Największe instytucje finansowe, w tym Bank of America i Fiserv, przygotowują się do wprowadzenia dolarem wspieranych tokenów kryptowalutowych po tym, jak prezydent Donald Trump podpisał 18 lipca ustawę GENIUS, która ustanowiła pierwsze federalne ramy regulacyjne dla stablecoinów. Jednak eksperci branżowi ostrzegają, że wdrożenie będzie wiązało się z złożonymi rozważaniami technicznymi i strategicznymi, które mogą zająć lata.
Co warto wiedzieć:
- Ustawa GENIUS tworzy pierwsze federalne zasady dla stablecoinów, cyfrowych tokenów powiązanych z dolarem amerykańskim, mogących zrewolucjonizować codzienne płatności i transfery pieniędzy.
- Duże banki, w tym Bank of America i Citigroup, aktywnie rozważają emisję własnych stablecoinów, podczas gdy detaliści tacy jak Walmart i Amazon podobno badają podobne strategie.
- Firmy stoją przed znaczącymi decyzjami dotyczącymi kosztów zgodności, wyboru blockchaina oraz tego, czy tworzyć własne tokeny, czy integrować już istniejące, takie jak Circle's USDC.
Zmiany strategii korporacyjnej na rzecz płatności cyfrowych
Ustawodawstwo stanowi pierwsze prawo w USA zaprojektowane specjalnie do ułatwienia korzystania z kryptowalut. Stablecoiny utrzymują stałą wartość poprzez 1:1 powiązanie z dolarem amerykańskim, czyniąc je atrakcyjnymi dla natychmiastowych płatności i rozliczeń w porównaniu z tradycyjnymi systemami bankowymi, które mogą zajmować dni dla transakcji, zwłaszcza międzynarodowych.
Firmy stoją przed strategicznymi decyzjami o podejściu do stablecoinów. Muszą określić, czy rozwijać własne tokeny, czy integrować już istniejące opcje, takie jak USDC firmy Circle, w swojej działalności. Jak zauważa Stephen Aschettino, partner w firmie prawniczej Steptoe, zamierzony przypadek użycia znacznie wpływa na tę decyzję.
"Zamierzony użytek będzie miał duże znaczenie," powiedział Aschettino. "Czy to naprawdę zaprojektowane, aby zachęcić klientów do angażowania się z emitentem, czy główną motywacją emitenta jest posiadanie stablecoina bardziej powszechnie występującego?"
Platformy detaliczne mogą oferować stablecoiny klientom biegłym w kryptowalutach do zakupów. Inne firmy mogą wykorzystać je wewnętrznie do płatności międzygranicznych, czerpiąc korzyści z niemal natychmiastowego rozliczenia i niższych opłat w porównaniu z tradycyjnymi torami płatności.
Sektor bankowy przygotowuje się na uzyskanie przewagi konkurencyjnej
Instytucje finansowe wydają się dobrze przygotowane do poruszania się w nowych warunkach regulacyjnych. Dyrektorzy Bank of America i Citigroup potwierdzili aktywne rozważenie emisji stablecoinów podczas ostatnich rozmów o wynikach finansowych. Morgan Stanley ściśle monitoruje rozwój sytuacji, podczas gdy CEO JPMorgan Chase, Jamie Dimon, wskazuje na przyszłe zaangażowanie banku bez podawania szczegółów.
Banki posiadają istniejącą infrastrukturę zgodności, która może zapewnić przewagę konkurencyjną. Utrzymują one już solidne systemy zapobiegania praniu pieniędzy oraz procesy weryfikacji klienta wymagane zgodnie z ustawą GENIUS. Jednostki pozabankowe będą musiały budować te możliwości od zera, co stwarza dodatkowe koszty zgodności i wymagania nadzorcze.
"Ci, którzy już mają solidne programy zarządzania ryzykiem KYC oraz zarządzania zmianami w regulacjach lub pracują nad wprowadzeniem tych elementów programowych, mogą mieć przewagę konkurencyjną," powiedziała Jill DeWitt, starsza dyrektor ds. zgodności i rozwiązań zarządzania ryzykiem stron trzecich w Moody's Analytics.
Jednak banki stoją przed unikalnymi rozważaniami dotyczącymi traktowania stablecoinów w bilansie. Obecne regulacje bankowe USA mogą wymagać, aby instytucje utrzymywały dodatkowy kapitał przy utrzymywaniu tych aktywów cyfrowych, jak wskazuje Julia Demidova, szefowa działu walut cyfrowych i strategii w FIS.
"Ustawa GENIUS jest doskonała, ale jeśli bank traktuje swojego stablecoina w bilansie zgodnie z regulacjami bankowymi, nadal trzeba spojrzeć na wagę ryzyka aktywu," wyjaśniła Demidova.
Decyzje dotyczące infrastruktury technicznej mają duże znaczenie
Firmy muszą wybrać odpowiednie sieci blockchain do emisji stablecoinów. Istnieją setki opcji blockchain, z Ethereum i Solana wśród najpopularniejszych sieci publicznych, gdzie wszystkie transakcje są widoczne dla każdego.
Banki mogą preferować blockchainy prywatne lub "uprawnione", które oferują bardziej rozwinięte struktury zarządzania i kontrolne. Demidova zauważyła, że instytucje finansowe "chciałyby i oczekiwałyby bardzo wyraźnego zarządzania i struktury", których nie ma w środowiskach bez pozwolenia. Niemniej jednak, niektórzy dostawcy infrastruktury popierają ustalone publiczne blockchainy. Nassim Eddequiouaq, CEO dostawcy infrastruktury stablecoin Bastion, dostrzega zalety w sieciach z udowodnioną skalowalnością i adopcją użytkowników.
"Zaobserwowaliśmy ogromne zainteresowanie istniejącymi blockchainami, które zdobyły uznanie wśród użytkowników, zostały przetestowane w praktyce, w tym podczas nagłych wzrostów aktywności," powiedział Eddequiouaq.
Zrozumienie kluczowych terminów finansowych
Stablecoiny to cyfrowe tokeny zaprojektowane do utrzymywania stabilnej wartości, zazwyczaj powiązane 1:1 z dolarem amerykańskim za pomocą różnych mechanizmów zaplecza. W przeciwieństwie do niestabilnych kryptowalut, takich jak Bitcoin czy Ether, stablecoiny dążą do stabilności cen poprzez utrzymywanie rezerw tradycyjnych aktywów.
Wymogi Know Your Customer (KYC) nakładają na instytucje finansowe konieczność weryfikacji tożsamości klientów i monitorowania transakcji pod kątem podejrzanej aktywności. Zgodność z przepisami dotyczącymi przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML) polega na identyfikowaniu i zapobieganiu nielegalnym przepływom finansowym przez systematyczne monitorowanie i raportowanie. Sieci blockchain służą jako cyfrowe księgi rejestrujące transakcje kryptowalutowe. Publiczne blockchainy pozwalają każdemu przeglądać historię transakcji, podczas gdy wersje prywatne ograniczają dostęp do uczestników z pozwoleniem. To rozróżnienie ma wpływ na kwestie związane z zarządzaniem, prywatnością i zgodnością z przepisami dla użytkowników korporacyjnych.
Niezależny harmonogram wdrożenia regulacji pozostaje niepewny
Pomimo wejścia w życie ustawy, pełne wdrożenie może zająć lata. Federalni regulatorzy bankowi muszą wydać szczegółowe zasady dotyczące różnych aspektów operacyjnych, zanim firmy będą mogły działać z pewnością.
Urząd Kontrolera Waluty ustanowi szczegółowe wymagania dotyczące zarządzania ryzykiem i zgodności. Departament Skarbu musi stworzyć przepisy dotyczące zgodności zagranicznych regulacji dotyczących stablecoinów z nowymi ramami amerykańskimi.
"Rzeczy te będą musiały być wprowadzane stopniowo," zauważył Aschettino, wskazując, że przejrzystość regulacyjna będzie pojawiała się stopniowo, a nie natychmiast.
Zamykanie myśli
Ustawa GENIUS ustanawia podstawowe federalne zasady dla stablecoinów, tworząc możliwości dla największych instytucji finansowych i korporacji do eksploracji rozwiązań płatności cyfrowych. Choć ramy regulacyjne zapewniają niezbędną jasność prawną, firmy stoją przed złożonymi decyzjami strategicznymi, technicznymi i zgodności, które będą decydować o ich sukcesie w implementacji w nadchodzących latach.