Stablecoiny oparte na złocie: Jak działają i które pięć warto obserwować

Czy zawsze chciałeś posiadać złoto, ale napotykałeś różne przeszkody? Wejdź do świata stablecoinów opartych na złocie, magicznie stworzonych, aby pomóc spełnić twoje marzenia!

Stablecoiny oparte na złocie reprezentują znaczącą innowację na styku tradycyjnych finansów i technologii blockchain. Te cyfrowe aktywa, powiązane z wartością fizycznego złota, mają na celu połączenie stabilności metali szlachetnych z elastycznością kryptowalut.

Na rok 2025 rynek stablecoinów opartych na złocie doświadczył zarówno sukcesów, jak i niepowodzeń, z Tether Gold (XAUT) jako dominującym graczem, podczas gdy projekty takie jak Perth Mint Gold Token (PMGT) zakończyły działalność z powodu wyzwań regulacyjnych i operacyjnych.

Niniejszy raport bada techniczne, ekonomiczne i regulacyjne wymiary stablecoinów opartych na złocie, ocenia ich zalety i ograniczenia, profiluje wiodące projekty i prognozuje ich przyszłą trajektorię w ewoluującym krajobrazie cyfrowych aktywów.

Czym są Stablecoiny Oparte na Złocie?

Stablecoiny oparte na złocie to tokeny oparte na technologii blockchain, zaprojektowane w celu utrzymania stabilnej wartości poprzez powiązanie każdej jednostki z określoną ilością fizycznego złota.

W przeciwieństwie do niestabilnych kryptowalut, takich jak Bitcoin czy Ethereum, te tokeny swoje stabilność cenową czerpią z rezerw złota przechowywanych w bezpiecznych skarbcach przez emitentów.

Koncepcja ta opiera się na szerszym modelu stablecoinów, które zazwyczaj powiązują wartość z walutami fiducjarnymi, jak dolar amerykański, ale zastępują złoto jako bazowe zabezpieczenie. To podejście przyciąga inwestorów poszukujących ekspozycji na historyczną rolę złota jako przechowalnika wartości, jednocześnie czerpiąc korzyści z technologii blockchain – przejrzystości, podzielności i globalnej transferowalności.

Kontekst Historyczny i Pojawienie się na Rynku

Pomysł tokenizacji złota sięga czasów przed blockchainem, ale pojawienie się tej technologii umożliwiło precyzyjne śledzenie własności i ułamkowość. Wczesne projekty jak DigixDAO (2014) i Tether Gold (2020) były pionierami tej koncepcji, podczas gdy gracze instytucjonalni tacy jak Perth Mint eksperymentowali z tokenami wspieranymi przez rząd.

Inicjatywy te miały na celu rozwiązanie tradycyjnych ograniczeń związanych ze złotem – wysokimi kosztami przechowywania, niską płynnością i niedostępnością dla inwestorów detalicznych – poprzez cyfryzację własności w oparciu o rozproszone rejestry.

Jak Działają Stablecoiny Oparte na Złocie

Zabezpieczenie i Zarządzanie Rezerwami

Każdy stablecoin oparty na złocie jest wspierany przez rezerwy fizycznego złota, zazwyczaj przechowywane w wysoko zabezpieczonych skarbcach. Na przykład Tether Gold (XAUT) przechowuje złote sztaby londyńskiej dobre dostawy w Szwajcarii, a każdy token reprezentuje jedną uncję trojańską (31,1 grama) złota.

Emitenci powinni przeprowadzać regularne audyty w celu zweryfikowania odpowiedniości rezerw, zapewniając stosunek 1:1 między krążącymi tokenami a złotem w skarbcach. Ten mechanizm zabezpieczenia zapobiega odchyleniom cenowym poza wąskimi pasmami związanymi z obecnym kursem złota.

Mechanizmy Odkupu

Posiadacze tokenów mogą odkupić swoje aktywa na fizyczne złoto lub odpowiedniki fiducjarne, a proces ten jest sterowany przez smart kontrakty.

Tether Gold pozwala na odkupowanie poprzez przesyłkę złota do Szwajcarii lub konwersję na USD, podczas gdy planowany token DGX od DigixDAO umożliwiał bezpośrednie odkupywanie gramów złota z singapurskich skarbców.

Procesy te opierają się na przejrzystości blockchainu w celu weryfikacji własności i automatyzacji rozliczeń, zmniejszając ryzyko kontrahenta w porównaniu do tradycyjnych certyfikatów złota.

Infrastruktura Blockchain

Większość stablecoinów opartych na złocie działa na programowalnych blockchainach jak Ethereum, wykorzystując standardy ERC-20 lub TRC-20.

Tether Gold obsługuje sieci Ethereum i Tron, umożliwiając interoperacyjność międzyłańcuchową. Wybór blockchaina wpływa na szybkość transakcji, opłaty i funkcjonalność – przejście Ethereum na dowód stawki (PoS) w 2022 roku poprawiło efektywność energetyczną Tether Gold, dostosowując token do trendów zrównoważonego rozwoju.

Mechanizm Powiązania: Łączenie Tokenów Cyfrowych z Fizycznym Złotem

Dynamika Stabilności Ceny

Powiązanie z złotem utrzymywane jest dzięki mechanizmom arbitrażu. Jeśli token handluje poniżej swojej złotej wartości opartej na zabezpieczeniu, nabywcy kupują i odkupują go na fizyczne złoto, redukując podaż i podnosząc cenę.

Odwrotnie, jeśli token handluje z premią, emitenci emitują nowe tokeny, aby skapitalizować popyt, stabilizując cenę. Ten mechanizm odzwierciedla stablecoiny oparte na walutach fiducjarnych, ale wprowadza złożoności związane z kosztami przechowywania i transportu złota.

Wyzwania w Utrzymaniu Powiązania

Odchylenia mogą występować podczas zawirowań rynkowych lub kryzysów płynności. Na przykład Perth Mint Gold Token (PMGT) doświadczył wąskich gardeł odkupu, ponieważ jego powiernik zmagał się z kontrolą regulacyjną, co obniżyło zaufanie inwestorów i doprowadziło do zaprzestania działalności.

Udane projekty minimalizują takie ryzyka poprzez nadmierne zabezpieczenie, zróżnicowane sieci skarbców i narzędzia audytu w czasie rzeczywistym.

Zalety i Wady Stablecoinów Oparty na Złocie

Korzyści

1. Stabilność: Niska zmienność złota w porównaniu z kryptowalutami sprawia, że te tokeny są atrakcyjne do zabezpieczeń i transakcji [1].

2. Dostępność: Własność ułamkowa (np. przyrosty 0,000001 uncji Tether Gold) obniża bariery wejścia dla inwestorów detalicznych [5].

3. Przejrzystość: Niemienność blockchaina zapewnia audytowalny dowód rezerw, odpowiadając na problemy zaufania na papierowych rynkach złota [3].

4. Mobilność: Cyfrowe złoto można transferować na całym świecie w ciągu kilku minut, omijając logistyczne przeszkody fizycznego metalu szlachetnego.

Ryzyko i Ograniczenia

1. Ryzyko kontrahenta: Zależność od wypłacalności i integralności emitentów – upadek PMGT podkreślił podatności, gdy powiernicy napotykają trudności prawne.

2. Niepewność regulacyjna: Zróżnicowane stanowiska na temat tokenów opartych na aktywach tworzą złożoności zgodności, zwłaszcza w ramach przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML).

3. Koszty operacyjne: Przechowywanie i ubezpieczanie fizycznego złota generuje wydatki, które mogą być przerzucane na użytkowników przez opłaty lub spready cenowe.

4. Płynność rynku: Tokeny niszowe jak DGX zmagają się z niskimi wolumenami obrotu, utrudniając odkrywanie cen i adopcję.

5 Wiodących Stablecoinów Oparty na Złocie

Tether Gold (XAUT)

Historia Rozwoju i Profil Emitenta

Wprowadzony w styczniu 2020 roku przez Tether Holdings, tą samą firmę stojącą za stablecoinem USDT, XAUT pojawił się jako pionier w zakresie tokenizowanego złota klasy instytucjonalnej.

Tether wykorzystał swoją istniejącą infrastrukturę w stablecoinach fiducjarnych, aby stworzyć złoty odpowiednik, kapitalizując swoje partnerstwa z powiernikami jak szwajcarski MKS PAMP GROUP. Projekt miał na celu zatarcie różnic między tradycyjnymi rynkami złota a zdecentralizowanymi finansami (DeFi), oferując regulowaną alternatywę dla spekulacyjnych kryptowalut.

Infrastruktura Technologiczna

XAUT działa zarówno jako token ERC-20 na Ethereum, jak i token TRC-20 na Tron, umożliwiając interoperacyjność międzyłańcuchową. Po przejściu Ethereum na dowód stawki (2022), transakcje XAUT na Ethereum stały się bardziej energooszczędne, redukując ślad węglowy tokenu o ~99,95%.

Posiadacze wchodzą w interakcję z smart kontraktami, aby powiązać tokeny z określonymi sztabami złota przechowywanymi w szwajcarskich skarbcach. Każdy token reprezentuje jedną uncję trojańską (31,1g) 99,99% czystego złota, z własnością ułamkową do 0,000001 uncji (0,000031g), umożliwioną dzięki precyzji dziesiętnej Ethereum.

Zarządzanie Rezerwami i Audyty

Tether publikuje miesięczne raporty atestacyjne przez audytorów trzeciej strony jak Moore Cayman, potwierdzające, że złoto w skarbcach odpowiada krążącej podaży. Złoto jest przechowywane w sztabach londyńskiej dobrej dostawy, globalnym standardzie dla dużych transakcji złotem.

W 2024 roku Tether ogłosił eksplorator blockchaina pozwalający użytkownikom śledzić ich tokeny XAUT do konkretnych numerów seryjnych sztab – funkcja przejrzystości przewyższająca tradycyjne ETF-y złota.

Wydajność Rynkowa

Na luty 2025, XAUT posiada kapitalizację rynkową w wysokości 721 milionów z ~246,000 tokenów w obiegu. Średnie dzienne wolumeny obrotu wynoszą 3,5 miliona dolarów, głównie na giełdach scentralizowanych jak Binance i Kraken.

Pomimo konkurencji, XAUT pozostaje dominujący ze względu na sieć płynności Tether i integrację z platformami DeFi jak Aave, gdzie służy jako zabezpieczenie pod pożyczki.

Paxos Gold (PAXG)

Wizja Początkowa i Zgodność z Regulacjami

Paxos Trust Company, założona w 2012 roku przez Charlesa Cascarillę i Richa Teo, wprowadziła PAXG we wrześniu 2019 roku po uzyskaniu karty New York Department of Financial Services (NYDFS).

To zatwierdzenie regulacyjne ustawiło PAXG jako zaufaną alternatywę dla nieregulowanych tokenów złota, przemawiając do inwestorów instytucjonalnych. Projekt miał na celu unowocześnienie własności złota poprzez eliminację kosztów przechowywania i umożliwienie natychmiastowych rozliczeń.

Architektura Techniczna

PAXG jest tokenem ERC-20 na Ethereum, z każdą jednostką wspieraną przez jedną uncję trojańską złota akredytowanego przez LBMA, przechowywanego w skarbcach Brink's w Londynie.

Architektura smart kontraktów pozwala na bezpośredni odkup na fizyczny metal, chociaż stosowane są minimalne progi odkupu (zazwyczaj 430 uncji dla pełnej sztaby).

W przeciwieństwie do XAUT, PAXG unika wielołańcuchowych wdrożeń, kładąc większy nacisk na bezpieczeństwo Ethereum, a nie elastyczność międzyłańcuchową.

Przejrzystość Rezerw

Paxos publikuje miesięczne atestacje przez WithumSmith+Brown, potwierdzające 1:1 zabezpieczenie. W 2023 roku Paxos wprowadził narzędzie audytu oparte na blockchainie umożliwiające weryfikację rezerw w czasie rzeczywistym - funkcja później przyjęta przez konkurencję. Rezerwy są ubezpieczone przez Lloyda's z Londynu, obejmujące kradzież i fizyczne uszkodzenia.

Adopcja i Zastosowania

Kapitalizacja rynkowa PAXG osiągnęła 611 milionów w 2025 roku, wzbudzana przez partnerstwa z pożyczkodawcami kryptograficznymi jak Nexo, które zakupiło 5 milionów dolarów w PAXG w 2020 roku.

Token jest zintegrowany z usługami kryptograficznymi PayPal, pozwalając amerykańskim użytkownikom na zakup ułamków PAXG. Jednak jego zgodność regulacyjna ogranicza integracje DeFi w porównaniu do XAUT, ponieważ wiele protokołów unika aktywów regulowanych przez NYDFS. Certainly! Please find the translated content below, formatted as per your request:

Model Decentralizowanego Wydawania

Aurus Technologies Ltd., brytyjski startup fintech założony w 2018 roku, opracował AWG jako protokół bez pozwoleń, umożliwiający rafineriom akredytowanym przez LBMA wybijanie własnych tokenów zabezpieczonych złotem.

W przeciwieństwie do scentralizowanych emitentów takich jak Tether, Aurus działa jako dostawca infrastruktury blockchain, a nie bezpośredni powiernik. Partnerzy-minty (np. EMCD Bullion) zarządzają rezerwami niezależnie, jednocześnie przestrzegając standardów inteligentnych kontraktów Aurus.

Tokenomia i Mechanizm Pełznego Równoważenia

Każdy token AWG reprezentuje 1 gram czystego złota o próbie 99,99%, przechowywany w ubezpieczonych skarbcach w Szwajcarii, Singapurze i Dubaju. Protokół zachęca do arbitrażu poprzez dynamiczne wybicie/spalanie:

• Gdy AWG handluje powyżej złota spot, minty tworzą nowe tokeny, zwiększając podaż.
• Gdy AWG handluje poniżej złota spot, minty wycofują złoto, zmniejszając podaż.

Ta algorytmiczna stabilizacja, połączona z opłatami transakcyjnymi na poziomie 0,15%, utrzymuje peg w granicach 0,5% ceny rynkowej złota.

Integracja z Blockchainem

AWG używa standardu ERC-20 Ethereum, z planami rozszerzenia na Polygon w celu obniżenia opłat. Aplikacja mobilna Aurus umożliwia bezpowiernicze przechowywanie i natychmiastowe transfery, kierując się w stronę użytkowników detalicznych na rynkach wschodzących.

Opłaty za przechowywanie wynoszą 0,4% rocznie dla portfeli potwierdzonych KYC, wzrastając do 2% dla anonimowych posiadaczy — struktura mająca na celu zniechęcenie do nielegalnego użycia.

Pozycja Rynkowa

Choć mniejsze niż XAUT i PAXG, kapitalizacja rynkowa AWG osiągnęła 180 milionów dolarów w 2025 roku, napędzana adopcją w Turcji i Nigerii jako zabezpieczenie przed hiperinflacją.

Ponad 50 metrów ton złota jest tokenizowane na platformie, reprezentując ~5% rocznej światowej produkcji złota.

Meld Gold (MELD)

Integracja Łańcucha Dostaw

Uruchomiony w 2023 roku we współpracy z Algorandem, Meld Gold przeprojektował łańcuch dostaw złota w Australii, tokenizując sztabki już u źródła.

Firmy wydobywcze, takie jak Evolution Mining, i rafinerie, takie jak ABC Refinery, używają blockchainu Meld do bezpośredniego tokenizowania złota z kopalń, redukując warstwy kontrahentów. Każdy token MELD reprezentuje 1 uncję złota przechowywanego w skarbcu Brink's w Sydney i Singapurze.

Rola Algorand

Meld wykorzystuje konsensus Pure Proof-of-Stake Algorand do osiągnięcia finalności niemal natychmiastowej (bloki w 4,5 sekundy) i niskich opłat (~0,001 dolara za transakcję). Swap atomiczne umożliwiają bezpośrednią wymianę między MELD i Algorand Standard Assets (ASAs), otwierając nowe przypadki użycia w DeFi. Na przykład, DEX Tinyman oferuje pule płynności MELD/ALGO z rocznymi stopami do 12%.

Innowacje Regulacyjne

Meld działa w ramach australijskiego Regulaminu Licencyjnego Aktywów Cyfrowych (2024), wymagając sprawozdawczości rezerw w czasie rzeczywistym do Australian Securities and Investments Commission (ASIC). Platforma używa sieci oracle do przekazywania cen złota LBMA na blockchain, zapewniając dokładność pełzania w ciągu 0,25%.

Wskaźniki Wzrostu

Kapitalizacja rynkowa Meld przekroczyła 95 milionów dolarów w 2025 roku, z około 30,000 uncji stokenizowanych. Jego głównym rynkiem są instytucje azjatycko-pacyficzne poszukujące złota zgodnego z zasadami ESG, ponieważ Meld dostarcza certyfikaty kompensacji węglowej za każdą wydobytą uncję.

Perth Mint Gold Token (PMGT) (Zakończone)

Rządowy Eksperyment

Wydany w 2019 roku przez Perth Mint należącym do państwa australijskiego i firmę fintech Trovio, PMGT był pierwszym rządowym zabezpieczeniem tokenem złota. Każdy token reprezentował 1 uncję złota zabezpieczonego przez AAA-rated suwerenną kredyt Western Australia. Projekt miał na celu zdominowanie ETF-ów takich jak GLD, oferując własność opartą na blockchainie.

Upadek i Lekcje

PMGT upadł w 2023 roku po tym, jak AUSTRAC (australijski nadzór finansowy) nałożył na Perth Mint 1,8 miliona dolarów grzywny za naruszenia AML, w tym brak zgłaszania podejrzanych transakcji. Nieprzejrzysty proces wykupu w mennicy — wymagający wizyt osobistych w Perth — dodatkowo podważył zaufanie. W szczytowym momencie kapitalizacja rynkowa PMGT wynosiła 2,3 miliona dolarów, ale płynność wyparowała, gdy giełdy usunęły token z obrotu.

Przyszłe Perspektywy dla Stablecoinów Zabezpieczonych Złotem

Czynniki Wpływające na Adopcję

1. Popyt instytucjonalny: Fundusze hedgingowe i korporacje mogą przyjąć tokeny złota do dywersyfikacji skarbca, przyciągnięte możliwościami audytu blockchaina.
2. Rynki wschodzące: Populacje w gospodarkach podatnych na inflację mogą przyjąć cyfrowe złoto jako stabilną alternatywę dla lokalnych walut.
3. Integracja z DeFi: Tokenizacja złota jako zabezpieczenia w protokołach finansów zdecentralizowanych (DeFi) mogłaby uwolnić płynność do pożyczek i farmingu.

Bariery Regulacyjne i Technologiczne

1. Standardy globalne: Harmonizacja przepisów między jurysdykcjami pozostaje kluczowa. Ramy MiCA UE (2024) ustanawiają precedensy w zakresie przejrzystości rezerw i licencjonowania emitentów.
2. Innowacje opiekunów: Postępy w rozwiązaniach na potrzeby zdecentralizowanych opiekunów mogłyby zmniejszyć zależność od scentralizowanych skarbców, zmniejszając ryzyko kontrahenta.

Przewidywania Rynkowe: Czynniki Wzrostu i Wyzwania

Katalizatory Cen:

Prognozy dotyczące cen złota sugerują, że do 2025 roku mogą one osiągnąć 2,727,94 dolara/uncję, zwiększając wartość zabezpieczeń stablecoinów. Bloomberg Intelligence przewiduje roczny wzrost o 15% dla tokenów zabezpieczonych złotem do 2030 roku, napędzany integracjami z DeFi.

Trendy Adopcji:

Popyt Instytucjonalny: Tokenizowany fundusz ETF BlackRock na złoto na 2024 rok (zabezpieczony w 30% przez XAUT) przyciągnął wpłaty o wartości 500 milionów dolarów. Rynki wschodzące: Baza użytkowników AWG w Turcji wzrosła o 300% w 2024 roku w obliczu 75% inflacji lira.

Innowacje Technologiczne:

DeFi 2.0: Integracja MELD z Folks Finance Algorandu umożliwia pożyczki zabezpieczone złotem na poziomie 5% w skali roku. Powiązania CBDC: Próby e-euro EBC obejmują PAXG jako rezerwowy aktywa.

Czynniki Ryzyka

Niepewność regulacyjna: Wymogi rezerwowe MiCA na 2024 rok mogą zmusić mniejszych emitentów, takich jak CACHE, do wyjścia z rynku. Zmienność złota: JPMorgan ostrzega, że recesja w 2025 roku może spowodować wahania cen złota o ±20%, testując stabilność pegu. Ryzyka Opiekunów: 70% tokenów zabezpieczonych złotem polega na 3 opiekunach (Brink's, Malca-Amit, Loomis), tworząc systemowe wrażliwości.

Prognoza na 2030 rok

Analitycy przewidują, że kapitalizacja rynku sektora przekroczy 5 miliardów dolarów do 2030 roku, jeśli emitenci: Adoptują zdecentralizowane rozwiązania opiekunów (np. federacje w stylu tBTC). Zapewnią jasność regulacyjną w ramach takich ram jak Wytyczne dotyczące aktywów cyfrowych MAS w Singapurze. Rozszerzą działalność na stokenizowane instrumenty pochodne (np. futures na złoto w łańcuchu).

Wnioski

Stablecoiny zabezpieczone złotem reprezentują fascynującą syntezę starożytnych metod przechowywania wartości z najnowszą technologią.

Chociaż projekty takie jak Tether Gold pokazują wiodącą modelu, upadek PMGT podkreśla inherencje w sferze opieki i zgodności.

Dla tych tokenów, aby osiągnąć powszechne przyjęcie, emitenci muszą priorytetowo traktować przejrzystość, budować przejrzystość regulacyjną i zwiększać płynność. W miarę jak infrastruktura blockchain ewoluuje, stablecoiny zabezpieczone złotem mogą zrewolucjonizować globalne finanse, oferując cyfrowy most do ponadczasowego bezpieczeństwa złota.