BlackRock zarejestrował fundusz powierniczy iShares Staked Ethereum w Delaware 19 listopada, co oznacza wejście menedżera aktywów na segment rynku, w którym konkurenci już zajmują znaczącą pozycję. Wniosek stanowi strategiczny zwrot dla największego menedżera aktywów na świecie, który próbuje zdobyć instytucjonalny popyt na produkty kryptowalutowe generujące dochód, ale firma staje przed trudnym krajobrazem konkurencyjnym po tym, jak rywale wprowadzili podobne oferty miesiące wcześniej.
Co warto wiedzieć:
- Firma zarządzająca aktywami BlackRock o wartości 13,5 biliona dolarów złożyła wniosek o staked Ethereum ETF w Delaware, co stanowi wstępny krok przed ubieganiem się o zatwierdzenie regulacyjne ze strony Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.
- Konkurenci, w tym REX-Osprey i Grayscale, wprowadzili staked Ethereum produkty we wrześniu i październiku 2025 roku, zdobywając wczesne pozycje na rynku zanim BlackRock wkroczył.
- Zatwierdzenie we wrześniu 2025 roku przez SEC ogólnych standardów notowań dla ETF-ów kryptowalutowych wyeliminowało wymagania dotyczące indywidualnych przeglądów, przyspieszając wprowadzenie produktów na rynek w całej branży.
Wniosek BlackRock Po Regulacyjnej Ewolucji
Rejestracja w Delaware stanowi początkowy etap w procesie zatwierdzania ETF. Menedżerowie aktywów zwykle tworzą struktury powiernicze w Delaware przed składaniem formalnych wniosków do federalnych regulatorów.
Analityk ETF Bloomberg, Eric Balchunas, zauważył na X, że BlackRock zarejestrował fundusz na mocy Ustawy o Papierach Wartościowych z 1933 roku. Wniosek nie gwarantuje regulacyjnego zatwierdzenia. BlackRock musi nadal złożyć dodatkową dokumentację do SEC.
Firma wcześniej próbowała dodać zdolności stakingowe do swojego istniejącego iShares Ethereum Trust.
Nasdaq, który notuje ten fundusz, złożył poprawiony wniosek 19b-4 do SEC w lipcu 2025. Historycznie SEC sprzeciwiała się zatwierdzaniu ETF-ów, które obejmują mechanizmy stakingowe.
Warunki regulacyjne znacząco poprawiły się we wrześniu 2025 roku, kiedy SEC zatwierdziła ogólne standardy notowań dla ETF-ów kryptowalutowych. To wyeliminowało wymóg indywidualnych przeglądów SEC dla każdego produktu. Zmiana przyspieszyła terminy wprowadzenia zgodnych ofert w branży.
Konkurencja Nasila się, Kiedy Rywale Zyskują Udział w Rynku
REX-Osprey uruchomił ESK 25 września 2025 roku, stając się pierwszym, który oferuje połączoną ekspozycję na Ethereum i nagrody za staking poprzez fundusz notowany w USA. Produkt rozdaje miesięczne nagrody za staking inwestorom po odjęciu opłat.
"REX-Osprey, strategiczna współpraca między REX Shares i Osprey Funds, ogłosiła dziś uruchomienie ESK, REX-Osprey ETH + Staking ETF, pierwszego ETF-u notowanego na rynku USA 1940 Act, który daje inwestorom ekspozycję na Ethereum (ETH) oraz nagrody za staking," stwierdziła firma.
Grayscale aktywowało funkcje stakingowe w swoich ETF-ach Ethereum i Solana w październiku.
Firma integruje nagrody bezpośrednio z wartością netto funduszu, co ma na celu zwiększenie efektywności podatkowej dla inwestorów. Te działania dały obu firmom miesiące przewagi przed wejściem BlackRock.
BlackRock utrzymywał skoncentrowane podejście do produktów kryptowalutowych, ograniczając swoją linię do Bitcoin i Ethereum. Kierownictwo firmy wskazuje kapitalizację rynkową, głębokość płynności i popyt instytucjonalny jako czynniki decydujące. Ta selektywność przyniosła silne wyniki dla istniejących produktów.
Dane z SoSoValue pokazują, że iShares Ethereum Trust zgromadził łączny napływ netto w wysokości 13,09 miliarda dolarów i posiada aktywa netto w wysokości 11,47 miliarda dolarów. Fundusz osiągnął 1 miliard dolarów aktywów pod zarządem w ciągu dwóch miesięcy od uruchomienia. ETF Bitcoin BlackRock, IBIT, przyciągnął łączny napływ netto w wysokości 63,12 miliarda dolarów i zarządza aktywami bieżącymi o wartości 72,76 miliarda dolarów, zajmując pierwsze miejsce wśród ETF-ów Bitcoin.
Zrozumienie Mechanizmów Stakingu
Staking pozwala posiadaczom kryptowalut zarabiać nagrody przez zamrażanie tokenów w sieciach blockchain, które używają mechanizmów konsensusu proof-of-stake. Ethereum przeszło na ten model we wrześniu 2022 roku. Walidatorzy stakerzy Ethereum otrzymują nowo wyemitowane tokeny jako rekompensatę za zabezpieczanie sieci.
ETF-y, które zawierają staking, rozdają te nagrody akcjonariuszom, tworząc dodatkowy strumień dochodów poza wzrostem cen. SEC wcześniej wyrażała obawy, czy produkty staked kwalifikują się jako papiery wartościowe zgodnie z istniejącymi przepisami. Wrześniowe zatwierdzenie ogólnych standardów notowań rozwiało wiele z tych niepewności.
Pozycjonowanie Na Rynku Zależy od Wykonania
BlackRock wchodzi na rynek staked Ethereum z ustaloną konkurencją, która już zdobywa aktywa i buduje relacje z inwestorami. Środowisko regulacyjne teraz sprzyja szybkiemu rozwojowi produktów. Dynamika rynku przetestuje, czy rozpoznawalność marki BlackRock i możliwości dystrybucji mogą zrekompensować jego późne wejście.
Strategia stopniowej ekspansji firmy kładła nacisk na regulacyjną jasność ponad przewagę pierwszego ruchu. Najbliższe miesiące pokażą, czy to podejście pozwoli BlackRock odzyskać udział w rynku od wczesnych uczestników, czy też opóźnienie w czasie okaże się trudne do pokonania.