Bitcoin (BTC) spędził luty w przedziale 60 000–70 000 dol., pozostając 47% poniżej swojego historycznego maksimum.
Dane on-chain od Glassnode point na stabilizację, a nie na odbicie – zyskowność, akumulacja i przepływy instytucjonalne jednocześnie się pogarszają.
W cotygodniowym raporcie z 25 lutego firma analityczna opisuje obecny etap jako „tymczasową równowagę” między wyczerpaniem sprzedających a wsparciem ze strony długoterminowych posiadaczy, którzy akumulowali w tym samym przedziale cenowym w pierwszej połowie 2024 r.
Spadek o 47,3% jest porównywalny z fazą konsolidacji z maja 2022 r., która poprzedzała dalsze pogłębienie spadków, według Glassnode.
Co się stało
Prawie 9,2 mln BTC jest obecnie held ze stratą – to około połowa podaży w obiegu.
90‑dniowa średnia krocząca wskaźnika Realized Profit/Loss Ratio spadła poniżej 1,0 – progu, który historycznie wyznacza moment, gdy realizacja strat zaczyna dominować nad realizacją zysków. Utrzymujące się wybicia poniżej tego poziomu w przeszłości trwały sześć miesięcy lub dłużej.
Wskaźnik Accumulation Trend Score utrzymuje się poniżej 0,5 od 5 lutego, co wskazuje, że duzi posiadacze nie dokonują agresywnych zakupów.
Spot Cumulative Volume Delta na głównych giełdach spadła do nowych minimów cyklicznych, przy czym na Binance widoczne są agresywne zlecenia sprzedaży rynkowej. Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina pozostają w fazie netto odpływów od końca listopada, usuwając strukturalny czynnik wspierający wcześniejsze rajdy.
Read also: Bitcoin Hits Weakest Correlation With Stocks Since 2022
Dlaczego to ważne
Rynki instrumentów pochodnych dają mieszany obraz. Stawki fundingowe na kontraktach perpetual powróciły w okolice neutralnych poziomów, sugerując, że lewarowane długie pozycje zostały zredukowane, a nie ponownie otwarte. Zmienność implikowana wynosi około 47% – jest podwyższona względem poziomu sprzed miesiąca, ale nie skrajna.
Tygodniowa zmienność ATM na krzywej opcji chwilowo skoczyła do 62%, gdy Bitcoin zbliżał się do 62 000 dol., po czym skompresowała się z powrotem do 47%, gdy cena ustabilizowała się powyżej 65 000 dol.
Skew opcji put 25 delta wzrósł w okolice 30%, blisko poziomów ostatnio obserwowanych podczas gwałtownego spadku z 5 lutego. Dealer gamma ma pozycję netto krótką w przedziale 55 000–70 000 dol., z około 1,5 mld dol. ujemnej gammy skoncentrowanej na strajku 65 000 dol. wygasającym w ten piątek. To pozycjonowanie nie determinuje kierunku, ale wzmacnia ruchy, gdy już się rozpoczną.
Glassnode konkluduje, że trwałe odbicie wymaga ponownego silnego popytu na rynku spot, utrzymującej się akumulacji przez duże podmioty oraz zmiany w przepływach instytucjonalnych. Żaden z tych warunków obecnie nie jest spełniony.