Następny rozdział blockchainu na Wall Street mogą poprowadzić nie tyle krypto‑native startupy, ile banki, giełdy i firmy infrastruktury rynkowej, które already control traditional finance.
Nowy poniedziałkowy raport Citi Institute prognozuje, że rynek tokenizowanych aktywów finansowych może wzrosnąć z około 17 mld USD obecnie do 5,5 bln USD do 2030 r. w scenariuszu bazowym, a w scenariuszu byczym do 8,2 bln USD. Jednak głównym przesłaniem raportu jest to, że tokenizacja wychodzi poza etap pilotażowy i wchodzi do rdzeniowej infrastruktury rynków kapitałowych.
Zamiast prywatnych rynków czy nieruchomości jako liderów zmiany, Citi oczekuje, że adopcję napędzą akcje spółek publicznych, amerykańskie obligacje skarbowe oraz inne płynne instrumenty zabezpieczające. Przedstawia to tokenizację jako historię o strukturze rynku, a nie tylko o innowacji blockchainowej.
Rynki publiczne wychodzą na prowadzenie
Citi szacuje, że wartość tokenizowanych akcji spółek publicznych może do 2030 r. sięgnąć 3,6 bln USD, co uczyni je największą prognozowaną kategorią w ramach rynku tokenizowanych aktywów. Publiczny dług o stałym dochodzie mógłby odpowiadać za kolejne 1,4 bln USD, głównie dzięki amerykańskim bonom skarbowym i funduszom rynku pieniężnego.
Raport zakłada, że około 3% rynku akcji spółek publicznych w USA może zostać do 2030 r. ztokenizowane, czemu sprzyjają młodsi inwestorzy oczekujący dostępu 24/7, inwestowania przez aplikacje oraz produktów finansowych opartych na portfelach (walletach).
To podważa wcześniejsze założenie, że najbardziej oczywistym zastosowaniem tokenizacji będą niepłynne aktywa prywatne. Citi argumentuje, że prywatny dług, private equity i nieruchomości pozostają długoterminowymi szansami, ale ich adopcja może być wolniejsza, gdyż rynki te są mniej wystandaryzowane, mniej płynne i bardziej oparte na relacjach.
Infrastruktura Wall Street przechodzi on‑chain
Najmocniejszym sygnałem w raporcie jest rola największych operatorów rynkowych.
Citi wskazuje DTCC, NYSE i Nasdaq jako instytucje integrujące tokenizację z procesami emisji, obrotu i rozliczeń. Nie są to firmy krypto budujące równoległe systemy poza tradycyjnymi finansami. To część istniejącego systemu finansowego, która dostosowuje infrastrukturę blockchain do rynków regulowanych.
DTCC uzyskało zgodę regulatora na oferowanie usługi tokenizacji aktywów przechowywanych w DTCC, a pilotaż zaplanowano na koniec 2026 r. NYSE ogłosiła plany uruchomienia platformy dla tokenizowanych papierów wartościowych, natomiast Nasdaq ma zgodę na to, by wybrane akcje i ETF‑y mogły być emitowane, handlowane i rozliczane w formie tokenizowanej.
Also Read: Ondo Finance Leads The $2B RWA Wave Reshaping DeFi
Wniosek jest jasny: tokenizacja może nie zastąpi Wall Street. Może stać się kolejną warstwą operacyjną Wall Street.
Pieniądz rozliczeniowy staje się fundamentem
Citi wskazuje, że wcześniejsze wysiłki tokenizacyjne częściowo napotykały problemy, ponieważ brakowało wiarygodnego pieniądza rozliczeniowego on‑chain.
Tokenizowane papiery wartościowe przynoszą pełne korzyści tylko wtedy, gdy noga gotówkowa transakcji również może rozliczyć się on‑chain. To sprawia, że stablecoiny, tokenizowane depozyty i potencjalnie CBDC stają się kluczowe dla kolejnej fazy adopcji.
Raport prognozuje, że kapitalizacja stablecoinów może do 2030 r. sięgnąć 1,9 bln USD i opisuje cyfrowy pieniądz jako fundament rozrachunku delivery‑versus‑payment, szybszego przemieszczania zabezpieczeń oraz rynków działających w trybie zawsze‑on.
„Strukturalni Orkiestratorzy” mogą zostać zwycięzcami
Jednym z najważniejszych wątków w raporcie Citi jest pojawienie się „Strukturalnych Orkiestratorów” – instytucji kontrolujących szyny emisji, dystrybucji, obrotu i rozliczeń.
Mogą do nich należeć banki, zarządzający aktywami, emitenci stablecoinów i dostawcy infrastruktury, którzy łączą zaufanie regulacyjne z kontrolą nad przepływami w ztokenizowanych rynkach.
Transformacja raczej nie będzie jednak gładka. Citi spodziewa się modeli hybrydowych, w których systemy tokenizowane i legacy będą działały równolegle i zdominują najbliższe lata. Może to tworzyć złożoność operacyjną, zanim korzyści efektywnościowe staną się w pełni widoczne.
Read Next: RWA Tokenization Is Turning Blockchain Into A Back Office For Wall Street