Bitcoin (BTC) odnotował, że jego długoterminowy Realized Cap Impulse stał się ujemny po raz pierwszy od trzech lat – to wskaźnik, który poprzedzał każdą większą, przedłużającą się korektę w poprzednich cyklach rynkowych, mimo że aktywo ustabilizowało się powyżej $66 000 w piątek po spadku o około 30% w ciągu ostatniego miesiąca.
Co się stało: napływy kapitału słabną
Długoterminowy Realized Cap Impulse śledzi zmiany zrealizowanej kapitalizacji w dłuższych okresach, mierząc, czy nowy kapitał napływa do sieci, czy się z niej wycofuje.
Ujemny odczyt oznacza, że świeże napływy ustały, popyt nie pochłania już podaży w tym samym tempie, a strukturalny wzrost sieci wszedł w fazę kurczenia się.
Platforma analityczna Alphractal podała, że za każdym razem, gdy ten wskaźnik przechodził w wartość ujemną, w ślad za tym szły znaczące korekty cen lub przedłużone rynki niedźwiedzia. W przeciwieństwie do tradycyjnej kapitalizacji rynkowej, zrealizowana kapitalizacja wycenia BTC po cenie jego ostatniego ruchu on-chain, odfiltrowując krótkoterminowy szum, by skupić się na zachowaniu kapitału w horyzoncie miesięcy i lat.
Założyciel Alphractal, Joao Wedson, stwierdził, że „nawet przy akumulacji przez ETF-y i zwiększaniu pozycji przez duże instytucje, takie jak Strategy, to wciąż za mało, by zrównoważyć okres, w którym podaż przewyższa popyt”.
Also Read: Analysts Split On Whether Aster Mainnet Rally Can Outlast Unlock
Dlaczego to ważne: rekordowa niepewność
Zmiana kapitału on-chain rozgrywa się na tle tego, co CryptoQuant opisał jako bezprecedensowe otoczenie makroekonomiczne — firma podała, że jej Global Uncertainty Index osiągnął najwyższy poziom w historii, przewyższając poziomy notowane podczas ataków z 11 września, kryzysu finansowego z 2008 roku oraz pandemii Covid-19.
CryptoQuant zauważył, że jednocześnie działają presje geopolityczne, gospodarcze i polityczne, tworząc warunki, w których wysoka zmienność może się utrzymywać, a nie szybko wygasać.
Okresy skrajnej niepewności historycznie pokrywały się z dużymi zmianami w pozycjonowaniu rynkowym. Choć takie fazy zwykle wywołują defensywne zachowania, CryptoQuant dodał, że prowadziły one również do szerokiej repozycjonizacji uczestników, ponownie oceniających swoją ekspozycję.