Hargreaves Lansdowne, największa platforma inwestycji detalicznych w Wielkiej Brytanii, wystosowała stanowcze ostrzeżenie dla inwestorów po decyzji rządu brytyjskiego o zniesieniu ograniczeń na produkty handlu kryptowalutami. Firma stwierdziła, że Bitcoin nie kwalifikuje się jako klasa aktywów i odradziła uwzględnianie walut cyfrowych w portfelach zaprojektowanych z myślą o wzroście lub dochodzie, powołując się na ekstremalną zmienność oraz brak wewnętrznej wartości.
Co warto wiedzieć:
- 8 października Wielka Brytania zakończyła zakaz not na giełdzie kryptowalutowej dla inwestorów detalicznych, umożliwiając regulowany dostęp do tokenów cyfrowych poprzez tradycyjne giełdy.
- Hargreaves Lansdowne stwierdziło, że kryptowaluty nie mają cech, które uzasadniałyby włączenie do portfela, i nie mogą być analizowane według standardowych założeń dotyczących wyników.
- Bitcoin handlowano blisko $121,508, podczas gdy duże instytucje jak Morgan Stanley i JPMorgan weszły do usług związanych z kryptowalutami, pomimo trwającej debaty nad wiarygodnością aktywów cyfrowych.
Platforma odrzuca tokeny cyfrowe mimo zmiany regulacyjnej
Zmiana regulacyjna nastąpiła po tym, jak władze brytyjskie ogłosiły na początku tego roku, że zamierzają uchylić zakaz not na giełdzie kryptowalutowej, argumentując, że ruch ten wzmocni konkurencyjność brytyjskiego przemysłu kryptowalutowego. Firmy kryptowalutowe świętowały decyzję jako przełom dla sektora. Rząd również orzekł w środę, że inwestorzy mogą posiadać noty ETN na kryptowaluty w kontach ISA na akcje i udziały, gdzie rocznie można zainwestować do £20,000 ($26,753) bez konsekwencji podatkowych.
Oświadczenie Hargreaves Lansdowne podważyło optymizm związany ze zmianami regulacyjnymi.
"Założenia dotyczące wyników są niemożliwe do przeanalizowania dla kryptowalut, i w przeciwieństwie do innych alternatywnych klas aktywów nie mają wewnętrznej wartości," powiedziała firma.
Platforma przyznała, że niektórzy inwestorzy chcieli "spekulować z notami ETN na kryptowaluty" i powiedziała, że zaoferuje dostęp "odpowiednim klientom" z początkiem 2026 roku, ale podtrzymała swoje ostrożne stanowisko.
Firma wskazała na historię Bitcoina jako dowód ryzyka. Chociaż pierwsi inwestorzy w najczęściej handlowaną kryptowalutę osiągnęli znaczne zyski, firma zauważyła, że "Bitcoin doświadczył kilku okresów ekstremalnych strat i jest bardzo zmienną inwestycją — znacznie bardziej ryzykowną niż akcje czy obligacje." W "zimie kryptowalutowej" 2022 roku inwestorzy stracili $2 biliony na rynkach aktywów cyfrowych.
Noty związane z giełdami funkcjonują jako instrumenty dłużne powiązane z określonymi aktywami. W kontekście kryptowalut zapewniają one inwestorom ekspozycję na tokeny cyfrowe poprzez regulowane giełdy, zamiast wymagać bezpośredniego zakupu kryptowaluty bazowej. Produkty te pozwalają tradycyjnym inwestorom zyskać ekspozycję na kryptowaluty w ramach znanych im struktur maklerskich.
Podzielone spojrzenia wśród gigantów finansowych
Duże instytucje finansowe zajmują sprzeczne stanowiska wobec aktywów cyfrowych. Morgan Stanley ogłosił w zeszłym miesiącu, że jest bliski oferowania handlu kryptowalutami dla inwestorów detalicznych przez swoje oddziały E-Trade, co czyni go pierwszym dużym bankiem w USA oferującym zamożnym klientom dostęp do funduszy Bitcoin. Inne banki poszły w jego ślady.
JPMorgan planuje wejść na rynek stablecoinów mimo krytyki dyrektora generalnego Jamie Dimona wobec kryptowalut. Miliarder inwestor Warren Buffett również otwarcie krytykował waluty cyfrowe. Podział ten odzwierciedla szersze niepewności w tradycyjnej finansach dotyczące podejścia do wyłaniającej się kategorii aktywów.
Chris Mellor, kierownik ds. zarządzania produktami ETF w Europie, Afryce i na Bliskim Wschodzie w Invesco, powiedział CNBC w czwartek, że aktywa cyfrowe mogą zabezpieczać przed zmiennością w tradycyjnych klasach aktywów. "Bitcoin i inne kryptowaluty są czasami uważane za 'cyfrowe złoto' i pojawiają się pytania, czy Bitcoin mógłby pewnego dnia zastąpić złoto jako wybór aktywa niezależnego od walut fiat," powiedział w e-mailu. "W naszej opinii, jest miejsce dla obu w portfelach."
Mellor zauważył, że Bitcoin ostatnio wykazywał bardzo niską korelację z akcjami, obligacjami USA i złotem, choć ostrzegł, że korelacje mogą się zmieniać.
Ta statystyczna niezależność może uczynić Bitcoina atrakcyjnym do dywersyfikacji portfela, według zwolenników tej klasy aktywów.
Nigel Green, dyrektor generalny doradczej grupy finansowej DeVere Group, argumentował, że ostatnie przełamanie poziomu $125,000 przez Bitcoina sygnalizuje, że aktywa cyfrowe weszły do finansowych głównych nurtów. "Inwestorzy już nie traktują Bitcoina jako ciekawostki na marginesie rynku," powiedział CNBC. "Zmienność nadal istnieje, ale jest to teraz produktywna zmienność, taka, która towarzyszy odkrywaniu ceny w dojrzewającym rynku."
Green nazwał ruch cen "strukturalnym dostosowaniem, a nie tymczasowym wzrostem" i wskazał na sprzyjający miks polityczny administracji Trumpa, wspierający wiarygodność Bitcoina. "Ręce trzymające Bitcoina stały się silniejsze, bardziej instytucjonalne i bardziej cierpliwe," powiedział. "Bitcoin, dla inwestorów, którzy przyjmują strategiczne podejście, pozostaje solidną, trwałą inwestycją."
Zrozumienie terminów
Kryptowaluty działają jako zdecentralizowane waluty cyfrowe, które nie są regulowane przez centralne władze takie jak rządy. Bitcoin, uruchomiony w 2009 roku, pozostaje najczęściej handlowany i służy jako punkt odniesienia dla szerszego rynku. Stablecoiny to kryptowaluty zaprojektowane do utrzymywania stabilnej wartości poprzez powiązanie z tradycyjnymi aktywami, takimi jak dolar amerykański.
Noty giełdowe różnią się od funduszy giełdowych swoją strukturą prawną. Noty giełdowe to niezabezpieczone zobowiązania dłużne emitenta, podczas gdy fundusze giełdowe posiadają rzeczywiste aktywa. Oba są przedmiotem obrotu na giełdach jak akcje, ale noty giełdowe niosą ze sobą ryzyko kredytowe powiązane z emitującą instytucją finansową.
Myśli końcowe
Debata nad wiarygodnością kryptowalut trwa, gdy ceny się zmieniają, a przyjęcie instytucjonalne się rozszerza. Ostrzeżenie Hargreaves Lansdowne reprezentuje jedno z bardziej bezpośrednich odrzuceń przez główną platformę, mimo że bariery regulacyjne padają. Ruchy cen Bitcoina i zainteresowanie instytucji sugerują, że ta klasa aktywów pozostanie częścią dyskusji inwestycyjnych niezależnie od sceptycyzmu ze strony stałych graczy w tradycyjnych finansach.