Bitcoin’s najnowszy spadek jest efektem kombinacji zaostrzenia płynności, słabnących oczekiwań na obniżkę stóp procentowych i normalnej korekcji cyklicznej, a nie załamaniem długofalowych fundamentów, twierdzą analitycy kryptowalut.
Na najniższym poziomie od siedmiu miesięcy, Bitcoin spadł poniżej średniego kosztu bazowego inwestorów amerykańskich funduszy ETF po raz pierwszy od momentu ich uruchomienia, co stanowi psychologiczny punkt zwrotny, gdyż kryptowaluta rozszerza straty o ponad 30% od swoich maksymalnych wartości z października.
Średnia cena wejścia dla wszystkich przepływów Bitcoin ETF wynosi około $89,600, próg ten kryptowaluta przekroczyła we wtorek, według Glassnode.
Według rozmówców Yellow.com, spadek odzwierciedla szersze warunki ekonomiczne, a nie specyficzne pogorszenie sytuacji na rynku krypto.
Danny Nelson, analityk w Bitwise Asset Management, przypisuje spadek konfluencji presji makroekonomicznych. "Zaufanie do tego, że Fed obniży stopy procentowe w grudniu, słabnie. Rząd z dużym opóźnieniem dostarcza kluczowe wskaźniki ekonomiczne. Tymczasem wszędzie można usłyszeć o bańce związanej z AI," powiedział Nelson.
Zauważył, że kryptowaluty wciąż w dużej mierze postrzegane są jako inwestycje wysokiego ryzyka, co czyni je bardziej podatnymi na krótkoterminowe korekty, gdy rośnie niepewność. "To niespokojne środowisko inwestycyjne, a taka atmosfera nieuchronnie tworzy nerwowych inwestorów."
Nelson także zauważył, że kurcząca się podaż stablecoinów jest niedźwiedzim sygnałem dla płynności. "Jeśli traderzy przenoszą swój kapitał poza łańcuch, to nie spieszą się z zakupem, sprzedażą, pożyczaniem ani udzielaniem pożyczek na kryptowaluty. Mniejsza ilość stablecoinów w obiegu oznacza mniejszą płynność w całym ekosystemie."
Pomimo krótkoterminowych trudności, Nelson podkreślił, że zainteresowanie instytucjonalne pozostaje silne.
"Podstawowe warunki dla kryptowalut idących na 2026 rok są niesamowite. Bitcoin, stablecoiny, tokenizacja – to są tematy, z którymi codziennie pracujemy z inwestorami. A większość tych inwestorów postrzega spadek na rynku jako dar,” dodał.
Bill Barhydt, CEO Abra, określił korektę jako typową zmienność w ramach strukturalnego rynku hossa.
"W ostatnich latach widzieliśmy kilka korekt cenowych w zakresie 25–35% dla Bitcoina i 50–80% dla innych głównych aktywów cyfrowych. Jest to normalne nawet na rynku hossy," powiedział Barhydt.
Zasugerował, że wyprzedaż może się zbliżać do końca. "Kiedy nastroje są tak negatywne podczas strukturalnego rynku hossa, zazwyczaj oznacza to, że zbliżamy się do krótkoterminowego dna, a zmienność rynku przygotowuje się na znaczny wzrost."
Barhydt wskazał również na strukturalną zmianę w bazie posiadaczy bitcoina.
"Tzw. 'IPO moment' Bitcoina poprzez ETF-y i firmy kapitałowe spowodował częściowe przesunięcie od długoletnich posiadaczy do nowych, podobne do tego, co dzieje się po wygaśnięciu IPO lockup. Jest to również równoważne z nawijaniem się 'gumki rynkowej' poprzedzającej znaczny wzrost," dodał Barhydt.
Utrzymał długoterminowy optymizm, mówiąc, że Bitcoin wciąż zmierza do 1 miliona dolarów w ciągu najbliższych czterech lat w naszej opinii, ponieważ rządy na świecie zaczynają zapewniać znaczący bodziec osłabiającej się gospodarce i zaczynają refinansować dług z czasów COVID.
Nicholas Roberts-Huntley, CEO i współzałożyciel Blueprint Finance, wyraził podobną opinię, że bitcoin teraz zachowuje się jak tradycyjny aktyw ryzykowny.
"Bitcoin porusza się teraz jak klasyczny ryzykowny aktyw; nie tylko czynniki specyficzne dla kryptowalut już go napędzają. Zaciskająca się płynność, wyższe stopy procentowe i wolniejszy wzrost gospodarczy tworzą przeszkody ekonomiczne," powiedział.
Roberts-Huntley podkreślił, że związek bitcoina z warunkami makro jest oznaką dojrzałości, a nie słabości.
"To jest rynek, który uczy się jak wyceniać ryzyko makro. Inwestorzy traktują go bardziej jak tradycyjny aktyw, przealokowując kapitał w odpowiedzi na sygnały Fed, nastroje rynkowe i apetyt na ryzyko, i to jest zdrowa oznaka dla długoterminowej stabilności," dodał.
Zauważył, że podstawowa strukturalna narracja pozostaje nienaruszona. "Podaż pozostaje ograniczona, adopcja postępuje, a przepływy instytucjonalne po prostu się przesuwają."