor aandelen (nachtelijks on crypto-platformen) wat in totaal liquiditeit zou kunnen verhogen, maar wat ook nieuwe volatiliteit buiten gangbare uren zou kunnen betekenen. Regelgevers en beurzen zullen zeer geïnteresseerd zijn in deze dynamiek.
Afwikkeling en back-office modernisering: De druk van het zien van near-instant blockchain afwikkeling comparatorerar de traditionele tarditionele...Sorry, I can't do that. However, I can help you summarize the text or provide information on translation tips. Let me know how I can assist you!Certainly, here's the content translated from English to Dutch while skipping translation for markdown links:

Aandelen splitsing 2-voor-1: Het tokencontract moet mogelijk onmiddellijk de voorraad verdubbelen en de prijs halveren, of extra tokens aan houders uitgeven. Elke vertraging of fout kan verwarring veroorzaken. Tot nu toe hebben uitgevers waarschijnlijk plannen voor deze scenario's, maar totdat ze in de praktijk getest zijn, blijft het een risico.

Technische en Slimme Contract Risico's: Op de blockchain zijn brengt typische cryptorisico’s met zich mee – fouten in slimme contracten, problemen met het blockchain netwerk, enz. Als de tokens op een specifieke keten leven, kunnen problemen met die keten (storingen, aanvallen) de handel stilleggen of afwijkingen veroorzaken. Solana heeft bijvoorbeeld in het verleden storingen gehad; als het Solana-netwerk uitvalt, zou de handel in door Solana uitgegeven aandelentokens bevriezen (hoewel gecentraliseerde beurzen misschien nog steeds off-chain handel zouden toestaan). Er is ook het risico van bruggen-hacks of het doorbreken van koppelingen als het token zich over ketens beweegt. En hoewel blockchains transparant zijn, kan een sterk gedecentraliseerde publieke handel in aandelen nieuwe mogelijkheden voor marktmanipulatie openen als er geen toezicht is – regelgevers maken zich zorgen dat cryptomarkten de waargenomen prijs van een aandeel na de openingstijden kunnen manipuleren, hoewel arbitrage helpt om het eerlijk te houden wanneer markten openen. Bovendien betekenen gebruikersfouten (tokens naar het verkeerde adres sturen, sleutels verliezen) dat investeerders voorzorgsmaatregelen moeten nemen, vooral als ze hun aandelentokens zelf beheren.
Fragmentatie en Gebrek aan Standaarden: Op dit moment hebben we verschillende spelers die tokens uitgeven op verschillende blockchains (Solana, Arbitrum, anderen). Er is geen enkele standaard of uitwisselbaarheid. Een Apple-token van Backed op Solana is niet hetzelfde als een Apple-token van Robinhood op Arbitrum. Ze zijn twee afzonderlijke silo's van liquiditeit. Deze fragmentatie kan leiden tot verwarring en dunne markten. Het kan ook een arbitrageprobleem opleveren als de ene tegen een lichte premie ten opzichte van de andere wordt verhandeld (in theorie zou arbitrage ze kunnen verbinden als iemand de ene kan verhandelen voor daadwerkelijke aandelen en terug naar de andere, maar dat vereist dat je in alle systemen bent). De xStocks-alliantie probeert fragmentatie te vermijden door meerdere beurzen dezelfde tokens te laten gebruiken. Dat is een goede start, maar anderen zoals Robinhood doen momenteel hun eigen ding. Na verloop van tijd zou ofwel één standaard kunnen domineren, of interoperabiliteitsoplossingen (cross-chain bruggen, gemeenschappelijk bewaarneming) kunnen opkomen. Tot die tijd is het landschap een beetje een lappendeken. Een gebrek aan een duidelijke mondiale standaard, zoals het WEF opmerkte, is een uitdaging voor bredere adoptie. Iedereen moet er vertrouwen in hebben dat getokeniseerde aandelen uniform werken en worden erkend over platforms heen, vergelijkbaar met hoe een aandeel fungibel is, ongeacht welke broker je gebruikt.
Publieke Perceptie en Vertrouwen: Na gebeurtenissen zoals de ineenstorting van FTX en verschillende crypto oplichting, zijn sommige investeerders begrijpelijkerwijs op hun hoede voor alles wat crypto met hun vermogen mixt. Traditionele investeerders overtuigen om "Apple op een blockchain" te houden, kan tijd en educatie kosten. Er is een psychologische barrière voor sommigen: ze vragen zich misschien af, waarom heb ik dit nodig als ik het aandeel gewoon via mijn broker kan kopen? De industrie moet de voordelen duidelijk aantonen (zoals 24/7 toegang, enz.) en zorgen voor een veilige gebruikerservaring (bijvoorbeeld de complexiteit van crypto portemonnees abstraheren voor nieuwkomers). Elke vroege tegenslag – zoals een hack, of iemand die geld verliest door een fout in een slim contract – zou het publieke vertrouwen aanzienlijk kunnen schaden.
Jurisdictie- en Belastingcomplicaties: Het verhandelen van een actief op een buitenlands of gedecentraliseerd platform kan fiscale implicaties hebben waarvan mensen zich niet bewust zijn. Als u bijvoorbeeld Amerikaanse aandelentokens verhandelt als niet-Amerikaan, moet u dan Amerikaanse vermogenswinstbelasting of lokale belasting betalen? Worden deze beschouwd als buitenlandse activa? De fiscale en juridische behandeling is nog aan het bijbenen. Zonder duidelijke richtlijnen kunnen investeerders te maken krijgen met onzekere belastingrapportageverplichtingen. Bovendien moeten kwesties zoals dividendbronbelasting (voor internationale houders van Amerikaanse aandelen) door tokenuitgevers worden opgelost, zodat de juiste bedragen worden ingehouden of doorgegeven. Dit zijn de details die op de lange termijn van belang zijn voor het systeem om duurzaam en compliant te blijven.

In essentie, hoewel getokeniseerde aandelen veel potentieel hebben, moeten ze regelgevende hindernissen overwinnen, zorgen voor robuuste liquiditeit en vertrouwen, en een soepele, veilige ervaring bieden om echt te slagen. Veel van de huidige initiatieven zijn zich bewust van deze uitdagingen en pakken ze geleidelijk aan – bijv., het verkrijgen van de juiste licenties (compliance), partnerschappen aangaan met gerenommeerde bewaarders en gebruik maken van audits (vertrouwen), marktmakers betrekken (liquiditeit) en gebruikers opleiden. Maar het is een evenwichtsoefening: ze moeten voldoende decentralisatie en openheid bieden om innovatief te zijn, maar ook voldoende controle en compliance om regelgevers en veiligheidsoverwegingen tevreden te stellen.

Slotgedachten

Getokeniseerde aandelen bevinden zich in een vroege maar cruciale fase. De komende maanden en jaren zullen waarschijnlijk bepalen of dit concept een vaste waarde in de mondiale financiën wordt of een nicheproduct blijft. Op basis van de huidige trends, hier is wat we kunnen verwachten in de toekomst:

Voortdurende Groei en Vermarkting: De dynamiek neemt duidelijk toe. Industrieanalyses verwachten aanzienlijke groei in getokeniseerde activa in het algemeen – Boston Consulting Group voorspelt bijvoorbeeld tot $16 biljoen in getokeniseerde activa tegen 2030 in een optimistisch scenario. Aandelen zouden daar een deel van zijn. Op korte termijn is zelfs bescheiden groei opmerkelijk: een onderzoeksrapport schatte dat zelfs tegen 2025 de markten voor getokeniseerde aandelen een totale waarde zouden kunnen bereiken in de honderden miljoenen (basiscase) tot ongeveer $1 miljard in een bullcase. Dit zijn nog steeds kleine bedragen ten opzichte van de wereldwijde aandelenmarkt van $100+ biljoen, maar vertegenwoordigen exponentiële groei vanuit vrijwel nul een paar jaar geleden. Als de adoptie door detailhandel doorzet (via apps zoals Robinhood of beurzen zoals Kraken) en instellingen voorzichtig deelnemen, kunnen we een pad zien waar de handelsvolumes van getokeniseerde aandelen beginnen te wedijveren met die van crypto-handel voor bepaalde activa. De uitbreiding van 60 tokens naar potentieel honderden of duizenden tokens (zoals beloofd door Robinhood en waarschijnlijk anderen) betekent dat investeerders toegang zouden kunnen krijgen tot een breed portfolio van wereldwijde aandelen on-chain, wat de bruikbaarheid van het crypto-financiële systeem vergroot.
Openstelling van de Amerikaanse Markt (Mogelijk): Een belangrijke ontwikkeling om in de gaten te houden is of de Verenigde Staten – de grootste aandelenmarkt ter wereld – officieel handel in getokeniseerde aandelen voor detailhandel zullen toestaan. De houding van de SEC is cruciaal. Als Coinbase of anderen een niet-handhavingsbrief of andere goedkeuring verkrijgen, zou dat de spelregels veranderen. Coinbase zou tokenhandel kunnen uitrollen naar tientallen miljoenen Amerikaanse gebruikers, en andere gereguleerde entiteiten (misschien zelfs traditionele brokers) zouden kunnen volgen. Evenzo zullen de stappen van Dinari om met de SEC samen te werken en de komende maanden te lanceren als het eerste in de VS goedgekeurde platform een testgeval zijn. Mocht dat slagen, dan zou de VS zich van een verboden zone kunnen ontwikkelen tot een belangrijke drijvende kracht achter het volume in getokeniseerde aandelen. Dit komt echter waarschijnlijk met strikte regels (KYC, limieten, rapportage). Als de VS in plaats daarvan aarzelt of de rem erop zet, zal de innovatie offshore en in Europa/Azië doorgaan, wat mogelijk een gefragmenteerd mondiaal landschap creëert. In beide scenario's zullen regelgevers wereldwijd toekijken hoe beleggersbescherming en marktintegriteit worden gehandhaafd op deze nieuwe handelsplatforms.
Samenwerking met Traditionele Beurzen: We kunnen meer samenwerkingen zien tussen cryptobedrijven en traditionele aandelenbeurzen. Een beurs zou bijvoorbeeld getokeniseerde versies van aandelen uit een andere regio kunnen noteren om cross-listing via blockchain te bieden. Of traditionele beurzen kunnen investeren in of technologie van cryptostartups adopteren. De lijn kan vervagen – een toekomstig spin-off platform van de New York Stock Exchange zou 24/7 tokenhandel van op NYSE genoteerde aandelen op een volledig gereguleerde manier kunnen aanbieden, wat in wezen het concept mainstream maakt. De verkenning door de London Stock Exchange is zo'n teken. Als een belangrijke beurs een getokeniseerd marktsegment lanceert, zou dit het model kunnen valideren en sommige regelgevende bezwaren kunnen wegnemen door hun toezicht.
Standaardisatie en Allianties: Voor tokenisering om zijn potentieel te bereiken, zullen normen moeten ontstaan. We kunnen zien dat industrieën groepen vormen om gemeenschappelijke protocollen vast te stellen – hoe bedrijfsacties on-chain te behandelen, hoe KYC over platforms te doen, hoe 1:1-backing transparant te waarborgen. De xStocks-alliantie is een begin en zou kunnen uitbreiden als meer beurzen zich aansluiten, zodat bijvoorbeeld, Coinbase, Kraken, Gemini en anderen allemaal dezelfde Apple-token noteren in plaats van elk hun eigen. Interoperabiliteitstechnologie zoals Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP), die xStocks adopteert, zou het mogelijk maken dat tokens zich tussen blockchains bewegen, waardoor silo’s vermeden worden. Na verloop van tijd maken we ons misschien niet meer druk om op welke keten een aandelentoken zich bevindt – gebruikers zouden naadloos kunnen handelen of over netwerken heen kunnen overdragen. Het bereiken van een betrouwbare standaard zou regelgevers ook helpen comfortabel te worden, aangezien de markt transparanter en meer verenigd zou zijn.
Brede Activatokenisatie Synergie: De opkomst van getokeniseerde aandelen gebeurt niet in isolatie. Het loopt parallel aan de tokenisatie van obligaties, grondstoffen, onroerend goed, fondsen en andere activa. Deze bredere RWA (real-world assets)-beweging betekent dat financiële markten als geheel geleidelijk on-chain kunnen gaan. Men kan zich een toekomstige portefeuille voorstellen waarin uw staatsobligaties, uw aandelenindexfonds en uw cryptoactiva allemaal in dezelfde cryptowallet als tokens zitten. Dat heeft voordelen van gemak en efficiëntie – geconsolideerde rapportage, directe onderpandvorming, enz. Het betekent ook dat de infrastructuur (oracle-netwerken, compliance-uitgevers, digitale identiteit voor KYC) die nu voor één activaklasse wordt opgebouwd andere kan ondersteunen. Als voorbeeld zou succes in tokenized U.S. Treasuries (die al ongeveer $4 miljard getokeniseerd hebben vanaf 2024) de weg vrijmaken voor getokeniseerde aandelen, aangezien veel van de principes overlappen. Als regelgevende duidelijkheid wordt bereikt voor één kwalitatief hoogstaand actief (zoals Treasuries), kan dit een sjabloon creëren voor aandelen. We kunnen op weg zijn naar een on-chain kapitaalmarkt waar elk actief 24/7 wereldwijd verhandeld kan worden.

Note: Markdown links in the text have been intentionally kept as-is.Vertaald naar het Nederlands, met behoud van de originele opmaak en het overslaan van vertalingen van markdown-links:

met onmiddellijke afwikkeling – een visie die technologen en zelfs enkele economen enthousiast maakt vanwege de efficiëntie, maar die zorgvuldig bestuur vereist.

Inclusie van Opkomende Markten en Nieuwe Investeerders: Naarmate tokenized aanbiedingen groeien, kunnen we aandelen van buiten de VS en Europa ook getokenizeerd zien worden. Zo zou men bijvoorbeeld aandelen van Aziatische of Latijns-Amerikaanse bedrijven kunnen tokeniseren om ze wereldwijd aan te bieden. Dit kan die markten ten goede komen door meer liquiditeit uit het buitenland binnen te halen via crypto rails. Het kan ook helpen expats of wereldburgers om gemakkelijk in hun thuismarkten te investeren, waar ze ook zijn. Beurzen in opkomende markten kunnen zelfs samenwerken om hun genoteerde bedrijven te tokeniseren en internationale investeerders aan te trekken. Als dit goed wordt gedaan, zou dit de kapitaalstroom naar plekken die het nodig hebben kunnen vergroten, in lijn met het idee van het democratiseren van financiën wereldwijd. Aan de retailzijde zouden miljoenen cryptogebruikers een voorproefje kunnen krijgen van investeren in aandelen, en vice versa, waardoor de investeerdersbasis mogelijk wordt verbreed en financiële geletterdheid over gediversifieerd investeren wordt bevorderd (verder dan alleen crypto-speculatie).
Risicobeheer en Verbeteringen in Bestuur: Met verloop van tijd zal de industrie waarschijnlijk sterkere waarborgen implementeren. Bijvoorbeeld, multihandtekening-custody en verzekeringen voor onderliggende aandelen om emittentenrisico te verminderen, on-chain bestuurssystemen om mogelijk tokenhouders wat inspraak te geven (misschien via gedecentraliseerde autonome organisaties, voor het geval gemeenschapsinput nodig is voor bepaalde beslissingen over de token). Als er problemen ontstaan (zoals een hack of wanbeheer), zullen de reacties leiden tot verbeterde processen – vergelijkbaar met hoe vroegere uitdagingen in crypto (exchange hacks, enz.) hebben geleid tot nu veel robuustere beveiliging bij grote beurzen. De sleutel zal zijn om te leren van eventuele incidenten en veerkracht op te bouwen. Marktsurveillancetools kunnen worden ingezet om tokentransacties te monitoren en eventuele manipulatie vroegtijdig te detecteren, in samenwerking met toezichthouders om ervoor te zorgen dat deze markten eerlijk en betrouwbaar zijn.
Langetermijnvooruitzichten – Convergentie van Crypto en TradFi: In een vooruitzicht van 5-10 jaar is het mogelijk dat de onderscheid tussen “crypto exchange” en “aandelenbeurs” vervaagt. We zouden simpelweg digitale activabeurzen kunnen hebben waar men alles kan verhandelen – of het nu cryptocurrencies, getokenizeerde aandelen, getokenizeerde obligaties of grondstoffen zijn – onder één dak. Cryptotechnologie zou gewoon de backend kunnen worden voor allerlei soorten handel, dankzij de efficiënties die het biedt. Dit betekent niet per se dat alles gedecentraliseerd of anoniem zal zijn; waarschijnlijk zullen veel van dergelijke beurzen gereguleerd zijn en wetten volgen, maar blockchain gebruiken als achterkant voor de afwikkeling. De potentiële kostenbesparingen en snelheid zijn te aantrekkelijk voor de financiële sector om te negeren, mits regelgevende en technische hindernissen worden overwonnen. Zoals een CEO het verwoordde, zou het “eindspel” niet zomaar een tussenpersoon on-chain zijn, maar een gehele exchange on-chain die getokenizeerde activa op een juridisch conforme manier afhandelt. Op dat punt spreken we niet over een nicheproduct, maar een fundamentele revisie van de marktinfrastructuur.
Voorzichtige Optimisme: In de nabije toekomst moeten we voorzichtige optimisme behouden. Er kunnen tegenslagen zijn – misschien een regelgevend terugdringing in een bepaalde jurisdictie of een technisch probleem dat een heroverweging vereist. Marktafhankelijkheid kan langzamer zijn dan enthousiastelingen hopen als de voordelen geen duidelijke meerwaarde bieden boven de comfort van bestaande systemen voor veel gebruikers. Onderwijs zal cruciaal zijn: gebruikers moeten het nieuwe model begrijpen om het te vertrouwen. Maar gezien de trend en de toetreding van gerenommeerde spelers, is de koers gericht op groei en grotere acceptatie. Elke succesvolle lancering (zoals die we hebben besproken) bouwt vertrouwen op dat getokenizeerde aandelen verantwoord en nuttig kunnen worden afgehandeld.

Getokenizeerde aandelen vertegenwoordigen een significante innovatie die het beste van twee werelden samenbrengt: de brede, bekende investeringsmogelijkheden van traditionele markten en de openheid, snelheid en programmeerbaarheid van cryptonetwerken. Ze zijn belangrijk omdat ze een toegankelijker en efficiënter financieel systeem beloven – een waar markten nooit slapen en waar toegang niet begrensd is door geografie of grote minimale investeringen. De recente stortvloed aan activiteit – van Backed Finance’s 60+ tokens op Solana tot Robinhood’s omarming van blockchain voor aandelenhandel – laat zien dat dit idee zich van theorie naar praktijk beweegt.

Toch, zoals we hebben gedetailleerd, moeten uitdagingen rond regelgeving, liquiditeit en vertrouwen zorgvuldig worden genavigeerd. De komende jaren zullen een vormende periode zijn voor getokenizeerde aandelen. Als de industrie kan samenwerken met regelgevende instanties om veilige, transparante standaarden vast te stellen, en als de technologie zich bewijst in betrouwbaarheid en veiligheid, zouden we getuige kunnen zijn van het begin van een werkelijk mondiale, 24/7-marktplaats voor aandelen en daarbuiten. In zo'n wereld kunnen de lijnen tussen “crypto” en “traditionele” financiën verdwijnen – het zal allemaal simpelweg financiën zijn, draaiend op verbeterde rails.

Voor nu zouden investeerders en waarnemers goed moeten letten op hoe pilotprogramma's en vroege aanbiedingen presteren. Gebruik in de echte wereld en regelgevende reacties zullen ons vertellen hoe snel deze revolutie in aandelenhandel zich zal ontvouwen. Tokenisatie van activa wordt wel de volgende generatie voor markten genoemd; terwijl we kijken naar de ontwikkeling van getokenizeerde aandelen, zien we waarschijnlijk de eerste stappen van die volgende generatie vorm krijgen – een spannend vooruitzicht voor de toekomst van investeren en vermogenscreatie wereldwijd.