Ceny złota wzrosły o 3% między 29 maja a 2 czerwca, osiągając 3360 dolarów i osiągając najwyższy poziom od ponad trzech tygodni, podczas gdy Bitcoin utrzymywał poziomy powyżej 105,000 dolarów. Równoczesna siła obu aktywów odzwierciedla narastające obawy dotyczące polityki fiskalnej USA i osłabienia dolara, co zmusza inwestorów do poszukiwania alternatyw.
Co warto wiedzieć:
- Indeks Dolara USA spadł do najniższych poziomów od sześciu tygodni, co sygnalizuje zmniejszone zaufanie do polityki Rezerwy Federalnej i rosnące obawy o zrównoważenie zadłużenia
- Bitcoin ETF zarejestrowały rekordowe napływy netto w wysokości 3 miliardów dolarów od 15 maja, podczas gdy ETF złota wykazują wypływy netto pomimo wzrostu cen
- Potencjalna sprzedaż rezerw złota USA o wartości 171,8 miliarda dolarów mogłaby sfinansować strategiczne zakupy Bitcoina, stawiając Amerykę przed szacunkowymi 190 000 BTC w posiadaniu Chin
Indeks Dolara USA spadł do najniższego poziomu od sześciu tygodni, co wskazuje, że inwestorzy redukują swoją ekspozycję na amerykańską walutę. Ten trend zwykle odzwierciedla malejące zaufanie do polityki monetarnej Rezerwy Federalnej lub narastające obawy dotyczące zrównoważenia zadłużenia rządu USA.
Sekretarz Skarbu Scott Bessent uznał tę niepewną sytuację podczas wywiadu dla CBS 1 maja, stwierdzając, że kraj "nigdy nie zbankrutuje", dodając jednocześnie, że "jesteśmy na końcu toru ostrzegawczego”. Jego uwagi pojawiły się po obawach wyrażonych przez dyrektora generalnego JPMorgan Chase, Jamie’go Dimona, po tym jak przedstawiciele Izby Reprezentantów zaproponowali zwiększenie limitu zadłużenia o dodatkowe 4 biliony dolarów.
Słabszy indeks dolara zachęca posiadaczy 31,2 biliona dolarów niespłaconego długu federalnego do poszukiwania rentowności gdzie indziej. Inwestycje w o stałych dochodach oferują przewidywalne zwroty, ale zmienność dolara wprowadza niepewność. Inwestycje oparte na walutach obcych, które przynoszą wyższe zyski, prawdopodobnie przyciągną kapitał z dala od aktywów denominowanych w dolarach.
Implkacje dla rezerw strategicznych
Mimo tradycyjnej atrakcyjności złota jako bezpiecznej przystani, kilka czynników może ograniczyć przyszły popyt inwestorów. Rząd USA posiada największe rezerwy złota na świecie, co oznacza, że Skarb Państwa mógłby sprzedać ich część, aby wzmocnić swoją pozycję fiskalną. Wykup rządowego długu, w szczególności obligacji długoterminowych, prawdopodobnie wzmocniłby dolara.
Nawet sprzedaż 17% rezerw złota USA przyniosłaby około 171,8 miliarda dolarów po obecnych cenach, jednocześnie utrzymując Amerykę na czołowym miejscu w światowych rankingach, powyżej 100%. Jednak ten kwota pokryłaby jedynie trzy tygodnie wydatków deficytu federalnego, co sprawia, że takie wysiłki są stosunkowo nieskuteczne na rzecz redukcji zadłużenia.
Ta sama kwota 171,8 miliarda dolarów zainwestowana w Bitcoina ustanowiłaby jasną dominację USA w przestrzeni cyfrowych aktywów. Ten scenariusz zyskał na wiarygodności po podpisaniu przez prezydenta Donalda Trumpa Executive Order Strategic Bitcoin Reserve w marcu 2025 roku, który mógłby łatwo przewyższyć szacunkowe 190 000 BTC w posiadaniu Chin.
USA nie ma przewag produkcyjnych w wydobyciu złota, mimo że posiada największe rezerwy. Dane Światowej Rady Złota klasyfikują Chiny, Rosję, Australię i Kanadę jako wiodących producentów, co daje Ameryce niewielką motywację, aby promować wyższe ceny złota w obliczu trwających sporów handlowych i napięć geopolitycznych.
Dynamika rynkowa na korzyść Bitcoina
Przepływy funduszy notowanych na giełdzie ujawniają kontrastujące nastroje inwestorów między dwoma aktywami. ETF-y złota zarejestrowały wypływy netto pomimo ostatnich wzrostów cen, podczas gdy ETF-y Bitcoina na rynku spot przyciągnęły 3 miliardy dolarów w napływach netto od 15 maja. Ta rozbieżność niekoniecznie wskazuje na bezpośrednią migrację z złota do kryptowalut, ale odzwierciedla zmniejszone zaufanie do krótkoterminowego potencjału złota.
Złoto przekształciło się w klasę aktywów o wartości 22,7 biliona dolarów, co utrudnia osiąganie znacznych wzrostów procentowych w porównaniu do akcji oraz alternatywnych inwestycji. Kapitalizacja rynkowa Bitcoina wynosząca 2,1 biliona dolarów sugeruje znacznie większy potencjał wzrostu i aprecjacji cen.
Relacja między złotem a Bitcoinem niekoniecznie jest konkurencyjna. Oba aktywa korzystają z narastających obaw dotyczących stabilności fiskalnej USA oraz osłabienia dolara. Bitcoin pozycjonuje się jako komplementarne przechowywanie wartości, a nie bezpośredni zamiennik metali szlachetnych.
Uczestnicy rynku reagują na podstawowe presje ekonomiczne, które wykraczają poza krótkoterminowe ruchy cenowe. Zbieżność obaw o politykę fiskalną, niepewności polityki pieniężnej i rozważania strategicznych rezerw tworzy środowisko, w którym alternatywne aktywa, takie jak Bitcoin, mogą przewyższać tradycyjne bezpieczne przystanie.
Ostateczne przemyślenia
Bieżące warunki makroekonomiczne wskazują, że Bitcoin może doświadczyć znacznego impetu pomimo krótkoterminowej niższej wydajności w porównaniu do złota. Połączenie osłabienia dolara, obaw fiskalnych i strategicznych polityk rządowych tworzy korzystne warunki dla przyjęcia kryptowalut jako instytucjonalnej klasy aktywów.