USDT, USDC, en verder: Stablecoin Adoptie en Regulatie Wereldwijd in 2025

Stablecoins, de digitale tokens ontworpen om een stabiele waarde te behouden, zijn uitgegroeid tot een hoeksteen van de wereldwijde cryptomarkt. Ooit een niche-instrument voor cryptohandelaren, faciliteren deze dollar-gekoppelde munten nu alles, van dagelijkse betalingen in Nigeria tot miljardentransacties op Wall Street. Hun gecombineerde transactievolume bedroeg vorig jaar $ 27,6 biljoen - meer dan de jaarlijkse volumes van Visa en Mastercard samen.

Terwijl het gebruik van stablecoins toeneemt, haasten overheden zich om regels op te stellen: de Amerikaanse Senaat heeft onlangs historische wetgeving aangenomen om dollar-stablecoins te reguleren, terwijl Europa en Azië hun eigen kaders uitrollen. In dit artikel bekijken we wat er vandaag de dag met stablecoins gebeurt - we onderzoeken hun adoptie in verschillende industrieën en landen, de belangrijkste stablecoin-spelers en recente ontwikkelingen, en hoe regelgevers reageren - in een Associated Press-stijl volledig overzicht van de stand van zaken van stablecoins in 2025.

Wat zijn Stablecoins en waarom zijn ze belangrijk?

Stablecoins zijn een klasse van cryptocurrency die zijn gekoppeld aan reserve-activa zoals fiat-valuta of grondstoffen, met als doel een stabiele waarde te behouden. De meeste zijn 1-op-1 gekoppeld aan belangrijke valuta's zoals de Amerikaanse dollar of euro, terwijl sommige activa zoals goud volgen. Door hun ontwerp vermijden stablecoins de wilde prijsuitschieters van Bitcoin en andere crypto, waardoor ze een betrouwbaar ruilmiddel en waardeopslag vormen in de verder volatiele cryptoeconomie. Zoals een rapport van het World Economic Forum opmerkt, wordt een stablecoin in wezen uitgegeven met de belofte om zijn waarde stabiel te houden ten opzichte van een externe anker.

De eerste stablecoins verschenen rond 2014, waarbij Tether het model van een door de dollar ondersteunde crypto-token pionierde. In de praktijk houdt een uitgever zoals Tether of Circle reserves - bijvoorbeeld contant geld of Amerikaanse schatkistbiljetten - en geeft een gelijkwaardig aantal tokens uit op een blockchain. Gebruikers kunnen altijd 1 token inwisselen voor $1 (of het gekoppelde activum), wat theoretisch de prijs op $1 houdt. Sommige stablecoins gebruiken algoritmen of crypto-collateraal in plaats van fiat-reserves (met name TerraUSD vóór zijn ineenstorting), maar de dominante spelers van vandaag zijn fiat-gesteunde stablecoins vanwege hun relatieve betrouwbaarheid.

Waarom zijn stablecoins zo populair geworden? Kort gezegd overbruggen ze de kloof tussen traditioneel geld en de crypto wereld. Hun prijsstabiliteit stelt mensen in staat transacties uit te voeren in crypto zonder zich zorgen te maken over plotselinge waardedalingen. Bijvoorbeeld, 1 USDC of USDT is bedoeld om vandaag, morgen, volgend jaar op $1 te blijven - in tegenstelling tot Bitcoin dat in een dag 10% kan schommelen. Deze stabiliteit maakt stablecoins ideaal voor betalingen, overmakingen en digitaal sparen. Ze dienen als "digitaal contant geld": gemakkelijk wereldwijd te verzenden zoals crypto, maar zo stabiel als de dollar of andere fiat-valuta die ze weerspiegelen.

"Stablecoins zijn een proxy voor de dollar," legt Chris Maurice, CEO van het Afrikaanse crypto-uitwisselingsplatform Yellow Card, uit. In regio's met onstabiele lokale valuta stelt het bezit van een token zoals USDT mensen effectief in staat om Amerikaanse dollars op hun telefoon te houden. In geavanceerde economieën maken stablecoins directe, 24/7 betalingen mogelijk die traditionele bankdiensten niet kunnen evenaren. Ze vormen ook de basis van veel van de crypto-handel en gedecentraliseerde financiële markten door een stabiele rekeneenheid te bieden.

Wereldwijde Opgang van Stablecoin Gebruik

Stablecoins hebben de afgelopen jaren een verbazingwekkende groei doorgemaakt en zijn een integraal onderdeel van het crypto-ecosysteem geworden, en beïnvloeden zelfs traditionele financiën. Het aanbod van stabiele munten in omloop steeg met 28% jaar-op-jaar, en in 2024 bedraagt het totale transactievolume $ 27,6 biljoen, volgens branche-analyses - meer dan het jaarlijkse volume van Visa plus Mastercard. Deze cijfers onderstrepen hoe alomtegenwoordig stablecoins zijn geworden voor het verplaatsen van geld.

Tegenwoordig is Tether verreweg de grootste stablecoin, met een marktkapitalisatie van meer dan $ 150 miljard (vanaf midden 2025). Gelanceerd in 2014, is USDT beschikbaar op meerdere blockchains (Ethereum, Tron, Solana en andere) en domineert het wereldwijde stablecoin-handelsvolume. De op een na grootste stablecoin is USD Coin, gemaakt door Circle, met een marktkapitaal van boven de $ 60 miljard. Samen zijn deze twee verantwoordelijk voor het leeuwendeel van de $ 250+ miljard stablecoin-markt. Ter vergelijking, begin 2023 had USDC ongeveer $ 37B in aanbod versus Tether's $ 72B; sindsdien is Tether's voorsprong vergroot te midden van veranderende gebruikersvoorkeuren.

Regionale adoptiepatronen verschillen. De meeste USDT-activiteit vindt plaats in Azië en Europa, terwijl USDC meer in Noord-Amerika wordt gebruikt. Dit weerspiegelt hoe handelaren in Oost-Azië, bijvoorbeeld, Tether al jaren als een dollarvervanger hebben omarmd - zelfs in markten zoals China, waar directe toegang tot USD beperkt is, is offshore USDT-handel populair. Daarentegen geven Amerikaanse instellingen en beurzen de voorkeur aan USDC vanwege de strengere naleving van regelgeving. Geografie bepaalt ook de valuta-voorkeur: hoewel op USD-gekoppelde munten wereldwijd domineren (de Amerikaanse dollar blijft de wereldwijde reservemunt), zijn er ook stablecoins gekoppeld aan andere valuta - bijvoorbeeld EURC (Euro Coin) voor euro's, GYEN voor Japanse yen, XCHF voor Zwitserse franken. Deze niet-USD stablecoins zijn kleiner maar groeien naarmate het concept zich wereldwijd verspreidt.

Stablecoins vormen nu een groot deel van de crypto-transacties in veel regio's. In Centraal- en West-Europa, bijvoorbeeld, waren stablecoins goed voor bijna de helft van alle cryptocurrency-transactievolume (naar waarde) tussen midden 2023 en midden 2024. Gegevens van Chainalysis tonen aan dat in Europa, het gebruik van stablecoin 2,5 keer sneller groeide dan in Noord-Amerika voor overdrachten onder de $ 1 miljoen, wat wijst op robuuste retail- en zakelijke adoptie. In het VK en de EU vormen stablecoins 60–80% van crypto-betaaldiensten elk kwartaal, wat erop wijst dat veel bedrijven en individuen de voorkeur geven aan transacties in stabiele waardetokens in plaats van volatiele munten. Zelfs voor kleine aankopen of overmakingen worden stablecoins steeds meer de favoriete crypto-activa.

Opkomende markten drijven veel van het momentum. In Afrika en Latijns-Amerika zijn stablecoins een financiële reddingslijn geworden te midden van inflatie en valutacrises. Sub-Sahara Afrika is nu wereldwijd leider in stablecoin adoptie met 9,3% van de bewoners, waarbij Nigeria wereldwijde ranglijsten aanvoert - 11,9% van de Nigerianen (25,9 miljoen mensen) gebruikt stablecoins, volgens een rapport uit 2025. Het totale crypto-transactievolume van de regio is ongeveer 43% stablecoins, wat zwaar gebruik weerspiegelt. De primaire reden is economische noodzaak: "Ongeveer 70% van de Afrikaanse landen kampt met een deviezentekort," zegt Maurice van Yellow Card. "Bedrijven worstelen om Amerikaanse dollars te verkrijgen... Stablecoins bieden een kans voor deze bedrijven om te blijven opereren" ondanks het tekort aan harde valuta. Wanneer de Nigeriaanse naira of de Ethiopische birr in waarde daalt, zetten mensen snel hun spaargeld om naar USD stablecoins om rijkdom te behouden. Kleine importeurs in Afrika kopen goederen in het buitenland door USDT/USDC te verwerven en leveranciers te betalen, bankforex-systemen omzeilend.

In Argentinië, waar de jaarlijkse inflatie eind 2024 143% bereikte, wenden burgers zich op dezelfde manier tot stablecoins als een hedge. Argentijnse bedrijven en consumenten die geen toegang hebben tot Amerikaanse dollars gebruiken stablecoins om verdiensten te beschermen tegen devaluatie en handelsdeals af te sluiten. "Net zoals consumenten in Argentinië die geen toegang kunnen krijgen tot dollars... gebruiken bedrijven wereldwijde handelsstromen door stablecoins te gebruiken voor betalingen," merkt Chris Harmse van de Britse fintech BVNK op. Van Buenos Aires tot Lagos maken stablecoins effectief een vorm van digitale dollarisatie mogelijk - mensen een stabiele valuta verschaffen in economieën waar het lokale geld allesbehalve stabiel is.

Zelfs in geavanceerde economieën winnen stablecoins aan terrein. Een teken van hun groei: de gemiddelde maandelijkse instroom van stablecoins in Europa bereikt nu $ 10–15 miljard, en stablecoins hebben Bitcoin in de afgelopen maanden ingehaald als de meest ontvangen cryptocurrency op Afrikaanse beurzen. Wereldwijd is de stablecoin-markt in het midden van 2025 gegroeid tot ongeveer $ 256 miljard aan kapitalisatie, en grote uitgevers zijn belangrijke spelers geworden in traditionele financiële markten. Ongeveer 80% van de reserveactiva van stablecoins is geparkeerd in Amerikaanse staatsobligaties of vergelijkbare instrumenten - ongeveer $ 200 miljard in staatsobligaties - wat betekent dat stablecoin-uitgevers zich stilletjes tot grote kopers van overheidsschuld hebben ontwikkeld. In feite maakte Tether Ltd. recentelijk bekend dat het meer dan $ 120 miljard aan Amerikaanse staatsobligaties in bezit heeft, waarmee het de vijfde grootste houder van Amerikaanse schatkistbiljetten wereldwijd is. Dit benadrukt hoe stablecoins niet langer alleen een crypto-nieuwigheid zijn; ze zijn verweven geraakt met wereldwijde financiële stromen. "Stablecoins zijn een integrale activaklasse van cryptocurrencies geworden," merkt het World Economic Forum op, en hun invloed strekt zich nu ruim voorbij het crypto-domein uit.

De Belangrijkste Stablecoins: Recente Ontwikkelingen

Er bestaan tientallen stablecoins, maar een handvol USD-gekoppelde tokens domineert het gebruik. Hier bekijken we de meest populaire stablecoins en het laatste nieuws over elk:

Tether (USDT) – Het Dominante Dollar Token

USDT is de oorspronkelijke en nog steeds regerende zwaargewicht onder de stablecoins. Uitgegeven door Tether Limited sinds 2014, is USDT 1:1 gekoppeld aan de Amerikaanse dollar en circuleert het op meerdere ketens (vooral op Ethereum en Tron). Vanaf 2025 bedraagt de marktkapitalisatie van Tether ongeveer $150–160 miljard, goed voor ruwweg 60%+ van alle stablecoin-waarde. De groei ervan is spectaculair geweest - verdubbeld van ongeveer $70 miljard begin 2023 tot meer dan $140 miljard in 2025 - aangezien het inspelen op vraag toen rivalen struikelden. Het dagelijkse handelsvolume van USDT is vaak vergelijkbaar met dat van Bitcoin, wat de rol weerspiegelt als de de facto liquiditeitsmotor van cryptomarkten.

Ondanks de dominantie heeft Tether lange tijd te maken gehad met kritiek over zijn reserves en transparantie. Jarenlang betwistten sceptici of elke USDT werkelijk gedekt was door $1 in veilige activa. Tether heeft in 2021 Amerikaanse regelgevingszaken geregeld na onderzoeken die aantoonden dat het had misleid over reserves en niet altijd volledige dekking had; het betaalde een boete van $41 miljoen aan de CFTC over die kwesties. Sindsdien beweert Tether zijn reserves te hebben versterkt, grotendeels aangehouden in kortlopende Amerikaanse schatkistbiljetten, contanten, en andere liquide zekerheden. Certainly, here is the translated text following the format you specified:

Content: Het bedrijf verdiende enorme winsten met rente op zijn Treasury-bezittingen in de omgeving met hoge rente in 2023-24. Halverwege 2025 kondigde Tether zelfs aan dat het tot de grootste kopers van Amerikaanse staatsobligaties behoorde, wat de financiële kracht onderstreepte. Echter, transparantie blijft een zorg – Tether levert weliswaar driemaandelijkse bevestigingen, maar ondergaat nog steeds geen volledige openbare audits, wat kritiek oplevert van regelgevers en analisten.

USDT’s geografische bolwerk ligt in Azië en opkomende markten. Het wordt intensief gebruikt op beurzen die Chinese en Aziatische klanten bedienen, vaak als dollarvervanger voor het handelen in crypto of het opslaan van waarde offshore. In landen zoals Turkije, Venezuela en Nigeria is USDT populair om te beschermen tegen lokale valuta-inflatie (handelaren ruilen de afwaarderende lira/bolivar/naira in voor de stabiele dollars van Tether). Opvallend is dat, hoewel China cryptohandel verbiedt, ondergrondse markten blijven bestaan waar mensen yuan ruilen voor USDT om geld naar het buitenland te verplaatsen – waardoor Tether een unieke rol speelt in wereldwijde kapitaalstromen. Het wijdverbreide gebruik van Tether in regio’s met minder regulatoir toezicht verklaart gedeeltelijk hoe het kan opereren vanuit offshore jurisdicties en kan groeien ondanks controle in de VS. “De ironie is dat de conservatievere, conforme stablecoin-uitgevers makkelijker doelwitten werden [voor regelgevers]. Daarentegen opereert Tether, de grootste stablecoin die ook als risicovol wordt beschouwd, grotendeels offshore,” aldus Ledger Insights toen Amerikaanse regelgevers in 2023 een concurrent aanpakten.

Recente ontwikkelingen: Tether surft op een golf van hernieuwde dominantie. Na een tegenslag van een concurrent in 2023 (de tijdelijke de-pegging van USDC, hieronder besproken), keerden veel cryptogebruikers terug naar de relatief hogere liquiditeit van USDT, waardoor het marktaandeel groeide. De uitgever van Tether zegt dat het nu een van de meest liquide reserveportefeuilles in de industrie onderhoudt, voornamelijk bestaande uit kasuitkeringen. In een verklaring van juni 2025 zei Tether dat het "al meer dan $120 miljard in Amerikaanse Treasuries bezit" en benadrukte zijn toewijding aan zeer liquide reserves. Het bedrijf gaf ook aan plannen te hebben om een deel van de reserves te diversifiëren in Bitcoin – waarbij een deel van de winsten wordt toegewijd aan het kopen van BTC – een stap die zowel lof (voor potentieel voordeel) als bezorgdheid (voor het introduceren van volatiliteit in reserves) opleverde. Tot nu toe heeft USDT zijn peg betrouwbaar behouden, zelfs te midden van marktdruk. Het daalde slechts kort ($0,97) tijdens de marktpandemie van mei 2022 en herstelde snel, wat het vertrouwen van gebruikers versterkte. Echter, Tether blijft ongereguleerd door enige grote overheid (het is gevestigd op de Britse Maagdeneilanden) en onverzekerd, dus de langetermijnstabiliteit berust grotendeels op de geloofwaardigheid en vermogensbeheer van de uitgever. Elk groot verlies van vertrouwen in Tether zou systemisch risico kunnen vormen voor de cryptomarkten, een feit dat regelgevers waakzaam houdt.

USD Coin (USDC) – Een samenwerking van Coinbase en Circle

USD Coin (USDC) is de op één na grootste stablecoin, mede opgericht door Circle Internet Financial en Coinbase in 2018 onder het Centre Consortium. USDC werd gebouwd met een focus op transparantie en regulatoire naleving, gericht op het zijn van de "vertrouwde" dollar stablecoin voor instellingen. Vanaf begin 2025 is de marktkapitalisatie van USDC ongeveer $58-62 miljard. Het is volledig gereserveerd met een mix van contanten en kortlopende Amerikaanse Treasuries, gehouden bij in de VS gereguleerde financiële partners. Elke maand publiceert Circle verklaringen van een groot accountantskantoor die bevestigen dat de reserves gelijk zijn aan of hoger zijn dan de USDC in omloop. Circle creëerde zelfs een speciaal Circle Reserve Fund dat wordt beheerd door BlackRock voor de Treasury-bezitstellingen, wat een extra laag van toezicht toevoegt. Deze aanpak heeft USDC populair gemaakt bij bedrijfsleven en Amerikaanse gebruikers die veiligheid en naleving prioriteren – bijvoorbeeld veel Amerikaanse cryptobedrijven gebruiken USDC voor de schatkist en betalingen, en MoneyGram en Visa hebben USDC geïntegreerd voor afwikkeling in pilotprogramma's.

USDC heeft over het algemeen een zeer strakke 1:1 peg aan de dollar behouden. Echter, in maart 2023 onderging USDC een serieuze stresstest tijdens de Amerikaanse banktoestanden. Circle onthulde dat $3,3 miljard van de contantreserves van USDC vastzat bij Silicon Valley Bank, die plotseling was failliet gegaan. Er ontstond angst dat USDC mogelijk niet volledig inwisselbaar zou zijn, en de token verloor zijn peg, kelderend tot $0,88 op 11 maart 2023. Circle verzekerde publiekelijk dat het elk tekort zou dekken en dat USDC inwisselbaar zou blijven in een 1:1 verhouding, en de beslissing van Amerikaanse regelgevers om de SVB-deposito's te ondersteunen kalmeerde uiteindelijk de markten. Tegen maandag werden de USDC-aflossingen hervat en klom de munt terug naar $1,00, maar het incident ondermijnde het vertrouwen. “Hoe degelijk Circle’s operationele activiteiten ook zijn, een dergelijke de-pegging heeft de neiging vertrouwen fundamenteel te ondermijnen,” merkte een analist op tijdens de schrik. Inderdaad, het marktaandeel van USDC daalde na afloop – van ongeveer $40B naar $30B toen enkele gebruikers overstapten naar Tether of andere opties.

Circle trok lessen uit die episode: het verplaatste al het reservegeld naar grotere banken en de reverse repo-faciliteit van de Fed via het fonds van BlackRock, om het risico van een enkele bank te vermijden. Tegen 2024 stabiliseerde USDC en Circle bleef zijn bereik vergroten. USDC wordt veel gebruikt in Amerikaanse gereguleerde beurzen en fintech-apps, en ziet zware volumes in DeFi-protocollen dankzij de betrouwbaarheid. Circle heeft ook de Euro Coin gelanceerd voor in euro's gedenomineerde stabiele waarde, hoewel EURC veel kleiner blijft. In een teken van de tijd ging Circle in juni 2025 naar de New York Stock Exchange (nadat een eerdere SPAC-poging niet doorging). Na de goedkeuring door de Amerikaanse senaat van een stablecoin-wetsvoorstel, steeg het pasgenoteerde aandeel van Circle te midden van optimisme voor conforme stablecoins, met meer dan 12% op één dag. De CEO van Circle prees de aanstaande regelgeving als een kans voor “digitale dollars met volledige reserves” om zich te verspreiden met de zegen van de overheid.

Recent nieuws: Met regulatoire duidelijkheid aan de horizon in de VS, zou USDC kunnen profiteren als een “modelburger” stablecoin. Het voldoet al aan veel van de verwachte regels – bijv. het aanhouden van veilige reserves in een 1:1 verhouding, maandelijkse onthullingen. Circle heeft actief overheid- en financiële sectorpartnerschappen aangezocht. Bijvoorbeeld, Bank of America en Stripe hebben gehint naar stablecoin-initiatieven met USDC. Circle heeft ook samengewerkt met Apple Pay en anderen om USDC-betalingen in traditionele contexten mogelijk te maken. Hoewel de groei van USDC in 2023 vertraagde, hervatte het bescheiden groei in 2024 en nu, gesteund door potentiële federale goedkeuring, kruipt het marktaandeel van USDC weer omhoog (recent 24%, vanaf 22% eerder in 2025). Circle stelt dat stablecoins zoals USDC de onbankbaren kunnen bedienen en geldovermakingen kunnen verbeteren, wat in lijn is met de doelstellingen voor financiële inclusie. Het komende jaar zal testen of USDC Tether’s wereldwijde dominantie kan uitdagen of dat het de geprefereerde stablecoin blijft binnen gereguleerde markten en fiat-aanramps.

Binance USD (BUSD) – Opkomst en regulatiestop

BUSD, de Binance USD stablecoin, biedt een waarschuwend verhaal over regulatoir risico. Gelanceerd in 2019 door Paxos Trust in samenwerking met Binance, was BUSD een USD-gesteunde stablecoin goedgekeurd door het New York Department of Financial Services (NYDFS). Het groeide snel dankzij de associatie met Binance – 's werelds grootste cryptobeurs – met een marktkapitalisatie van meer dan $20 miljard eind 2022. Begin 2023 was BUSD de op twee na grootste stablecoin en veelgebruikt op het platform van Binance (Binance converteerde zelfs andere stablecoins automatisch in BUSD om liquiditeit te concentreren). Echter, in februari 2023 keerde het traject van BUSD zich scherp om.

NYDFS beval Paxos om de uitgifte van nieuwe BUSD-tokens te stoppen met ingang van 21 februari 2023, onder vermelding van “onopgeloste problemen” in de controle van Paxos over zijn relatie met Binance. Tegelijkertijd gaf de Amerikaanse SEC Paxos een Wells-bericht waarin de SEC BUSD als een ongeregistreerd effect beschouwde (een bewering die Paxos betwistte). Paxos, als een gereguleerde New York trust company, voldeed aan de instructie van NYDFS. Het verzekerde klanten dat BUSD ten minste tot februari 2024 volledig inwisselbaar zou blijven in een 1:1 verhouding voor USD en dat reserves veilig waren. Maar zonder nieuwe minting begon de marktkapitalisatie van BUSD gestaag te dalen, met feitelijk alleen krimp “in de tijd” in de toekomst. Binnen een paar maanden daalde de circulatie van BUSD met meer dan 70%, van $16B naar ongeveer $4-5B halverwege 2023. Halverwege 2024 sloten Binance en Paxos de ondersteuning af – Binance stopte met het handelen in paren in BUSD, en Paxos plande de aflossingen na ervoor te zorgen dat houders hun tokens konden verzilveren.

De regulatoire actie tegen BUSD was opmerkelijk omdat Paxos bekend stond om zijn conservatieve, conforme aanpak. In tegenstelling tot Tether hield Paxos reserves van BUSD geheel in Amerikaanse Treasuries en contanten en onderging het audits van NYDFS. Waarnemers speculeerden dat de branding van Binance en de mogelijkheid van vermengde toezichtkwesties de harde controle hadden uitgelokt. Zoals Ledger Insights opmerkte, “de meer conservatieve stablecoin-uitgevers [zoals Paxos] zijn makkelijker doelwitten omdat ze willen voldoen,” terwijl offshore spelers buiten de Amerikaanse jurisdictie waren. Inderdaad, de onderdrukking leek gericht op het indirect in toom houden van Binance (die bredere Amerikaanse controle onderging) door zijn dollar-token af te snijden. Uiteindelijk deden zich geen consumentenverliezen voor – BUSD-houders werden volledig afgehandeld door aflossingen, en in juli 2024 liet de SEC haar onderzoek stilletjes vallen zonder handhaving na te streven. Maar de episode gaf een duidelijke boodschap: zelfs volledig ondersteunde stablecoins kunnen tot stilstand worden gebracht als regelgevers risico's waarnemen. De ondergang van BUSD toont ook aan hoe risicovol marktconcentratie kan zijn – toen Binance-gebruikers hun primaire stablecoin verloren, schakelden velen over naar alternatieven zoals USDT, waardoor Tether’s dominantie toenam.

MakerDAO’s DAI en Gedecentraliseerde Stablecoins

Niet alle stablecoins worden uitgegeven door gecentraliseerde bedrijven. DAI is de toonaangevende gedecentraliseerde stablecoin, beheerd door het MakerDAO-protocol op Ethereum. Gelanceerd in 2017 is DAI niet onderpand door fiat reserves, maar door crypto-activa: gebruikers vergrendelen cryptocurrencies (zoals ETH, USDC, enz.) in smart contracts om DAI aan te maken, met meer dan onderpand om te zorgen dat de waarde van DAI $1 blijft. De voorraad DAI is ongeveer $4 miljard in 2025, waarmee het de vierde grootste stablecoin is. Het speelt een vitale rol in DeFi.Format result as follows:

Zijne definitief: een vertrouwenloos dollartoken – geen enkel bedrijf controleert DAI, en het wordt beheerd door een gedistribueerde gemeenschap van MKR-tokenhouders.

Content

In de loop der tijd heeft MakerDAO het model van DAI geëvolueerd om de stabiliteit van de peg te versterken. Oorspronkelijk alleen ondersteund door ETH, is DAI uitgebreid om diverse onderpanden te accepteren (inclusief ingepakte Bitcoin en stablecoins zoals USDC). Na de cryptocrashes van 2022 heeft Maker zijn veerkracht vergroot door een significant deel van de reserves toe te wijzen aan reële activa en Staatsobligaties. Vandaag de dag is een groot deel van DAI indirect ondersteund door USDC (die het protocol als onderpand houdt) en door opbrengstgevende kluizen geïnvesteerd in kortlopende obligaties. Ironisch genoeg betekent dit dat DAI – bedacht als volledig gedecentraliseerd geld – nu deels afhankelijk is van gecentraliseerde activa om stabiel te blijven. De gemeenschap van MakerDAO heeft heftig gedebatteerd over deze afweging tussen zuiverheid en stabiliteit. In 2023–24 startte Maker een “Endgame”-plan om uiteindelijk de afhankelijkheid van USDC te verminderen en zelfs het laten zweven van de peg van DAI in de verre toekomst te verkennen, maar voorlopig blijft DAI ongeveer 1:1 met USD. MakerDAO introduceerde ook de DAI Savings Rate, momenteel rond 3,3%, waarbij inkomsten uit reële investeringen worden gedeeld met DAI-houders om het aanhouden van DAI te stimuleren.

Algorithmische stablecoins

Algorithmische stablecoins – die pegs handhaven via algoritmes of arbitrage in plaats van volledig onderpand – vormen een andere categorie, maar een die een grote klap kreeg met de ineenstorting van TerraUSD (UST). UST, een algorithmische dollartoken op de Terra-blockchain, groeide tot een marktkapitalisatie van meer dan $18 miljard begin 2022, maar implodeerde berucht in mei 2022, waardoor miljarden aan waarde werden weggevaagd. Het falen (het verliezen van de $1 peg en afglijden naar bijna nul) toonde de gevaren van ondergedekte ontwerpen. Het Terra-debacle verbrijzelde het vertrouwen in puur algorithmische stabilisatoren; sindsdien hebben de meeste nieuwe stablecoins gekozen voor robuuste onderpandmodellen. Desalniettemin blijven er enkele projecten bestaan. Frax (FRAX) introduceerde een semi-algoritmische munt die gedeeltelijk wordt gedekt door onderpand, die zijn peg redelijk goed heeft behouden met een aanbod in de lage miljarden. USDD, een algoritmische stablecoin op het Tron-netwerk gelanceerd door Justin Sun, streeft ernaar een $1-peg te handhaven via cryptoreserves en interventie; hij verloor kort de peg tot $0,97 eind 2022 en heeft nu een kleinere $400 miljoen in omloop. Deze alternatieven blijven niche vergeleken met giganten zoals USDT/USDC.

Within DeFi, the years 2023–2024 saw the launch of some innovative stablecoins: bijvoorbeeld, Aave’s GHO, een gedecentraliseerde overgedekte stablecoin van het Aave-leningprotocol; Curve Finance’s crvUSD, dat een nieuw AMM-gebaseerd pegmechanisme gebruikt; en Ethena Labs’ USDe, een synthetische stablecoin die naar verluidt wordt ondersteund door een combinatie van on-chain derivaten en reële activa. Opmerkelijk is dat Ethena’s USDe tegen midden 2025 is gegroeid naar een marktkapitalisatie van $5,65 miljard (ongeveer 2,25% van de stablecoin-markt) en tractie krijgt, wat aangeeft dat er ruimte is voor nieuwe spelers met hybride ontwerpen. Deze DeFi-native stablecoins zijn belangrijk om het ecosysteem gedecentraliseerd te houden – bijvoorbeeld DAI en USDe bieden niet-bankalternatieven als regelgevers fiat-backed munten onder druk zetten. Echter, ook hier letten regelgevers op; MiCA in Europa en Amerikaanse wetten definiëren “asset-referentie tokens” breed, wat mogelijk algoritmische munten omvat.

Samenvatting

Gedecentraliseerde stablecoins zoals DAI bieden censuurresistente digitale dollars die cruciaal zijn voor open finance, maar ze vormen momenteel een klein deel van de totale stablecoin-voorraad. De ineenstorting van Terra dient als een herinnering aan het belang van reserves – regelgevende inspanningen vereisen nu volledige reserveondersteuning om een nieuw UST-scenario te vermijden. De toekomst van de stablecoinsector kan zich opsplitsen in gereguleerde fiat-backed munten (zoals USDC, komende bankmunten) en gedecentraliseerde crypto-backed munten, die elk verschillende gebruikersvoorkeuren en risicobereidheid bedienen.

Nieuwe toetreders: PayPal’s PYUSD en andere corporate stablecoins

Een belangrijke recente trend is traditionele financiële en techbedrijven die hun eigen stablecoins uitgeven. Misschien wel het meest prominente voorbeeld is PayPal USD, gelanceerd in augustus 2023 door de betalingsgigant PayPal. PYUSD is een dollartoken uitgegeven door Paxos Trust (dezelfde gereguleerde uitgever achter BUSD en USDP) op Ethereum, volledig gedekt door Amerikaanse dollarstortingen en Staatsobligaties. PayPal introduceerde het als een manier voor PayPal-gebruikers om naadloos dollars te kopen, verkopen, aan te houden en te verzenden op de blockchain. De stap werd geprezen als een keerpunt: een van de grootste mainstream fintechbedrijven die crypto-technologie omarmen. PYUSD’s adoptie is geleidelijk geweest – tegen midden 2025 is de omloop net onder $1 miljard – maar PayPal heeft miljoenen gebruikers, en de munt is gepositioneerd om te integreren met online verkopers en overmakingen via PayPal's netwerk. PayPal’s CEO beschreef de stablecoin als cruciaal voor de visie van het bedrijf voor snellere, grensoverschrijdende betalingen. Recentelijk is PayPal een partnerschap aangegaan met Fiserv, een belangrijke betalingsverwerker, om interoperabiliteit te verkennen zodat consumenten PYUSD en de aankomende stablecoin van Fiserv op platforms kunnen gebruiken.

Inderdaad, Fiserv kondigde in juni 2025 aan dat het tegen het einde van het jaar zijn eigen stablecoin, FIUSD, zal lanceren. Fiserv is van plan om FIUSD te integreren in zijn betalingsinfrastructuur bij 10.000 banken en 6 miljoen handelaren, wat in feite stablecoin-mogelijkheden naar een groot deel van het financiële systeem brengt. De munt wordt zonder extra kosten aangeboden aan handelaren en is bedoeld om betalingswrijvingen te verminderen (en mogelijk de kaartwisselkosten te verlagen door gebruik te maken van blockchain-rails). Fiserv kijkt ook naar “depositotokens” – door banken uitgegeven digitale dollartokens die functioneren als stablecoins maar binnen het banksysteem blijven – als een brug voor banken om stablecoins te gebruiken op een kapitaalvriendelijke manier. Dit onderstreept een trend van fintech/banking-convergentie met stablecoin-technologie.

Grote banken zijn niet ver achter. JPMorgan Chase heeft in 2019 een interne stablecoin-achtige token, JPM Coin, gepionierd voor het afwikkelen van institutionele overboekingen. In 2025 breidde JPMorgan dit concept uit met JPMD, een nieuwe door stortingen gesteunde digitale dollartoken voor zakelijke klanten, om dagelijkse afwikkelingen te stroomlijnen. Andere banken hebben naar verluidt interesse getoond: “Ik heb meerdere gesprekken gevoerd met de grootste banken ter wereld die een stablecoin willen. Ze bellen ons met de vraag: 'Ik heb over 8 weken een stablecoin nodig, hoe kunnen we er een krijgen?'” zei Adam Ackermann, hoofd portfoliomanagement bij Paxos, in juni 2025. Dit suggereert dat grote banken stablecoins (of soortgelijke tokens) zien als essentieel voor toekomstige betaalstructuren, waarschijnlijk vanwege de voordelen van 24/7 onmiddellijke afwikkeling en programmeerbaarheid.

Buiten het bankwezen verkennen techbedrijven en betalingsnetwerken ook stablecoins. Stripe, een wereldwijde betalingsverwerker, heeft plannen gesignaleerd om stablecoin-uitbetalingen te integreren voor online bedrijven en creators, hoewel het nog geen eigen munt heeft gelanceerd. Visa test sinds 2021 USDC voor het afwikkelen van grensoverschrijdende transacties op zijn netwerk en breidde die piloten uit met cryptowallets in 2023. Mastercard sloot zich ook aan bij Paxos in 2023 om banken te helpen stablecoin-handel aan klanten aan te bieden, en het is betrokken bij projecten om kaartbetalingen af te wikkelen in stablecoins. Deze bewegingen geven aan dat stablecoins doordringen in traditionele betaalsystemen, en niet alleen exchanges.

Regulators have noted Big Tech's interest. One concern raised in the U.S. Senate was that the stablecoin bill does not prevent large tech companies from issuing their own stablecoins. This recalls Facebook's attempted Libra (later Diem) stablecoin project in 2019, which was hindered by regulatory backlash over fears a privately-issued currency could undermine financial stability. While Libra never launched, the concept survives: if rules allow, giants such as Amazon, Google, or Apple might eventually issue branded stablecoins for use in their ecosystems. Policymakers are divided – some welcome innovation, others warn of risks if "Big Tech stablecoins" gain unchecked power. For now, the most notable corporate coins remain PayPal's PYUSD and upcoming fintech efforts like FIUSD. Their development, under proper licenses, suggests a future where consumers might routinely use a PayPal dollar or bank digital dollar to pay for goods, all riding on stablecoin rails behind the scenes.

Use Cases: How Stablecoins Are Used Across Sectors

Originally conceived as a tool for crypto traders, stablecoins today power a variety of use cases across different spheres. Here are the key areas where stablecoin adoption and development are most notable:

Digital Asset Trading and Market Liquidity: Stablecoins are the lifeblood of cryptocurrency trading. On virtually every exchange, traders use stablecoins like USDT or USDC as a convenient quote currency to swap into and out of volatile crypto assets. This allows them to park value in stable form without leaving the crypto ecosystem. For instance, instead of cashing out to a bank (which can be slow or inaccessible on weekends), a trader can sell Bitcoin for USDT and hold the value steady. Stablecoins have largely replaced traditional fiat on exchanges – many platforms no longer even offer USD bank deposits, relying on stablecoins as the dollar proxy. This has made stablecoins among the most traded assets in the ecosystem, revolutionizing trading by providing operational simplicity and market liquidity.Content: wereld op basis van volume. In feite zullen stablecoins tegen 2024 ongeveer $450 miljard aan transactievolume per maand hebben verwerkt, grofweg de helft van het maandelijkse volume van Visa. Tijdens marktvolatiliteit wenden investeerders zich vaak tot stablecoins voor veiligheid, wat leidt tot stijgingen in de marktkapitalisatie. Bijvoorbeeld, tijdens de crypto-crash van 2022, steeg de totale supply van stablecoins aanvankelijk toen investeerders risicovolle activa verkochten voor stabiele tokens als veilige haven. Kortom, stablecoins bieden de liquiditeit en stabiliteit die de wielen van de cryptomarkten oliën.
Decentralized Finance (DeFi): Stablecoins zijn de ruggengraat van DeFi, waardoor lenen, uitlenen en rente genereren mogelijk worden zonder fiat. Op protocollen zoals Aave, Compound en MakerDAO lenen gebruikers stablecoins uit om rente te verdienen of lenen zij stablecoins tegen onderpand. DeDeFi-leningenmarkten voor stablecoins hebben vaak een liquiditeit van tientallen miljarden. Stablecoins zijn ook cruciaal voor gedecentraliseerde beurzen (DEXs) – veel handelsparen op Uniswap of Curve omvatten een stablecoin (bijv. ETH/USDC) om volatiliteit en impermanent verlies te minimaliseren. In feite hebben gespecialiseerde DEXers zoals Curve pools die volledig uit stablecoins bestaan, waardoor swaps met lage slip tussen verschillende dollartokens mogelijk zijn. Volgens gegevens uit de industrie vertegenwoordigen stablecoins een aanzienlijk deel van de totale waarde die is vastgelegd (TVL) in DeFi. Curve's pools voor euro-stablecoins (zoals stEUR/agEUR) en overbrugde USDC op Layer-2-netwerken zijn bijvoorbeeld aanzienlijk gegroeid tegen 2025. DeFi-projecten hebben ook hun eigen stablecoins gelanceerd (zoals besproken, zoals DAI, GHO, crvUSD) om de onafhankelijkheid van het ecosysteem van gecentraliseerde munten te versterken. Deze gedecentraliseerde stablecoins faciliteren volledig on-chain financiële diensten, van derivaten tot spaarrekeningen, terwijl gebruikers worden beschermd tegen schommelingen op de cryptomarkt. Echter, DeFi-stablecoins kunnen volatiliteit ondervinden tijdens extreme gebeurtenissen – bijvoorbeeld, zelfs DAI wankelde kort naar $0,97 tijdens de USDC-paniek in maart 2023 vanwege haar USDC-onderpand, wat de onderling verbonden risico's aantoont.
Betalingen en Overboekingen: Een van de veelbelovende gebruiksdoelen is het gebruik van stablecoins voor betalingen – vooral grensoverschrijdende overboekingen en transfers. Stablecoins maken het mogelijk om geld wereldwijd binnen enkele minuten te versturen, tegen kosten vaak slechts een paar centen, wat traditionele overboekingskanalen ver overtreft. Dit transformeert geldtransfers in regio’s zoals Afrika en Latijns-Amerika. Bijvoorbeeld, in Nigeria gebruiken veel mensen nu stablecoins om geld naar familie in het buitenland te sturen of betalingen uit het buitenland te ontvangen, waardoor ze de hoge kosten van Western Union of bankoverschrijvingen vermijden. “Grensoverschrijdende overboekingen zijn een belangrijke use case voor stablecoins in Nigeria… Het is veel sneller en betaalbaarder,” merkt Moyo Sodipo van de Nigeriaanse beurs Busha op. Chainalysis ontdekte dat het verzenden van een remittance van $200 via een stablecoin gemiddeld ongeveer 60% goedkoper is voor Sub-Sahara Afrika dan het gebruik van fiat overboekingsdiensten. De snelheid is ook superieur – een stablecointransfer wordt doorgaans binnen seconden tot enkele minuten op blockchain afgewikkeld, terwijl een internationale bankoverschrijving dagen kan duren. Dit heeft ertoe geleid dat diasporagemeenschappen en zelfs hulporganisaties stablecoins hebben geadopteerd om geld te verplaatsen. We zien ook fintech-samenwerkingen: bijvoorbeeld, MoneyGram werkte samen met het Stellar-netwerk om gebruikers in staat te stellen contant geld om te zetten naar USDC en vice versa op MoneyGram-locaties, waarbij fysiek en digitaal worden gecombineerd voor overboekingen. Die dienst, die in 2022-23 werd uitgerold, stelt iemand in staat om lokaal contant geld te storten en hun familielid het als contant geld in een ander land te laten opnemen, waarbij USDC de waardetransfer onder de motorkap doet.

Voorbij overboekingen, treden stablecoins ook de dagelijkse betalingen en handel binnen. Handelaren in sommige landen accepteren nu USDT/USDC voor goederen – van winkels in Venezuela tot tech-freelancers wereldwijd die betaling in stablecoins accepteren. Betalingsverwerkers voor stablecoins (zoals BitPay, de APIs van Circle, of BVNK in Europa) helpen bij het omzetten van betalingen in stablecoins naar lokale valuta voor handelaren, waardoor volatiliteit wordt verminderd. In het VK bieden bedrijven zoals BVNK gateways voor bedrijven om stablecoin van klanten te accepteren en deze indien gewenst in fiat te verrekenen. Kleine betalingen en gig economy-betalingen zijn een ander gebied: freelancers en externe werknemers worden steeds vaker betaald in stablecoins, vooral wenn bankopties beperkt zijn of wanneer gewerkt wordt voor buitenlandse werkgevers. De aantrekkingskracht is onmiddellijke ontvangst van geld en vermijding van aanzienlijke kosten voor valutaconversies. Bijvoorbeeld, een virtuele assistent uit de Filipijnen die voor een Amerikaanse klant werkt, kan online worden betaald in USDC en indien nodig naar lokale peso's wisselen, waardoor vertragingen en kosten van internationaal bankieren worden omzeild.

Zakelijke Transacties en Grensoverschrijdende Handel: Stablecoins vinden een rol in B2B-gebruiken, door snellere en goedkopere afwikkelingen voor bedrijven mogelijk te maken. Zoals opgemerkt, gebruiken bedrijven in landen met kapitaalbeheer of dollargebrek stablecoins om leveranciers in het buitenland te betalen. Een grote voedselimporteur in Afrika kan bijvoorbeeld een Aziatische exporteur in USDC betalen, omdat het openen van een dollar-kredietbrief via banken te langzaam of onmogelijk is vanwege buitenlandse valutagebrek. Zelfs grote multinationale ondernemingen hebben geëxperimenteerd met stablecoins voor schatkistoperaties – door ze te gebruiken om fondsen direct tussen dochterondernemingen te verplaatsen. Stablecoins kunnen ook tegenpartijrisico verminderen bij zakelijke deals: in plaats van te vertrouwen op kredietvoorwaarden, kan een koper een stablecoin verzenden waarvan de verkoper weet dat deze volledig is gereserveerd en inwisselbaar is. In 2024 rapporteerde JPMorgan's Onyx-divisie een stijging van 15% in het gebruik van stablecoins voor grensoverschrijdende B2B-betalingen, aangezien bedrijven ontdekten dat het een nuttig alternatief was voor SWIFT voor internationale transfers van kleinere waarde. Het rapport merkte op dat stablecoins in bepaalde betalingscorridors van lage waarde en groot volume traditionele overschrijvingen begonnen te vervangen.

Afwikkelingen en handel tussen financiële instellingen vormen een ander domein: banken zoals Signature (voor de sluiting) en Silvergate hadden interne tokensystemen voor onmiddellijke afwikkelingen; nu zouden stablecoins die leemte kunnen vullen. Sommige effectenmakelaars en institutionele handelsplatformen gebruiken stablecoins om 24/7 fondsen tussen handelsplatformen te verplaatsen. Er is ook groei in het gebruik van stablecoins voor grondstoffen en handelsfinanciering. Hoewel nog in een vroeg stadium, zijn er al proeftransacties geweest waarbij grondstoffen zoals olie of graan met stablecoins zijn betaald, wat het proces stroomlijnt.

Hedge Tegen Inflatie en Dollarvervanger: Zoals besproken in regionale context, zijn stablecoins een essentiële hedge geworden voor individuen in hoog-inflatie-economieën. In landen zoals Argentinië, Turkije, Nigeria en Libanon hebben mensen zich tot stablecoins gewend om spaargeld te beschermen tegen devaluatie van valuta. Met smartphones en crypto-wallets kunnen gemiddelde burgers effectief Amerikaanse dollars (via USDT/USDC) aanhouden, zelfs als hun overheid de toegang tot buitenlandse valuta beperkt. Deze rol van stablecoins als "opslag van-waarde-lite" heeft gebruik gezien door iedereen van taxichauffeurs in Buenos Aires tot kleine winkeleigenaren in Ankara. Ze kunnen stablecoins accepteren als betaling of dagelijks overtollig lokaal contant geld omzetten in stablecoins.

In de economische crisis van Libanon werd USDT op het Tron-netwerk (gekozen vanwege lage kosten) een populaire manier om geld het land in en uit te krijgen toen het banksysteem vastgelopen was. Hierdoor functioneren stablecoins als een alternatief voor contante dollars in regio's waar fysieke dollars schaars zijn of bankieren kapot is. In tegenstelling tot een bankrekening die kan worden bevroren of een stapel USD die kan worden gestolen, biedt een stablecoin-wallet (als deze goed is beveiligd) enige veerkracht – hoewel gebruikers wel crypto-specifieke risico's lopen, zoals het verliezen van privésleutels. Deze use case heeft de aandacht getrokken van centrale banken, aangezien het in feite crypto-dollarization is, wat het lokale monetaire beleid zou kunnen ondermijnen. Niettemin wegen voor individuen in economische onrust de voordelen van stabiliteit zwaarder dan deze macro-economische zorgen – waardoor stablecoins ongelooflijk waardevol zijn op persoonlijk niveau.

Dienen van de Unbanked en Onderbanked: Stablecoins hebben ook potentieel om de toegang tot financiële diensten te vergroten. Wereldwijd hebben meer dan 1 miljard mensen geen bankrekening, maar veel van hen hebben wel mobiele telefoons. Stablecoins kunnen hen in staat stellen geld op te slaan, betalingen te doen en toegang te krijgen tot basis financiële diensten zonder een bank. Projecten in Latijns-Amerika en Afrika maken gebruik van stablecoins voor humanitaire hulp verlening, microkredieten en spaarsystemen. Bijvoorbeeld, een vluchteling zonder toegang tot een bank kan hulp ontvangen in een dollar-stablecoin, uitgeven via mobiele apps, of omzetten naar lokaal contant geld via peer-netwerken. Zowel Tether als Circle hebben benadrukt hoe hun stablecoins worden gebruikt door mensen in opkomende markten die onderbediend zijn. Uiteraard blijven er uitdagingen bestaan – dergelijke gebruikers hebben een gebruiksvriendelijke interface en betrouwbare on/off ramps naar lokale valuta nodig. Maar bedrijven en NGO's werken aan het vereenvoudigen van crypto-wallets en het integreren met lokale mobiele geldagenten. Als succesvol, kunnen stablecoins helpen miljoenen naar een vorm van modern financieel systeem te brengen, een brug slaan waar traditionele banken hebben gefaald of gemeenschappen hebben achtergelaten.
Programmeergeld en Nieuwe Innovaties: Omdat stablecoins digitaal zijn en vaak op slimme contractplatforms draaien, zijn ze programmeergeld. Dit opent gebruikscases die niet mogelijk zijn met contant geld of traditionele elektronische geld. Bijvoorbeeld, bedrijven kunnen betalingen programmeren om automatisch plaats te vinden wanneer aan voorwaarden is voldaan (zoals een escrow die stablecoin-fondsen vrijgeeft wanneer een zending levering is bevestigd). Verzekeringsuitkeringen zouden kunnen worden geautomatiseerd via slimme contracten voor stablecoins die worden geactiveerd bij een gebeurtenis (parametrische verzekeringen). We zien ook dat stablecoins blockchain-gebaseerd gamen en NFT’s aandrijven, waarbij in-game valuta’s of marktplaatsen stablecoins gebruiken om prijzen te denomineren, zodat de echte-wereldwaarde van in-game activa stabiel is. Micropayments voor content (het betalen van een paar cent om een artikel te lezen of video te streamen) worden haalbaar met lage kosten stablecoins op een manier die creditcardkosten onpraktisch maken. In gedecentraliseerde sociale netwerken kunnen makers stablecoin-tips van volgers wereldwijd verdienen, direct. Dit alles wijst op hoe stablecoins nieuwe economische interacties online mogelijk maken, dankzij hun stabiliteit en de open toegankelijkheid van crypto.Content: samenvatting, stablecoins zijn veel verder geëvolueerd dan alleen een hulpmiddel voor handelaren – ze maken nu *snellere financiële transacties, grotere inclusie en nieuwe digitale bedrijfsmodellen over de hele wereld mogelijk. Naarmate het gebruik in deze gebieden toeneemt, vervagen de grenzen tussen traditionele financiën en crypto: een klein bedrijf kan een factuur met een stablecoin afwikkelen zonder het als "crypto" te beschouwen; een gezin kan geldtransfers ontvangen in stablecoin en dit in hun dorp verzilveren. De technologie nestelt zich in de infrastructuur van financiën en handel.

Het Regelgevende Landschap: Wereldwijde Ontwikkelingen en Uitdagingen

De snelle opkomst van stablecoins – in wezen digitale dollars buiten de traditionele bankwereld – heeft regelgevers wereldwijd aangespoord om actie te ondernemen. Zorg over financiële stabiliteit, consumentenbescherming en illegaal gebruik drijft een stortvloed aan regelgevende ontwikkelingen. Hier volgt een blik op hoe verschillende rechtsgebieden toezicht op stablecoins benaderen:

Verenigde Staten: Van Onzekerheid naar een Historisch Wetsvoorstel

Jarenlang worstelden Amerikaanse regelgevers met stablecoins door bestaande wetten te gebruiken, maar zonder een alomvattend kader. Dat liet uitgevers in een grijs gebied – sommigen zoals Circle en Paxos zochten deelstaatvergunningen (bijvoorbeeld New York Trust-charters) en hielden zich aan strikte reservepraktijken, terwijl anderen zoals Tether offshore opereerden. Agentschappen zoals de SEC en CFTC namen af en toe actie (zoals het beboeten van Tether in 2021 voor eerdere misleidingen, of het onderzoeken van Paxos' BUSD in 2023), maar er waren geen duidelijke federale regels specifiek voor stablecoins.

In juni 2025 vond er een doorbraak plaats: de Amerikaanse Senaat keurde de bipartisane "GENIUS Act" goed om stablecoins te reguleren, wat de eerste grote crypto-wetgeving was die in het Congres vorderde. Deze wet – gezien als een "waterscheidingsmoment" voor de industrie – creëert federale normen voor betalings-stablecoins (stablecoins gekoppeld aan de dollar). Het vereist dat elke USD stablecoin volledig wordt gedekt door zeer liquide activa zoals contant geld of kortlopende staatsobligaties, en uitgevers moeten te allen tijde 1:1 reserves aanhouden en maandelijkse openbare onthullingen doen van die reserves. Deze vangrails zijn bedoeld om een run op een stablecoin te voorkomen die consumenten met waardeloze tokens achterlaat, zoals gebeurde bij de Terra-Luna-ineenstorting van 2022. Effectief zouden uitgevers opereren als nauwe banken of geldmarktfondsen, waarbij ze alleen veilige activa houden om de munten te dekken.

Het wetsvoorstel van de Senaat behandelt ook wie stablecoins kan uitgeven: het stelt prudentiele eisen en FDIC-verzekerde status voor uitgevers (wat betekent dat alleen gereguleerde instellingen die in aanmerking komen voor federale verzekeringen voor deposito's). Real-time inwisseling is verplicht – gebruikers moeten stablecoins op elk moment kunnen inwisselen voor daadwerkelijke dollars. De wetgeving werd mede aangedreven door de opvatting dat stablecoins, indien goed gereguleerd, de suprematie van de Amerikaanse dollar in het digitale tijdperk zouden kunnen versterken. Minister van Financiën Scott Bessent vertelde het Congres dat dit zou kunnen helpen om de USD stablecoin-markt in het komende decennium bijna acht keer zo groot te maken tot $2 biljoen. Wetgevers die voorstander zijn, zeggen dat het de activaklasse legitimeert en stablecoins met vertrouwen in het financiële systeem integreert. Zoals een van hen het verwoordde: "Te lang hebben stablecoins in een regelgevend grijs gebied geopereerd... De GENIUS Act verandert dat door vangrails voor verantwoordelijke innovatie te creëren".

Echter, de wet is nog geen wet geworden – het werd aangenomen in de Senaat met een meerderheid van 68-30, maar heeft nog steeds goedkeuring nodig van het Huis van Afgevaardigden (onder republikeinse controle) en vervolgens de handtekening van de president. Gezien het feit dat de regering van president Donald Trump over het algemeen pro-crypto is geweest (Trumps eigen bedrijven hebben zelfs een stablecoin gelanceerd, wat debatten over belangenconflicten heeft opgeroepen), verwachten velen dat het wetsvoorstel of een vergelijkbare versie binnen 2025 wet zal worden. Er was politieke drama: sommige Democraten zoals senator Elizabeth Warren weigerden het wetsvoorstel nadrukkelijk en voerden aan dat het "de stablecoin-markt aanjaagt, terwijl het corruptie van de president faciliteert en de financiële stabiliteit en consumentenbescherming ondermijnt". Ze wezen op Trumps familiebanden met een stablecoin-bedrijf en eisten strengere anti-witwasregels en verboden op buitenlandse uitgevers in de wetgeving. Die kwesties zullen wellicht worden herzien in de versie van het Huis.

Ervan uitgaande dat er een wet wordt aangenomen, zou de VS van een onzekere lappendeken naar een duidelijk regime gaan: stablecoins zouden effectief worden behandeld als een nieuwe categorie van gereguleerd financieel product – noch precies bankdeposito's, noch effecten, maar met elementen van beide. Het toezicht zou mogelijk gezamenlijk kunnen vallen onder bankenregulators (voor licentieverlening aan uitgevers) en misschien de Federal Reserve (voor toezicht op systeemstabiele coins). Het vooruitzicht op juridische duidelijkheid heeft de markt al beïnvloed: in de VS gereguleerde stablecoins zoals USDC en nieuwe zoals PayPal's PYUSD stemmen zich af op verwachte regels, en zelfs de uitgever van Tether heeft zijn grote reserve aan staatsobligaties als een manier gepresenteerd om in het model te passen (hoewel Tether zelf wellicht geen VS-goedkeuring zal aanvragen). Crypto-uitwisselingen anticiperen erop dat alleen conforme stablecoins zullen zijn toegestaan voor Amerikaanse gebruikers als een wet wordt aangenomen – sommige hebben daarom proactief hun lijsten verschoven naar gereguleerde munten.

Het is ook vermeldenswaard dat er op staatsniveau acties zijn: zelfs vóór federale wetgeving hebben sommige Amerikaanse staten hun eigen regels ingevoerd. New York's NYDFS heeft streng toezicht voor elke stablecoin die onder zijn regime wordt uitgegeven (vereist audits, reserveverklaringen – Paxos’ BUSD had dit totdat het werd stopgezet). Sommige andere staten hebben stablecoin-secties in hun wetten voor geldzenders of zijn bezig met het aannemen van crypto-specifieke wetsvoorstellen. Maar een federale wet zou deze waarschijnlijk vervangen, waardoor er een uniforme markt zou ontstaan. Amerikaanse regelgevers zoals de Federal Reserve hebben bezorgdheid geuit over de mogelijkheid dat stablecoins snel opschalen en mogelijk bankdepositofinanciering verstoren. Fed-voorzitter Jerome Powell zei in 2023 dat stablecoins hetzelfde niveau van regulering als bankgeld zouden moeten hebben als ze op grote schaal worden gebruikt. De GENIUS Act beweegt in feite in die richting door alleen aan gedeponeerde instellingen met verzekeringstype (of soortgelijke gecontroleerde entiteiten) toe te staan deze tokens uit te geven.

In de tussentijd zijn Amerikaanse agentschappen nog steeds actief: de SEC onder leiding van Gary Gensler heeft laten doorschemeren dat het sommige stablecoins in bepaalde contexten als effecten beschouwt, en het ministerie van Financiën heeft discussies geleid binnen de President’s Working Group waarbij werd opgeroepen om uitgevers van stablecoins te reguleren als banken. Maar de wetgevende dynamiek suggereert dat de VS op koers ligt om stablecoins expliciet te legaliseren en in te leiden in het gereguleerde financiële systeem, in plaats van ze te verbieden. Dit is een positief teken voor industrievoorstanders die beweren dat duidelijkheid stablecoins in staat zal stellen veilig te gedijen in het dagelijks verkeer.

Europa: MiCA Brengt Stablecoins Onder Toezicht

De Europese Unie heeft een proactieve houding aangenomen met haar uitgebreide verordening voor Markten in Crypto-Activa (MiCA). MiCA, aangenomen in 2023, begon in 2024 gefaseerd in werking te treden en creëert een volledig kader voor crypto-activa, inclusief stablecoins (die het "vermogensreferentie-tokens" en "e-geld tokens" noemt, afhankelijk van of ze een referentie naar meerdere activa of een enkele fiat hebben). Vanaf juni 2024 zijn MiCA's bepalingen voor stablecoins officieel van kracht, waardoor de EU een van de eerste rechtsgebieden werd met op maat gemaakte regels voor stablecoins.

Onder MiCA wordt elke stablecoin die gekoppeld is aan een enkele fiatvaluta (zoals een euro-stablecoin of dollar-stablecoin) beschouwd als een "e-geld token" (EMT) en moet het worden uitgegeven door een kredietinstelling of een entiteit die een speciale vergunning krijgt. In feite behandelt het stablecoins op vergelijkbare wijze als e-geld. Uitgevers moeten permanent beschikbare reserves van 1:1 hebben, rechten voor houders om op elk moment in te wisselen, en ze mogen geen rente betalen aan houders (om te voorkomen dat stablecoins concurreren als rente-accounts). Voor "vermogensreferentie-tokens" (ART's), die mogelijk verwijzen naar een mand met valuta's of grondstoffen, zijn er extra regels en toezicht (hoewel de meeste huidige stablecoins in de praktijk een enkele valuta hebben). MiCA legt ook volumebeperkingen op voor grote stablecoins die voor betalingen worden gebruikt: als een EMT dat niet is uitgedrukt in euro's (bijv. een USD-stablecoin) een bepaald volume overschrijdt – ruwweg €200 miljoen aan transacties per dag – gedurende drie maanden, kunnen regelgevers beperkingen opleggen aan de activiteit ervan in de EU. Deze bepaling werd gemotiveerd door bezorgdheid dat een stablecoin in buitenlandse valuta (zoals USDT) te overheersend zou kunnen worden in betalingen in de eurozone, waardoor de euro mogelijk wordt ondermijnd. Het dwingt effectief niet-euro stablecoin-uitgevers om hun tokengebruik in Europa te monitoren en eventueel te beperken.

Naleving en impact: Eind 2024 moeten stablecoin-uitgevers die Europa bedienen zich registreren onder MiCA. Sommigen pasten zich op voorhand aan – Circle verkreeg een Franse cryptovergunning en positioneerde zich om EUROC en USDC onder MiCA's regime aan te bieden. Binance kondigde echter aan dat het zou stoppen met het ondersteunen van zijn eigen BUSD in Europa gezien MiCA en in plaats daarvan zou overstappen op door euro gedekte stablecoins voor EU-gebruikers. Er zijn meldingen dat bepaalde beurzen in Europa USDT hebben verwijderd uit hun aanbod voor Europese klanten voorafgaand aan de handhaving van MiCA, aangezien de uitgever van USDT geen EU-goedkeuring had gezocht. Dit veroorzaakte verschuivingen in liquiditeit: bijvoorbeeld, de euro stablecoin pools van Curve zagen meer volume naarmate EU-gebruikers overstapten naar EURe of agEUR (euro stablecoins), hoewel deze nog relatief klein zijn (€10M gecombineerde marktkapitalisatie). Het suggereert een mogelijke fragmentatie waarbij binnen Europa euro-gesteunde stablecoins de voorkeur kunnen krijgen vanwege reglementaire eenvoud, terwijl dollar-stablecoins wrijving kunnen ondervinden tenzij uitgevers de EU-registratie doorlopen.

MiCA vereist ook hoge transparantie – driemaandelijkse reservesrapporten, auditrechten voor toezichthouders, enz. en heeft kapitaaleisen voor uitgevers. De Europese Bankautoriteit zal toezien op aanzienlijke stablecoin-uitgevers. Over het geheel genomen is de benadering van de EU om stablecoins te integreren in de bestaande financiële reguleringskader: behandel ze als geld van de bank wanneer ze op grote schaal worden gebruikt, beperk risico's, maar sta innovatie toe binnen die grenzen. Consumentenbescherming is een focus – duidelijke rechten om in te wisselen, aansprakelijkheid voor uitgevers voor verliezen en onthullingen over hoe de koppeling wordt gehandhaafd.

Individuele Europese landen zijn nu grotendeels afgestemd op MiCA.### Translation (Excluding Markdown Links)

Content:

Maar sommige hadden tussentijdse maatregelen: Duitsland had eerder gezegd dat stablecoins de euro niet zouden mogen vervangen, Frankrijk had richtlijnen die vereisten dat stablecoinprojecten door de centrale bank goedgekeurd moesten worden, enzovoort. Degenen zullen plaatsmaken voor de uniforme MiCA-regels. Het VK, na Brexit, stippelt zijn eigen pad uit: in 2023 keurde het VK de Financial Services and Markets Act goed, die voorziet in het onder toezicht van de Bank of England brengen van “stabiele tokens” die voor betalingen worden gebruikt. Het VK is van plan om bepaalde stablecoins als een geldige vorm van digitale afwikkeling te erkennen. In 2024 heeft HM Treasury een raadpleging gehouden over een regime om stablecoin-uitgevers te controleren en mogelijk systeemrelevante stablecoins aan te wijzen voor directe toezicht door de BoE. Tegen 2025 wordt verwacht dat het VK gedetailleerde regels zal invoeren – waarschijnlijk vergelijkbaar met de Amerikaanse benadering van 1:1 dekking en autorisatie voor uitgevers. De BoE onderzoekt ook een digitale pond, maar heeft gezegd dat een retail CBDC, indien geïntroduceerd, naast privé stablecoins zou bestaan en deze niet noodzakelijkerwijs zou vervangen.

Azië: Divergente benaderingen van omarmen tot verboden

Azië presenteert een lappendeken van stablecoin-standpunten: sommige financiële centra creëren gereguleerde omgevingen voor stablecoins, terwijl anderen crypto breed hebben verboden, waardoor het gebruik van stablecoins indirect wordt beperkt.

Japan was een vroege pionier in de stablecoin-regelgeving. Een wet die in juni 2023 van kracht werd, bepaalde dat alleen gelicentieerde banken, geregistreerde geldtransferagenten en trustbedrijven stablecoins in Japan kunnen uitgeven. De wet behandelt stablecoins in essentie als digitaal geld en zorgt ervoor dat uitgevers prudentieel toezicht hebben. Het vereiste ook dat buitenlandse stablecoins die in Japan worden verkocht aan equivalenten normen moeten voldoen. Als gevolg daarvan begonnen Japanse financiële instellingen in 2024 hun eigen op yen gebaseerde stablecoins of tokens uit te geven – bijvoorbeeld, Mitsubishi UFJ Trust lanceerde het “Progmat Coin”-platform voor door banken uitgegeven stablecoins, en kleinere banken gaven tokens uit zoals JPYC (een yen stablecoin) onder het nieuwe kader. Dit viel samen met Japan's streven naar contactloze betalingen: de Bank of Japan merkte op dat het gebruik van contactloze betalingen tegen 2024 was gestegen tot 42,8%, en functionarissen suggereerden dat stablecoins en een toekomstige CBDC naast elkaar zouden kunnen bestaan in retailbetalingen. Dus Japan’s standpunt is gecontroleerde openheid: het toestaan van stablecoins binnen een strikt gereguleerd kader, meestal via bestaande financiële instellingen.

Singapore omarmt eveneens fintech-innovatie maar met randvoorwaarden. De Monetaire Autoriteit van Singapore (MAS) stelde in 2022 richtlijnen voor dat stablecoins volledig gesteund moeten worden door hoogwaardige liquide activa en dat uitgevers tijdige inwisseling moeten verzekeren (binnen 5 dagen). Tegen 2024 was MAS bezig met het afronden van regels die volledige 1:1 dekking en tijdige inwisseling voor stablecoins verplicht stellen. Singapore positioneert zich als een hub voor gereguleerde stablecoins in Azië – het herbergt al opmerkelijke projecten zoals XSGD (Singapore dollar stablecoin) en heeft proeven aangemoedigd van het gebruik van stablecoins in DeFi-zandbakken. Veel crypto bedrijven (bijvoorbeeld Circle) hebben Singaporese entiteiten die zich voorbereiden op naleving. Singapore’s benadering is vergelijkbaar met die van de verwachte Amerikaanse benadering, met een nadruk op de kwaliteit van reserves, inwisselrechten en prudentiële regelgeving.

Hong Kong heeft de krantenkoppen gehaald door actief te proberen een hub voor crypto en stablecoins te worden na jaren van voorzichtigheid. In december 2024 introduceerde de regering van Hong Kong een ontwerp van de Stablecoin Wet om een uitgebreid licentieregime voor stablecoin-uitgevers vast te stellen. Die wet ging snel vooruit: tegen mei 2025 keurde de Wetgevende Raad van Hong Kong de Stablecoins Ordinantie goed, waarmee een systeem werd opgezet waarbij elk bedrijf dat een op fiat gesteunde stablecoin uitgeeft of een stablecoin-regeling beheert (zoals custody, wallets, enz.) die zich richt op Hong Kong, een licentie van de HK Monetaire Autoriteit moet hebben. De regels vereisen één-op-één-reserves in hoogwaardige liquide activa, audits en strikte kapitaal- en risicobeheersing. Interessant is dat Hong Kong stablecoins die aan elke fiatvaluta zijn gekoppeld (niet alleen HKD) onder dit regime zal toestaan – dit weerspiegelt de benadering van Hong Kong als wereldwijd financieel centrum. Al heeft Standard Chartered Bank een samenwerking aangekondigd om een stablecoin gekoppeld aan de Hong Kong dollar te lanceren zodra de regelgeving van kracht is. Regelgevers in Hong Kong zien dit als cruciaal voor “programmeerbare financiën” en innovatie; ze willen een veilige omgeving creëren die stablecoin-uitgevers van over de hele wereld aantrekt. Sommige Chinese banken in HK zouden ook het uitgeven van CNH (offshore yuan) stablecoins hebben onderzocht. De nieuwe wet behandelt ook aanvullende diensten – bijvoorbeeld, portemonnee aanbieders voor stablecoins moeten licenties verkrijgen, zodat het gehele ecosysteem wordt gecontroleerd. De koerswijziging van Hong Kong is enigszins opzienbarend omdat deze aansluit bij de voorzichtige houding van het vasteland van China ten aanzien van crypto – maar Hong Kong zoekt naar zijn eigen regulatoire pad om crypto-financiën te benutten terwijl risico’s worden gemitigeerd.

Het vasteland van China daarentegen handhaaft een strikt verbod op cryptocurrency-handel en stablecoins voor zijn burgers. Na het verbieden van crypto-uitwisselingen in 2017 en mijnbouw in 2021, heeft China zijn Digitale Yuan (e-CNY) gecentraliseerde bank digitale valuta als officieel digitaal geld gepromoot. De People's Bank of China heeft duidelijk gemaakt dat privé stablecoins zoals USDT niet legaal zijn in China. Autoriteiten traden hard op tegen OTC-handel in USDT in 2023–2024, waarbij groepen werden gearresteerd die betrokken waren bij het gebruik van Tether voor kapitaalvlucht en witwassen van geld. Veel Chinese OTC-makelaars die ooit de uitwisseling van USDT faciliteerden, moesten stoppen of hun activiteiten naar het buitenland verplaatsen. Het standpunt van China is dat alleen de door de staat uitgegeven CBDC’s en gereguleerde digitale betalingsplatforms (zoals Alipay, WeChat Pay) zijn toegestaan voor yuan-transacties. Dat gezegd hebbende, vinden Chinese individuen manieren om de regels te omzeilen – sommigen verwerven nog steeds stablecoins via Hong Kong of offshore-accounts. Maar officieel is elke stablecoin-activiteit aan land verboden en ligt de focus op het uitbreiden van de digitale yuan, die inmiddels miljoenen gebruikers heeft in eigen land. De aanpak van China exemplifieert de soevereine weerstand tegen buitenlandse stablecoins: de regering is bezorgd over valutavervanging en kapitaaluitstromen als stablecoins (vooral die op USD gebaseerd) populair zouden worden, dus heeft het vooraf hun gebruik geblokkeerd om monetaire controle te garanderen.

Andere Aziatische landen variëren: Zuid-Korea heeft binnenlands nog geen legalisering voor de uitgifte van stablecoins; het is bezig met het opstellen van cryptowetten die hen in de context van investeerdersbescherming zouden kunnen aanspreken. Ondertussen bestaan er op de Koreaanse won gebaseerde stablecoins maar handelen voornamelijk op offshore-platforms. India is over het algemeen zeer restrictief ten aanzien van crypto (na zware belastingen en bankverboden is crypto-activiteit daar beperkt; stablecoins worden weinig officieel gebruikt, hoewel sommige Indiërs USD stablecoins peer-to-peer gebruiken als dollarafdekking). Thailand en Maleisië hebben gewaarschuwd tegen private stablecoins die hun valuta nabootsen (Thailand verbood een op baht-ondersteunde stablecoin door Terra in 2021). Aan de andere kant hebben de VAE (Dubai/Abu Dhabi) crypto-vriendelijke regimes en zouden ze de uitgifte van stablecoins toestaan onder hun virtuele activawetten – in 2024 omvatte Dubai’s VARA stablecoins onder hun licentiering voor betalingstokens. Saoedi-Arabië en andere Golfstaten verkennen gezamenlijk CBDC’s, maar investeren ook in blockchainbedrijven (sommige Saoedische oliedeals overwogen naar verluidt het gebruik van stablecoins voor afwikkeling, maar daar is nog niets over naar buiten gebracht). Israël staat open voor crypto-innovatie en zag zijn eerste door een bank uitgegeven stablecoinpilot (Shekel-token door Bank Leumi) in 2023, uitgevoerd in een gecontroleerde test.

In bredere zin volgen veel landen aanwijzingen van internationale instanties: de Financial Stability Board gaf in juli 2022 aanbevelingen dat stablecoins aan gelijkwaardige normen als bankgeld moeten voldoen als ze breed gebruikt willen worden, inclusief prudentiële eisen en inwisselrechten. De Bank for International Settlements benadrukte ook dat stablecoins de financiële stabiliteit niet mogen ondermijnen en dat robuuste regulering nodig is, waarbij centrale banken worden aangespoord om CBDC’s te overwegen als veiligere alternatieven. De G20-ministers van Financiën kwamen in 2023 overeen om regelgeving in lijn met die principes te coördineren. Dus we zien een convergentie: volledige dekking vereisen, juridische duidelijkheid over inwisseling, en adequaat toezicht, of anders stablecoin-activiteiten beperken. Zelfs in plaatsen waar stablecoins zijn toegestaan, is er een drang naar “zelfde risico, zelfde regulering” pariteit met traditioneel geld.

Afrika en Latijns-Amerika: Adoptie loopt vooruit op regelgeving

In regio’s zoals Afrika en Latijns-Amerika is het gebruik van stablecoins sneller gegroeid dan de regulatoire regimes zich hebben ontwikkeld. Zoals opgemerkt hebben landen zoals Nigeria, Kenia, Argentinië en Brazilië een hoge adoptie van stablecoins gedreven door economische factoren. Regulators lopen nu achter de feiten aan:

In Afrika hebben weinig landen specifieke regelgeving voor stablecoins, maar sommige integreren crypto in bestaande kaders. Nigeria – ondanks wereldleider in het gebruik van stablecoins – heeft officieel een enigszins paradoxale houding: de centrale bank verbood in 2021 banken om diensten te verlenen aan crypto-uitwisselingen, waardoor de handel in crypto tot informele kanalen werd geduwd. Het lanceerde een eNaira CBDC om een overheidsalternatief te bieden, maar de acceptatie was laag vergeleken met stablecoins. Echter, de Securities and Exchange Commission van Nigeria publiceerde in 2022 regels die cryptobezittingen beschouwen als effecten of digitale activa indien ze in aanmerking komen, en gaf aan dat stablecoins mogelijk zouden kunnen worden erkend als investeringsinstrumenten of gelijkwaardige e-geld in toekomstige regels. Tegen 2025, gezien de wijdverbreide publieke adoptie, onderzoeken de Nigeriaanse regelgevers naar verluidt een kader om stablecoins te legitimeren voor betalingen en overmakingen, met passende KYC/AML-controles.

Ze realiseren zich dat totale verboden het gebruik niet hebben gestopt, dus beter te reguleren en te benutten. Andere Afrikaanse regelgevers, zoals de FSCA van Zuid-Afrika, hebben crypto-activa (inclusief stablecoins) als financiële producten geclassificeerd onder de bestaande wetgeving, wat betekent dat aanbieders een licentie moeten hebben. Zuid-Afrika is proactief geweest: het verwacht stablecoins specifiek aan te pakken, gegeven de interesse van zijn instellingen (zoals vermeld bereidt Absa bank zich voor op diensten gericht op stablecoins in afwachting van nieuwe regels). De centrale banken van Kenia en Ghana hebben waarschuwingsberichten uitgegeven, maar hebben ook innovatiesandboxes opgezet die mogelijk op stablecoins gebaseerde бүресектора.### Content: remittance solutions.

Over het algemeen zijn Afrikaanse regelgevers zich bewust van zowel het enorme financiële inclusiepotentieel van stablecoins als de risico's (valutasubstitutie, wanneer iedereen USDT gebruikt in plaats van lokale valuta, en illegale geldstromen). De aanpak zal waarschijnlijk zijn om stablecoin-overmakingen te formaliseren via fintech-licenties en lokale reserves of garanties te vereisen voor stablecoins die lokale valutaconversies raken.

In Latijns-Amerika bewegen verschillende landen zich richting regelgeving. Brazilië heeft in december 2022 een wet aangenomen die cryptocurrencies onder toezicht van zijn centrale bank en effectenautoriteit brengt. Hoewel de wet stablecoins niet specifiek benoemde, heeft de Centrale Bank van Brazilië aangegeven dat als een stablecoin op grote schaal voor betalingen wordt gebruikt, deze als een betaalsysteem onder haar toezicht kan worden behandeld. De centrale bank van Brazilië test ook haar eigen digitale valuta (real digital), terwijl Braziliaanse fintechs tegelijkertijd USDC/USDT gebruiken voor internationale overmakingen. We zouden kunnen zien dat Brazilië het gebruik van stablecoins formaliseert via zijn robuuste regelgevingen voor betaalsystemen (misschien door registratie te vereisen of samen te werken met erkende betalingsinstellingen).

Argentinië, geconfronteerd met hoge inflatie, heeft stablecoins niet verboden – veel Argentijnen handelen zelfs in USDT – maar de regering overwoog in 2023 om crypto te reguleren om kapitaalvlucht te voorkomen. Er is daar nog geen uitgebreide cryptowet aangenomen, deels door politieke instabiliteit, maar elke poging om valutacontroles aan te scherpen zou de cryptogebruik kunnen beïnvloeden. Tot nu toe blijft het een grijze zone met hoge adoptie. Mexico had in 2018 een Fintech-wet die elektronische betalingstokens definieerde (waaronder stablecoins zouden kunnen vallen) – een grote Mexicaanse bank (Banco Azteca) overwoog zelfs een peso stablecoin te lanceren, hoewel dat openbaar nog niet is gebeurd.

Elders in LatAm: Colombia en Chili bestuderen cryptoregelgevingen; Venezuela lanceerde ironisch genoeg een met olie gedekte "Petro" staatscrypto die mislukte, terwijl mensen op straat veel gebruik maken van Amerikaanse dollars en USDT vanwege hyperinflatie. El Salvador, beroemd om de acceptatie van Bitcoin als wettig betaalmiddel, heeft geen specifieke stablecoin-wet, maar stablecoins worden daar ook algemeen gebruikt als dollars op de blockchain. Samengevat, de aanpak van Latijns-Amerika evolueert nog steeds, waarbij Brazilië waarschijnlijk de leiding neemt met een duidelijk pad van regelgeving dat stablecoins integreert in zijn financiële systeem, terwijl andere het gebruik tolereren of in de beginfase van regelgeving zijn.

Belangrijke Regelgevende Thema’s en Uitdagingen

Over jurisdicties heen zijn enkele gemeenschappelijke thema's en uitdagingen naar voren gekomen bij het reguleren van stablecoins:

Kwaliteit en Transparantie van Reserves: Regelgevers benadrukken universeel dat stablecoins volledig gereserveerd moeten zijn met hoogwaardige activa. Er wordt gestreefd naar frequente openbaarmakingen of audits van reserves om ervoor te zorgen dat tokens daadwerkelijk gedekt zijn. Gebrek aan transparantie (zoals historisch gezien bij Tether) is een struikelblok geweest; nieuwe wetten zullen uitgevers dwingen hun boeken te openen. Een gerelateerde discussie is wie de reserves houdt – sommige voorstellen vereisen dat reserves bij verzekerde banken of zelfs bij de centrale bank worden aangehouden (bijv. sommige stellen voor dat stablecoin-uitgevers geld parkeren bij de Fed zoals smalle banken). De meeste wetten laten tot nu toe schatkistpapieren en geld in commerciële banken toe. Zekerstellen dat de reserves niet elders zijn verpand of gehedgde is cruciaal om een bankrun-equivalent te voorkomen.
Inwisselingsrechten: Een kernregelgevend principe is dat stablecoinhouders gemakkelijk tokens voor de onderliggende fiat moeten kunnen inwisselen (meestal direct bij de uitgever of via geautoriseerde deelnemers). Zowel de Amerikaanse als de EU-regels benadrukken snelle inwisseling tegen pariteit. Dit geeft gebruikers vertrouwen en verduidelijkt ook juridisch dat de token geen belegging in effecten is (aangezien het slechts een representatie is van een opgeslagen fiatwaarde).
Licentieverlening en Toezicht: Regelgevers beslissen welke instanties toezicht houden op stablecoin-uitgevers. Bankregelgevers zijn zwaar betrokken gezien de geldachtige aard van stablecoins. In de VS zou de wet bankregelgevers betrekken (OCC, Fed, FDIC) voor het verlenen van licenties aan stablecoin-uitgevers die op banken lijken. In de EU houdt EBA toezicht op grote uitgevers onder MiCA. Toezicht zal onder andere naleving van AML/CFT (anti-witwassen en terrorismefinanciering) regels omvatten, normering op het gebied van cybersecurity, geschiktheid en properheid van het management, enzovoort, vergelijkbaar met andere financiële instellingen.
Aanpak van Illegale Activiteiten: Autoriteiten maken zich zorgen dat stablecoins kunnen worden gebruikt voor witwassen, sanctieomzeiling of fraude vanwege pseudonieme overboekingen. Terwijl stablecoins aan de ene kant traceerbaar zijn op blockchains, roept de eenvoud van globale overboekingen vlaggen op. De Amerikaanse schatkist en anderen pleiten voor strikte AML-controles bij stablecoin-uitgevers en -tussenpersonen. Dat betekent dat beurzen en walletproviders KYC (ken-uw-klant) moeten uitvoeren en transacties moeten monitoren. Er is ook discussie over technische oplossingen: bijvoorbeeld blacklisting-mogelijkheden (Circle bevriest routinematig op de zwarte lijst geplaatste USDC-adressen wanneer de wetshandhaving daarom vraagt). Tether heeft zich ook aan enkele bevriezingsorders gehouden. Echter, volledig gedecentraliseerde stablecoins zoals DAI vormen een uitdaging aangezien ze geen centrale blacklist-autoriteit hebben – regelgevers kunnen zich in die gevallen op het reguleren van de gateways (beurzen, enz.) richten. De industrie en regelgevers werken aan het balanceren van privacy versus naleving in stablecointransacties. Travel Rule (het verzenden van afzender-/ontvangergegevens met transacties boven drempelwaarden) is een maatregel die wordt geïmplementeerd via cryptoproviders.
Buitenlandse Stabiliteit en Monetair Beleid: Centrale bankiers maken zich zorgen dat als een stablecoin niet luidende in lokale valuta wijdverspreid wordt, dit de effectiviteit van lokaal monetair beleid zou kunnen verminderen (een vorm van “crypto-dollarisation”). Daarom bevatte Europa's MiCA onder andere gebruikslimieten voor niet-euro stablecoins in betalingen, en waarom sommige opkomende economieën terughoudend zijn ten opzichte van de proliferatie van USD stablecoins. Regelgevers in kleinere economieën zouden FX-beheersing op stablecoins kunnen overwegen – bijvoorbeeld vereisen dat lokale transacties lokale valuta-stablecoins gebruiken of de conversie van lokale fiat naar buitenlandse stablecoins beperken. We hebben nog geen strikte maatregelen gezien, behalve China's algeheel verbod, maar het blijft een overweging in beleidsdiscussies, vooral als het gebruik van stablecoins groeit in landen met zwakke valuta's.
Integratie met Traditionele Financiën: Naarmate stablecoins meer gereguleerd worden, zullen ze waarschijnlijk integreren met traditionele betaalsystemen. Een vraag is verzekering en beleggersbescherming. De Amerikaanse wet zou stablecoin-holdings in eerste instantie misschien niet verzekeren (zoals deposito's), maar door te eisen dat uitgevers verzekerde deposito-instellingen zijn, biedt het indirect een soort vangnet (hoewel waarschijnlijk alleen voor de cashelementen, niet voor de tokens zelf). Er wordt ook gespeculeerd of stablecoin-gebruikers toegang zouden moeten hebben tot centrale banklinies als laatste redmiddel via de uitgever – feitelijk behandeling alsof het banken zijn. De meeste centrale banken staan daar voorlopig niet voor open, maar dat zou kunnen veranderen als stablecoins systeemrelevant worden. De door Standard Chartered gemaakte projectie dat de stablecoin-markt tegen 2028 $2 biljoen zou kunnen bereiken als de Amerikaanse wet vervalt, toont aan dat ze inderdaad systeemrelevant zouden kunnen worden.
Concurrentie- en Technologische Kwesties: Regelgevers moeten ook toezien op hoe concurrentie zich ontwikkelt. Als één of twee private stablecoins de wereldwijde betalingen domineren, roept dat vragen op over marktmacht en veerkracht. Dat is deels waarom veel centrale banken tegelijkertijd CBDC’s (centrale bank digitale valuta’s) onderzoeken – om een soeverein alternatief te bieden. De wisselwerking tussen CBDC's en stablecoins is complex: sommigen zien hen naast elkaar bestaan (stablecoins die in nichegebieden innoveren, CBDC als basis publieke infrastructuur), anderen zien CBDC's mogelijk de behoefte aan stablecoins verminderen. De marktuitslag is niet duidelijk, en regelgevers evalueren zorgvuldig de pilotresultaten van projecten zoals China's e-CNY, Europa's digitale euro-initiatief, enz.

Ten slotte is internationale regelgevingscoherentie een uitdaging. Als regels sterk verschillen, zou stablecoin-activiteit zich kunnen verplaatsen naar de meest permissieve jurisdicties (of offshore blijven). Er zijn inspanningen om normen te harmoniseren via organen zoals IOSCO en de BIS. Tot nu toe is de algemene richting uitgelijnd: volledige dekking, robuust toezicht. Een opmerkelijke houding: het Internationaal Monetair Fonds heeft opkomende markten aangespoord om niet te snel buitenlandse stablecoins aan te nemen zonder goede kaders, waarschuwend voor mogelijke instabiliteit. In plaats daarvan stelt het IMF voor om regionale oplossingen of het versterken van macrobeleid te ontwikkelen, maar erkent dat stablecoins voordelen kunnen hebben als ze goed worden gereguleerd.

Vooruitzichten: Stablecoins op een Kruispunt

Stablecoins zijn snel geëvolueerd van een experiment naar een wijdverspreid fenomeen in de financiële wereld. Vanaf 2025 staan ze op een kruispunt van grotere adoptie en grotere regulering. Op de huidige koers zijn stablecoins goed gepositioneerd om een steeds belangrijkere rol te spelen in wereldwijde financiële systemen, mits de resterende uitdagingen worden aangepakt.

In de nabije toekomst kunnen we verwachten:

Breder Gebruik in de Hoofdstream: Met grote betalingsverwerkers zoals Fiserv en fintechbedrijven aan boord, zou het gebruik van stablecoins net zo gewoon kunnen worden als het gebruik van PayPal of creditcards, waarbij gebruikers zich misschien niet bewust zijn van de blockchain-infrastructuur. Bijvoorbeeld, een klant zou een handelaar kunnen betalen in stablecoins via een wallet, en de handelaar converteert meteen naar lokale valuta – alles in de app, abstract gehouden. Visa en MasterCard die stablecoin-afwikkeling integreren in hun netwerken zouden het gebruiksvolume aanzienlijk kunnen verhogen, waardoor miljarden dagelijkse transacties op stablecoinrails worden gebracht (zij het achter de schermen).
Proliferatie van Nieuwe Stablecoins: Als regelgeving duidelijkheid biedt, zullen meer entiteiten stablecoins lanceren. We zouden grote banken hun eigen merk stablecoins kunnen zien uitgeven (bijv. Citi of HSBC coin) voor klanten, of consortiagebaseerde stablecoins (misschien een Utility Settlement Coin gebruikt door meerdere banken). Niet-bankbedrijven zouden stablecoins kunnen uitgeven die zijn gekoppeld aan loyaliteitssystemen of specifieke ecosystemen (stel je een Amazon stablecoin voor).Content: Marketplace-transacties). Toezichthouders zullen deze moeten monitoren en zorgen voor een gelijk speelveld. De goedkeuring van de GENIUS-wet wordt verwacht innovatie in de VS te stimuleren.
Interoperabiliteitsoplossingen: Momenteel is de liquiditeit van stablecoins gefragmenteerd over verschillende blockchains (Ethereum, Tron, Solana, enzovoort). Er worden inspanningen geleverd om de interoperabiliteit te verbeteren – bijvoorbeeld cross-chain bridges en projecten zoals Chainlink’s CCIP die stablecoins veilig over ketens laten verplaatsen. Dit zou de zorgen kunnen wegnemen dat het gebruik van stablecoins op één netwerk de liquiditeit vastzet. Het betekent ook dat toezichthouders aandacht zullen besteden aan bruggen (aangezien een exploit daar de backing van een stablecoin indirect kan beïnvloeden, als tokens verloren gaan of worden gedupliceerd).
Hogere rentetarieven en bedrijfsmodellen: Een reden waarom stablecoin-uitgevers zoals Tether en Circle bloeiden in 2023–2024 was de hoge rente op reserves – in feite verdienen ze 5% op tientallen miljarden dollars in schatkistpapier. Dit maakte hen niet alleen winstgevend maar stelde ook vragen: zouden gebruikers van stablecoins moeten profiteren van die rente? Tot nu toe behouden de meeste uitgevers de rente (om bedrijfsvoering of winst te financieren); Maker's DAI deelt zoals opgemerkt een deel via de DAI Sparen-rente. In een concurrerende markt zouden we kunnen zien dat uitgevers rente of beloningen aan gebruikers gaan bieden om hen aan te trekken. In sommige jurisdicties (MiCA van de EU) is het echter expliciet verboden om rente op stablecoin-saldi te betalen, om te voorkomen dat ze beleggingsproducten worden die op bankrekeningen lijken. De uitkomst zou kunnen bepalen hoe aantrekkelijk stablecoins zijn voor sparen versus slechts transacties.
Integratie met CBDC's: Naarmate centrale bank digitale valuta worden uitgerold (de EU zou later dit decennium een digitale euro kunnen lanceren; de Fed onderzoekt een digitale dollar), zal er samenspel zijn. Sommigen zien een tweelaags systeem voor zich: centrale banken leveren CBDC aan gereguleerde tussenpersonen, die het vervolgens distribueren of zelfs gebruiken om hun stablecoins te ondersteunen (bijvoorbeeld, een volledig onderpand stablecoin 100% ondersteund door CBDC zou kunnen bestaan – wat de voordelen biedt van private innovatie met de stevigheid van centraal bankgeld). Hongkong's vermelding van stablecoins naast mogelijk e-HKD is een voorbeeld. Hoe CBDC's en stablecoins precies naast elkaar zullen bestaan moet nog blijken, maar ze zijn niet noodzakelijkerwijs wederzijds exclusief. Wat duidelijk is, is dat centrale banken uiteindelijk de monetaire soevereiniteit willen behouden, wat betekent dat stablecoins waarschijnlijk verankerd zullen worden door kaders die hen verbonden houden (geen woordspeling bedoeld) aan de waarde en inwisselbaarheid van centraal bankgeld.
Het aanpakken van systeemrisico's: Als stablecoins blijven groeien, zouden toezichthouders kunnen overwegen om sommige aan te merken als systeemrelevant (zoals bepaalde geldmarktfondsen of clearinghouses worden beschouwd als SIFI's). Dit zou zelfs strengere toezicht, Fed-monitoring en vereisten zoals toegang tot noodliquiditeit met zich kunnen meebrengen. De vermelding door de CEO van State Street dat stablecoins mogelijk “de groei van het schatiekists aanbod kunnen overstijgen”, wat de behoefte aan nieuwe kopers vergroot, laat zien dat zelfs de traditionele markt hun macro-impact bekijkt. Omgekeerd kan hun groei voordelig blijken – door constante vraag naar staatsschuld en innovatie in betalingen te bieden.
Technologische verbeteringen: Doorlopende technische ontwikkelingen zijn gericht op het efficiënter maken van stablecoins. Layer-2 scaling (bijv. Optimistic of ZK rollups op Ethereum) kan transactiekosten drastisch verlagen, waardoor microtransacties haalbaar worden. Er is ook verkenning van privacyfuncties (aangezien alle transacties openbaar op een blockchain nadelen heeft) – zero-knowledge proofs zouden private stablecointransacties kunnen toestaan die nog steeds voldoen aan regulatoire controles. De balans tussen privacy en compliance zal een belangrijk debat zijn: te veel anonimiteit wekt regulatoren alarm; te weinig privacy en gebruikers willen misschien niet elke betaling traceerbaar maken. Oplossingen zoals programmeerbare privacy (waar bedragen zijn verborgen maar aan toezichthouders met een bevel etc. kunnen worden onthuld) kunnen mogelijk ontstaan voor stablecoins.
Wereldwijde coördinatie of concurrentie: Landen zoals Frankrijk, Japan en anderen in de G7 hebben gepleit voor internationale standaarden voor stablecoins, vooral na de plannen van Facebook’s Libra. We kunnen verdragen of overeenkomsten zien over het delen van informatie met betrekking tot stablecoin-stromen, gezien hun grensoverschrijdende aard. Aan de andere kant kunnen jurisdicties concurreren om legitieme stablecoin-bedrijven aan te trekken (zoals Hongkong, Singapore, en de VAE doen) door duidelijke regels en fintech-vriendelijke omgevingen te bieden. Deze concurrentie kan innovatie ten goede komen zolang het niet leidt tot een regelgevende wedloop naar de bodem. Tot dusver is concurrentie op de kwaliteit van regelgeving in plaats van laksheid, wat een gezond teken is.

Uitdagingen blijven: regulatorisch arbitrage (sommige uitgevers kunnen opereren vanuit een licht gereguleerde schuilplaats – hoewel gebruikers/handelaren het dan als hoger risico kunnen beschouwen), smart contract-hacks (een bug in de code van een stablecoin of gerelateerd DeFi-contract kan nog steeds verlies veroorzaken, daarom zijn audits en verzekeringsmechanismen nodig), en gebruikerseducatie (veel reguliere gebruikers begrijpen stablecoins nog steeds niet of kunnen worden misleid door oplichterij die beweert “stablecoin” aanbiedingen te zijn). Regulatoire klarheid helpt legitieme aanbieders maar elimineert slechte actoren niet volledig – handhaving tegen frauduleuze stablecoins (bijv. degenen die beweren gedekt te zijn maar dat niet zijn) blijft belangrijk.

Concluderend zijn stablecoins in 2025 op een keerpunt. Acceptatie is op een recordhoogte, waarmee gebruikscasussen worden vervuld van handel tot geldovermakingen, en zelfs invloed uitoefenen op traditionele geldmarkten. Tegelijkertijd voeren toezichthouders wereldwijd de eerste alomvattende regels uit, met als doel de innovatie te benutten en de risico’s te beperken. De komende jaren zullen laten zien hoe goed deze regelgevende kaders in de praktijk werken: idealiter brengen ze grotere stabiliteit en vertrouwen, waardoor reguliere instellingen en gebruikers meer betrokken raken bij stablecoins. Wanneer dat gebeurt, zouden stablecoins echt hun potentieel kunnen realiseren om wereldwijde transacties sneller, goedkoper en toegankelijker te maken.

Deskundigen merken op dat dit bereiken samenwerking tussen de crypto-industrie en toezichthouders vereist. “Duidelijke en uniforme regels kunnen helpen het gebruik van stablecoins uit te breiden,” merkte een rapport van het World Economic Forum op, suggererend dat meer regulatoire helderheid de deur zou kunnen openen voor extra gerenommeerde uitgevers die de ruimte betreden. We zien dat zich al afspelen met fintech en bankbetreders. Als alles goed gaat, kunnen stablecoins uiteindelijk op de achtergrond verdwijnen van alledaagse financiën – simpelweg bekend als snelle digitale dollars/euro's/etc. die mensen zonder nadenken gebruiken. Ondanks uitdagingen lijken stablecoins klaar om een permanente en groeiende rol in het financiële landschap te spelen, waarbij ze het vertrouwen van traditionele valuta combineren met de efficiëntie van moderne technologie. Zoals een CEO uit de industrie het verwoordde: “We zien stablecoins als een gamechanger... die een snellere, meer betaalbare alternatieve biedt voor traditionele betalingen”. De financiële regelgevers van de wereld wedden dat met de juiste vangrails, die verandering positief kan zijn – en dat de opmars van stablecoins kan worden beheerd voor het welzijn van consumenten en economieën wereldwijd.