Ethereum osiągnęło znaczący kamień milowy w tym miesiącu, kiedy Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zatwierdziła handel opcjami dla kilku funduszy inwestycyjnych notowanych na giełdzie Ethereum, potencjalnie wzmacniając pozycję rynku kryptowalut pomimo ostatnich spadków cen. iShares Ethereum Trust firmy BlackRock stał się pierwszym, który notuje opcje na Nasdaq ISE, a następnie oferty od Grayscale i Bitwise na giełdzie Cboe BZX.
Co warto wiedzieć:
- Cena Ethereum spadła o 51,3% od początku 2025 roku, osiągając najniższy poziom od marca 2023 roku
- Wskaźnik ETH/BTC osiągnął pięcioletnie minimum, co wskazuje na rosnącą dominację Bitcoina
- Handel opcjami może zwiększyć płynność i przyciągnąć inwestorów instytucjonalnych, choć mniejsza kapitalizacja rynku Ethereum ($190 miliardów w porównaniu do $1,65 bilionów Bitcoina) czyni go podatnym na wyciskanie gamma
Wpływ na rynek i adopcja instytucjonalna
Zatwierdzenie przez SEC następuje w krytycznym momencie dla Ethereum, które boryka się z trudnościami w ciągu ostatnich miesięcy. Jego dominacja rynkowa spadła poniżej 17%, a duzi posiadacze sprzedają znaczne ilości, co wywiera presję na spadek cen.
Wskaźnik ETH/BTC osiągnął pięcioletnie minimum, co podkreśla rosnącą dominację Bitcoina w przestrzeni kryptowalut.
"ETH traci dominację, pozostając poniżej 17%. Opcje nadają mu instytucjonalną wagę. Staje się bardziej programowalny dla strategii funduszy. Więcej narzędzi oznacza więcej zastosowań, co z kolei oznacza więcej kapitału pozostającego w obrocie," powiedział Martins Benkitis, CEO i współzałożyciel Gravity Team.
Ten rozwój następuje po początkowej aprobacie przez SEC ETF-ów Ethereum w lipcu 2024 roku, co umożliwiło tradycyjnym inwestorom zyskanie ekspozycji na kryptowalutę bez bezpośredniego posiadania aktywów. Dodanie handlu opcjami rozszerza te korzyści, tworząc bardziej zaawansowane możliwości inwestycyjne. Inwestorzy mogą teraz zabezpieczać pozycje i wdrażać bardziej kompleksowe strategie poprzez znane instrumenty inwestycyjne.
"Zapewni dodatkowe możliwości dywersyfikacji portfela i stworzy więcej dróg dla produktów opartych na ETH," powiedziała Vivien Lin, Chief Product Officer w BingX, dla BeInCrypto. "Dzięki opcjom wykraczającym poza ograniczoną ofertę Bitcoin ETF, inwestorzy mogą zrewidować, jak lokują swoje fundusze. Ta zmiana może prowadzić do bardziej zaawansowanych strategii handlowych i większego udziału w produktach opartych na Ethereum."
Wprowadzenie opcji ma zwiększyć płynność rynku, gdy więcej uczestników wejdzie na rynek. Oczekiwane są wysokie początkowe wolumeny handlowe, podobne do tych, które miały miejsce po wprowadzeniu opcji Bitcoin ETF pod koniec 2024 roku.
Potencjalne ryzyka i dynamika rynku
Nowy rynek opcji oferuje możliwości, ale także wprowadza ryzyka. Trader instrumentów pochodnych Gordon Grant wyjaśnił, że rynki opcji zwykle poprawiają płynność na rynkach spot. Jednak stosunkowo mała kapitalizacja rynkowa Ethereum—$190 miliardów w porównaniu do $1,65 biliona Bitcoina—czyni go szczególnie podatnym na zmienność cen.
Joshua Lim, współkierownik Global Markets w FalconX, ostrzegł przed potencjalną niestabilnością rynku. "Uważamy, że sprzedawcy opcji będą generalnie dominować na dłuższą metę, ale w krótkich seriach możemy zobaczyć, jak handlowcy detaliczni napotykają impuls etyczny i kupują masowe ilości ETH i tworzą efekty wyciskania gamma, podobnie jak widzieliśmy to w akcjach memów jak GME. ETH będzie łatwiejszy do wyciśnięcia niż BTC, biorąc pod uwagę jego zaledwie $190 miliardów kapitalizacji rynkowej w porównaniu z $1,65 biliona dla BTC," powiedział dla BeInCrypto.
Wyciskanie gamma występuje, gdy tworzący rynek zabezpieczają swoje pozycje, kupując bazowy aktyw, tworząc pętlę zwrotną, która może podnieść ceny. Ta sytuacja może być szczególnie wyraźna dla Ethereum, ze względu na jego mniejszy rozmiar rynku.
Oczekuje się również, że pojawią się możliwości arbitrażu, gdy handlowcy będą wykorzystywać różnice cen na różnych platformach. Grant przewiduje zwiększony arbitraż między Deribit, CME, a rynkami spot opcji Ethereum.
"Oczekiwałbym więcej zachowań arbitrażowych między deribit CME a spot eth options i chociaż jednostronne przepływy we wszystkich trzech rynkach mogą być tymczasowo destabilizujące, większa płynność poprzez różnorodne palety powinna ostatecznie zredukować ekstremalne zjawiska pozycjonowania i częstotliwość takich zakłóceń," powiedział Grant.
Ta dynamika rynku prawdopodobnie ewoluuje w miarę dojrzewania rynku opcji Ethereum. Początkowa zmienność może ustąpić miejscu stabilniejszym cenom, gdy arbitraż poprawi strukturę rynku i warunki płynności.
Ethereum kontra Bitcoin: Zamykać lukę?
Pomimo tego regulacyjnego kamienia milowego, Ethereum wciąż napotyka znaczącą konkurencję ze strony Bitcoina. Gdy BlackRock's iShares Bitcoin Trust zaczął oferować opcje pod koniec 2024 roku, doświadczał wysokich wolumenów handlowych zarówno od inwestorów detalicznych, jak i instytucjonalnych. Pytanie pozostaje, czy Ethereum może wykorzystać ten rozwój, aby zamknąć lukę ze swoim większym rywalem.
Kadan Stadelmann, Chief Technology Officer of Komodo Platform, pozostaje sceptyczny. "W porównaniu z ETF-em Bitcoina, ETF Ethereum nie cieszy się takim popytem. Podczas gdy handel opcjami dodaje kapitału instytucjonalnego, Bitcoin pozostaje kluczowym punktem kryptowalut i cieszy się większą ogólną kapitalizacją rynku. Nie zdarzy się. Będzie pozostawać dominującym aktywem kryptograficznym w portfelach instytucjonalnych," powiedział dla BeInCrypto.
Stadelmann wątpi, że Ethereum prześcignie Bitcoin pod względem kapitalizacji rynkowej—wydarzenie często określane jako "the flippening"—w najbliższej przyszłości. "Obiecywane 'the flippening' kapitalizacji rynkowej Bitcoina przez Ethereum pozostaje mało prawdopodobne. Konserwatywni i bardziej bogaci inwestorzy najprawdopodobniej preferują Bitcoina ze względu na postrzeganą bezpieczeństwo w porównaniu z innymi aktywami kryptograficznymi, w tym Ethereum," podsumował.
Niemniej jednak, Benkitis widzi zatwierdzenie opcji jako znaczący impuls dla wiarygodności instytucjonalnej Ethereum. "ETH właśnie otrzymało poważny wiatr w żagle instytucjonalne. Dzięki opcjom na stole, Ether zbliża się do BTC pod względem narzędzi handlowych. To podnosi wiarygodność i użyteczność ETH w strategiach hedgingowych, zawężając lukę w narracji o dominacji Bitcoina," wyjaśnił.
Wprowadzenie handlu opcjami dodaje kolejną warstwę wiarygodności dla Ethereum w tradycyjnych rynkach finansowych. Czy ten rozwój wystarczy, aby znacząco poprawić jego pozycję na rynku, pozostaje do sprawdzenia.
Myśli końcowe
Zatwierdzenie przez SEC handlu opcjami dla ETF Ethereum reprezentuje znaczący krok naprzód w integracji kryptowalut z tradycyjnymi finansami. Chociaż Ethereum nadal napotyka presję rynkową i silną konkurencję ze strony Bitcoina, ten rozwój stwarza nowe możliwości dla inwestorów i może wzmocnić instytucjonalną obecność Ethereum. Nadchodzące miesiące pokażą, czy te nowe instrumenty finansowe mogą pomóc w odwróceniu ostatnich spadków rynku Ethereum.