Stablecoiny są powszechnie znane. Cyfrowe aktywa, których wartość jest bezpośrednio powiązana z walutą fiat, najczęściej dolarem amerykańskim. Ale jak utrzymywane jest to powiązanie? Stablecoiny USDT i USDC z Tether i Circle, odpowiednio, są wspierane przez rzeczywiste pieniądze, obligacje skarbowe i inne prawdziwe aktywa finansowe.
Ale teraz w świecie kryptowalut pojawia się nowa twarz. Algorytmiczne stablecoiny zdobywają świat krypto. Jak działają, czym są i czy można im zaufać w 2025 roku? Zbadajmy to.
Zrozumienie Algorytmicznych Stablecoinów
Kluczowym wyzwaniem dla szerokiej adopcji cyfrowych aktywów, gdy zyskiwały popularność, była ich zmienność. Ludzie byli niechętni do zaakceptowania koncepcji waluty cyfrowej, ponieważ ich wartość mogła wahać się z dnia na dzień. Co dobrze dla traderów, którzy aktywnie zarabiają na zmianach cen, było złe dla zwykłych użytkowników, którzy muszą mieć pewność, że mogą zachować swoje bogactwo w formie cyfrowej na przyszłość.
W tym momencie stablecoiny zadebiutowały jak w hollywoodzkim stylu. Zaledwie kilka lat po ich wprowadzeniu stablecoiny stały się prawdziwą krwią rozwijającego się ciała świata krypto.
Stablecoiny to kryptowaluty zaprojektowane do utrzymania stabilnej wartości w odniesieniu do aktywa referencyjnego, zazwyczaj waluty fiat, takiej jak dolar amerykański. Te nowe waluty cyfrowe mają stałą cenę, w przeciwieństwie do Bitcoin lub Ethereum, o czym zaraz powiemy.
Stablecoiny stały się kluczowym ogniwem między systemami kryptowalutowymi a konwencjonalnymi systemami finansowymi, ułatwiając transakcje, handel i chroniąc inwestorów przed wahaniami rynkowymi.
Mimo to nie każdy stablecoin jest taki sam. Ich podejścia do osiągnięcia stabilności cenowej różnią się.
Algorytmiczne, wspierane kryptowalutami i wspierane walutami fiat stablecoiny są trzema zwykłymi rodzajami. Zamiast polegać na rezerwach aktywów, algorytmiczne stablecoiny dążą do utrzymania swojej wartości dzięki matematycznym formułom i inteligentnym kontraktom.
Jako nowe podejście, algorytmiczne stablecoiny dążą do zaoferowania stabilności bez potrzeby rezerw zabezpieczenia. Jest to wielki krok naprzód dla branży, która ceni efektywność i decentralizację.
Ewolucja algorytmicznych stablecoinów była pełna sukcesów, porażek, prób i błędów.
Czym Jest Algorytmiczny Stablecoin?
Termin „algorytmiczny stablecoin” odnosi się do rodzaju kryptowaluty, która nie posiada fizycznych rezerw, ale zamiast tego polega na inteligentnych kontraktach i algorytmach, aby utrzymać jej wartość na stałym poziomie, zazwyczaj powiązanym z walutą fiat, taką jak dolar amerykański.
Tak, dobrze słyszeliście, nie ma rzeczywistego zabezpieczenia, aby wspierać wartość algorytmicznego stablecoina, a mimo to idea działa.
Pomysł powstał jako nowe podejście do problemów, z jakimi borykały się stablecoiny zabezpieczone, w tym z niesprawnościami w utrzymaniu rezerw i ryzykami związanymi z centralizacją.
Stablecoiny oparte na algorytmach mają swoje korzenie w projektach takich jak Basis z 2017 roku (wcześniej znane jako Basecoin), które oferowało model podobny do mechanizmów banku centralnego w celu dynamicznego kontrolowania inflacji i popytu. Pomimo jego zamknięcia z powodu obaw prawnych, Basis ustanowił fundament dla kolejnych algorytmicznych stablecoinów.
Idea elastyczności podaży jest fundamentalna dla algorytmicznych stablecoinów.
Protokół decyduje o zwiększeniu podaży stablecoina, aby obniżyć jego cenę, gdy tylko cena przekroczy ustalony poziom. Podobnie, podaży jest zmniejszana, jeśli cena spada poniżej ustalonego poziomu. Zazwyczaj osiąga się to za pomocą zarządzania w łańcuchu i inteligentnych kontraktów, które mogą automatycznie dokonywać tych zmian, bez ludzkiej ingerencji.
Chociaż algorytmiczne stablecoiny mogą działać na różnych blockchainach, silne możliwości inteligentnych kontraktów Ethereum uczyniły go liderem na rynku. Ale inne platformy również hostowały projekty, które korzystały z algorytmicznych stablecoinów, wykorzystując ich niższe koszty transakcyjne i skalowalność. Solana i Binance Smart Chain są dwoma przykładami.
W ekosystemie krypto te stablecoiny mają wiele zastosowań. Ułatwiają handel na zdecentralizowanych giełdach (DEXs), zapewniają stabilne medium wymiany w protokołach DeFi, i umożliwiają transakcje międzynarodowe bez zmienności związanej z innymi kryptowalutami. Zawartość: exit, leading to hyperinflation of LUNA and a death spiral.
Krach zniszczył około 40 miliardów dolarów kapitalizacji rynkowej w ciągu kilku dni. Inwestorzy stracili znaczne sumy, a wydarzenie to miało efekt domina w całym rynku kryptowalut, prowadząc do zwiększonej kontroli regulacyjnej i utraty zaufania do algorytmicznych stablecoinów.
Niepowodzenie Terra/Luna uwydatniło krytyczne wady:
-
Nadmierna zależność od dynamiki rynku: System zakładał, że zachęty arbitrażowe zawsze przywrócą peg, co nie sprawdziło się w warunkach ekstremalnego stresu.
-
Brak zabezpieczenia: Bez aktywów podtrzymujących, nie było sieci zabezpieczającej, która mogłaby pochłonąć wstrząsy.
-
Spirale zwrotne: Mechanizm mint-and-burn stworzył negatywną spiralę zwrotną podczas kryzysu, pogłębiając załamanie.
-
Kryzys zaufania: Gdy zaufanie zostało utracone, żaden mechanizm nie mógł zapobiec masowemu exodusowi.
Zalety i wady algorytmicznych stablecoinów
Przyjrzyjmy się najlepszym cechom i najsłabszym punktom algorytmicznych stablecoinów.
Zalety:
-
Decentralizacja: Bez konieczności posiadania rezerw zabezpieczenia przez centralny podmiot, algorytmiczne stablecoiny wpisują się w zdecentralizowaną etos technologii blockchain.
-
Efektywność kapitałowa: Unikają nadmiernego zabezpieczenia wymaganego przez stablecoiny zabezpieczone kryptowalutami, co czyni je bardziej efektywnymi kapitałowo.
-
Skalowalność: Modele algorytmiczne mogą dostosowywać podaż bez ograniczeń związanych z zabezpieczeniem, potencjalnie pozwalając na nieograniczone skalowanie wraz ze wzrostem popytu.
-
Innowacyjność: Przekraczają granice inżynierii finansowej, przyczyniając się do rozwoju nowych modeli ekonomicznych i aplikacji DeFi.
-
Zmniejszone ryzyko regulacyjne: Nie posiadając rezerw fiat, mogą napotkać mniejsze przeszkody regulacyjne związane z transmisją pieniężną i audytem rezerw.
Wady:
-
Niestabilność cen: Utrzymanie pegu wyłącznie przez algorytmy okazało się trudne, z wieloma algorytmicznymi stablecoinami doświadczającymi znacznych odchyleń cenowych.
-
Brak zaufania: Użytkownicy mogą nie ufać systemowi bez namacalnego zabezpieczenia, co prowadzi do niższych wskaźników przyjęcia i problemów z płynnością.
-
Wrażliwość na ataki spekulacyjne: Manipulatorzy mogą wykorzystywać mechanizmy zaprojektowane do utrzymania pegu, powodując szybkie deprecjonowanie.
-
Złożoność: Podstawowe mechanizmy mogą być skomplikowane, co utrudnia przeciętnym użytkownikom zrozumienie i zaufanie do systemu.
-
Historyczne porażki: Przeszłe załamania algorytmicznych stablecoinów nadwyrężyły zaufanie do ich zdolności do stabilnego przetrzymywania wartości.
-
Kontrola regulacyjna: Pomimo potencjalnych korzyści regulacyjnych mogą przyciągać uwagę ze względu na swoją innowacyjność i niezbadany charakter, prowadząc do niepewnych statusów prawnych.
-
Zależność od rynku: Często wymagają ciągłego uczestnictwa i zaufania na rynku, które może osłabnąć podczas spadków rynkowych.
-
Ryzyka związane z inteligentnymi kontraktami: Jako w pełni kodowe, są podatne na błędy i exploity w inteligentnych kontraktach.
-
Wyzwania związane z zarządzaniem: Zdecentralizowane zarządzanie może prowadzić do powolnych reakcji na krytyczne problemy, pogłębiając problemy w czasie kryzysów.
-
Ograniczone przyjęcie: W porównaniu z stablecoinami zabezpieczonymi, algorytmiczne stablecoiny nie osiągnęły jeszcze znaczącego przyjęcia w głównych działaniach krypto.
Przyszłość algorytmicznych stablecoinów
Incydent Terra/Luna posłużył jako przestroga, skłaniając do ponownej oceny roli algorytmicznych stablecoinów w ekosystemie krypto.
W kontraście, tradycyjne stablecoiny zabezpieczone, takie jak Tether (USDT) i USD Coin (USDC), zachowały stabilność, wzmacniając ich postrzeganą bezpieczeństwo.
Nie ma wątpliwości, że stablecoiny będą nadal zyskiwać na popularności i staną się najpopularniejszą formą cyfrowych pieniędzy, ale pozostaje pytanie - czy algorytmiczne stablecoiny mogą stać się realnym zagrożeniem dla zabezpieczonych stablecoinów, takich jak USDT i USDC.
Zalety stablecoinów zabezpieczonych:
-
Przejrzystość i zaufanie: Wspierane przez rezerwy walutowe lub równoważne aktywa, oferują realną gwarancję wartości.
-
Zgodność z regulacjami: Coraz lepiej dostosowują się do wymagań regulacyjnych, oferując audyty i ujawnienia budujące zaufanie.
-
Dominacja na rynku: USDT i USDC razem posiadają większość udziału w rynku stablecoinów, szeroko akceptowane na giełdach i platformach.
Algorytmiczne stablecoiny:
-
Potencjał innowacji: Pomimo przeciwności, nadal badają nowe modele dla zdecentralizowanej stabilności.
-
Wyzwania przed: Muszą zająć się kwestiami zaufania, odporności i przejrzystości, aby odzyskać zaufanie.
-
Modele hybrydowe: Projekty takie jak Frax sugerują złoty środek, łącząc zabezpieczenie z elementami algorytmicznymi.
Które są lepsze?
Stablecoiny zabezpieczone obecnie oferują dużą stabilność i akceptację, są teraz domyślną opcją płatności. Nic nie wskazuje na to, że ich popularność wkrótce spadnie.
Tymczasem algorytmiczne stablecoiny reprezentują trwający śmiały eksperyment w innowacjach finansowych. Przyszłość może przynieść ulepszone projekty, które złagodzą wcześniejsze wady, ale szerokie przyjęcie będzie wymagało pokonania istotnych przeszkód.
Podsumowanie
Algorytmiczne stablecoiny uosabiają pionierskiego ducha branży krypto. Jakiego ducha? Tego, który skłania nas do rozwiązywania skomplikowanych problemów za pomocą innowacyjnych rozwiązań.
Ich dążenie do stabilności bez zabezpieczenia odnosi się do fundamentalnych problemów efektywności kapitałowej i decentralizacji.
Jednak wyzwania, z którymi się borykają, są niebanalne.
Krach Terra/Luna podkreślił ryzyka związane z podejściami algorytmicznymi. Podkreślił potrzebę solidnych mechanizmów i może ponownego rozważenia całkowicie nie zabezpieczonych modeli.
Stablecoiny zabezpieczone obecnie zapewniają niezawodność i zaufanie wymagane do szerokiego zastosowania. Jednocześnie korzystają z przejrzystości i zgodności regulacyjnej. W miarę dojrzewania branży krypto, odgrywają kluczową rolę w integracji aktywów cyfrowych z tradycyjnymi finansami.
Przyszłość algorytmicznych stablecoinów może leżeć w modelach hybrydowych, które łączą zabezpieczenie z algorytmicznymi dostosowaniami, dążąc do wykorzystania zalet obu systemów.
Ciągła innowacja, rygorystyczne testy i być może nowe ramy regulacyjne będą kluczowe dla ich rozwoju.
Ostatecznie, krajobraz stablecoinów prawdopodobnie będzie się nadal dywersyfikować, oferując różne opcje spełniające różne potrzeby w ekosystemie krypto. Chociaż algorytmiczne stablecoiny muszą jeszcze udowodnić, że mogą niezawodnie dostarczać stabilność bez zabezpieczenia, ich trwająca ewolucja utrzymuje je na czołówce najbardziej intrygujących eksperymentów krypto.