Kolejny rozdział blockchainu na Wall Street mogą poprowadzić nie tyle startupy wywodzące się z krypto, co banki, giełdy i firmy infrastruktury rynkowej, które already control traditional finance.
Nowy poniedziałkowy raport Citi Institute prognozuje, że rynek tokenizowanych aktywów finansowych może urosnąć z około 17 mld USD dziś do 5,5 bln USD do 2030 r. w scenariuszu bazowym, przy szacunku 8,2 bln USD w scenariuszu optymistycznym. Jednak głównym przesłaniem raportu jest to, że tokenizacja wychodzi poza etap pilotaży i wchodzi do podstawowej „instalacji wodno‑kanalizacyjnej” rynków kapitałowych.
Zamiast prywatnych rynków lub nieruchomości jako liderów zmian, Citi oczekuje, że adopcję napędzą akcje notowane publicznie, amerykańskie obligacje skarbowe oraz inne płynne instrumenty zabezpieczające. Przedstawia to tokenizację jako historię o strukturze rynku, a nie wyłącznie opowieść o innowacji blockchainowej.
Rynki publiczne przejmują prowadzenie
Citi szacuje, że wartość tokenizowanych akcji publicznych może osiągnąć 3,6 bln USD do 2030 r., czyniąc je największą przewidywaną kategorią na rynku tokenizowanych aktywów. Publiczny dług o stałym dochodzie mógłby stanowić kolejne 1,4 bln USD, napędzane przez bony skarbowe USA oraz fundusze rynku pieniężnego.
Raport zakłada, że około 3% rynku akcji publicznych w USA może zostać tokenizowane do 2030 r., czemu sprzyjają młodsi inwestorzy oczekujący dostępu 24/7, inwestowania przez aplikacje oraz produktów finansowych opartych na portfelach.
To podważa wcześniejsze założenie, że najbardziej oczywistym zastosowaniem tokenizacji będą niepłynne aktywa prywatne. Citi argumentuje, że prywatny kredyt, private equity i nieruchomości pozostają długoterminowymi szansami, ale ich adopcja może być wolniejsza, ponieważ rynki te są mniej znormalizowane, mniej płynne i bardziej oparte na relacjach.
Infrastruktura Wall Street przenosi się on-chain
Najsilniejszym sygnałem płynącym z raportu jest rola głównych operatorów rynkowych.
Citi wyróżnia DTCC, NYSE i Nasdaq jako instytucje integrujące tokenizację z procesami emisji, obrotu i rozliczeń. To nie są firmy krypto budujące równoległe systemy poza tradycyjnymi finansami. To część istniejącego systemu finansowego, który adaptuje infrastrukturę blockchain do rynków regulowanych.
DTCC otrzymało zgodę regulatora na oferowanie usługi tokenizacji dla aktywów przechowywanych w DTCC, a pilotaż zaplanowano na koniec 2026 r. NYSE ogłosiła plany uruchomienia platformy dla papierów wartościowych w formie tokenizowanej, podczas gdy Nasdaq ma zgodę na umożliwienie emisji, obrotu i rozliczania wybranych akcji i ETF‑ów w formie tokenizowanej.
Also Read: Ondo Finance Leads The $2B RWA Wave Reshaping DeFi
Wniosek jest jasny: tokenizacja może nie zastąpić Wall Street. Może stać się następną warstwą operacyjną Wall Street.
Pieniądz rozliczeniowy staje się fundamentem
Citi wskazuje, że wcześniejsze próby tokenizacji zmagały się częściowo z powodu braku wiarygodnego pieniądza rozliczeniowego on-chain.
Tokenizowane papiery wartościowe przynoszą pełne korzyści tylko wtedy, gdy strona gotówkowa transakcji również może zostać rozliczona on-chain. To czyni stablecoiny, tokenizowane depozyty i potencjalnie CBDC kluczowymi elementami następnej fazy adopcji.
Raport prognozuje, że wartość stablecoinów może sięgnąć 1,9 bln USD do 2030 r. i opisuje cyfrowy pieniądz jako fundament rozliczeń delivery‑versus‑payment, szybszego przemieszczania zabezpieczeń oraz rynków działających non stop.
„Orkiestratorzy strukturalni” mogą zostać zwycięzcami
Jedną z najważniejszych idei Citi jest pojawienie się „Structural Orchestrators” – instytucji kontrolujących tory emisji, dystrybucji, obrotu i rozliczeń.
Mogą do nich należeć banki, zarządzający aktywami, emitenci stablecoinów oraz dostawcy infrastruktury, którzy łączą zaufaną regulację z kontrolą nad przepływami pracy w tokenizowanych rynkach.
Przejście to raczej nie będzie jednak gładkie. Citi spodziewa się modeli hybrydowych, w których systemy tokenizowane i „stare” działają równolegle i dominują w perspektywie krótkoterminowej. Może to stworzyć komplikacje operacyjne, zanim korzyści efektywnościowe staną się wyraźne.
Read Next: RWA Tokenization Is Turning Blockchain Into A Back Office For Wall Street