Coinbase opublikował w tym miesiącu raport z cyklu BTC Practical Playbook, w którym zidentyfikował 82 000 USD jako kluczową bramę oporu oraz 60 000 USD jako główną półkę wsparcia dla Bitcoina (BTC), przy czym dane o ekspozycji gamma na rynku opcji sugerują, że ruchy spadkowe w kierunku niższego poziomu mogą gwałtownie przyspieszać, podczas gdy wzrosty w kierunku 90 000 USD z większym prawdopodobieństwem będą się zatrzymywać i konsolidować.
Co się stało: gamma opcyjna a kluczowe poziomy
Raport zagregował punkty zwrotne w strukturze rynku i wolumenie w pasma cenowe, mapując miejsca, w których historycznie koncentrowały się podaż i popyt. Najgęstszy klaster wsparcia znajduje się w pobliżu 60 000 USD, podczas gdy pierwsze gęste pasmo oporu unosi się w okolicach 82 000 USD.
Następnie Coinbase nałożył na te poziomy ekspozycję gamma – miarę tego, jak dealerzy opcji muszą się zabezpieczać, gdy BTC się porusza.
Wyraźne pasmo ujemnej gammy w rejonie 60 000–70 000 USD oznacza, że hedging dealerów może wzmagać wyprzedaż zamiast ją amortyzować.
Z kolei dodatnie kieszenie gammy przy 85 000 i 90 000 USD sugerują, że przepływy hedgingowe działałyby przeciwko momentum i zwiększałyby szanse na „przypięcie” ceny w pobliżu tych strike’ów.
Raport przedstawił cztery taktyczne scenariusze: odrzucenie przy 82 000 USD sprzyjające niedźwiedzich spreadom opcyjnym, wybicie powyżej 82 000 USD sprzyjające spreadom call w strefie 85 000–90 000 USD, zjazd do 60 000 USD z późniejszym odzyskaniem poziomu sprzyjający asymetrycznej długiej ekspozycji oraz utratę 60 000 USD sygnalizującą głębsze załamanie reżimu, w którym istotne stają się ochronne spready put.
Dlaczego to ważne: ukryta płynność kształtuje ruchy
Ekspozycja gamma w praktyce zmienia rynek opcji w ukrytego dostawcę płynności, który – według raportu Coinbase – może albo tłumić, albo wzmacniać wahania cen. W środowisku dodatniej gammy dealerzy kupują spadki i sprzedają wzrosty, działając jak amortyzator, który redukuje zrealizowaną zmienność.
W strefach ujemnej gammy dynamika się odwraca — dealerzy kupują siłę i sprzedają słabość, tworząc sprzężenia zwrotne, które mogą zamieniać rutynowe korekty w kaskady likwidacji. Praktyczna implikacja jest taka, że droga BTC do 60 000 USD niesie strukturalnie większe ryzyko gwałtownego „przestrzelenia” niż droga do 90 000 USD, gdzie bardziej prawdopodobna jest żmudna konsolidacja.
Czytaj dalej: Buterin Outlines Ethereum Foundation's DeFi Criteria, Calls Out Oracle Risks And "Gambleslop" Protocols