Bitcoin (BTC) odnotował, że jego długoterminowy wskaźnik Realized Cap Impulse stał się ujemny po raz pierwszy od trzech lat – to miara, która poprzedzała każdy większy, przedłużający się spadek w poprzednich cyklach rynkowych, mimo że aktywo ustabilizowało się powyżej $66 000 w piątek po spadku o około 30% w ciągu ostatniego miesiąca.
Co się stało: słabnące napływy kapitału
Długoterminowy Realized Cap Impulse śledzi zmiany zrealizowanej kapitalizacji w dłuższych okresach, mierząc, czy nowy kapitał napływa do sieci, czy też się wycofuje.
Ujemny odczyt oznacza, że świeże napływy ustały, popyt nie pochłania już podaży w tym samym tempie, a strukturalny wzrost sieci wszedł w fazę kurczenia się.
Platforma analityczna Alphractal poinformowała, że każde wcześniejsze wystąpienie, gdy ten wskaźnik stawał się ujemny, było następnie powiązane z istotnymi korektami cen lub przedłużającymi się rynkami niedźwiedzia. W przeciwieństwie do tradycyjnej kapitalizacji rynkowej, zrealizowana kapitalizacja wycenia BTC po cenie, po jakiej ostatnio poruszył się on on-chain, odfiltrowując krótkoterminowy szum, aby skupić się na zachowaniu kapitału w horyzoncie miesięcy i lat.
Założyciel Alphractal, Joao Wedson, powiedział, że „nawet przy akumulacji ETF-ów i dużych instytucji, takich jak Strategy, zwiększających swoje pozycje, to wciąż za mało, by zrównoważyć okres, w którym podaż przewyższa popyt”.
Also Read: Analysts Split On Whether Aster Mainnet Rally Can Outlast Unlock
Dlaczego to ważne: rekordowa niepewność
Ta zmiana kapitału on-chain rozgrywa się w warunkach, które CryptoQuant opisał jako bezprecedensowe otoczenie makroekonomiczne — firma podała, że jej Global Uncertainty Index osiągnął najwyższy poziom w historii, przewyższając poziomy notowane podczas ataków z 11 września, kryzysu finansowego z 2008 r. i pandemii Covid-19.
CryptoQuant zauważył, że naciski geopolityczne, gospodarcze i polityczne występują jednocześnie, tworząc warunki, w których wysoka zmienność może się utrzymywać, zamiast szybko wygasać.
Okresy skrajnej niepewności historycznie zbiegały się z dużymi zmianami w pozycjonowaniu rynkowym. Choć takie fazy zwykle wywołują defensywne zachowania, CryptoQuant dodał, że generowały one także na szeroką skalę repozycjonowanie uczestników ponownie oceniających swoją ekspozycję.