Prezydent Donald Trump podpisał ustawę o przewodnictwie i ustanawianiu innowacji narodowych dla stablecoinów w Stanach Zjednoczonych (GENIUS), która tworzy podstawy dla pierwszej ogólnokrajowej regulacji stablecoinów.
Ustawa, przyjęta w Izbie Reprezentantów głosami 306–122, wprowadza ramy regulacyjne mające na celu zarządzanie emisją stablecoinów, zarządzanie rezerwami i przejrzystością, jednocześnie wywołując debatę dotyczącą jej wpływu na rozwój cyfrowej waluty banku centralnego (CBDC).
Ustawa GENIUS nakłada surowe wymagania na podmioty emitujące stablecoiny działających na rynku USA. Kluczowe postanowienia obejmują:
- Obowiązkowe 1:1 zabezpieczenie stablecoinów dolarami amerykańskimi lub wysoko płynnymi ekwiwalentami.
- Regularne audyty przeprowadzane przez strony trzecie w celu weryfikacji rezerw.
- Podwójne opcje licencyjne: emitenci mogą rejestrować się w agencjach federalnych lub uzyskać licencje na poziomie stanowym z wzajemnym uznawaniem.
- Zakaz algorytmicznych stablecoinów i niekolidowanych aktywów cyfrowych przebranych za instrumenty płatności.
Poprzez zdefiniowanie stablecoinów jako osobne klasy instrumentów płatności, ustawa stara się odróżnić je od szerszych kryptowalut jak Bitcoin czy Ethereum. Polityka również zakazuje wykorzystywania zastrzeżonych blockchainów do emisji zgodnych stablecoinów, promując otwarte, interoperacyjne sieci.
Trump Podpisuje Za Zamkniętymi Drzwiami, Żartuje z Nazwy
Prezydent Trump podpisał ustawę GENIUS podczas sesji w Białym Domu bez udziału mediów wczesnym piątkiem. Zapytany o nazwę, odpowiedział z charakterystycznym żartem: „Nazywa się to ustawą GENIUS. Myślę, że nazwano to na moją cześć.”
Jego interwencja była kluczowa dla doprowadzenia ustawy do końca, gdy niektóre negocjacje utknęły w martwym punkcie na początku tygodnia. Doradca ds. kryptowalut, a teraz federalny „Crypto Czar” David Sacks powiedział, że ustawa była „martwa” jeszcze kilka dni temu, ale została ożywiona dzięki bezpośredniemu zaangażowaniu Trumpa.
Mimo szerokiego poparcia w obu partiach, ustawa ujawniła wyraźny podział wśród republikańskich ustawodawców, szczególnie tych sceptycznych wobec inicjatyw finansowych związanych z cyfrowymi pieniędzmi pod kontrolą federalną.
Przedstawicielka Marjorie Taylor Greene wydała ostrzeżenie na X: „Kongres uchwala dziś ustawę (GENIUS), która otwiera tylne drzwi do cyfrowej waluty banku centralnego (CBDC)… Fed pracuje nad tym od lat. Ostatecznym celem jest przejście do społeczeństwa bezgotówkowego.”
Greene skrytykowała republikanów z Izby za poparcie ustawy bez jednoczesnego zapewnienia przyjęcia ustawy o zakazie nadzorowania przez CBDC, osobnego projektu mającego na celu zakaz jakiejkolwiek formy cyfrowej waluty kontrolowanej przez rząd. Ta legislacja przeszła Izbę wynikiem 219–210, ale utknęła w Senacie.
Jasność Dla Stablecoinów Bez Kontroli Rządowej Nad Walutą
Zwolennicy ustawy GENIUS twierdzą, że legislacja zapewnia wyraźną ścieżkę prawną dla podmiotów emitujących stablecoiny, jednocześnie wprowadzając zabezpieczenia, które rozwiązują problem ryzyka systemowego.
W przeciwieństwie do algorytmicznych stablecoinów jak TerraUSD - które spektakularnie załamały się w 2022 roku - ustawa GENIUS nakłada surowe zabezpieczenia aktywów, regularne ujawnienia i nadzór regulacyjny.
Zwolennicy mówią, że to nie tylko chroni konsumentów, ale także pomaga zintegrować stablecoiny z szerszym systemem finansowym bez przekazywania kontroli nad walutą rządowi.
„Stablecoiny pozostaną z nami”, powiedział przedstawiciel Patrick McHenry, przewodniczący Komitetu Usług Finansowych Izby. „Ta ustawa zapewnia, że są one bezpieczne, solidne i regulowane — a nie eksperymentalne czy nielegalne.”
Co istotne, ustawa nie tworzy nowej agencji federalnej do nadzorowania stablecoinów, lecz używa istniejących regulatorów, takich jak Urząd Kontrolera Walut (OCC), Rezerwa Federalna i stanowe organy nadzoru bankowego.
Harmonogram Wdrażania i Wpływ na Przemysł
Dzięki podpisowi Trumpa, ustawa GENIUS staje się prawem natychmiast, ale pełny harmonogram wdrażania rozciąga się do 2026 roku. Agencje regulacyjne mają teraz do 18 miesięcy na opracowanie szczegółowych przepisów, zdefiniowanie procesów rejestracji i koordynację ram między stanami a federalnymi.
W tym okresie przejściowym, obecni emitenci stablecoinów jak Circle (USDC), Paxos (USDP) i PayPal (PYUSD) będą musieli ubiegać się o odpowiednie licencje lub zmienić strukturę operacji, aby pozostać zgodnymi z przepisami.
Analitycy oczekują, że większość głównych emitentów będzie współpracować z drogą federalną w celu uzyskania szerszej akceptacji na rynku finansowym USA.
Oczekuje się również, że ustawa GENIUS wpłynie na instytucjonalną adopcję stablecoinów, dostarczając wyraźnej jasności regulacyjnej. Giganci bankowi jak JPMorgan i platformy fintech jak Stripe, którzy eksperymentują z płatnościami stablecoinami, mogą teraz przyspieszyć rozwój i testy w odpowiedzi.
Kontekst Polityczny i Rynkowy
Przyjęcie ustawy GENIUS ma miejsce w kontekście szerszego przełomu w polityce USA wobec aktywów cyfrowych, częściowo napędzany zmianami politycznymi. Z Donaldem Trumpem otwarcie prowadzącym kampanię jako prezydent promujący kryptowaluty — i kontrastującym swoje podejście z wcześniejszym sceptycyzmem administracji Bidena — sektor kryptowalut zyskał nowy impuls w Waszyngtonie.
Tylko kilka dni przed podpisaniem ustawy GENIUS, Izba przegłosowała również dwie powiązane ustawy:
- Ustawę o Jasności Rynku Aktywów Cyfrowych (CLARITY), która definiuje role jurysdykcyjne dla SEC i CFTC w regulacji rynków kryptowalut.
- Ustawę o Blokowaniu Nadzoru przez CBDC, mającą na celu zablokowanie przyszłego wydania cyfrowej waluty banku centralnego USA.
Chociaż tylko ustawa GENIUS stała się prawem do tej pory, szerszy pakiet legislacyjny sygnalizuje pojawienie się nowej federalnej postawy, która przyjmuje cyfrową innowację, jednocześnie próbując ograniczyć nadmierną ingerencję rządu.
Reakcje Branży i Niewyjaśnione Pytania
Początkowe reakcje branży kryptowalutowej były ostrożnie optymistyczne. CEO Circle Jeremy Allaire napisał na X: “Jasność regulacyjna w kwestii stablecoinów otworzy następną falę adopcji kryptowalut. GENIUS to kamień milowy.”
Jednak pozostają obawy dotyczące tego, jak proces wdrożenia będzie się rozwijał. Mniejsi emitenci i protokoły DeFi obawiają się, że obciążenia związane z zgodnością mogą wypierać konkurencję i wzmacniać pozycję garstki dużych graczy.
Inni martwią się, że bez wyraźnych granic prawnych dotyczących CBDC, ustawa GENIUS może nieumyślnie torować drogę dla walut cyfrowych prowadzonych przez rząd. „To jest piaskownica dla Fed, aby eksperymentować z cyfrowymi dolarami pod przykrywką prywatnej innowacji,” powiedział jeden z anonimowych doradców politycznych.
Ostateczne Przemyślenia
Ustawa GENIUS oznacza historyczny moment w ewolucji regulacji aktywów cyfrowych w USA. Jako pierwsze federalne prawo poświęcone infrastrukturze kryptowalut, przynosi długo oczekiwaną jasność na rynek stablecoinów, ale nie bez kontrowersji.
Podczas gdy jej zwolennicy chwalą ją jako zrównoważone podejście, które sprzyja innowacjom i chroni użytkowników, krytycy ostrzegają przed potencjalnymi poślizgowymi ścieżkami prowadzącymi do systemów walutowych opartych na nadzorze cyfrowym.
W miarę jak regulatorzy zaczynają wdrażać postanowienia ustawy, a kolejne ustawy przechodzą przez Kongres, ustawa GENIUS może stać się albo fundamentem odpowiedzialnych finansów kryptowalutowych — albo kamieniem milowym do głębszej zaangażowania państwa w cyfrowe pieniądze.